Eine Analyse, die unangreifbar ist.
In anderen Fällen zeigt SIEGEL Flagge.
Warum hier nicht?
Für mich erst wieder interessant, wenn Kurs bei 50 Cents,
was nicht lange auf sich warten lassen wird. Und dann auch
nur für hit and run.
gogh
SIEGEL-Investment vom 17.02.2006 "Goldhotline"
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17.02.06 DRD Gold (SA, Kurs 1,25 Euro, MKP 616 Mio A$) meldet für das
Dezemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf nur noch
130.547 oz, was einer Jahresrate von etwa 520.000 oz entspricht. Die
Produktion in Papua Neuguinea und den Fiji Inseln fiel auf 59.140 oz
zurück. 71.407 oz stammten aus der südafrikanischen Produktion. DRD
Gold macht keine Angaben über die Nettoproduktionskosten, so daß
nicht abschätzbar ist, ob bei einem Verkaufspreis von 497 $/oz die
Gewinnzone erreicht werden konnte. Die Veröffentlichung von
Ergebniszahlen für das 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 ist erst
für den 23.02.06 vorgesehen. Nach der Umstrukturierung der Emperor
(AUS) (vgl. Analyse vom 27.01.06 wird DRD Gold einen Anteil von 90,5 %
an Emperor halten, woraus sich eine jährliche Produktion von etwa
300.000 oz zurechnen läßt, wovon jedoch nur etwa 170.000 oz profitabel
abgebaut werden. Die südafrikanische Produktion erreicht eine
Jahresrate von etwa 280.000 oz und dürfte derzeit komplett unprofitabel
sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktionsrate von 580.000 oz
erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer
der Ressourcen 63,1 Jahre. Vor allem in Südafrika besteht ein
erhebliches Wachstumspotential, das bei einem fallenden Rand und
einem steigenden Goldpreis ausgeschöpft werden könnte. DRD Gold
verfügt über keine Vorwärtsverkäufe und kann von jedem
Goldpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Am 30.06.05 (31.12.04)
stand einem Cashbestand von 51,5 Mio A$ (31,5 Mio A$) eine gesamte
Kreditbelastung von 263,1 Mio A$ (254,1 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: DRD Gold schafft es trotz des gestiegenen Goldpreises
nicht, die Gewinnzone zu erreichen. Durch die Umstrukturierung der
Emperor wird sich die finanzielle Lage nur leicht verbessern. Bei einer
zurechenbaren jährlichen Goldproduktion von 580.000 oz hat DRD Gold
einen hohen Hebel auf den Goldpreis. Positiv sind die fehlenden
Vorwärtsverkäufe und die relativ geringe Kreditbelastung. Die
südafrikanischen Ressourcen eröffnen bei einer positiven Entwicklung
zusätzliches Wachstumspotential. Wir reduzieren unser Kursziel von
3,00 weiter auf 2,50 Euro und stufen DRD Gold als Halteposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,00 Euro kaufen, aktueller Kurs 1,35 Euro,
Kursziel 2,50 Euro. DRD Gold (früher Durban Roodepoort Deep) wird als
Originalaktie unter der WKN: A0DNR0 an verschiedenen deutschen
Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 01.03.05 bei 0,77 Euro).