Bei diesen beiden frühen Schieferbecken handelte es sich um Gasfelder, aber unser Verständnis ließ uns vermuten, dass sich Schieferölfelder ähnlich verhalten würden. Bei Barnett und Fayetteville stellten wir fest, dass die Produktion nicht mehr zunahm, sobald die Hälfte der besten Bohrlöcher gebohrt worden war, und dass sie stark zurückging, sobald die Erschließung der Stufe 1 65 % erreichte.
Bei Bakken und Eagle Ford kamen wir im Jahr 2019 zu dem Schluss, dass beide Felder wahrscheinlich ihr Produktionsmaximum erreicht hatten und einen stetigen Rückgang verzeichnen würden. Unser neuronales Netzwerk ermittelte, dass die Erschließungsstufe 1 im Eagle Ford und im Bakken bis Ende 2019 55 % bzw. 50 % erreicht hatte. Fast unmittelbar nach der Veröffentlichung unserer Ergebnisse führte COVID zu weit verbreiteten Stilllegungen produzierender Bohrlöcher und einem Rückgang der Bohrungen um 70 %, so dass unsere Vorhersagen nicht verifiziert werden konnten.
Jetzt, da die Auswirkungen von COVID hinter uns liegen, und nach zwei Jahren, in denen der Ölpreis bei durchschnittlich 81 $ pro Fass lag, können wir unsere Ergebnisse bewerten. Genau wie wir erwartet hatten, konnten weder Bakken noch Eagle Ford wachsen. Seit Ende 2019 ist die kombinierte Produktion beider Becken um 500.000 Fass pro Tag zurückgegangen. Selbst ein Anstieg der Bohraktivitäten hat sich kaum ausgewirkt. Seit Ende 2020 sind die Fertigstellungen in beiden Becken um 50 % gestiegen, doch die Produktion ist in dieser Zeit gleich geblieben. Die Erklärung dafür ist die Produktivität der Bohrlöcher, die seit ihrem Höchststand im Jahr 2019 um 10-20 % gesunken ist. Unser neuronales Netzwerk hatte Recht - die Eagle- und Bakken-Lagerstätten waren erschöpft und verfügten über keine hochwertigen Bestände mehr. Wie Sie in den beiden folgenden Diagrammen sehen können, weisen sowohl der Eagle Ford als auch der Bakken nahezu perfekte Hubbert-Kurven auf. In unserem folgenden Schreiben werden wir die Kräfte erörtern, die bei der Erstellung dieser Kurven in beiden Feldern wirken und wie dieselben Kräfte heute im Permian am Werk sind.
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In unserem Schreiben zum 1. Quartal 19 erläuterten wir, dass die Permian-Förderung noch Wachstumspotenzial hat. Wir schätzten, dass die Permian-Produktion einen Höchststand von 6,5 Mio. Fass pro Tag erreichen würde - 900.000 Fass pro Tag über dem aktuellen Niveau. Im Vergleich zu Bakken und Eagle Ford, wo fast 50 % der Stufe-1-Erschließung abgeschlossen sind, schätzten wir, dass im Permian noch 65 % der Tier-1-Bohrlöcher zu bohren sind. Unseren Schätzungen zufolge würde der Permian irgendwann in den Jahren 2024-2025 sein Fördermaximum erreichen und dann wie die beiden anderen Becken seinen Höhepunkt erreichen und zurückgehen. Auch hier lagen wir mit unseren Modellen richtig. Im Gegensatz zu Bakken und Eagle Ford wuchs die Produktion im Permian seit Ende 2019 um 800.000 Fass pro Tag und seit 2020 um 1,2 Mio. Fass pro Tag. Die Produktion fiel während COVID, erholte sich aber schnell wieder und übertraf die alten Höchststände.
Interessanterweise war das Permian das einzige Becken, in dem die Bohrtätigkeit seit Ende 2019 zugenommen hat. Im Bakken und Eagle Ford liegt die Aktivität 10 % unter dem Niveau vor COVID, während sie im Permian 5 % über dem Niveau von Ende 2019 liegt. Die Antwort darauf ist der hervorragende Bestand an verbleibenden Stufe-1-Standorten.
Leider wird dieser hervorragende Bestand gerade abgebaut. Wir schätzen, dass etwa 45 % aller Stufe-1-Lagerstätten im Permian bereits gebohrt wurden. Das Permian nähert sich schnell dem gleichen Entwicklungsstand wie das Bakken und das Eagle Ford im Jahr 2019. Unsere Modelle sagen uns, dass die Ergebnisse ähnlich ausfallen werden: Die Permian-Produktion wird ihren Höhepunkt überschreiten, ein Plateau erreichen und viel früher zurückgehen, als alle erwarten.
Seit der Entwicklung unseres ersten neuronalen Netzes haben wir das Modelldesign und die Datenqualität drastisch verbessert. Unser ursprüngliches Modell verwendete Längen- und Breitengrad, um die Produktivität vorherzusagen. Jetzt haben wir Zugang zu geologischen Daten aus dem Untergrund, wie z. B. Dicke, thermische Reife, Tongehalt, organischer Gehalt, Durchlässigkeit und Porosität. Natürlich verfügen wir auch über drei zusätzliche Jahre an Daten, seit wir die Ergebnisse unseres ursprünglichen Modells zum ersten Mal veröffentlicht haben.
In unserem nächsten Schreiben werden wir die Ergebnisse unserer Arbeit im Detail vorstellen. Die ersten Ergebnisse bestätigen unsere Intuition: Wir haben unsere besten Gebiete im Permian größtenteils ausgebohrt, und sobald der Rückgang der Permian-Produktion einsetzt, wird es schwierig, wenn nicht gar unmöglich sein, von dort aus ein Schieferwachstum zu erzielen.
Wenn sich das Schieferwachstum verlangsamt, werden die Anleger erneut mit den Konzepten der Erschöpfung und des Peak Oil konfrontiert werden. Die Entwicklung der US-Schiefervorkommen hat uns alle diese Probleme über zehn Jahre lang vergessen lassen. Wir empfehlen den Anlegern dringend, sich mit diesen Themen vertraut zu machen, da unsere Modelle darauf hindeuten, dass sie für die künftige Navigation auf den Märkten entscheidend sein werden.
Investoren und politische Entscheidungsträger neigen dazu, den letzten Krieg zu führen und sind oft blind für die Veränderungen, die die Zukunft beeinflussen werden. In den frühen 2000er Jahren waren viele Anleger aufgrund ihrer Konzentration auf Peak Oil nicht in der Lage, das transformative Potenzial von Schiefergestein zu erkennen. Heute sind die Anleger nach wie vor davon überzeugt, dass die Schiefervorkommen endlos sind, und erkennen nicht, dass die Probleme der Erschöpfung bereits begonnen haben.
In diesem Sinne möchten wir Sie mit einem kuriosen Gedanken zurücklassen. Am 22. Dezember 1975 - drei Jahre nach dem Stopp der OPEC-Lieferungen in den Westen, der die erste Ölkrise einleitete - unterzeichnete Präsident Ford ein Gesetz, das die US-Rohölexporte begrenzte. Ford verkündete, das Gesetz würde den Weg zur Energieunabhängigkeit ebnen - etwas, das nur wenige für möglich hielten. Nur fünf Jahre nach der Unterzeichnung erreichten die Ölpreise einen Höchststand von 35 Dollar pro Fass und fielen in den folgenden 18 Jahren um 70 %. Ford kämpfte den letzten Krieg und vernachlässigte die neue Ölförderung in Alaska, im Golf von Mexiko und in der Nordsee. Fords Gesetz wurde 2015 aufgehoben und erlaubte zum ersten Mal seit vierzig Jahren die Ausfuhr von US-Rohöl. Die Gesetzgeber argumentierten, das Gesetz sei angesichts des massiven Anstiegs der inländischen Produktion überholt. Sie argumentierten, dass die USA nicht mehr von Embargos bedroht seien; die Energieunabhängigkeit stehe unmittelbar bevor. Es dauerte fünf Jahre, bis sich die Vorhersagen von Ford als falsch erwiesen. COVID hat den "Peak Shale" aufgrund der langsameren Bohrtätigkeit wahrscheinlich um einige Jahre verzögert. Unsere Modelle deuten jedoch darauf hin, dass sich acht Jahre nach der Aufhebung des Verbots auch die Vorstellung vom Überfluss an Energie in den USA als falsch erwiesen hat. Wir glauben, dass die Folge von nun an wesentlich höhere Ölpreise sein werden. Wir sagen ein neues Interesse an Hubberts Theorien voraus. Die Anleger sollten sich mit der möglichen Ankunft von Hubberts Peak vertraut machen und darauf vorbereitet sein. Die wirtschaftlichen Verwerfungen und Investitionsmöglichkeiten werden massiv sein.
https://blog.gorozen.com/blog/the-end-of-abundant-energy
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