Unternehmensvergleich - Jiangxi Copper hält 18,49% an First Quantum
Kommt eine Übernahme von FM durch JC in Frage?
Jiangxi Copper
Marktwert 6,95 Mrd.
Umsatz 2023* 69,94 Mrd. $
Nettoergebnis 2023 *899 Mio.
KUV 2023 *0,15x
Nettoverschuldung 2023 *3,82 Mrd.
KGV 2023 *5,41x
Beschäftigte 25.051
Streubesitz 55,7%
First Quantum Minerals
Marktwert 5,31 Mrd.
Umsatz 2023 *6,9 Mrd.
Nettoergebnis 2023 *458 Mio.
KUV 2023 *1,67
Nettoverschuldung 2023 *6,23 Mrd.
KGV 2023 *11,5x
Beschäftigte 20.000
Streubesitz 79,6% 
FM schafft mit 1/10 des Umsatzes von JC den halben Nettogewinn von JC.
Entsprechend ist das KUV von FM 11x so hoch wie von JC.
Die Zahl der Beschäftigten liegt bei beiden in ähnlicher Größenordnung.
Die Verschuldung von FM ist höher als die aktuelle Marktkap. - bei JC ist die Verschuldung deutlich niedriger.
Ein Herausbrechen von Cobre Panama aus First Quantum und eine Weitergabe an JC halte ich für unmöglich, alleine schon wegen der rechtlichen Folgen für Panama.
Was bleibt um an den fetten Happen Cobre Panama zu kommen, wäre eine Übernahme von FM durch JC.
Der hohe Schuldenstand beider Unternehmen steht dem m. E. nach entgegen. Bei einer Übernahme mit Aktientausch halte ich ein gewisses Maß gegenseitig ähnlicher Interessenlage für notwendig.
Letztlich dürfte der Versuch aus politischen Gründen scheitern. Der Panamakanal ist von solch hoher wirtschaftlicher und militärischer Bedeutung für die USA, dass sie sich einem chinesischen Einfluss dort mit allen Mitteln widersetzen werden.
Die Angelegenheit wird also von dem angerufenen Schiedsgericht entschieden werden.
Die schauen, was im Vertrag steht. Daran haben sich die Parteien zu halten. Bei Verstößen dürfte es ein Gebot für Nachbesserung geben. - Eine Schließung der Mine hat zwingend die vereinbarte Entschädigung zur Folge.
Wie hat das oberste Gericht seine Entscheidung begründet? (aus dem von Edel Man verlinkten Artikel)
Der Oberste Gerichtshof Panamas hat am Dienstag entschieden, dass der Vertrag von First Quantum Minerals (TSX: FM) zum Betrieb der riesigen Kupfermine Cobre Panama, dem einzigen Bergbaubetrieb in dem mittelamerikanischen Land, verfassungswidrig ist.
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Die Präsidentin des Gerichts, Maria Eugenia Lopez, erklärte, dass das Votum gegen den Vertrag einstimmig ausgefallen sei und fügte hinzu, dass das Urteil nun in der offiziellen Regierungszeitung des Landes veröffentlicht werde.
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First Quantum übermittelte den panamaischen Behörden am Sonntag eine Mitteilung über die Absicht, ein Schiedsgerichtsverfahren einzuleiten. Später wurde klargestellt, dass es sich dabei nicht um den Beginn eines juristischen Verfahrens handelte, sondern um "eine durch internationale Verträge vorgeschriebene Formalität, mit dem Ziel, einen Dialog von mindestens 90 Tagen zwischen den Parteien zu eröffnen".
"Ein internationales Schiedsverfahren, um den massiven finanziellen Verlust von Cobre Panama auszugleichen, würde wahrscheinlich Jahre dauern", schrieb Orest Wowkodaw, Analyst bei Scotia Capital Inc. in einer Mitteilung an Kunden. "Wir glauben jedoch, dass diese Vorgehensweise letztendlich Früchte tragen könnte".
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Die Demonstrationen gegen den Vertrag haben sich zu einer Anti-Regierungs-Bewegung entwickelt, die den gesamten Bergbau abschaffen will.
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"Das Hauptziel der Regierung und der Gerichte scheint heute die Beruhigung der Proteste zu sein", schrieb Przybylowski am Dienstag. "Wir sind optimistisch, dass dieser Ansatz erfolgreich sein wird und dass die Proteste rund um den Cobre-Panama-Hafen abklingen werden, wobei der Bergbaubetrieb wahrscheinlich relativ schnell wieder aufgenommen werden kann, wenn die Proteste beendet sind."
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Die Ungewissheit um die Vorzeigemine in Panama hat den Marktwert von First Quantum bereits um etwa 10 Mrd. C$ bzw. fast 50 % reduziert, seit Cortizo beschlossen hat, ein Referendum über den Vertrag einzuberufen. Die Volksabstimmung wurde annulliert, und die endgültige Entscheidung lag in den Händen des Obersten Gerichtshofs.
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Unter dem Eindruck der Proteste und des gescheiterten Referendums verabschiedeten die Gesetzgeber in Panama ein Gesetz, das ursprünglich den Vertrag von First Quantum aufheben sollte, aber letztendlich alle zukünftigen Bergbaukonzessionen, einschließlich der Exploration, des Abbaus und des Transports von Mineralien, sowie Vertragsverlängerungen in Panama verbot.
Mein Kommentar: Wo ist die Begründung des Urteiles?
- dass sich die Proteste zu einer Anti-Regierungs-Bewegung entwickelt haben, dürfte nicht ausreichen.
- auch die Begründung (vom Autor), dass sich die Lage in Panama beruhigen solle, ist keine Begründung für das Urteil.
- wenn das Oberste Gericht die Verfassungswidrigkeit des Vertrages mit Korruption begründet hätte, dann hätten sie gleichzeitig die Beweise dafür sichern und vorlegen müssen und die verantwortlichen Politiker verhaften lassen müssen. So lange diese auf freiem Fuß sind, kann es deshalb keine Korruption sein. 
Wurde das Urteil schon in der offiziellen Regierungszeitung veröffentlicht?
Der Kurs von Franco Nevada hat m. E. jetzt überreagiert und notiert aktuell unter 110 US$.
Was sagen die Charttechniker?
Kurs FM - 10,48 C$
Kurs FNV - 108,40 US$
LG Vatapitta
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