Ich pack das mal hier rein damit im Wirtschaftskrisefaden nicht zu viele Posts untereinander landen. Der Post ist etwas länger aber beleuchtet nochmal die Hintergründe.
Wenn die SVB insolvent ist, sind es alle anderen auch - Sovereign Man
[Blockierte Grafik: https://cdn.sovereignman.com/wp-content/uploads/2023/03/svb.jpg]Am Sonntagnachmittag, dem 14. September 2008, betraten Hunderte von Mitarbeitern des Finanzriesen Lehman Brothers den Hauptsitz der Bank in der 745 Seventh Avenue in New York City, um ihre Büros und Schreibtische auszuräumen.
Lehman stand Stunden vor der Konkursanmeldung. Sein Zusammenbruch am nächsten Tag löste die schlimmsten wirtschaftlichen und finanziellen Verwerfungen seit der Großen Depression aus.
Der S&P 500 fiel um etwa 50 %. Die Arbeitslosigkeit stieg sprunghaft an. Und in den folgenden 12 Monaten scheiterten mehr als 100 weitere Banken. Es war eine totale Katastrophe.
Wie sich herausstellte, hatten diese Banken das Geld ihrer Einleger dazu verwendet, spezielle Hypothekenanleihen aufzukaufen. Doch diese Anleihen waren so riskant, dass sie schließlich als "toxische Wertpapiere" oder "toxische Vermögenswerte" bekannt wurden.
Diese toxischen Vermögenswerte waren Bündel von riskanten Hypotheken ohne Anzahlung, die an Subprime-"NINJAs" vergeben wurden, d. h. an Kreditnehmer ohne Einkommen, ohne Arbeit und ohne Vermögen, die ihre Rechnungen in der Vergangenheit NICHT bezahlt hatten.
Als es der Wirtschaft in den Jahren 2006 und 2007 gut ging, erzielten die Banken Rekordgewinne mit ihren toxischen Vermögenswerten.
Doch als sich die wirtschaftlichen Bedingungen 2008 zu verschlechtern begannen, stürzten diese toxischen Vermögenswerte im Wert ab... und Dutzende von Banken wurden vernichtet.
Und jetzt geht es wieder los.
Fünfzehn Jahre später, nach zahllosen Untersuchungen, Anhörungen, Stresstests und neuen Bankvorschriften, die eine weitere Finanzkrise verhindern sollten, sind in den Vereinigten Staaten von Amerika gerade zwei große Banken zusammengebrochen - die Signature Bank und die Silicon Valley Bank (SVB).
Nun, Banken gehen von Zeit zu Zeit in Konkurs. Aber diese Umstände sind dem Jahr 2008 unheimlich ähnlich... obwohl die Realität viel schlimmer ist. Ich werde es erläutern:
1) US-Staatsanleihen sind das neue "toxische Wertpapier"
Die Silicon Valley Bank war kein Lehman Brothers. Während Lehman fast seine gesamte Bilanz auf diese riskanten Hypothekenanleihen setzte, hatte die SVB eine überraschend konservative Bilanz.
Laut dem Jahresabschluss der Bank vom 31. Dezember letzten Jahres hatte die SVB 173 Milliarden Dollar an Kundeneinlagen, aber "nur" 74 Milliarden Dollar an Krediten.
Ich weiß, das klingt lächerlich, aber Banken verleihen normalerweise den größten Teil des Geldes ihrer Einleger. Wells Fargo zum Beispiel meldete kürzlich 1,38 Billionen Dollar an Einlagen. Davon sind 955 Milliarden Dollar verliehen.
Das bedeutet, dass Wells Fargo mit fast 70 % der Kundengelder Kredite vergeben hat, während die SVB ein konservativeres "Kredit-Einlagen-Verhältnis" von etwa 42 % aufweist.
Der Punkt ist, dass die SVB nicht gescheitert ist, weil sie einen Haufen hochriskanter NINJA-Kredite vergeben hat. Ganz im Gegenteil.
Die SVB ist gescheitert, weil sie den Großteil des Geldes ihrer Einleger (119,9 Milliarden Dollar) in US-REGIERUNGSANLEIHEN geparkt hat.
Dies ist der wirklich außergewöhnliche Teil dieses Dramas.
US-Staatsanleihen gelten als die sichersten und risikolosesten Anlagen der Welt. Aber das stimmt überhaupt nicht, denn auch Staatsanleihen können an Wert verlieren. Und genau das ist passiert.
Der größte Teil des SVB-Portfolios bestand aus langfristigen Staatsanleihen, z. B. 10-jährigen Schatzanweisungen. Und diese waren extrem volatil.
Im März 2020 zum Beispiel waren die Zinsen so niedrig, dass das Finanzministerium einige 10-jährige Staatsanleihen zu einer Rendite von nur 0,08 % verkaufte.
Seitdem sind die Zinssätze jedoch so stark gestiegen, dass die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen letzte Woche bei über 4 % lag. Und das ist ein enormer Unterschied.
Wenn Sie mit dem Anleihemarkt nicht sehr vertraut sind, sollten Sie unbedingt wissen, dass Anleihen an Wert verlieren, wenn die Zinssätze steigen. Und genau das ist der Silicon Valley Bank passiert.
Die SVB hat sich mit langfristigen Staatsanleihen eingedeckt, als die Zinssätze noch viel niedriger waren; die durchschnittliche gewichtete Rendite ihres Anleihenportfolios lag bei nur 1,78 %.
Die Zinssätze sind jedoch schnell gestiegen. Dieselben Anleihen, die die SVB vor 2 bis 3 Jahren zu 1,78 % gekauft hat, rentieren heute zwischen 3,5 und 5 %... das bedeutet, dass die SVB auf hohen Verlusten saß.
Diese Tatsache hat sie nicht verschwiegen.
In ihrem Jahresbericht 2022, der am 19. Januar dieses Jahres veröffentlicht wurde, wies die SVB rund 15 Milliarden Dollar an 'nicht realisierten Verlusten' auf ihren Staatsanleihen aus. (Ich werde darauf zurückkommen.)
Im Vergleich dazu verfügte die SVB nur über ein Gesamtkapital von etwa 16 Milliarden Dollar... 15 Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten reichten also aus, um sie im Wesentlichen auszulöschen.
Nochmals - diese Verluste kamen nicht von einem Berg verrückter NINJA-Kredite. Die SVB ist gescheitert, weil sie Milliarden mit US-Staatsanleihen verloren hat... die die neuen toxischen Wertpapiere sind.
2) Wenn die SVB zahlungsunfähig ist, sind alle anderen auch zahlungsunfähig... einschließlich der Fed.
Hier beginnt der eigentliche Spaß. Denn wenn die SVB aufgrund von Verlusten in ihrem Portfolio von Staatsanleihen scheitert, ist auch so ziemlich jedes andere Institut gefährdet.
Unser alter Favorit Wells Fargo zum Beispiel meldete kürzlich 50 Milliarden Dollar an nicht realisierten Verlusten in seinem Anleihenportfolio. Das ist ein RIESIGER Teil des Kapitals der Bank, und dabei sind mögliche Derivatverluste noch gar nicht berücksichtigt.
Jeder, der langfristige Staatsanleihen gekauft hat - Banken, Makler, große Unternehmen, staatliche und kommunale Behörden, ausländische Institutionen - sitzt derzeit auf enormen Verlusten.
Die FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation, d.h. die oberste Bankenaufsichtsbehörde in den Vereinigten Staaten) schätzt die nicht realisierten Verluste der US-Banken auf rund 650 Milliarden Dollar.
Die nicht realisierten Verluste in Höhe von 650 Milliarden Dollar entsprechen in etwa den gesamten Subprime-Verlusten in den Vereinigten Staaten im Jahr 2008; und wenn die Zinssätze weiter steigen, werden die Verluste weiter zunehmen.
Das wirklich Ironische (und ein wenig Komische) an der Sache ist, dass die FDIC eigentlich Bankeinlagen garantieren soll.
Tatsächlich verwaltet sie einen speziellen Fonds, den Deposit Insurance Fund (DIF), um Kundeneinlagen bei Banken in den USA zu versichern, darunter auch die Einlagen bei der inzwischen aufgelösten Silicon Valley Bank.
Aber der Saldo des DIF beträgt derzeit nur etwa 128 Milliarden Dollar... gegenüber 650 Milliarden Dollar (mit steigender Tendenz) nicht realisierter Verluste im Bankensystem.
Das wirklich Verrückte ist aber: Wo legt der DIF diese 128 Milliarden Dollar an? In US-Staatsanleihen! Sogar die FDIC erleidet also nicht realisierte Verluste in ihrem Versicherungsfonds, der Banken, die scheitern, aus ihren nicht realisierten Verlusten retten soll.
So etwas kann man sich nicht ausdenken, es ist lächerlich!
Ich möchte insbesondere eine Bank hervorheben, die in ihrem Anleiheportfolio unglaublich hohe Verluste zu verzeichnen hat.
Letztes Jahr meldete diese Bank "nicht realisierte Verluste" in Höhe von mehr als 330 Mrd. Dollar bei einem Kapital von nur 42 Mrd. Dollar... was diese Bank vollständig und total insolvent macht.
Ich spreche natürlich von der Federal Reserve... DER wichtigsten Zentralbank der Welt. Sie ist hoffnungslos zahlungsunfähig und weitaus mehr pleite als die Silicon Valley Bank.
Was kann da schon schief gehen?
...
