Ich hoffe es sei erlaubt, dass ich dieses Posting auch in diesem Sräd reintue, nachdem ich das Gefühl habe, dass auf der Musterdeposeite meine Fragen nicht beantwortet werden......
Vorab: Grundsätzlich stellt sich die Frage, Unternehmen in welcher Phase/Grösse outperformen werden. POG und POS gingen in jüngster Vergangenheit analog Aktienmarkt. Geht dies so weiter würde dies bedeuten, dass ein Anstieg von Gold/Silber von einem Anstieg des Aktienmarktes begleitet wird --> neuer Aktienmarktboom. Sollte es so kommen, dürften sich Produzenten anständig entwickeln, aber von den Explorern outperformt werden. Ich selbst bin nach wie vor nichtüberzeugt von diesem Szenario. Ich sehe gute Chancen, dass Gold/Silber ansteigt, der Aktienmarkt (und die Wirtschaft) aber schwierig bleiben oder gar stark gegen Süden rauschen könnten. Ich habe immer noch ein Stagflationsszenario im Kopf (Beginn 70 er Jahre). Sollte es so kommen, würden meiner Meinung nach Produzenten dem POG/POS nach oben folgen, während ich bei Explorern nicht sicher wäre. Bei einem allfälligen Deflationsszenario würden Explorer sicher schlecht performen, währen Produzenten bei einem anständigen POG/POS noch immer Geld verdienen.
Kurz: Bei Produzenten fühle ich mich wohler, auch wenn die ganz grosse Chance bei Explorern liegt. Mein persönlicher Fokus liegt somit bei Produzenten oder bei Unternehmen, deren Finanzierungen bis zur Produktion gesichert sind.
Grundsätzlich zu den Silberwerten:
Wie bei Goldaktien schon angemerkt. Silberwerte erscheinen mir sehr günstig. Solange Silber über dem Bereich 20 $ liegt, geht es den Unternehmen gut bis sehr gut. Ich bin gar etwas überrascht, wie günstig Silberaktien bewertet sind.
Ich möchte verschiedene Gruppen unterscheiden
Explorer: Da in naher Zukunft kein Geld fliessen wird, bestehen hier grössere Risiken. Auch wenn grosses Upside-Potential besteht, ziehe ich andere Werte vor. In diese Gruppe gehören z.B Wildcat Silver (Prod. frühestens 2017!), South American Silver (riesige Reserven), Silver Bull Resources
Explorer mit Produktionsplan (near-term producers): für mich auch relativ heikel. Teilweise fehlen noch Bewilligungen (Minco Silver) oder man streitet sich mit Regierungen (z.B Bear Creek). Unsicherheit besteht, ob Produktionsstart sich nicht doch noch verzögert bzw. ob Produktion gut anläuft. Da Finanzierung steht, sind die Risiken nicht so hoch. Interessant z.B Orko, Sabina, MAG. Tahoe mit Monsterprojekt, aber bereits stattlich bewertet.
Produzenten mit internem Wachstum: diese Gruppe gefällt mir sehr gut. Bei Matlack sind diese bei den Seniors auf der Liste. Die generieren alle Cash und wollen und werden wachsen. Ich finde, sie sind alle ähnlich bewertet, gemäss ihrer Grösse halt: Top down sind dies First Majestic, Endeavour, Fortuna, Alexco, Great Panther. Ich könnte nicht sagen, bewertungsmässig fällt eine Aktie aus dem Rahmen. Ganz gut und beeindruckend, wie schnell Alexco in seine jetztige Position kam. Attraktiv auch First Majestic, trotz der bereits anständigen Grösse schnell wachsend und ohne Bewertungsaufschlag gegenüber kleineren. Ich meine. viel falsch macht man mit keiner. Die werden alle ihren Weg machen, solange der POS nicht stark einbricht
sonstige (kleine) Produzenten: Bei Matlack auf der Juniorliste. Ich finde die persönlich interessant, weil sie zumindest Cash generieren, um Explorationskosten zu bezahlen oder gar um zu wachsen. Eine Scorpio und US Silver produzieren bereits beachtlich und sind günstig bewertet. Auch Excellon , Golden minerals, die kleine Arian Silver oder Revett Minerals gefallen. Von denen sind mir vor allem US Silver (evt. wegen zu hohen Cash Kosten?) und Revett Minerals als (zu) günstig aufgefallen. Ergänzung: Bei Matlack nicht auf der Juniorliste, aber auch bereits produzierend mit rund 1 Mio Unzen p.a. die ebnfalls interessanten Impact Silver, Silvermex und Aurcana. Aurcana wird gemäss Planung ab Mitte 2012 rund 5 Mio Unzen produzieren!!!!! Capex für neue Mine beträgt nur noch 25 Mio$. Nirgens gelesen, aber ich vermute, dies ist bereits finanziert .Nach 2 -3 Monaten ist dies eh wieder eingespielt....
Platzhirsche: Oder wie soll ich sie nennen? Coeur d?Alene, Pan American Silver, Hecla Mining evt. noch Silver Standard. Am wenigsten den Durchblick habe ich bei Silver Standard, aber auch die scheint mir sehr günstig bewertet. Die anderen erscheinen mir fast spottbillig. Warum ist dies so? CDE und PAAS haben sicherlich den Kommunistenmalus: Gerade Bolivien sorgte vor ein paar Monaten dafür, dass deren Kurse einbrachen. Aber sonst? Werden die schlecht geführt? Sind die Cash kosten etwas zu hoch? Um Aufklärung wäre ich dankbar. Mir ist vor allem Coeur aufgefallen, deren Market Cap nur unwesentlich höher ist als die von First Majestic (die ich als attraktiv erachte).
So über den Daumen gepeilt wage ich die Aussage, dass Coeur (Achtung: 40% Gold!!) etwa dort steht, wo First Majestic in drei Jahren sein will..... mit dem kleinen Zusatz.... wenn man bei Coeur das Boliviengeschäft(Produziert 7 Mio Unzen Silber pro Jahr; hohe Res.) mit null bewertet.
Fazit: Kann sich der POS einigermassen halten, dürften Produzenten sich im aktuellen Bewertungsbereich halten können, evt. sogar etwas steigen. Bei steigenden Silberpreisen müssten Silberwerte richtig abgehen. Sollte man nun vermehrt auf Silberaktien statt auf Goldaktien setzen? Die aktuellen Bewertungen rechtfertigt keine Untergewichtung von Silberaktien meines Erachtens. Allerdings könnte Gold bei schwierigem Umfeld (Aktienmärkte...) Silber outperformen bzw. Silber den Aktienmärkten nach unten folgen.
Ich persönlich glaube eher, dass bei Silber der Edelmetallcharakter je länger desto deutlicher herausgestrichen wird und somit zwar volatiler als Gold bleiben wird, sich aber nicht in eine andere Richtung als Gold entwickeln wird.
