Darunter ein neuer Artikel von Jonathan M. Mergott, erschienen am Sonntag, 6. November 2022
Teil#1
BUMM!
Die letzten Monate waren auf dem Goldmarkt langweilig, bis vor kurzem. Eigentlich waren es für die meisten Märkte ein paar langweilige Monate. Das Grundthema war: Dollar rauf, alles andere runter. Wenn der Dollar korrigiert, haben alle anderen eine nette kleine Rallye, und dann geht der "Alles-Bär-Markt" wieder los. Aber es gab in letzter Zeit einige Lebenszeichen, und wie die meisten wissen, sind die Lebenszeichen, denen ich am meisten Aufmerksamkeit schenke, natürlich Gold.
Während Gold selbst in letzter Zeit etwas wackelig war und nach der Zinserhöhung der US-Notenbank am Donnerstag seine Tiefststände erreichte und sogar kurzzeitig überschritt, haben wir bei Silber seit dem 1. September, also seit über zwei Monaten, kein neues Tief mehr gesehen. Die Minenwerte entwickelten sich jedoch noch einige Wochen lang unterdurchschnittlich, wobei GDX, GDXJ und SILJ am 26. September Tiefststände erreichten. Danach erholten sich alle 3 ziemlich gut, nur um dann wieder zu fallen, aber wie Silber erreichten sie KEINE neuen Tiefststände.
Dies war bis zu einem gewissen Grad auch zu erwarten. Schließlich hatten sich Silber und Minenwerte in den letzten anderthalb Jahren drastisch schlechter entwickelt als Gold. Das Gold-Silber-Verhältnis erreichte seinen Tiefpunkt im Januar 2021 bei 62 und lag im Juni 2021, als ich erstmals bearish wurde und Warnungen aussprach, immer noch bei ~68. Vor zwei Monaten, Anfang September, erreichte es 96. Das einzige andere Mal in fast 25 Jahren, dass er höher war, war die Covid-Panik im März 2020, als er 125 erreichte, aber nur drei Monate lang über 100 blieb.
Es ist erwähnenswert, dass dies zwar der höchste Wert war, den das GSR jemals erreicht hat, dass es aber auch 1991 und 1941 fast 100 erreicht hat, so dass dies das vierte Mal in über 100 Jahren ist, dass es jemals in diesen luftigen Höhen nahe bei 100:1 lag. (Man muss nicht zwangsläufig sehr bullish auf Silber eingestellt sein, um die Vorteile einer Bevorzugung von Silber gegenüber Gold hier zu erkennen. Außerdem müssen Sie nicht erleben, dass das Verhältnis auf 20:1 fällt, um davon zu profitieren. Für 1 Unze Gold kann man heute fast 100 Unzen Silber kaufen. Bei einem Verhältnis von 65:1, wo wir noch vor 18 Monaten standen, könnten Sie 65 Unzen Silber für Ihre 1 Unze Gold zurücktauschen und 35 Unzen Silber kostenlos behalten. Meine Website heißt "Alchemy Financial", weil ich die Idee mag, "Papier" in Gold zu verwandeln. Das Einzige, was für mich noch reizvoller ist, als Papiergeld in Gold zu verwandeln, ist, kostenloses Metall aus dem Nichts zu zaubern).
Es war also überfällig, dass Gold eine Aufholjagd startete und eine Zeit lang eine Underperformance gegenüber Silber zeigte. Aus dieser Sicht ist das doch nichts Ungewöhnliches, oder? Nein, nichts Ungewöhnliches, außer dass es historisch gesehen viel häufiger vorkommt, dass Silber besser abschneidet als Gold, weil sich die Gezeiten ändern, als dass Gold einfach nur die Schwäche von Silber und Minen aufholt. Das war die erste Glocke, die für mich läutete.
Die nächste Glocke läutete, als wir uns die technischen Daten von Gold genauer ansahen. Als wir um den 20. Oktober herum begannen, einen doppelten Boden bei Gold zu bilden, war der RSI dieses Mal deutlich höher als beim ersten Tief bei 1620 fast einen Monat zuvor (36 gegenüber 26, und beim dritten Test am Donnerstag wieder höher und hielt 40). Tatsächlich lag der RSI seit Anfang Oktober über 40 und sank nur an zwei Tagen, am 19. und 20. Oktober, unter diese Marke, um dann am 21. Oktober wieder deutlich darüber zu steigen. Nichts ist in der technischen Analyse jemals perfekt, aber das ist nahe genug für mich, um es als "Halten über RSI=40" zu betrachten.
Wenn der kurzzeitige Rückgang unter den RSI-Wert von 40, der sich schnell wieder erholte, noch nicht überzeugend genug war, dann half ein Blick auf Silber, diese "nahe genug"-Ansicht zu festigen. Während Silber konsolidierte und wiederholt einen Tiefststand von 18 erreichte, hielt sich der RSI, der Anfang September bei 28 lag, bei Korrekturen seither über 40 - doppelt so lange wie bei Gold. Sowohl GDX als auch GDXJ verzeichneten eine schwache Kursentwicklung und erreichten fast wieder ihre Tiefststände vom September, aber in beiden Fällen stoppte der RSI bei Korrekturen TOT bei 40 und stieg dann wieder an, wobei er sich seit diesen Tiefstständen über diesem Niveau hielt. SILJ schnitt besser ab als Silber, GDX oder GDXJ. Der RSI hielt sich in den letzten Wochen bei Kurseinbrüchen näher bei 45, und auch beim RSI war eine positive Divergenz erkennbar, die bis in den Mai zurückreicht. Auch der MACD von Gold, Silber, GDX, GDXJ und SILJ weist seit Monaten höhere Tiefststände auf, die bis zur 0-Linie reichen und dann wieder abfallen.
Neben der positiven Divergenz des MACD bei Silber und Bergwerken und dem Halten des RSI über 40 können wir bei Silber zwei "Fake-Out"-Crossover des gleitenden Durchschnitts feststellen, einen im August, der wieder nach unten fiel, einen weiteren im Oktober, der ebenfalls zusammenbrach, und einen dritten jetzt. Abgesehen von diesen 2 früheren Fake-Outs ist dies der erste gleitende Durchschnittsübergang nach oben seit Februar. In den darauf folgenden 5 Wochen hat Silber 4 $ zugelegt. Wir können auch sehen, dass sich diese gleitenden Durchschnitte bei GDX, GDXJ und SILJ getroffen haben, die alle ebenfalls nach oben kreuzen wollen. Auch dies ist das erste Mal bei allen Minen-ETFs seit Februar. Nachdem diese Überkreuzung stattgefunden hatte, stieg GDX um 30 %, GDXJ um 27 % und SILJ um 25 %.
Ich möchte mich bei langjährigen Lesern und Anhängern für einige Redundanzen entschuldigen, aber ich möchte ein paar Dinge für diejenigen wiederholen und erklären, die mich vielleicht noch nie darüber sprechen gehört haben, oder für alle, die mit ein paar wichtigen Dingen, die ich betrachte, und einigen der technischen Analysejargons nicht vertraut sind.
Erstens habe ich bei meinen Beobachtungen von Gold in den letzten 14 Jahren und in der Geschichte seiner Marktentwicklung, die ich über meine eigene Erfahrung hinaus studiert habe, eine Formel gefunden, die typischerweise immer dann gilt, wenn Edelmetalle nach oben tendieren. In der Regel ist es so, dass Silber besser abschneidet als Gold, Goldminen besser als Silber und Jr Goldminen besser als die Majors. (Silberminen sollten sich in der Regel im Einklang mit Junior-Gold entwickeln, und qualitativ hochwertige Junior-Silberaktien neigen dazu, alle diese Werte zu übertreffen). Die Formel lautet also:
Gold<Silber<Major Gold Miners<Jr Gold Miners
Wenn Sie auf die meisten Zeiten zurückblicken, in denen Gold nach oben tendierte, werden Sie feststellen, dass dies der Fall ist. Umgekehrt ist es in Zeiten, in denen die Metalle schlecht abschneiden, in der Regel genau umgekehrt. Aktienwerte schneiden am schlechtesten ab, Majors, insbesondere solche, die Dividenden zahlen, schneiden etwas besser ab, Silber übertrifft die Minengesellschaften, die von den Metallpreisen abhängig sind, und Gold schneidet am besten ab, da es der "sichere Hafen" ist. Wenn sich diese Formel in die eine oder andere Richtung zu verändern beginnt, ist es wahrscheinlich, dass sich auch der Trend ändert. Aus diesem Grund ist die Outperformance der letzten Wochen bei Minenwerten und Silber gegenüber Gold für mich von großer Bedeutung, nachdem es über viele Monate hinweg einen so schrecklichen Rückgang gab.
Eine andere Sache, die ich erwähnt habe, ist der RSI, der sich über 40 hält". Bei Vermögenswerten, die sich in einem Bullenmarkt befinden oder allgemein einen Aufwärtstrend aufweisen, ist es typisch, dass der RSI bei Korrekturen über oder unter der Marke von 40 bleibt. An extremen Punkten kann er sehr überkauft sein. In Bärenmärkten hält er sich unterhalb von 60 oder erreicht einen Höchststand von 60 und kann für eine gewisse Zeit sehr überverkauft sein. Hier sind 2 Beispiele aus der Vergangenheit, die ich bereits gezeigt habe: ein Bullenmarkt (Macy's) und ein Bärenmarkt (Ford).
Ein weiterer Hinweis ist der MACD. Während sich viele gerne auf die MACD-Signallinie konzentrieren, die den gleitenden Durchschnitt als Kaufsignal kreuzt (oder als Verkaufssignal, wenn sie darunter kreuzt), ist die Kreuzung über oder unter der 0-Linie das, was die besten Long-Trend-Einstiege bietet. Beachten Sie auf diesem GDX-Chart, der bis ins Jahr 2020 zurückreicht, ob Sie einfach kaufen oder verkaufen würden, wenn der MACD die 0-Linie über- oder unterschreitet. Schauen Sie sich an, wie lange und konsistent der Trend höher oder niedriger war im Vergleich zu dem Versuch, in jedes Mal, wenn in einem gleitenden Durchschnitt Kreuz gemacht zu springen. Kaufen Sie beim Überschreiten der 0-Linie und halten Sie den Kurs so lange, wie er darüber bleibt. Verkaufen Sie beim Kreuzen unter der 0-Linie und halten Sie den Kurs so lange, wie er darunter liegt. Nehmen Sie bei extremen Ausschlägen und Rückgängen Gewinne mit.
Zusätzlich zu den Kauf- und Verkaufssignalen des MACD beim Kreuzen der 0-Linie kann er uns auch Hinweise auf Trendänderungen in Form von "Divergenzen" geben, d. h. wenn der Kurs ein höheres Hoch erreicht, der MACD aber nicht, oder wenn der Kurs ein niedrigeres Tief erreicht, der MACD aber nicht. Der MACD weist hier zwei negative Divergenzen (rote Linien) auf, die signalisieren, dass der Aufwärtstrend abbricht, was auch beide Male geschah. Es gibt auch 2 positive Divergenzen im MACD (grüne Linien), die signalisieren, dass der Abwärtstrend kurz vor einer Wende steht und sich eine Erholung anbahnt. Beide Male ist genau das passiert. Im Moment bauen wir eine viel größere positive Divergenz im MACD auf als die beiden letzten, die bis in den Mai dieses Jahres zurückreicht, nachdem der Kurs innerhalb von 6 Monaten fast 50 % verloren hatte.
