Crew Gold Corp. WKN A0B L46 ISIN CA2265341057 CRU

Orion Securities: Tagesanalyse vom 18.04.05

Update stärkt unseren Glauben in die Aktie

Am Freitag haben wir mit dem Chef Jan Vestrum gesprochen, der uns ein Update über den Status und den Fortgang gab. Nach Vestrum arbeitet die Firma besonders in drei Feldern:

- Mindoro Nickel. Sie arbeiten unermüdlich daran, ein Abkommen über die Verwirklichung des gigantischen Nickelfeldes zu erzielen. Man verhandelt in erster Linie mit 2 chinesischen Bergbaufirmen und Vestrum ist optimistisch, bis Ende des 1. Halbjahres eine gute Lösung zu finden.
- Kaufprüfung von APEX. Basierend auf die bisherigen Ressourcenschätzungen ist Vestrum optimistisch und überzeugt, daß die Firma einen ziemlich guten Kauf gemacht hat.
- Zukauf. Vestrum weist auf Crew´s Ziel hin, von einer kleinen zu einer mittleren Bergbaufirma zu werden. Daran wird aktiv gearbeitet und man kann einen größeren Zukauf in naher Zukunft nicht ausschließen. Crew wäre in so einer Transaktion der führende Teil und dies würde teilweise durch neue Aktien finanziert.
-
Nalunaq. Wir fragten Vestrum nach dem Stand für Nalunaq. Die Grube hat lange unter höheren Kosten und niedrigerem Volumen als erwartet gelitten, aber Vestrum meint, die meisten Anfangsprobleme wären gelöst.

Aufgrund des Gesprächs haben wir dennoch die Einnahmenschätzung von 11,5 Mio USD für das kürzlich abgeschlossene Quartal auf 8 Mio. heruntergesetzt. Gleichzeitig haben wir die Schätzung für das laufende Quartal auf 15,2 Mio erhöht

Wir erwarten einen Verlust von 2,1Mio $ für das letzte Quartal . Interessanter ist mittlerweise das Ziel für dieses Quartal mit einem Überschuß von 14,1 Mio $ vor Steuern. Einerseits durch höhere Einnahmen durch die Mine und andererseits durch den Verkauf von Seqi Olivin für 10 Mio $, der in dieses Quartal einfließt.

Schlußfolgerung
Das Gespräch am Freitag überzeugte uns im Glauben, daß Crew in guter Entwicklung ist, und wir sehen mehrere Kurstrigger in den kommenden Wochen. Wir wiederholen hiermit die frühere Kaufempfehlung

ORION DAGENS ANALYSE MANDAG 18.04.2005
DAGENS CASE - CRU 6,92

Oppdatering styrker vår tro på aksjen
Vi snakket fredag med lederen i Crew, Jan Vestrum, og han gav oss en oppdatering på status og fremdrift i selskapet. Ifølge Vestrum arbeider ledelsen nå særlig på tre felter, og disse er som følger:
# Mindoro Nickel. Det arbeides iherdig med å få på plass en avtale om utvikling av dette gigantiske nikkelfeltet på Filippinene. Man forhandler i første rekke med to kinesiske gruveselskaper, og Vestrum så optimistisk på muligheten for å få til en god løsning innen utgangen av første halvår.
# Due diligence i forbindelse med oppkjøpet av APEX Mining på Filippinene. Basert på ressursgjennomgangen så langt virket Vestrum optimistisk og overbevist om at selskapet her har gjort et meget godt kjøp.
# Oppkjøp. Vestrum viste til Crews målsetning om å vokse fra å være et lite til å bli et mellomstort gullselskap. Han sa at dette er noe som det arbeides aktivt med og at man ikke skal utelukke et større oppkjøp i nær fremtid. Han sa at Crew i en sådan transaksjon ville være den ledende part og at eventuelle oppkjøp trolig ville bli finansiert gjennom en blanding av kontanter og nyutstedte aksjer. Sett i lys av det sistnevnte var han opptatt av at aksjekursen i Crew reflekterer potensialet i selskapet noe som han ikke nødvendigvis så var tilfelle i dag.

Nalunaq. Vi spurte også Vestrum om status for Nalunaq. Gruvedriften har så langt lidd under høyere kostnader og lavere volum enn ventet, men Vestrum sa at de fleste oppstartsproblemer nå var løst.

Med bakgrunn i samtalen har vi likevel valgt å nedjustere inntektsestimatet fra $11,5 mill for det nylig avsluttede kvartalet (regnskapsmessig selskapets tredje kvartal) til $8,0 mill. Samtidig har vi hevet anslaget for inneværende kvartal (regnskapsmessig selskapets fjerde kvartal) til $15,2 mill.

Crew (USD) Res.Q2 Estimat Q3
Omsetning 5,8 8,0
EBITDA -1,1 1,1
Driftsres. -2,4 -0,3
Res.f. skatt -4,4 -2,1
EPS (NOK) -0,15 -0,08

Resultatmessig forventer vi et underskudd på $2,1 mill i siste kvartal. Mer interessant er imidlertid at inneværende kvartal ligger an til å gi et overskudd på $14,1 mill før skatt. Den sterke resultatfremgangen reflekterer dels høyere inntekter fra gruvedriften på Nalunaq. Dernest solgte Crew sine aksjer i Seqi Olivin til LKAB for $10 mill, og gevinsten fra denne transaksjonen vil bli inntektsført dette kvartalet.

Konklusjon:
Fredagens samtale med ledelsen styrket oss i troen på at Crew er inne i en god utvikling, og vi ser flere kurstriggere i ukene fremover. Vi gjentar herved tidligere kjøpsanbefalinger.

@Eldo,

Deine mangelnden Sprachkenntnisse vorausahnend habe ich den Text ja übersetzt. Dummerweise kann ich auch kein Norwegisch und da es nicht ausgeschlossen ist, daß es sich beim Orginaltext in Wirklichkeit nur um ein Kochrezept handelt, habe ich den O-text noch mal angegeben.

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Vestrum läßt seinen positiven Ausführungen auch Taten folgen, indem er privat für ca. 60.000 € Crewaktien kauft.

On 18 April 2005, Jan A. Vestrum, President and Chief
Executive Officer of Crew Gold Corporation, bought 75,000
shares in Crew at NOK 6.48

Mr. Vestrum`s exposure totals 8,700,000 Crew shares,
including common shares, forward contracts and options. .

Jan A. Vestrum
President & CEO

Während überall die Kurse rutschen, hält sich Crew prima.

Auf minewebs Watchliste der größeren Minenwerte sind von 83 Werten nur noch 11 im positiven Bereich( diesjährige Performance), darunter Crew zusammen mit Bendigo auf dem 5. Platz.

Leider wartet Mineweb anscheinend diese Liste zur Zeit nicht, so daß sich etliche Fehler eingeschlichen haben. 3 von den vier Werten, die vor Crew stehen (Peter Hambro, Penoles und Glencairn) , haben tatsächlich eine schlechtere Performance, so daß Crew Gold sogar auf dem zweiten Platz stehen könnte! Läßt man auch noch den Central Gold Trust, der keine Bergbaugesellschaft, sondern ein Fonds ist, weg, teilt sich z.Zeit Crew Gold mit Bendigo den ersten Platz.

Märzquartalszahlen wurden veröffentlicht, waren wie erwartet miserabel wg. der Probleme bei Nalunaq. Das interessiert aber schon nicht mehr. Management berichtet von guten Märzzahlen und verspricht für das laufende Quartal das erste reguläre Quartal für Nalunaq.

Die Ressourcen von Nalunaq können angeblich erweitert werden, ohne das genaueres bekannt wird. Jedoch wird der Antrag zur Errichtung einer Verarbeitungsanlage in Grönland vorbereitet. Diese Anlage sollte sich erst rechnen, wenn mind. 800.000 Unzen abgebaut werden.

Die Kaufprüfung für Apex Mining scheint positiv zu verlaufen und man hofft, den Kauf in Kürze abschließen zu können. "Dieser Kauf wird einen wichtigen Schritt für Crew´s Ziel - ein mittlerer Produzent in 2006 zu werden - darstellen. Crew trachtet nach weiterem Wachstum seiner Goldaktivitäten auf den Philippinen."

Update vom 26.Mai.2005-05-31

Rating: Strong Buy
Risiko: High Risk

Kurs (USD): 1,23
Kursziel (USD): 1,70

6-Monats-Kursziel 11 NOK (derzeit 8 NOK)
12-Monats-Kursziel 15 NOK

- We believe the current valuation mainly takes into account the gold mine in Greenland. Over the next 6 months we expect Crew’s news flow to increase valuation by almost 50% to NOK 11. Given that Crew delivers on its milestones, we believe that the share can double in 12 months

• Main value drivers are expected to be the Apex gold mine and the Mindoro Nickel Project, both located in the Philippines. Their potential should be visible in 2-6 months

• For Apex, we soon expect a lifting of subjects to the deal. We also expect assessments underpinning that the resource holds mineable and economic resources at least close to 1.5m Oz, potentially vastly more. This should open investor eyes, demonstrating a potential of 20 years+ of mining. At a cash cost around USD 217/Oz when plant upgrades are finished, Apex alone could well be worth NOK 6.5 per share.

• On the back of strong Nickel demand and prices, we expect Crew within 6 months to find a sponsor for a definitive feasibility study for the Mindoro nickel project. This could be a major value booster to this vast industrial project

• We further expect the Nalunaq Gold Mine over the next 2 quarters to demonstrate good production levels, with increasing volumes, grade and reduced cash cost. We also expect clear indications of resources more than doubling from the current 0.52mOz, indicating the resource potential of the Nalunaq mountain, possibly worth >NOK 7/share

• Other assets in the Crew portfolio also have interesting potential, among these are other gold projects in Greenland

• The risks are high but so are the rewards. We re-iterate our Strong Buy and 6mo/12mo target of NOK 11 and 15/share.
…
Investment summary - key value drivers

Crew’s equity story has developed strongly over the last year, and its main ambition is now to become a midsized gold producer during FY 2006 and develop a solid platform in Crew Minerals. Key deliverables in getting there will be:

1. Secure steady Nalunaq revenues & profits, based on annual gold production exceeding 100,000 ounces, and decreased cash cost through increased production and strict mining dilution control

2. Restart the gold production at Apex to produce 50,000 ounces annually within 6 months, thereafter increasing volumes through a plant upgrade to 100-120,000 Oz. during fiscal year 2006

3. Acquiring another gold producing asset with annual production capacity of around 100,000 ounces, and finally;

4. Long-term realization of Philippine potential, with completion of a definitive feasibility study for the Mindoro nickel project, which should be in place over the next 12 months.

By FY 2007, these 4 key elements will:

• propel Crew to a mid-tier gold producer – producing >300,000 ounces of gold annually
• lay the foundation of a split into two separately listed companies; Crew Gold and Crew Minerals
• Create 2 entities with combined market capitalization between NOK 2bn and 2.5bn

When fully up and running by 2007, the Nalunaq and Apex resources will together produce in excess of 200,000 ounces per year. Becoming a mid tier gold producer requires another 100,000 ounces in production. The management has been very explicit recently that it aims to acquire such producing assets within 12 months.

…
We do however believe there is strong upside to several of Crew’s assets. Our most optimistic cases point to values north of NOK 30 per share, but a more sober consideration of the medium term upside with our current knowledge is around NOK 12-15 per share. A positive outcome of the Mindoro Nickel project would drive that value substantially higher.

We believe there is solid upside and high likelihood of a positive news flow. During the last conference call management claimed the company had never been in a better position on Mindoro and a breakthrough could be only a couple of months away.

We re-iterate our Strong Buy and our NOK 11 share price target.

In Norwegen scheinen sich viele Anleger einer positive Mindoromeldung gewiß zu sein. Da Vestrum einen Abschluß noch im ersten Halbjahr andeutete, zählen nun manche die Tage bis zum 30. runter.

Gestern hat die Osloer Börse sogar einen Handelsstop verfügt, um den Preisanstieg zu untersuchen. Heute früh wurde der Handel ohne weitere Mitteilung wieder aufgenommen.

Volumen heute in Oslo: über 6 Millionen gehandelte Aktien

Möglich, daß die Ursache in weiteren Fondkäufen liegt. Hauptsache, es gibt keine Enttäuschung, wenn sich um den Monatswechsel nichts tut.

Nun hat Vestrum doch noch im Juni geliefert.

Crew hat eine schriftliche Bekundung des Interesses von einem chinesischen/kanadischen Konsortium für Mindoro erhalten. Ziel ist die Verhandlung einer definitiven Abzichtserklärung (Memorandum of Understanding). Ausgewählte Testarbeiten werden sofort aufgenommen. :))

Crew Receives Indication of Interest on Mindoro

LONDON, United Kingdom, DATE June 28th 2005 Crew Gold
Corporation (`Crew`) (TSE & OSE: CRU; Frankfurt: KNC; OTC-
BB- other: CRUGF.PK.

As a result of several months` discussions, Crew is pleased
to announce that a written Indication of Interest (IoI) has
been received from a Chinese/Canadian consortium to
negotiate a Binding Contractual Agreement (BCA) at the
earliest possible date regarding the development of the
Mindoro Nickel Project.

A dialogue has been established with the individual
participants of the consortium with the goal of
establishing in the immediate near term a framework for the
negotiations for a Definitive Agreement (DA) via a
Memorandum of Understanding (MOU).

Crew is also pleased to announce that based on discussions
between the parties, selected test work will commence
immediately.

Jan A. Vestrum
President & CEO

Spekuliert wird, daß es sich um Falconbridge und China MinMetals handelt.

Das Ganze noch ziemlich vage, die Verhandlung sind zeitraubender als geplant. Aber es geht positiv mit Mindoro weiter und die norwegische Börse freut´s: Kurs ist zum erstenmal über 10 Kronen gestiegen, damit in diesem Jahr >+70%. :))

In Norwegen geht die Post ab.

Kurs bereits über 11 Kronen, das sind über 80% in diesem Jahr [Blockierte Grafik: http://www.cosgan.de/images/midi/froehlich/b020.gif]

Nach einer guten Stunde bereits über 4 Millionen Aktien umgesetzt.

Aus dem Update von Pareto:
>Wir erwarten den Abschluß eines Memorandums of Understanding innerhalb der nächsten drei Monate. Wenn das Mindoro Nickel Projekt voll in Produktion kommt, könnte dies potentiell einen Wert pro Aktie von 20 NOK haben. Wir glauben, die Wahrscheinlichkeit, daß Feld in Produktion zu bringen, ist nun hoch, zumindest 30%.<

Based on today’s announcement, we expect a signed MOU shortly and a Definitive Agreement within the next 3 months. The next step is to conduct a Bankable Feasibility Study, which would take 12-18 months. Thereafter the really big money would have to be put on the table, with construction period of around 2 years. Best case is therefore around 4 years to production start.
The MOU is the first real step towards getting MNP into production and it is a major value driver to Crew, potentially worth in excess of NOK 20 per share when fully up and running.

We believe the probability now is high to get the field into production, at least 30%.

We believe the current valuation in the share price of Crew for Mindoro is around NOK 1 per share.

Crew has again delivered on its promises, this time the Milestone of finding an industrial partner for Mindoro by mid-summer has been realized

Today’s news should shortly drive the share price between NOK 1 and 2 per share, longer term much more.

Mindoro: Nächster erfolgreicher Zwischenschritt

MOU Signed on Mindoro Nickel Project

LONDON, United Kingdom, DATE July 4th 2005 Crew Gold Corporation (“Crew”) (TSE & OSE: CRU; Frankfurt: KNC; OTC-BB- other: CRUGF.PK.

Crew Gold Corporation is pleased to announce that it’s 100% owned subsidiary Crew Minerals AS (“Crew”) and affiliated Philippine companies on July 1st, 2005 signed a Memorandum of Understanding with Jilin JIEN Nickel Industry Corporation (“Jilin”) relating to the cooperative development of Crew’s Mindoro Nickel Project (“MNP”).
[Blockierte Grafik: http://www.smiliemania.de/smilie132/00000451.gif]

The Memorandum of Understanding represents an agreement between Crew and Jilin on a joint contribution to further studies and test work. The “MOU” describes the framework for reaching a Definitive Agreement with the objective of concluding this at the earliest possible date.

Background

The Mindoro Nickel Project is a large nickel laterite resource located on Mindoro Island, Philippines. “MNP” is expected to be developed using the High Pressure Acid Leach process with expected production capacity of 40kt to 80kt of nickel per annum once fully developed. “MNP” has a completed pre-feasibility study, with the next stage of development being further resource definition and metallurgical testing followed by a full Definitive Feasibility Study (DFS).

Crew Minerals AS is a 100% owned subsidiary of Crew Gold Corporation and holds all the groups non-gold interests, which include “MNP”, the Negros Sulphur Deposit located in the Philippines, the Hurdal Molybdenum Deposit located in Norway, and a right to a 17-year tonnage based fee from the Seqi Olivine Deposit located in Greenland.

Crew Gold Corporation is a gold producer and developer with gold assets in Greenland, The Philippines, South Africa and Ghana. Crew Gold Corp is listed on the Toronto (TSE) and Oslo (OSE) stock exchanges under the ticker (CRU).

Jilin JIEN Nickel Industry Corporation is the Peoples’ Republic of China’s largest nickel sulphate producer and second largest nickel producer, located in the Jilin Province of China. Jilin produces nickel, copper and cobalt, with current production capacity of 29 ktpa of nickel and nickel chemicals plus copper and cobalt by-products. The group operates two nickel mines, one smelting facility, a leaching/autoclave facility and three refineries. Jilin is planning to significantly expand its operations within the Peoples Republic of China as well as internationally. Jilin is listed on the Shanghai Stock Exchange (Ticker: 600432).

Jan A. Vestrum

President & CEO

Sehr optimistisches Update von Pareto.

Wert Crew aus den Goldminen Nalunaq und Apex alleine 15 NOK/Aktie (gestern 10,4 NOK), hinzu käme noch Mindoro mit einem Wert von möglicherweise 20 NOK/Aktie.

Pareto bekräftigt "Strong Buy" und Kursziel von 15 NOK

Finally, the MOU on the Mindoro Nickel Project in box

Potentially massive value to Crew's sharehoplders, Mindoro could be worth NOK 20 per share (!). Crew's gold assets alone should valued at least to NOK 15 when up and running in 2 years time.

Crew yesterday announced the final signing (pre-announced last Thursday) of a MOU on developing the vast Mindoro Nickel Project (MNP). The main partner is the Chinese Jilin Jien Nickel Industry Corporation. The company is the Peoples` Republic of China`s largest nickel sulphate producer and second largest nickel producer

Getting the MNP up to the projected annual production capacity of 40-80,000t will require at least USD 500m investments and 4 years development. This will be carried by the industrial partners. Crew is expected to have a free carried interest between 15 and 25%. The MNP could have a value in excess of NOK 20 per share (!). We will in a few days come up with more data on the Nickel market characteristics

Looking to 2 years ahead, to fiscal year 2008, Crew will be up and running on its 2 main gold assets, Nalunaq and Apex, combined we estimate 270,000 ounces, but the potential could be significantly higher, particularly in Apex.
Our base case FY 2008 EPS is in excess of NOK 1 per share. Gold companies are typically valued at high multiples, a peer group of mid-tier producers (these have between 250,000 and 400,000 Oz in annual production) now have 2006 multiples between 21x and 36x. Crew aims at becoming a sizeable mid-tier producer through an acquisition or merger
The Apex acquisition is not yet finalized, but we expect this to happen near-term in line with Crew’s targets, management has delivered very solidly on its ambitions

When the Apex deal is finalized, investors should be looking at a gold producer valued at NOK 15 alone, increasing further when another gold producing asset can be added to the portfolio. The huge Mindoro potential comes in addition

We re-iterate our Strong Buy and NOK 15 target

Der Charttechniker scheint ebenfalls Potential bis über 15 NOK zu sehen, nachdem der Ausbruch aus der bullishen Cup-and-Handle Formation gelungen ist (Chart vom 1.7.05)

[Blockierte Grafik: http://home.no/crewgold4/charts/cru01072005.JPG]

Goldman Sachs kauft 1,55 Mio Crew Aktien, hält damit 11,16 Mio Aktien gleich 5,21% des ausstehenden Aktienkapitals

Goldman Sachs International (GSI), an indirect, wholly
owned subsidiary of The Goldman Sachs Group, Inc. has on
the 16 August agreed to purchase 1,550,000 shares in Crew
Gold Corporation (CRU). Following these transaction, GSI
holds 11,161,111 shares of CRU, equal to 5.212% of the
currently outstanding share capital, including rights to
acquire 861,111 shares ( through its ownership of NOK
3,100,000 of 9% Senior Unsecured Covertible Bonds), equal
to 0.402% of the relevant share capital ( assuming that GSI
converts its convertible bonds into shares and that no
other holder of convertible bonds converts).

Kapitalerhöhung um 55 Mio USD
Crew erhöht zum zweitenmal innerhalb zweier Monate die Kriegskasse, vermutlich um einen weiteren Aufkauf zu finanzieren (neben Finanzierung von Cash Burn, Ingangsetzung von Apex und ev. Verarbeitungsanlage für Nalunaq):

Juni Private Placement 28,1 Mio CAD (23 Mio US$)
August Private Placement 38 Mio CAD ( 31,5 Mio US$)

Pareto Update

Crew Gold Corporation (CRU)
STRONG BUY - Target Price (USD): 2.3
(Price when published (USD): 1.60)

Value Analyst: Henning Lassen
Financial Details as of 08 august 2005

Going for gold
Resource upgrade on Nalunaq will be positive, Apex is going well, when both are producing fully we see an EPS of NOK 1.00-1.40. Stripping out non-gold the P/E is well below 10x. Strong Buy.

We had the CEO on our morning meeting last Friday.

Nalunaq
At Nalunaq the grades are somewhat below 20g/t, with a cash cost on average around 250 USD/Oz. The CEO is hopeful that new equipment and improved mining will improve the grades, targeting a cash cost of 225 USD/Oz. Nalunaq will quite soon have a resource upgrade, with new resources well in excess of the 500,000 ounces we expected. This is very welcome since it takes the total resources well above 1 million, justifying a local processing plant. This will eventually save some 30 – 40 USD/Oz in production costs and will be a major contributor to getting cash cost down.

Apex
The Apex acquisition is going according to plan, it appears that small scale production can start earlier than originally expected. Drilling for resource updates will soon begin and the company expects drilling at Apex to generate quarterly resource upgrades. The company is confident that Apex’ full production potential should be reached in 1.5-2 years, slightly ahead of our estimates. The company believes in grades of >10 g/t, generating annual production of around 200,000 Oz, which is 80,000 Oz. above our base case.

Mindoro
We believe the market so far has factored in a very moderate part of the potential value on the Mindoro MOU. If a definite agreement can be reached (most likely in less than 6 months), Crew will have 1-2 Chinese partners that are ready to develop a Nickel resource that is among the worlds largest. To Crew, this project can be worth NOK 10-20/share.

With Apex and Nalunaq fully up and running, we expect an EPS of around NOK 1, with a potential of another 0.40 if Apex produces 200,000 Oz p.a. Stripping out non-gold activities with NOK 2/share, we arrive at a P/E of 8.2x on base case and 5.7x if Apex goes well.
- We re-iterate our Strong Buy recommendation and NOK 15 target.

Tambok, Eldo
danke für die Blumen

"Klotzen"
Mit der Aktie hatte ich mich zu lange und zu intensiv beschäftigt, um nicht ordentlich dabei zu sein. Zum Glück gutgegangen.

Neueinstieg
Nach dem starken Kursanstieg könnte durchaus wieder eine längere Konsolidierung anstehen. Unerfreulich sind die schlechten Produktionszahlen in Grönland im ersten Halbjahr, und die Insiderverkäufe von über 4 Mio Aktien des CEO´s und Aufsichtsratsvorsitzenden.
Andererseits wurde in einem Zeitungsartikel wieder die starke Wachstumsstrategie bestätigt, es sollen noch 1-2 Aufkäufe stattfinden und im Jahr 2007 wolle man ein kleiner "Major"-Goldproduzent werden. Das scheint mir ein noch ambitionierteres Ziel als der bislang angestrebte "midtier" producer zu sein. Wenn Crew bei den Aufkäufen glücklich agiert, ist noch Luft nach oben.

Die Ressourcen von Nalunaq konnten durch inferred resources auf über 1 Million erweitert werden.

"Total M & I Resources 313 000 oz
Total Inferred Resources 926 000 oz
Grade 18-23 g/t
Annual production 100 - 120,000 oz
Target Cash cost USD 200-250/oz"

"Following the Snowdon audit continued drilling revealed additional extension of high-grade resources of the Upper Block including NQ 152 of 122 g/t over 0.5m and NQ154 that assayed 3777 g/t Au over 0.8m. And Target Block West with hole NQ149 of 116.98 over 50cm."

In einer neuen Präsentation wird das neue Ziel, nicht nur ein mid-tier Goldproduzent, sondern sogar ein kleiner Major zu werden, präzisiert:
Increase current gold production to 300.000 ounces/y + by 2006 through 1-2 new transactions and organic growth.Target of 500-600.000 ounces/y by 2007/2008. :))

Und nun zum negativen Teil:
Der Markt nimmt nun die miserablen Ergebnisse von Nalunaq zur Kenntnis. Der Partner Nunaminerals, der 17,5% an der Nalunaq Goldmine hält, hat bekanntgegeben, daß er den Anteil an der Mine abgeschrieben hat. Grund: Eigenkapitalverluste durch höhere Kosten und geringere Erträge. Reaktion Vestrum: Merkwürdige Meldung, Crew sei bereit, den Anteil von Nunminerals zu kaufen und den Betrieb von Nalunaq Gold Mine durch Kredite sicherzustellen.

Die norwegische Bank DnB gibt Verkaufsempfehlung:
Nicht beeindruckt.
Dnb Nor Markets ist nicht zufrieden mit den Entwicklungen von Crews Grubenprojekten, unter andem Nalunaq, und empfiehlt Investoren, Crew zu verkaufen, die sie für überteuert halten. Sie hatten längere Zeit als erwartet, um Nalunaq in Gang zu bekommen. Es ist klar, daß Crew Probleme mit der Produktionsausstattung hatte. Selbst wenn das Eigenkapital weg ist, hat die Grube dennoch weiterhin einen Wert. Aber die verschiedenen Probleme können ein harter Schlag für Crew werden, sagt Analyst Kristian Tunaa von DnB NOR zu Berlingske.
Aus:
Großer Verlust für Crew angedeutet
Antyder store tap for Crew
http://www.imarkedet.no/php/art.php?id=265485

An sich war schon längst völlig klar, daß die Nalunaq Goldgrube für das im Juni abgelaufene Geschäftsjahr einen großen Verlust schreiben wird, denn die Produktionszahlen lagen erheblich unter den geplanten Mengen und Graden. Interessanter wird es, ob nun im Septemberquartal endlich die Probleme behoben sein werden, wie das Management es versprochen hat. Die Gesellschaft hat sehr große Ambitionen, aber die gegenwärtige Produktionsbasis ist noch ziemlich dürftig.

Für den neuen Crewianer die letzte Aktualisierung von Pareto Securities:

"Concerning Crew and the profit warning from Nuna Minerals on the operations of the Nalunaq Gold Mine, our opinion is that the announcement from NunaMinerals is based on mining performance already known to Crew shareholders. It is also a matter of accounting issues, and as such irrelevant to the future outlook of the mining operations.

I spoke both with the Jan Vestrum (CEO of Crew Gold Corp, which owns 82.5% of the Nalunaq Gold Mine) and Ole Christensen (CEO of NunaMinerals, which owns 17.5% of the Nalunaq Gold Mine).

The stock exchange release of NunaMinerals was based on the fiscal 2005 results of the Nalunaq Gold Mine (NGM), which led to an operating loss and a subsequent write down of the 16mDKK equity in the company. The auditor of NunaMinerals decided that its accounting practice should fully recognise this development, despite the outlook that its equity value, based upon short term revenue expectations, shortly should turn positive. Also, Crew Gold Corp (in line with its contractual obligations with NunaMinerals on the development of the mine) has injected fresh equity into NGM.

The CEO of NunaMInerals said to me that he had good faith in the mine getting up to good speed, but that it needs to reduce costs (and of this we are already well aware), and further that he believes that an eventual installment of a local processing plant should form a good basis for reduced costs.

Our conclusion is therefore that today's profit warning from NunaMinerals has no impact to our assesment of the future economics of the mine.

Additionally, on top of the very recently published resource update from Crew Gold, very recent and additional assesments of this summers drilling on the upper block looks very positive. This is based on discussions we during the day had with Crew Gold Corp.

We must therefore conclude that weak share price perfomance owing to the NunaMinerals news gave a good buying opportunity."

CEO Jan Vestrum hat in einer Email die Probleme mit der Grube eingestanden, aber die Änderung der Minenmethode wäre jetzt bewältigt und die geplanten Mengen könnten nun produziert werden. Die Lösung weiterer Probleme ist auf dem Weg.
>Crew sei noch so viel anderes (als Nalunaq und hat eine spannende Ernte vor sich. Den Tageskurs nehmen wir intern mit großer Ruhe.<
(Crew er også så uendelig mye annet og har en meget spennende høst foran seg. Dagens kurs tar vi intern med stor ro.»)
(Übersetzung o. Gewähr)