2025-01-17 Gold trotzt dem ausgegebenen Dollar von Adam Hamilton, CPA
Der Goldpreis dümpelt seit mehreren Monaten seitwärts, was die Stimmung belastet. Die steigende Aufwärtsstimmung von Ende Oktober ist längst vorbei und hat sich in Apathie verwandelt. Doch die jüngste Konsolidierung des Goldpreises ist tatsächlich ein bemerkenswerter Beweis der Stärke, der einer massiven Rallye des US-Dollars trotzt. Solche großen und schnellen Gewinne aufgrund einer höheren Fed-Zinskurve haben die Aufwärtsbewegung des Dollars größtenteils ausgeschöpft und den Weg für einen erneuten Anstieg des Goldpreises geebnet.
Der letzte große Zwischenhöchststand von Gold lag Ende Oktober bei 2.786 USD und krönte damit einen gewaltigen Aufschwung mit 53,1 % Gewinn in 12,9 Monaten! Dieser starke Bullenlauf umfasste 43 nominale Rekordschlusskurse , was für ein wirklich bemerkenswertes Jahr 2024 sorgte. Dieser Höchststand wurde zufällig eine Woche vor den US-Wahlen erreicht, bei denen Trumps klarer Sieg viele Händler überraschte. Seit dem Wahltag oszilliert Gold innerhalb einer Handelsspanne von 2.562 bis 2.717 USD.
Das ist verdammt beeindruckend, denn der Tiefpunkt Mitte November war lediglich ein Rückgang von 8,0 %! Normalerweise sind Ausverkäufe, die die Stimmung nach Aufwärtsbewegungen wieder ins Gleichgewicht bringen, proportional, sodass eine größere Korrektur im höheren zweistelligen Bereich völlig gerechtfertigt gewesen wäre. Mitte der Woche blieb Gold nur 3,2 % unter dem Hoch von Ende Oktober. Selbst isoliert betrachtet ist eine solche Widerstandsfähigkeit erstaunlich, nachdem die Extreme im Oktober vor einem starken Ausverkauf gewarnt hatten.
Dennoch ist die starke Konsolidierung des Goldpreises bei gleichzeitigem Anstieg des US-Dollars außergewöhnlich. Der führende Benchmark dieser Weltreservewährung ist der US-Dollarindex, der im März seinen 52. Geburtstag feiert! Der USDX verwendet einen Korb aus sechs Hauptwährungen, um den Wert des Dollars abzubilden, hauptsächlich den Euro mit einer Gewichtung von 57,6 %. Während dieser Zeit, die hauptsächlich nach den Wahlen stattfand und in der der Goldpreis um 3,2 % fiel, stieg der USDX um 4,8 %.
Im Vergleich zu den wichtigsten Währungen ist das eine enorme Bewegung, die in einem relativ kurzen Zeitraum stattgefunden hat. Und überraschenderweise ist sie tatsächlich Teil einer viel größeren USDX-Rallye von 9,4 % von Ende September bis Mitte Januar! Der US-Dollar hat seit Mitte 2022, während des heftigsten Zinserhöhungszyklus in der Geschichte der Fed, keine so starken Zuwächse mehr verzeichnet. Und damals hat der ähnlich rasante Anstieg des Dollars den Goldpreis in die Tiefe getrieben und ihn deutlich nach unten gedrückt.
Die radikal unterschiedliche Entwicklung von Gold während dieser letzten massiven Dollar-Rallyes ist in diesem Diagramm deutlich zu erkennen. Gold ist hier über den USDX gelegt, der in seine größten Schwankungen segmentiert ist. Sowohl die Entwicklung des Dollars als auch die von Gold innerhalb dieser Schwankungen sind vermerkt. Irgendwie ist Gold während der letzten 3,6 Monate, als der USDX um 9,4 % stieg, nur um 0,0 % gefallen! Gold hat diesem starken Dollar absolut getrotzt.
Der USDX und Gold weisen seit langem eine starke negative Korrelation auf, wobei die roten und blauen Linien hier größtenteils umgekehrte Spiegelbilder sind. Das ist grundsätzlich sinnvoll, da es sich um konkurrierende Währungen handelt. Gold war das erfolgreichste, universellste und langlebigste Tauschmittel in der gesamten Weltgeschichte, während der moderne Fiat-Dollar erst vor einem halben Jahrhundert entstand! Wenn eine wichtige Währung stärker wird, schwächeln andere Währungen in ihrer Entwicklung.
Dies geschah mit Sicherheit beim letzten Mal, als der USDX Mitte 2022 einen ähnlichen Aufschwung erlebte. Dann gerieten hochrangige Fed-Beamte wegen der rasenden Inflation in Panik , sodass ihr FOMC den Leitzins in nur 6,0 Monaten um sagenhafte 350 Basispunkte erhöhte! Ausgehend von Nullzinsen war dies der heftigste Erhöhungszyklus in der gesamten über hundertjährigen Geschichte der Fed. In nur 4,0 Monaten zwischen diesen wilden Erhöhungen schoss der USDX um 12,3 % in die Höhe.
Das katapultierte ihn Ende September 2022 auf ein extremes 20,4-Jahreshoch ! Gold sackte unter diesem epischen Dollar-Mondschuss zusammen und brach im selben Zeitraum proportional um 12,1 % ein. Das drückte Gold auf ein parallel dazu tiefes 2,5-Jahrestief. All das erwies sich als eine unhaltbare extreme Anomalie , die sich bald auflöste, denn in den nächsten 4,2 Monaten stürzte der USDX um 11,4 % ab und Gold stieg um sagenhafte 19,8 %!
Dieses Diagramm zeigt eine ähnliche, nahezu vertikale Entwicklung des USDX in den letzten Monaten. Interessanterweise erreichte der USDX erst am Montag ein 26,2-Monats-Hoch von 109,8. 110+-Level sind superhoch und ziemlich selten. Selbst als die Fed Mitte 2022 mit aggressiven Zinserhöhungen aufs Ganze ging, lag der US-Dollarindex nur ein paar Monate über 110. Die Chancen stehen also gut, dass der jüngste rasante Anstieg des Dollars weitgehend erschöpft ist.
Das ist sicherlich ein gutes Omen für Gold, das fast immer stärker wird, wenn der USDX schwächer wird. Und genau wie Ende 2022 ist es höchste Zeit, dass der Dollar wieder proportional stark nachgibt. Aufgrund seiner kolossalen Rallye in den letzten Monaten sind sowohl die Überkauftheit als auch die Herdengier übertrieben. Dieser ausgleichende Ausverkauf wird den USDX wahrscheinlich zumindest auf die untere Unterstützung seiner Handelsspanne der letzten Jahre zwingen, weit unten bei 101!
Überlänge, bitte selbst aufrufen, Danke.
Gruss RS
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