Ein guter Erklärungsversuch, dem ich etwas abgewinnen kann.
Überzeugen tut es mich jedoch nicht so richtig, wenn ich mir die nackten Zahlen anschaue.
Denn in der Vergangenheit lief das nicht so ab.
So z.B. von Anfang 2016 bis Mitte 2016. Outperformance Silberminen zu Silber gemittelt 4,8. Und zwar so ziemlich von Anfang an und nicht erst am Ende des Anstiegs.
Weitere Beispiele habe ich jetzt auf die Schnelle nicht zur Hand. Aber es war auch bei anderen Anstiegen eine deutliche Outperformance von 3-5 vorhanden. Ich weiß das deshalb, weil ich mich u.a. daran orientiert habe und diese Beobachtungen in meine Chartanalyse mit einfließen hab lassen. Die Minenaktien-Outperformance, bzw. Underperformance sowie das Gold-Silber-Ratio sind hervorragende Indikatoren um übergeordenete Bewegungen ausfindig zu machen.
Und beim derzeitigen Anstieg fehlt die Outperformance der Minen im Grunde genommen gänzlich.
Das GS-Ratio geht zwar kurzfristig betrachtet jetzt in die richtige Richtung, aber mit rund 75 ist es immer noch sehr hoch.
Mitte 2016 beim Hoch 1.375 $/21,14 $ hatten wir rund 65.
Ende 2016 beim markanten Tief waren es bei 1.123 $/15,63 $ rund 72.
Und jetzt steht der Goldpreis deutlich höher und trotzdem steht das GS-Ratio mit rund 75 höher als Ende 2016 bei wesentlich niedrigeren EM-Preisen.
Selbst beim Tief von Ende 2015 bei 1.046 $/13,59 $ stand es mit rund 77 nur unwesentlich höher als jetzt. Und der Goldpreis steht jetzt ca. 250 $ höher als damals.
Also auch hier bei näherer Betrachtung eher negative Vorzeichen.
Das soll jetzt aber nicht heißen, dass die EM nochmals deutlich fallen müssen. Ich gehe weiterhin nicht davon aus. Aber hier ist definitiv noch reichlich Sand im Getriebe.
Vielleicht dauert es noch bis September bis die FED bekannt geben muss, dass sie mal wieder geblufft hat und der Liquiditätsentzugskoffer keinerlei Werkzeuge beinhaltet. Stattdessen wird nur ein selbstklebender Fresszettel mit der Aufschrift "in FED´s words we have trusted" vorgefunden. Selbstklebend in der Geld-Elite weiser Voraussicht, damit der typische Mainstream-Börsenanalyst u.o. Ökonom ihn sich an die Stirn kleben kann. 
Möglicherweise haben wir deshalb diese Kursanomalie. Vorauseilende EM-Preise (Nordkorea-getrieben) und noch zweifelnde Minenaktien (liquiditätsentzugs-befürchtend)