Rekordtiefe Bestände
Die Menge an Silber, die in Tresoren in London (London Bullion Market Association) und New York (Comex) gelagert wird, ist in diesem Jahr um rund 370 Millionen Unzen oder 25 % gesunken. (Reuters, Nov. 17, 2022)
Die Silberbestände in Londoner Tresoren sind im Oktober auf ein Rekordtief gesunken, wie aus den Daten der LBMA hervorgeht. Wie Kitco News berichtet, sanken die Silberbestände auf 26.502 Tonnen, was einem Rückgang von 2,2 % gegenüber dem Vormonat entspricht. Der Wert der Bestände belief sich auf 16,3 Mrd. $, was etwa 883.417 Silberbarren entspricht.
"Dies ist die niedrigste Menge an Silber in den Tresoren seit Beginn der Berichterstattung im Juli 2016", so die LBMA in ihrem Bericht in dieser Woche [7.-11. November].
Der Rückgang der Silberbestände wird mit der robusten Nachfrage nach dem physischen Metall erklärt. "Der Rückgang spiegelt die anhaltende Stärke der Münz- und Barrennachfrage wider, insbesondere auf den Schlüsselmärkten in den USA und Deutschland", sagte Philip Newman, Geschäftsführer von Metal Focus.
Laut Bullion Star hat Indien einen wichtigen Beitrag zu dieser beispiellosen Nachfrage nach physischem Silber geleistet. Die Silberimporte des Landes beliefen sich in den ersten neun Monaten des Jahres 2022 auf insgesamt 8.217 Tonnen. Auf das Jahr hochgerechnet sind dies fast 11.000 Tonnen, was einem Drittel des weltweiten Silberangebots entspricht.
Knappheit auf dem physischen Markt
Einem von Kitco News zitierten Marktanalysten zufolge besteht auf dem Silbermarkt eine erhebliche Diskrepanz zwischen der Investitionsnachfrage in "Papier" (börsengehandelte Silberfonds) und physischem Edelmetall.
Peter Krauth, Gründer des Newsletters Silver Stock Investor und Autor des Buches The Great Silver Bull", sagt, dass das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bei physischen Silberinvestoren, die gezwungen sind, Rekordprämien für Edelmetalle zu zahlen, weil es nicht genug Angebot gibt, akut zu spüren ist.
In einem kürzlich erschienenen Artikel von SB&C wird darauf hingewiesen, dass die Gold- und Silberpreise stark durch den Kauf und Verkauf von Terminkontrakten beeinflusst werden. Im Gegensatz zu "Papiergold" und -silber gibt es nur eine begrenzte Menge an physischem Metall:
Daher dauert es in der Regel eine Weile, bis der Kassapreis von Gold und Silber mit der realen Nachfrage Schritt hält. Es ist nur eine Frage der Zeit, bis diese Lücke geschlossen ist...
Die gesamte Edelmetallbranche kämpft damit, mit der rasant steigenden Nachfrage nach physischem Gold und Silber Schritt zu halten. Dieser außergewöhnliche Ansturm auf physische Metalle hat zu marktweiten Lieferengpässen und Lieferverzögerungen bei einigen Gold- und Silbermünzen, Gold- und Silberbarren geführt. Die Kombination aus weniger Menschen, die Gold und Silber verkaufen wollen, und einer wachsenden Zahl von Käufern führt dazu, dass die Verfügbarkeit von physischen Edelmetallen immer knapper wird...
Das Gesamtangebot an gefördertem Silber belief sich 2021 auf 25.587 Tonnen bzw. 822,6 Millionen Unzen. Das Silver Institute geht davon aus, dass die Minenproduktion im Jahr 2022 um 2,5 % auf 843,2 Mio. Unzen steigen wird, wobei der größte Anstieg in Mexiko zu verzeichnen sein wird.
Das Defizit von 194 Mio. Unzen steht 48 Mio. Unzen im Jahr 2021 gegenüber und wäre einem Artikel von Schiff Gold zufolge ein Mehrjahrzehnthoch.
Spitzenwert bei Silber
Wie bei Gold können wir auch bei Silber das Bild von Angebot und Nachfrage untersuchen, um ein Gefühl dafür zu bekommen, ob wir den Höhepunkt des Minenangebots erreicht haben.
Bei AOTH unterscheiden wir zwischen dem Gesamtsilberangebot, das recyceltes Silber mit gefördertem Silber zusammenfasst, und dem reinen Minenangebot. (Das meiste recycelte Silber ist von industrieller Qualität)
Laut World Silver Survey 2022 stieg die weltweite Minenproduktion im Jahr 2021 gegenüber dem Vorjahr um 5,3 % auf 822,6 Mio. Unzen bzw. 25.587 Tonnen. Dies war der stärkste Produktionsanstieg seit 2013, was vor allem auf die wirtschaftliche Erholung nach einem rückläufigen Jahr 2020 zurückzuführen ist, in dem viele Silberminen aufgrund der Pandemie unterbrochen waren.
Unterstützt durch höhere Preise stieg das Silberrecycling das zweite Jahr in Folge und erreichte 2021 mit 173 Mio. Unzen bzw. 5.382 Tonnen ein Achtjahreshoch von 7 %.
Zusammengenommen ergibt sich somit ein Gesamtangebot an Silber von 997,2 Mio. Unzen im Jahr 2021.
Wie sieht es mit der Nachfrage aus? Laut World Silver Survey stieg die weltweite Silbernachfrage nach einem Einbruch im Jahr 2020 im vergangenen Jahr um 19 % auf 1,05 Mrd. Unzen und übertraf damit das Volumen vor der Pandemie und erreichte den höchsten Stand seit 2015.
(Zur Erinnerung: Während der größte Teil des geförderten Goldes noch vorhanden ist und entweder als Schmuck gegossen oder zu Goldbarren eingeschmolzen und zu Anlagezwecken gelagert wird, gilt dies nicht für Silber. Man schätzt, dass etwa 60 % des Silbers für industrielle Anwendungen wie Solarpaneele und Elektronik verwendet werden, so dass nur 40 % für Investitionen zur Verfügung stehen).
Alle Nachfragekategorien verzeichneten Zuwächse, wobei der Kauf von Barren und Münzen am stärksten war, gefolgt von der industriellen Nachfrage. Die Nachfrage nach physischen Anlagen (Barren und Münzen) stieg um 35 % auf 278,7 Mio. Unzen, den höchsten Stand seit dem Rekordjahr 2015, da die Anleger das weiße Metall als Reaktion auf die Inflationsunsicherheit und die negativen Realzinsen in Beschlag nahmen. Der Absatz von Silberbarren und -münzen in Indien hat sich mehr als verdreifacht.
Im Jahr 2021 übertraf die Nachfrage von 1,049 Milliarden Unzen das Angebot von 997,2 Mio. Unzen um 51,8 Mio. Unzen. Aber denken Sie daran, dass das Recycling im Gesamtangebot enthalten ist. Wenn wir das Recycling abziehen, 173 Mio. Unzen, ergibt sich ein noch größeres Defizit von 224,8 Mio. Unzen. (1.049.000.000 minus 824.200.000 = 224.800.000)
Dies ist insofern von Bedeutung, als es bedeutet, dass das Angebot an gefördertem Silber im vergangenen Jahr zwar wieder auf 822,2 Mio. Unzen, den höchsten Stand seit 2013, gestiegen ist, aber nicht in der Lage war, die Gesamtnachfrage (Industrie und Investitionen) von 1,05 Mrd. Unzen zu befriedigen, was die höchste Nachfrage nach Silber seit 2015 darstellt. Sie lag um 51,8 Mio. Unzen darunter, und zwar einschließlich Recycling.
Dies ist unsere Definition von Peak Mined Silver. Wird die Silberminenindustrie in der Lage sein, genug Silber zu produzieren oder zu entdecken, um die Nachfrage zu decken, ohne recyceln zu müssen? Wenn die Zahlen dies widerspiegeln, wäre Peak Mined Silver entlarvt.
Er wurde nicht 2021 (oder 2020) erreicht, und laut dem Silver Institute wird er auch 2022 nicht erreicht werden.
Schauen wir uns noch einmal die Zahlen an. Das Silver Institute geht davon aus, dass die Silberproduktion im Jahr 2022 im Vergleich zum Vorjahr um 2,5 % auf 843,2 Mio. Unzen bzw. 26.226 Tonnen ansteigen wird.Darin ist allerdings auch das Recycling enthalten, das mit einem prognostizierten Plus von 4 % bzw. 180.500.000 Unzen das dritte Jahr in Folge zunehmen soll.
Wenn man die prognostizierten 180.500.000 Unzen aus dem Recycling herausrechnet, ergibt sich ein gefördertes Angebot von 662.700.000 Unzen, dem die vom Silver Institute für 2022 prognostizierte Nachfrage von 1.101.800.000 Unzen (1,101 Mrd. Unzen) gegenübersteht, so dass ein weiteres prognostiziertes Defizit verbleibt, das fast doppelt so groß ist wie das für 2021 prognostizierte Defizit von 439,1 Mio. Unzen, wenn man das Recycling ausschließt.
Silber unterbewertet
Wir verwenden das Gold-Silber-Verhältnis, um herauszufinden, wie der Silberpreis im Vergleich zum Goldpreis steht. Das Verhältnis ist die Menge an Silber, die man mit einer Unze Gold kaufen kann. Teilen Sie einfach den aktuellen Goldpreis durch den Silberpreis.
Je höher die Zahl ist, desto unterbewerteter ist Silber, oder anders ausgedrückt, desto weiter entfernt sich Gold von Silber, das in Dollar pro Unze bewertet wird.
Wenn Gold im Vergleich zu Silber überbewertet ist, nutzen die Anleger die Arbitragemöglichkeit, indem sie einen Teil ihres Goldbestands verkaufen und Silber kaufen. Das Gegenteil ist der Fall, wenn Silber im Vergleich zu Gold überbewertet ist. In dieser Situation verkaufen sie Silber, um Gold zu kaufen.
Wie das nachstehende Diagramm zeigt, schwankte das Gold-Silber-Verhältnis in den letzten zwei Jahren stark, erreichte im März 2021 einen Tiefstand von 64 und im September 2022 einen Höchststand von 95.
Im vergangenen Monat schwankte das Verhältnis zwischen 84,0 und 76,5. Damit ist es immer noch weit von dem historischen Verhältnis von 40 zu 50 entfernt, was bedeutet, dass Silber im Ausverkauf ist.
Bin selbst investiert in ENDEAVOUR SILVERund SILVERCREST.
Gruss RS 
