29. November 2024, 21:57

Gold Carry Trade

michael777 · 2006-02-09T16:53:56+01:00

Ist Gold teuer? Wo man hinschaut, scheint die Meinung vorzuherrschen, Gold ist jetzt teuer. Das kommt daher, dass das 25-Jahreshoch immer mit nominalen Dollarpreisen angegeben wird. Mit einem einfachen Beispiel können wir Licht ins dunkle bringen: Vor 25 Jahren als der Goldpreis ebenfalls um $550 war, brauchte man ca. 4 Kilogramm Gold um ein Durchschnittshaus in den USA zu kaufen, heute benötigt man ca. 17 Kilogramm. Seit der Geburt des Dollars hat die Inflation über 95% seines Wertes „weggefressen“. Die nominellen Dollarpreise von heute mit jenen vor 25 Jahren zu vergleichen, ist als würde man Birnen mit Äpfel vergleichen. Rechnet man die Inflation mit ein, würde sich ein Allzeithoch von mindestens $2200 ergeben und nicht $850. Aus dieser Perspektive erscheint der heutige Goldpreis noch sehr weit vom einstigen Hoch entfernt und erscheint fast geschenkt bei $550. Verantwortlich für diese extreme Unterbewertung sind Verkäufe und Leihgeschäfte der Nationalbanken rund um den Globus, die damit ihre eigenen Aktiven abwerten. 1971 hat Nixon den Dollar völlig vom Gold gelöst, das Bretton Woods System war Geschichte. Dieser Schachzug von Nixon hatte viel Vertrauen in die USA verspielt, denn von nun an mussten die ausländischen Dollars nicht mehr in Gold eingetauscht werden. Dem US-Handelsdefizit waren keine Grenzen mehr gesetzt. In den folgenden Jahren vervierundzwanzigfachte sich der Goldpreis bis auf den bekannten Höchststand von $850. Und dennoch herrschte bei den Nationalbanken mehr und mehr die Meinung vor, Gold sei nicht mehr als Reservewährung geeignet und so wurden grosse Teile der Goldbestände der Nationalbanken seither preisdrückend verkauft oder verleiht. Heute sieht die Welt ganz ähnlich aus, wie zu Beginn der 70’iger Jahre: Steigende Energiekosten, gespannte geopolitische Lage, drohende Dollarabwertung durch iranische Oelbörse in Euro, steigende Arbeitslosigkeit, steigende Inflation etc. Lernt man aus der Geschichte, sollte eine ähnliche Goldrally bevor stehen. Nur diesmal kommt da noch eine weitere Unbekannte dazu, die den Goldpreis noch viel höher treiben wird! Der Gold Carry Trade Einige Zentralbanken, welche auf ihrem Gold einen Ertrag erzielen wollten, liehen ihr Gold an die Goldhandelsbanken aus und erhielten dafür einen Zins. Diese Banken ihrerseits verkauften das Gold und kauften mit dem Erlös höherverzinsliche US-Staatsanleihen. Ein neuer Geschäftszweig war entstanden. Goldminen ihrerseits wurden dazu überredet ihre Produktion auf Termin zu verkaufen, um sich flüssige Mittel zu beschaffen. So entstand ein konstanter Verkaufsdruck auf dem Goldmarkt. Während dieser Zeit traten auch die Zentralbanken als regelmässige Verkäufer auf. Indessen bestand ein Defizit zwischen den 2'500 Tonnen neuer Produktion und der Nachfrage von 4'000 Tonnen. Dieses Defizit wurde nun entweder durch Zentralbankverkäufe oder Zentralbankausleihungen abgedeckt. Das Ausleihen von Gold durch die Zentralbanken war höchstwahrscheinlich der grösste Feind des Goldpreises. Bis anhin war dieses Geschäft ein wahrer Goldesel für die Goldhandelsbanken, in der Schweiz Credit Suisse und UBS. Mit dem ansteigenden Goldpreis steigt auch die Nervosität, den wenn die Nationalbank ihr ausgeleihtes Gold zurück haben will, muss die Goldhandelsbank das Gold auf dem Markt zu einem erhöhten Preis zurück kaufen. Durch diesen Rückkauf wird dann der Preis noch zusätzlich zur Explosion gebracht. Nehmen wir an das Gold wurde für $400/Unze ausgeleiht und der Goldpreis erreicht sein altes Hoch von Inflationsbereinigten $2200/Unze. Bei einer gesamten Menge ausgeliehenem Gold von ca. 16’000 Tonnen macht das einen Verlust von ca. $950 Mia. für die weltweit tätigen Goldhandelsbanken. Aus dem Goldesel könnte also leicht eine würgende Hydra werden, die andere Banken und Unternehmen mit sich in den Tod reisst. Als Konsequenz sollte man Prognosen fürs Gold von diesen nicht ganz unabhängigen Banken mit Vorsicht geniessen und sich niemals verleiten lassen Papiergold zu kaufen, denn dieses ist im oben beschriebenen Fall nur noch das Papier wert und somit nicht besser als ungedecktes Papiergeld. Besser ist beraten, wer Gold und Silber in kleinen und grossen Stückelungen physisch hält.

michael777

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9. Februar 2006
- #1
Ist Gold teuer?
Wo man hinschaut, scheint die Meinung vorzuherrschen, Gold ist jetzt teuer. Das… Anmelden oder registrieren
Psalm 118:9 besser ist's, bei dem Herrn Schutz zu suchen, als sich auf Fürsten zu verlassen!

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