Heute ein passender Artikel von Frank Giustra in der Vancouver Sun:
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"Die unausweichliche Falle der FED"
13. Juli 2020 • • 4 Minuten Lesedauer
Vertrauen ist eine launische Sache. Es ist da, bis es nicht mehr ist. Dies gilt insbesondere für Papierwährungen. Ihr Wert basiert auf dem Vertrauen, dass der staatliche Emittent treu und verantwortungsbewusst handelt. Die Standards für eine Reservewährung sind aufgrund ihres Status im globalen Handel und Finanzen noch höher. Im Laufe der Geschichte gab es viele Reservewährungen, die letztendlich alle gescheitert sind. Jeder.
Die durchschnittliche Haltbarkeit einer Reservewährung beträgt ca. 100 Jahre. Kann sich heute jemand an die Bedeutung des französischen Livre oder des niederländischen Guiders im Welthandel erinnern? Sie waren die "USA" Dollar “ihres Tages. Auf ihrem Höhepunkt stellte niemand ihre Haltbarkeit in Frage, so wie bis vor kurzem die meisten die Haltbarkeit des US-Dollars nicht in Frage stellten. Aber für einige scharfe Beobachter ist die Schrift seit mehreren Jahrzehnten an der Wand.
Es erregte meine Aufmerksamkeit zum ersten Mal Ende der neunziger Jahre. Ich bemerkte eine Verhaltensänderung der Federal Reserve unter Alan Greenspan. Er kam zur Rettung der Märkte unter dem Deckmantel, das Finanzsystem immer häufiger zu schützen. Zunächst war es die Rettungsaktion, die durch den Niedergang des Hedgefonds Long Term Capital Management im Jahr 1998 verursacht wurde. Im gleichen Zeitraum trug Greenspan mit Unterstützung der Medien dazu bei, die Dotcom-Blase zu befeuern, die schließlich im Jahr 2000 platzte Bei den Terroranschlägen vom 11. September 2001 begann die Fed unter Greenspan mit ihrer Politik, die Zinssätze dauerhaft „akkommodierend“ zu halten und auch ihre Unabhängigkeit von der Politik der Bundesregierung offen zu missachten.
Bis dahin war das Verhalten der Fed und der Bundesregierung bekannt geworden. Und jeder Geschichtsstudent weiß, dass sich bestimmte Muster im Laufe der Jahrhunderte immer wieder wiederholen. Insbesondere der Anstieg und Abfall von Währungen folgt sehr erkennbaren Verläufen. Historisch gesehen basiert der Anstieg der Reservewährungen auf einem Gold-Backing, das dazu neigt, eine Haushaltsdisziplin zu schaffen. Mit dem Aufstieg der Länder zur Weltmacht werden die Versuchungen, diese Fesseln zu lockern, zu verlockend. Es geschieht zunächst langsam, aber schließlich lösen diese Länder ihre Verbindung zu Gold vollständig. Der Niedergang der Währung geschieht über Jahrzehnte, wenn die Länder unterproduzieren, überkonsumieren, Schulden machen, endlose Kriege führen und einfache Kredite gewähren. Klingt bekannt?
Es war unmittelbar nach dem 11. September offensichtlich, als die Fed ihre Zinsen auf nahe Null senkte und die Bundesregierung ihren ewigen Krieg gegen den Terror startete, während sie ihren Bürgern Steuersenkungen bewies und sie ermutigte, mehr zu konsumieren. Amerikas ewige Kriege haben buchstäblich Billionen von Dollar gekostet. Und zu welchem Zweck? Was haben die USA durch den Einmarsch in den Irak und in Afghanistan erreicht? Es ist ein Lehrbuch, das zu einem vorhersehbaren Ende führt.
Greenspan bereitete mit seinen künstlich niedrigen Raten die Bühne für die Krise 2008. Greenspan zeugte Ben Bernanke, der sich ebenfalls weigerte, die drohende Krise anzuerkennen, bis es zu spät war. Sie können sich immer darauf verlassen, dass die Fed das Richtige sagt - nachdem es keinen praktischen Nutzen mehr hat. Und Sie können sich darauf verlassen, dass die Fed die Märkte rettet und der Realwirtschaft keine Lösung bietet. Die Geld- und Steuerrettung nach der Krise von 2008 hat es geschafft, die Märkte zu retten und die größte Schuldenblase in der Geschichte und massive Spekulationen zu schaffen, die bis heute bestehen.
Tragischerweise gab es Amerika auch das größte Maß an Ungleichheit in den Industrieländern. Es gibt viele Messungen, aber eine ist mir kürzlich aufgefallen: Während ein Prozent fast 30 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten besitzt, besitzt die untere Hälfte weniger als nichts. Das heißt, sie haben mehr Schulden als Vermögenswerte.
Bernanke zeugte Janet Yellen und Yellen zeugte Jerome Powel, und es scheint, dass sie alle den gleichen Ansatz gewählt haben. Vor einem Jahrzehnt gab es zumindest den Vorwand, dass die Zinsen normalisiert und die aufgeblähte Fed-Bilanz abgewickelt würden. Aber in Wahrheit wäre es auch mathematisch unmöglich, dies zu tun. Das Ergebnis hätte die Märkte implodiert und die Wirtschaft in eine Depression getrieben. Es macht nichts aus, dass die US-Regierung nicht in der Lage ist, ihre massiven und ständig wachsenden Schulden zu bedienen.
Leider wurde der Fehler in den Greenspan-Jahren gemacht und als die Krise von 2008 eintrat, war die von der Fed geschaffene Falle unausweichlich. Die Warnungen derjenigen von uns, die zu dieser Zeit gesprochen haben, wurden von den sprechenden Köpfen an der Wall Street und von bestimmten Finanzmedien übertönt.
Im Januar 2019 schrieb ich, dass wir uns einer weiteren Finanzkrise nähern und dass diese diesmal wahrscheinlich schlimmer als 2008 sein würde. Ich hätte niemals eine Pandemie als Ursache vorhergesagt. Aber die Ursache war nie der Punkt. Es musste etwas sein. Der Tisch wurde gedeckt.
Powel hat kürzlich anerkannt, was viele schon immer gewusst haben. Wir befinden uns jetzt in einer Zeit der ewigen Nullraten und des endlosen Gelddrucks. Die Geschichte hat immer wieder bewiesen, dass dies nicht gut enden wird. Das Vertrauen schwindet bereits. China ist möglicherweise das erste Land, das den US-Dollar verlässt. Die amerikanische Politik der wirtschaftlichen Eindämmung und ihre möglicherweise lange Kampagne für Handel und Technologie geben China einen guten Grund, aus ihren massiven Dollarbeständen heraus zu diversifizieren. Es gibt derzeit keine Alternative zum US-Dollar, so dass irgendwann eine andere globale Handels- und Finanzeinheit entstehen wird - vielleicht eine, die aus einer Kombination von Währungen besteht oder an einen Warenkorb gebunden ist. Was auch immer es ist, ich hoffe nur, dass der Übergang friedlich verläuft.
- Die Tage der Vorherrschaft des US-Dollars sind gezählt. Das Timing kann diskutiert werden, aber es ist eine mathematische Gewissheit.
