2026-02-07 GOLD
In den letzten zehn Jahren wurde in Goldminen größtenteils Erz mit einem höheren Gehalt als dem der Reserven abgebaut. Der gezielte Abbau von Bereichen des Erzkörpers mit dem hochgradigsten Material wird als Hochgradierung bezeichnet.
Der Abbau der gut zugänglichen, hochgradigen Bereiche ihrer Lagerstätten war für die Betriebe eine Möglichkeit, ihre Gewinnmargen angesichts niedriger Metallpreise zu verbessern.
Es ist daher nicht verwunderlich, dass die größte Gefahr für Bergbauunternehmen bis 2026 in der zunehmenden betrieblichen Komplexität liegt. Diese wird durch komplexere Erzkörper, deutlich tiefere Minen und signifikant gesunkene Erzgehalte verursacht. Zudem investieren Bergbauunternehmen vermehrt in Brownfield-Erweiterungen , die im Vergleich zu neuen Greenfield-Projekten 50 bis 70 % schnellere Produktionszeiten ermöglichen.
Das Konzept des Goldfördermaximums dürfte den meisten Lesern bekannt sein. Ähnlich wie beim Ölfördermaximum bezeichnet es den Zeitpunkt, an dem die Goldproduktion nicht mehr wächst; sie erreicht einen Höhepunkt und sinkt dann wieder.
Wenn Gold tatsächlich knapper wird, können die Preise nur in eine Richtung gehen, und zwar nach oben, solange die Nachfrage nach dem Edelmetall konstant bleibt oder sogar wächst, was der Fall ist.
Der jüngste Jahresbericht des World Gold Council weist für 2024 einen Anstieg des gesamten Goldangebots um 1 % aus, von 4.974,5 Tonnen gegenüber 4.945,9 Tonnen im Jahr 2023. Tatsächlich übertraf das Goldangebot im Jahr 2024 den Rekordwert von 2018.
Laut WGC erreichte die Minenproduktion im Jahr 2024 mit 3.661,2 Tonnen einen neuen Höchststand und übertraf damit die Fördermenge von 2023 sowie den Rekordwert von 3.656 Tonnen aus dem Jahr 2018.
Im Jahr 2024 stieg die Gesamtnachfrage nach Gold (einschließlich OTC-Investitionen) im vierten Quartal um 1 % gegenüber dem Vorjahr und erreichte damit einen neuen Quartalshöchststand. Dies trug zu einem Rekordjahrgesamtwert von 4.974 Tonnen bei.
Der World Gold Council (WGC) berichtet, dass die Minenproduktion im Jahr 2024 4.974,5 Tonnen betrug.
Das Recycling von Goldschmuck belief sich auf 1.370 Tonnen, wodurch sich das gesamte Goldangebot im Jahr 2024 auf 4.974,5 Tonnen beläuft.
Wenn wir hier aufhören, zeigt sich, dass das geförderte Goldangebot die Goldnachfrage mit 4.974 Tonnen exakt deckt. Hier gibt es also keinen Förderhöhepunkt, richtig? Angebot und Nachfrage sind gedeckt.
Nicht so schnell, denken wir einen Moment über diese Zahlen nach. Bei der Berechnung des tatsächlichen Verhältnisses von Goldnachfrage und -angebot berücksichtigen wir bei AOTH das Schmuckrecycling nicht. Uns interessiert lediglich, ob die jährliche Goldförderung die jährliche Goldnachfrage deckt. Das tut sie nicht! Ohne Berücksichtigung des Schmuckrecyclings ergibt sich ein völlig anderes Ergebnis: 4.974 Tonnen Nachfrage minus 3.661,2 Tonnen Produktion ergeben ein Defizit von 1.312,8 Tonnen.
Dies ist bedeutsam, denn es bedeutet, dass die großen Goldproduzenten trotz der Aufbereitung ihrer Reserven, dem Abbau des besten Goldes und der Zurücklassung des Restes, die weltweite Nachfrage nach dem Edelmetall bei Weitem nicht decken konnten. Nur durch das Recycling von 1.370 Tonnen Goldschmuck könnte die Nachfrage befriedigt werden.
Dies ist unsere Definition des Goldfördermaximums. Wird die Goldindustrie genügend Gold fördern oder entdecken können, um die Nachfrage zu decken, ohne Schmuck recyceln zu müssen? Sollten die Zahlen dies bestätigen, wäre das Goldfördermaximum widerlegt. Wir beobachten diese Entwicklung seit 2016, und das Maximum ist noch nicht erreicht. Wir haben bereits über das Jahr 2024 gesprochen; im Folgenden betrachten wir das Jahr 2016.
Die Minenproduktion von 3.644,4 Tonnen im Jahr 2023 reicht selbst unter Berücksichtigung des Recyclings von 1.237,3 Tonnen nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.898,8 Tonnen zu decken (Fehlmenge: 17,1 Tonnen).
Die Minenproduktion von 3.611,9 Tonnen im Jahr 2022 reicht nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.741 Tonnen zu decken, selbst ohne die Wiederverwertung von 1.144,1 Tonnen.
Die Minenproduktion von 3.560,7 Tonnen im Jahr 2021 reicht nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.021 Tonnen zu decken, selbst ohne die Wiederverwertung von 1.149,9 Tonnen.
Die Minenproduktion von 3.400,8 Tonnen im Jahr 2020 reichte nicht aus, um die Goldnachfrage von 3.759,6 Tonnen zu decken, selbst ohne Berücksichtigung des Recyclings von 1.297,4 Tonnen.
Die Minenproduktion von 3.473,7 Tonnen im Jahr 2019 reichte nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.355,7 Tonnen zu decken, selbst ohne Berücksichtigung des Recyclings von 1.304,1 Tonnen.
Die Minenproduktion von 3.346,9 Tonnen im Jahr 2018 reichte nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.345,1 Tonnen zu decken, ohne dass 1.176,2 Tonnen recycelt wurden.
Die Minenproduktion von 3.268,7 Tonnen im Jahr 2017 reichte nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.071,7 Tonnen zu decken, ohne dass 1.160 Tonnen recycelt wurden.
Die Minenproduktion von 3.236 Tonnen im Jahr 2016 reichte nicht aus, um die Goldnachfrage von 4.308,7 Tonnen zu decken, ohne dass 1.308,5 Tonnen recycelt wurden.
In einer Welt der Ressourcenknappheit liegt es an den Goldexplorationsunternehmen, die Lücke mit neuen Lagerstätten zu füllen, die die Art von Produktion liefern können, die erforderlich ist, um die Goldnachfrage zu befriedigen, die derzeit das Angebot übersteigt.
Wood Mackenize argumentiert, dass die Branche, um einen anhaltenden Rückgang der Goldförderung zu vermeiden, einen Anstieg der Anzahl von Goldprojekten in der Entwicklung verzeichnen müsse, die eine gute Chance hätten, zu Minen zu werden.
Wie viele Projekte? Genau genommen 44.
Intuitiv erscheint das nahezu unmöglich – Wood Mackenzie stimmt dem zu.
„Wenn alle unsere wahrscheinlichen Projekte vor 2025 in Betrieb gehen würden, wäre damit die Anforderung, das Produktionsniveau von 2019 aufrechtzuerhalten, fast erfüllt“, sagte Rory Townsend, Leiter der Goldforschung bei Wood Mackenzie.
„Es ist jedoch wahrscheinlich, dass es bei einigen dieser Anlagen aufgrund von Verzögerungen bei der Genehmigung, der Priorisierung anderer Investitionsprojekte und Änderungen des Projektumfangs zu gewissen Verzögerungen kommen wird“, sagte Townsend.
Man bedenke: In den 1970er, 80er und 90er Jahren entdeckte die Goldindustrie mindestens eine Goldlagerstätte mit über 50 Mio. Unzen und zehn weitere mit über 30 Mio. Unzen. Seit dem Jahr 2000 wurden keine Lagerstätten dieser Größenordnung mehr gefunden, und es gibt nur noch sehr wenige mit 15 Mio. Unzen.
Sie glauben uns nicht? Hier ist Ian Telfer, ehemaliger Vorstandsvorsitzender von Goldcorp und Experte der Goldindustrie, der 2018 seine Argumente für den Höhepunkt des Goldpreises darlegt:
„In meinem Leben ist die Goldproduktion aus Minen 40 Jahre lang ziemlich stetig gestiegen. Nun, entweder fängt sie dieses Jahr an zu sinken, oder nächstes Jahr, oder sie sinkt bereits… Wir befinden uns gerade auf dem Höhepunkt der Goldförderung.“
Um die weltweite Goldminenproduktion wieder auf den Stand zu bringen, dass der jährliche Bedarf ohne das Recycling von Schmuck gedeckt werden kann, hat die Branche zwei Möglichkeiten: Sie kann mehr Gold abbauen oder sie kann neues Gold entdecken.
Die Gewinnung weiterer Goldvorkommen birgt Herausforderungen. Die Reserven schwinden, und die Minen haben mit Produktionsproblemen zu kämpfen, darunter niedrigere Goldgehalte, Arbeitskämpfe, Proteste usw.
Doch die Suche und Erschließung neuer Goldvorkommen ist noch schwieriger, teurer und riskanter.
Nur wenige Goldexplorationsprojekte verfügen über die wirtschaftlichen, skalierbaren, rechtlichen und finanziellen Voraussetzungen, um zu Minen zu werden. Diejenigen, die die nötige Ausdauer besitzen, um die verschiedenen Entwicklungsphasen – von der ersten Entdeckung über Bohrungen und Ressourcendefinition bis hin zur ersten Produktion – zu durchlaufen, werden sozusagen die Stars des Marktes sein, und viele große Goldminenbetreiber stehen bereits Schlange, um sich die erste Chance zu sichern.
Weltweit werden die Zentralbanken voraussichtlich im Jahr 2025 etwas weniger als 1.000 Tonnen Gold kaufen. Dies wäre das vierte Jahr in Folge mit massiven Käufen, mit denen sie ihre Reserven von auf Dollar lautenden Vermögenswerten hin zu Goldbarren diversifizieren, sagte das Beratungsunternehmen Metals Focus laut Reuters .
Überlänge, bitte selbst aufrufen, Danke .
Weiterhin gutes Gelingen, Gruss RS
