...... stark gekürzt ......
Dann fügte sich am vergangenen Donnerstag alles zusammen, als wir zum ersten Mal berichteten, dass entgegen den Erwartungen, dass die wütende Schmelze im Juli und August einzig und allein auf einen Kaufrausch unter den Einzelhandelsspekulanten zurückzuführen war, die Identität des "mysteriösen marktweiten Gesprächskäufers" - oder "nasdaq-Wal", wie er später genannt wurde - niemand anders als die SoftBank und ihr Gründer, Masa Son, war. Das ist das, was wir gesagt haben:
Es ist kaum unvernünftig, sich vorzustellen, dass SoftBank, die "Gehirne" hinter solch katastrophalen Investitionen wie WeWork, WireFraud WireCard und zahllosen anderen gescheiterten "Einhörnern", verzweifelt versuchen würden, nicht nur eine Handvoll Technik-Namen, sondern den gesamten Markt in diesem Prozess zu Volkswagen zu machen. Schließlich will Masa Son verzweifelt die Aufmerksamkeit von der Tatsache ablenken, dass, wie wir es im vergangenen Oktober formuliert haben, "SoftBank die "Short of the Century" der Bubble-Ära ist. Und wenn es eine Sache gibt, die den Ruf des japanischen VC-Titanen retten kann, dann ist es eine zweite Technologieblase, die die Bewertung seiner zahllosen (ansonsten wertlosen) Investitionen aufbläst...
Einen Tag später bestätigten sowohl die FT als auch der WSJ, dass es tatsächlich SoftBank war, die eine "Positiv-Gamma"-Strategie des Aufkaufs von Einzeltitelnamenaktien anwendete, die sie dann durch den Kauf von Calls in derselben Aktie nach oben trieb, was, wenn es nicht funken konnte, dann sicherlich die Gamma-Feedback-Schleife beschleunigte, die wir am vergangenen Dienstag erstmals beschrieben haben, bevor die SoftBank-Präsenz in "Eine klassische Feedback-Schleife" berichtet wurde: Warum alle dem "Gamma-Crash nach oben" nachjagen, da sowohl der einzelne Name "Vol" als auch der gesamte VIX neben den Aktien in die Höhe schossen (was zu einer historischen Inversion in der S&P-VIX-Korrelation führte)...
... was sowohl die FAAMGs, die Nasdaq als auch den S&P500 auf historische Höchststände brachte.
Im Nachhinein hätte es nicht nur uns, sondern allen klar sein müssen, was vor sich ging.
Immerhin erfuhren wir Anfang August zum ersten Mal, dass SoftBank zum ersten Mal Investitionen von mehr als 10 Milliarden Dollar in öffentliche Aktien als Teil eines neuen Vermögensverwaltungszweigs anstrebte, was weit über die Anfangsbestände hinausging, die der Gründer Masayoshi Son den Aktionären in der jüngsten Gewinnforderung des Unternehmens skizziert hatte, und eine Abkehr von der Strategie des Unternehmens, in private Namen zu investieren.
Nichts davon war ein Geheimnis, denn am 11. August sagte Son, SoftBank habe nicht nur bedeutende Beteiligungen an den FAAMG-Aktien, sondern auch an einigen der Tech-Namen mit dem höchsten Beta, der "Story", erworben.
Der größte Hinweis war natürlich Bloombergs Bericht Mitte August, dass SoftBanks "Investitionen unter Verwendung von Finanzierungsstrukturen getätigt wurden, die verhindern können, dass SoftBank in öffentlichen Aufzeichnungen als direkter Aktionär auftaucht". Denn warum sollte sie ihre Fußspuren verbergen, wenn sie sich nicht auf einen Handel einließ, der einen historischen Aufschwung genau der gleichen öffentlichen Namen auslösen würde, die sie gerade erst gekauft hatte, und der allmählich auf den breiteren Markt durchsickern und den S&P vor wenigen Tagen auf ein Rekordhoch von 3.580 steigen lassen würde.
Übrigens hat SoftBank tief im letzten Quartalsbericht des Unternehmens auf Seite 68 enthüllt, dass es eine "Investment-Management-Tochtergesellschaft" gegründet hat, deren Zweck die Verwaltung überschüssiger Liquidität (d.h. Treasury-Operationen) und die Diversifizierung von Vermögenswerten war und die "hauptsächlich aus hochliquiden börsennotierten Aktien" bestehen würde, in die entweder direkt oder über "Derivat-Transaktionen" investiert werden sollte.
Es gab noch einen weiteren Grund, warum Masa Son verzweifelt das Bedürfnis verspürte, einen massiven Anstieg der öffentlichen Aktien anzukurbeln (was praktischerweise zu einer Zeit im Jahr, in der die Märkte besonders schläfrig waren, während der Urlaubsunterbrechungen im August geschah): Nachdem sein Ruf und seine Glaubwürdigkeit nach den Fiaskos von WeWork und WireFraud zerstört worden waren, spiegelte die neue Einheit die wiederbelebten Ambitionen Son's wider, sich nach dem Bombenanschlag auf den zweiten Vision Fund zig Milliarden frisches Fremdkapital zu sichern. Und was gibt es Besseres, als eine bemerkenswerte Rendite für seine Marke zu erzielen und neue Investitionen in öffentliche FAAMG-Aktien zu tätigen:
Der Gründer hatte im Mai gesagt, es sei unwahrscheinlich, dass SoftBank nach den Problemen mit dem ersten Visionsfonds externe Investoren für einen zweiten Visionsfonds gewinnen könne. Doch in den positiven Finanzergebnissen vom Dienstag drückte Son seine Bereitschaft aus, den unternehmensweiten Wechsel von der Telekommunikation zu Investitionen zu beschleunigen. "Unsere Strategie hat sich nicht geändert", sagte Son. "Wir planen nach wie vor die Einhornjagd mit Vision Fund zwei, drei und so weiter."
Was uns zu den "Köpfen" hinter der Strategie bringt, von denen wir heute wissen, dass es sich bei Akshay Naheta, einem Senior Vice President von SoftBank in Abu Dhabi, um den Leiter des neuen Vermögensverwaltungsteams von SoftBank handelt (d.h. des brandneuen Teams, das in Aktiengesellschaften investiert). Er wurde im Januar 2017 von dem von ihm gegründeten Londoner Unternehmen Knight Assets eingestellt, wo er sich auf "Arbitrage und Value Investing" konzentrierte.
Quelle: VisionFund
Bemerkenswert ist, dass die Investitionen von Knight seit seiner Auflegung im Jahr 2011 eine erstaunliche IRR von 112,5% jährlich erwirtschaftet hatten (und dabei keine Verwaltungsgebühr verlangten), und man fragt sich, wie viel von der beeindruckenden Performance des Fonds das Ergebnis ähnlicher Gamma-Loops war. Man fragt sich auch, warum Akshay eine der Plattformen mit der wohl besten Performance des letzten Jahrzehnts verlassen würde?
Und wo hat Akshay das Handwerkszeug dazu gelernt? Warum bei dieser "unberührten" Bank, die "nie" rechtliche Probleme hatte oder kriminelle und zivile Abrechnungen vorweisen konnte: Bei der Deutschen Bank, wo Naheta Leiterin der Hauptstrategien war, "verantwortlich für den Eigenhandel und strukturierte Geschäfte, wobei sie weltweit Risiken in verschiedenen Anlageklassen managte".
Sicherlich ist dieser Finanzkünstler ein Wharton-Absolvent - schließlich muss er von den Besten gelernt haben, um einen so phänomenalen "deep value"-Investitionsscharfsinn zu haben. Falsch: Der SoftBank-Gamma-Guru schloss 2004 sein Studium am MIT mit einem M.Sc. in Elektrotechnik und Informatik ab, nachdem er an der University of Illinois at Urbana-Champaign sein Studium mit einem B.S., höchste Auszeichnung, in, Trommelwirbel, Elektrotechnik, abgeschlossen hatte.
Wenn Bruno Iskil von JPM der Londoner Wal war, sollten wir Askhay jetzt vielleicht als "Gamma-Wal" bezeichnen.
Man fragt sich fast, welche Rolle im marktweiten Gamma, das die Märkte im vergangenen Monat überschwemmte, dieser Informatik-Experte bei den HFTs spielte, von denen er wusste, dass sie in dem Moment, in dem SoftBank anzeigte, dass sie bei den Anrufen der populärsten Tech-Namen überschwemmt werden würden, eine große Rolle spielen würden, insbesondere da die HFTs ähnliche Anrufe bei der Einzelhandelswelle Ground Zero Robinhood, die laut ihrem Bericht 606 im Juni beim Optionshandel eine tödliche Zahlung für den Auftragsfluss tätigte, an vorderster Front tätigten. Wir können uns nur vorstellen, wie die Monate Juli und August aussehen werden.
Praktischerweise hatte Askhay die Hilfe von Robinhood, denn nachdem er die wütenden Call-Käufe im Einzelhandel beobachtet hatte, die wir von Mai bis Juli beschrieben haben (siehe oben), erkannte Askhay, dass er nur noch ein wenig Benzin ins Feuer gießen und den HFTs ein paar überdimensionale Geschäfte zeigen musste, die dann eine Kaskade von Call-Käufen in Eigenregie auslösten, was zu einer massiven - und kostenlosen - Hebelwirkung von SoftBank's eigenem Call-Kaufhandel führte.
Übersetzt mit http://www.DeepL.com/Translator (kostenlose Version)
![[smilie_happy]](https://goldseiten-forum.com/wcf/images/smilies/smilie_happy_058.gif "smilie_happy"){kind=small}
