Moin moin,
Artikel von Seeking Alpha: Russlands begründet, warum es den OPEC Deal beendet hat.
Zusammenfassung
Ich knüpfe an meinen früheren Artikel über das Scheitern des OPEC-Abkommens an.
Russlands stellvertretender Energieminister liefert seine Begründung für die Entscheidung Russlands und sendet Signale an den Markt.
Russland scheint es ernst damit zu meinen, dass es den Schmerz des niedrigen Ölpreises toleriert, um Marktanteile zu gewinnen und dem amerikanischen Schiefer einen Schlag zu versetzen, sowohl aus politischen als auch aus wirtschaftlichen Gründen.
Anfang dieser Woche habe ich in einem Artikel mit dem Titel "Warum Russland das OPEC-Geschäft beendet hat" über die Gründe Russlands für die Aufgabe des OPEC-Geschäfts geschrieben. Es dauerte nicht lange, bis Russland seine Gründe in einem Exklusivinterview für Reuters erläuterte. Diejenigen Investoren, die sich ernsthaft für den Ölraum interessieren, sollten unbedingt das gesamte Reuters-Material lesen (es ist kurz), während ich mich auf die Hauptpunkte konzentriere und meinen Kommentar dazu gebe. Wir werden auch darauf eingehen, was dies für die verschiedenen Segmente der Ölindustrie bedeutet.
Das Interview wurde von Russlands stellvertretendem Energieminister Pavel Sorokin geführt. Es ist sehr wichtig, sich vor Augen zu halten, dass solche hochrangigen Beamten nicht die Aufgabe haben, Marktanalysen und Prognosen zu erstellen. Stattdessen geben sie ihre Signale an den Markt.
Lassen Sie uns ohne weiteres auf die wichtigsten Punkte eingehen:
Russland ist der Ansicht, dass es unmöglich ist, eine Situation zu bekämpfen, in der die Nachfrage ständig sinkt und der Boden unklar ist.
Moskaus Ausgangsposition war die Verlängerung des Abkommens ohne zusätzliche Kürzungen für das zweite Quartal. Außerdem schloss Moskau die Möglichkeit einer weiteren Verlängerung des OPEC-Abkommens nicht aus.
Für Russland hätten die neuen Kürzungen Kürzungen von zusätzlich 300.000 bbl/Tag bedeutet, so dass sich die Gesamtkürzung auf 600.000 bbl/Tag belaufen hätte, was technologisch anspruchsvoll ist.
Sorokin erklärte, dass Ölpreise in der Größenordnung von 45 bis 55 Dollar pro Barrel fair sind und es ermöglichen, in Projekte zu investieren und das Angebot aufrechtzuerhalten.
Er glaubt, dass die Ölpreise in der zweiten Hälfte des Jahres 2020 auf 40-45 Dollar pro Barrel steigen und 2021 weiter auf 45-50 Dollar steigen werden.
In einer russischsprachigen Version des Interviews (Sie können es über Google übersetzen lassen) fügte er hinzu, dass der auf Rubel lautende Preis von 3.000 pro Barrel zwar sehr komfortabel sei, Preise im Bereich von 2.100-2.500 Rubel pro Barrel aber zufriedenstellend seien. Ich weiß nicht, warum die Autoren des Interviews beschlossen haben, diese Information in der englischen Version wegzulassen, da sie meiner Meinung nach auch ein wichtiges Signal aussendet.
Lassen Sie uns Schritt für Schritt vorgehen. Wenn Russland sagt, dass es technologisch anspruchsvoll ist, die Produktion anzupassen, dann sagt es die Wahrheit - russisches Öl wird meist unter ungünstigen Bedingungen gefördert. Schauen wir uns das Wetter in Nischnewartowsk an, einer Stadt, die für Ölarbeiter gebaut wurde, die das Samotlor-Feld erschlossen haben:
Quelle:
Unter kalten Bedingungen ist es technologisch anspruchsvoll, die Produktion nach unten anzupassen, so dass Russland im Gegensatz zu Saudi-Arabien, dessen Klima völlig anders ist, nicht allzu viel Spielraum hat.
Sobald die Produktionskürzungen umgesetzt sind und die Produktion ein gewisses stabiles Niveau erreicht hat, erfordert die Aufrechterhaltung der Produktion auf diesem Niveau keine großen Anstrengungen, so dass das Angebot Russlands, das vorherige Abkommen aufrechtzuerhalten, nicht überrascht.
Russlands kaltes Klima ist kaum jemandem bekannt. Der interessanteste Teil des Interviews ist die "Ölpreisprognose", die natürlich keine Prognose ist, sondern ein Signal an andere Ölproduzenten. Das Niveau von 45 bis 55 Dollar wird ausreichen, um dem Wachstum der amerikanischen Schieferproduktion ein Ende zu setzen und gleichzeitig den russischen Haushalt auszugleichen. Außerdem wird der Weg zu 45 bis 55 Dollar als ein langer Weg dargestellt (da Sorokin nicht erwartet, dass das Öl im Jahr 2021 55 Dollar erreicht), was Monate harter Schmerzen für die teureren Schieferproduzenten, insbesondere für diejenigen, die mit Schulden belastet sind, verspricht.
Wie ich bereits erwähnt habe, ist der auf Rubel lautende Ölpreis ein sehr wichtiger Faktor. Amerikanische Produzenten verkaufen Öl für Dollar und haben Kosten in Dollar. Russische Produzenten verkaufen Öl für Dollar, rechnen es dann aber in Rubel um - und haben Kosten in Rubel. Daher ist der Rubelpreis für das Barrel Öl für die russischen Produzenten und den russischen Haushalt wichtiger als der Dollarpreis. Russlands Ural handelt mit einem Preisnachlass von 3-4 Dollar für Brent. Während ich diese Worte schreibe, wird Brent mit 34 Dollar pro Barrel gehandelt, während man für einen Dollar 74,5 Rubel bekommt. Wenn wir zur Veranschaulichung einen Rabatt von 4 Dollar anwenden, erhalten wir einen auf Rubel lautenden Ölpreis von 2.235, was dem von Sorokin vorgelegten akzeptablen Niveau von 2.100-2.500 Rubel pro Barrel entspricht.
... Was bedeutet das also für ölbezogene Aktien?
Angesichts der zusätzlichen Probleme mit dem Coronavirus könnten es sowohl WTI (USO) als auch Brent (BNO) schwer fallen, sich vom derzeitigen Niveau zu erholen und sogar zusätzliche Abwärtsrisiken mit sich bringen, insbesondere wenn Saudi-Arabien und die VAE ihre erklärten Absichten zur Erhöhung der Produktion in die Tat umsetzen.
Der größte Hit sind die hoch verschuldeten Offshore-Bohrer, die für den dringend benötigten Anstieg der Tagesraten höhere Ölpreise benötigen. Valaris (VAL), Noble Corp. (NE), Seadrill (SDRL) befinden sich in einer sehr schwierigen Situation. Für Transocean (RIG) und Diamond Offshore (DO) ist das Umfeld etwas einfacher, aber sie sind mit den gleichen existenziellen Risiken konfrontiert. ...
Auch die Schieferproduzenten (sowohl Öl als auch Gas) mit Schuldenproblemen sind unter Druck geraten: Antero Resources (AR), Chesapeake Energy (CHK), Whiting Petroleum (WLL), Oasis Petroleum (OAS), SM Energy (SM), Extraction Oil & Gas (XOG) und Ähnliches. ....
......
Dienstleistungen - Schlumberger (SLB), Halliburton (HAL), Baker Hughes (BKR) - sind bereits materiell bestraft worden. Es ist klar, dass der anhaltende Ölpreisverfall zu einem erheblichen Rückgang der Investitionsausgaben führen wird, da die Unternehmen versuchen werden, den Abschwung zu überleben, indem sie die Kosten überall dort senken, wo sie es können. Wenn man sich die aktuellen Dividendenrenditen der Öldienstleistungsunternehmen ansieht, sagt uns der Markt, dass die Dividenden nicht nachhaltig sind - und ich stimme dem Markt zu.
Ich bleibe bei meiner Ansicht, dass die besten Chancen letztlich von den großen Unternehmen - Exxon Mobil (XOM), Chevron (CVX), BP (BP), Total (TOT), Royal Dutch Shell (RDS.A) (NYSE:RDS.B) - geboten werden. Dividendenanpassungen sind sicherlich auch bei den Majors möglich, da zu diesem Zeitpunkt noch niemand weiß, wie lange die Coronavirus-Probleme andauern werden. Für diejenigen, die nach einem Schnäppchen suchen, wird das ideale Szenario der Kauf von Majors nach einem Ausverkauf, der einer Dividendenkürzung folgt, sein. ....
Um es zusammenzufassen: Das Öl wird durch das Scheitern des OPEC-Deals und der Coronavirus-Eindämmungsmaßnahmen doppelt getroffen. Derzeit sieht es so aus, als ob Russland es sehr ernst damit meint, an seiner neuen Position festzuhalten und zu versuchen, dem amerikanischen Schiefer einen Schlag zu versetzen, ...., was für das Öl sehr besorgniserregend ist.
Als das Brent-Öl Ende 2015/Anfang 2016 das Gebiet unter 40 Dollar besuchte, fiel es für etwa fünf Wochen in Richtung 30 Dollar. Der Wiederanstieg in Richtung 40 Dollar dauerte acht Wochen, und Öl wurde noch etwa vier Wochen lang nahe 40 Dollar gehandelt, bevor es bereit war, sich aufwärts zu bewegen. Insgesamt dauerte es etwa vier Monate, bis das Öl wieder deutlich über 40 Dollar stieg. Angesichts der gegenwärtigen externen Schocks, die es zu diesem Zeitpunkt noch nicht gab, ist es schwer zu glauben, dass das Öl schneller wieder auf die Höhe der Preise zurückkehren wird.
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Ein Artikel mit umfangreichen Infos. Stark gekürzt wegen Überlänge.
LG Vatapitta
