„Die Verlagerung von Dollarreserven hin zu Gold ist keine Prognose, sondern ein Trend“, und die Nachfrage der BRICS-Staaten könnte den gesamten Goldmarkt antreiben – EBC
(Kitco News) – Die BRICS+-Staaten halten jetzt 17,4 % der globalen Goldreserven, gegenüber 11,2 % im Jahr 2019, während der Anteil des Dollars an den globalen Reserven auf den niedrigsten Stand seit 1994 gefallen ist – und ein BRICS-Mitglied könnte durchaus so viel kaufen wie alle anderen Länder zusammen, so Michael Harris, technischer Analyst der EBC Financial Group.
In einer am Dienstag veröffentlichten neuen Analyse schrieb Harris, dass die Zentralbanken in den letzten drei Jahren mehr Gold gekauft hätten als jemals zuvor in der modernen Geschichte – und dass die Konzentration von Goldbarren in den Reserven der BRICS+-Mitglieder rasant ansteige.
Harris merkte an, dass die Zentralbanken im Jahr 2025 mehr Gold gekauft hätten als die gesamte jährliche Minenproduktion mehrerer mittelgroßer Goldförderländer. „Das ist keine spekulative Nachfrage, sondern politische Entscheidung“, sagte er. „Die Käufer konzentrieren sich zwar, aber der Trend ist breit gefächert. Russland, China, Indien, die Türkei und Polen führten die Akkumulation an, aber mehr als 40 Zentralbanken beteiligten sich im Jahr 2025.“
„Die Käufe verliefen einseitig und waren preisunempfindlich, was bedeutet, dass die staatlichen Käufer das Angebot unabhängig davon aufkauften, ob der Goldpreis bei 4.000 oder 5.000 US-Dollar lag.“
Und die Mitgliedstaaten der sogenannten „BRICS+“ – ursprünglich Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika, später hinzugekommen sind Ägypten, Äthiopien, Iran und die Vereinigten Arabischen Emirate – gehören zu den weltweit führenden Akteuren beim Golderwerb.
„Die BRICS+-Staaten halten nun über 6.000 Tonnen Gold, was etwa 17,4 % der gesamten globalen Zentralbankreserven entspricht, gegenüber 11,2 % im Jahr 2019“, sagte Harris. „Russland führt mit 2.336 Tonnen, China hält 2.298 Tonnen und Indien folgt mit 880 Tonnen. Russland und China kontrollieren zusammen etwa 74 % der gesamten Goldreserven des Staatenbundes.“
Harris wies darauf hin, dass die Zentralbanken der BRICS-Staaten zwischen 2020 und 2024 über 50 % aller weltweiten Goldkäufe von Staaten ausmachten. „In den ersten neun Monaten des Jahres 2025 kauften die BRICS-Staaten 663 Tonnen Gold im Wert von rund 91 Milliarden US-Dollar“, sagte er. „Brasilien tätigte seinen ersten Goldkauf seit 2021 und erwarb im September 2025 16 Tonnen Gold.“
Der Wendepunkt kam jedoch im Jahr 2022, als die Vereinigten Staaten und ihre Verbündeten nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine Devisenreserven in Höhe von rund 300 Milliarden Dollar einfroren.
„Diese Maßnahme sendete ein klares Signal an alle Zentralbanken mit Dollar-denominierten Vermögenswerten: In einem anderen Finanzsystem gelagerte Reserven können beschlagnahmt werden“, schrieb Harris. „Die Reaktion ließ nicht lange auf sich warten. Die Goldkäufe der Zentralbanken stiegen von rund 500 Tonnen pro Jahr vor 2022 auf über 1.000 Tonnen jährlich in den drei darauffolgenden Jahren. Gold, das in inländischen Tresoren gelagert wird, kann nicht über das SWIFT-System eingefroren oder beschlagnahmt werden.“
Während die Goldakkumulation die eine Seite dieses Strukturwandels darstellt, ist die andere Seite der sinkende Anteil des US-Dollars an den globalen Währungsreserven.
„Laut Daten des IWF COFER sank der Dollaranteil von 71 % im Jahr 1999 auf rund 57 % bis Ende 2025 – den niedrigsten Wert seit 1994“, sagte Harris. Er merkte jedoch an, dass die Dollarbestände ausländischer Zentralbanken seit 2014 tatsächlich stabil geblieben seien. „Der Rückgang des Anteils ist nicht auf aktive Verkäufe zurückzuführen, sondern auf ein schnelleres Wachstum der Reserven in Euro, Yen, Gold und einem wachsenden Korb nicht-traditioneller Währungen.“
Harris verwies auf die Umfrage des World Gold Council aus dem Jahr 2025, die ergab, dass 73 % der teilnehmenden Zentralbanker davon ausgehen, dass der Anteil des Dollars an den Währungsreserven in den nächsten fünf Jahren weiter sinken wird, während 43 % der befragten Zentralbanken planen, ihre Goldbestände zu erhöhen – beides Rekordwerte.
Während die Auswirkungen auf die Dollarseite allmählich waren, haben sich die Auswirkungen auf die Goldseite der Gleichung explosionsartig verstärkt.
„Der Anteil von Gold an den offiziellen Währungsreserven hat sich von unter 10 % im Jahr 2015 auf über 23 % heute mehr als verdoppelt“, schrieb er. „Dies spiegelt größtenteils den Preisanstieg von Gold wider, aber die Richtung ist eindeutig: Zentralbanken allokieren einen immer größeren Anteil ihrer Portfolios in Gold, und die Hormuz-Krise hat die Dringlichkeit nur noch verstärkt.“
Und die größte Volkswirtschaft am Persischen Golf stellt gleichzeitig einen der größten Unsicherheitsfaktoren für diese Entwicklung dar. „Saudi-Arabien hält rund 323 Tonnen Gold, das sind lediglich 2,6 % seiner gesamten Reserven“, bemerkte Harris. „Für ein Land mit Reserven von über 500 Milliarden US-Dollar ist dieser Anteil bemerkenswert gering. Eine Erhöhung der Goldquote auf nur 5 % würde Käufe in Höhe der gesamten prognostizierten Nachfrage der Zentralbank für 2026 von einem einzigen Käufer erfordern.“
„Das Königreich hat zwar keine Pläne zur Erhöhung seiner Goldreserven öffentlich bekannt gegeben, aber seine BRICS+-Mitgliedschaft, seine Beteiligung an der mBridge-Plattform und seine sich vertiefenden Beziehungen zu Peking deuten alle auf eine strategische Neuausrichtung hin, die logischerweise auch Gold umfassen könnte.“
Harris wendet sich dem Goldmarkt selbst zu und analysiert den Einfluss der Zentralbanknachfrage auf die Schaffung einer strukturellen Preisuntergrenze.
„Gold notiert Anfang April 2026 bei rund 4.660 US-Dollar pro Unze, nachdem der Preis allein im Jahr 2025 um über 60 % gestiegen ist“, sagte er. „Diese Rallye hat die Prognosen deutlich nach oben getrieben: Die Deutsche Bank peilt 6.000 US-Dollar an, JPMorgan 6.300 US-Dollar, Goldman Sachs 5.400 US-Dollar und die Société Générale hält 6.000 US-Dollar für konservativ. Der World Gold Council rechnet für 2026 mit 750 bis 850 Tonnen Goldkäufen durch die Zentralbanken – immer noch weit über dem historischen Durchschnitt.“
„Dieses Volumen entspricht etwa 20 % der jährlichen globalen Minenförderung und wird unabhängig vom Preis unidirektional absorbiert“, fügte er hinzu. „Dadurch entsteht eine strukturelle Untergrenze, die jede Korrektur flacher als die vorherige ausfallen lässt.“
Institutionelle Kapitalflüsse verstärken zudem die Nachfrage der Zentralbanken. „Die Zuflüsse in Gold-ETFs haben sich bis 2025 beschleunigt, und dem chinesischen Versicherungssektor wurden Pilotpositionen in Gold zugeteilt“, schrieb Harris. „Wenn staatliche, institutionelle und private Käufer gleichzeitig in dieselbe Richtung agieren, verengt sich das Angebots-Nachfrage-Verhältnis auf eine Weise, die gängige Preismodelle nicht erfassen.“
Harris schlägt anschließend drei mögliche Entwicklungen vor, die den aktuellen Trend der Staatsanleihen weg vom Dollar hin zum Gold beschleunigen würden.
Erstens, sollte China seine Goldkäufe transparenter gestalten und größere Goldbestände als erwartet offenlegen, „wäre das ein unmittelbarer Katalysator“, sagte er. „Zweitens würde jede formelle Erhöhung der Goldzuteilung durch Saudi-Arabien oder die Vereinigten Arabischen Emirate bestätigen, dass die jüngsten BRICS+-Mitglieder dem Beispiel Russlands und Chinas folgen.“
„Drittens sollte man bei der nächsten Veröffentlichung des COFER-Berichts des IWF auf weitere Rückgänge des Dollaranteils an den Währungsreserven achten, da jeder weitere Rückgang die Annahme bestärkt, die die Nachfrage nach Gold durch Staatsanleihen antreibt.“
„Die Verlagerung von Dollarreserven hin zu Gold ist keine Prognose, sondern ein Trend, der durch dreijährige Daten, die Beteiligung von über 40 Zentralbanken und die seit 2022 erfolgte Einlagerung von über 3.000 Tonnen Gold in staatliche Tresore gestützt wird“, so Harris abschließend. „Der Dollar bleibt zwar dominant, aber die Richtung ist klar: Zentralbanken bauen ihre Positionen in einem Vermögenswert aus, den keine ausländische Regierung einfrieren kann – und zwar in einem Tempo, wie es seit einem halben Jahrhundert nicht mehr beobachtet wurde.“
„Der Goldpreis bei 4.660 Dollar spiegelt diese Realität wider, und die Prognosen über 5.000 Dollar zeigen, wohin der Markt die weitere Entwicklung erwartet.“
Weiterhin gutes Gelingen, Gruss RS
