Beiträge von Buche

Hi @vatapitta ,

ich hatte auch nicht auf dem Schirm, daß sie ein so großes Klumpenrisiko im Portfolio haben.
Daher für gestern erst mal Handels-. und Postingverbot selbst auferlegt, um den Blutdruck wieder absinken zu lassen (RGLD hat ziemlich hohen Anteil im Langfristdepot).

Nun Fazit für mich: Ärgerlich und für die nächsten Quartale nicht so toll, aber da die Position langfristig geplant ist werde ich dabei bleiben. Selbst wenn sie die kompletten 24% Umsatz verlieren sollten, ist das nichts, was nicht durch steigenden Goldpreis und neue produktiv werdende Streams geheilt werden könnte. Solche Durchhänger hatten sie schon öfter (okay, das kann man auch als Gegenargument sehen).

Die ebenfalls im Depot liegenden WPM und FNV haben auch ihre spezifischen Leichen im Keller liegen, denen ich mit der gleichen Toleranz wie bei RGLD begegnen würde. Die mir wieder besser gefallende hochspekulative MTA mag ich nicht so stark gewichten wie die drei Großen. Daher werde ich die vier Werte nicht traden oder umschichten.

Einfach mal so als Stimmungsbild eingeworfen, ohne fundamentale und charttechnische Begründung.

Danke fürs Nachrechnen, @Nebelparder .
Ich pflege seit langem einen kleinen Bestand in diesem kleinen gut durchfinanzierten Wert und freue mich auf die Produktionsaufnahme.

Zitat von Nebelparder

st O.K. für mich. Ich habe nach einem MAG Thread gesucht und leider keinen gefunden.

Nehmen wir diesen? ^^

Nö, da wird/wurde zweimal manipuliert:

Beim Hexensabbat letzten Frietag, um die Optionen und Futures aus dem Geld zu kegeln.
Heute, um charttechnischen Schaden anzurichten (Quartalskerzen, Quartalsschluß).

Aber hast schon Recht, es ist egal und geht spätestens Mitte Oktober eh wieder rauf

Zitat von Real de Catorce

apropos China ...
Vom 1. bis einschließlich 8. Oktober ist Ferienwoche.

Danke. Sehr zutreffend, auch der zitierte Artikel.

Außerdem: Heute ist Quartalsende. Da dürfen die Kurse nicht über bestimmten Marken schließen. Nicht daß da sonst noch jemand bullische Anwandlungen bekommt...

Ich werfe mal Freehold Royalties (FRU.TO, WKN A1H5MJ) in die Runde.

Sie haben Schieferöl-Royalties in Kanada. Gut gemanagt, mit zur Zeit ca. 6% Dividendenrendite p.a., die in monatlichen Tranchen ausgezahlt wird.

So schön die Dividenden monatlich kommen, so katastrophal jedoch die Kursentwicklung.
Dazu muß man folgendes verstehen und akzeptieren:

a) Kanada hat nicht genug Pipelines, um Öl an die Küste zur Weiterverarbeitung zu transportieren.
Das erzeugt exorbitante Transportkosten und zerstört die Margen.

b) FRU.TO ist eine seltsame Konstruktion. Sie haben 0 (Null) Mitarbeiter. Das Management wird von Rife Resources durchgeführt. Rife wiederum gehört zu 100% dem Kanadischen Eisenbahner-Pensionsfonds; FRU.TO zu 85%. Mit einem Freefloat von ca. 15% haben die freien Aktionäre also gegen den Pensionsfonds keine Chance, wenn es hart auf hart kommt.

Deshalb würde ich hier nicht auf Kursgewinne setzen, da der Pensionsfonds vermutlich nur an den Dividenden interessiert ist. Mit viel Glück muß der Pensionsfonds irgendwann mal sein Portfolio liquidieren, da er vermutlich genau so marode ist wie alle anderen Rentensysteme. Dann landet FRU.TO vielleicht bei FNV o.ä., aber darauf würde ich auch nicht spekulieren.

Ein Investment muß man sich also gut überlegen. Ich finde es ganz lustig, ein paar davon zu haben. Sie zahlen mir die monatlichen Internetgebühren

Ein schönes Interview mit Keith Neumeyer auf Kitco.

Schon öfter gegeben wurde der Hinweis, daß für jede Unze Gold nur ca. 8 Unzen Silber gefördert werden. Dementsprechend stellt das aktuelle Gold/Silber-Preisverhältnis eine krasse Unterbewertung von Silber dar.

Neu hingegen war für mich, daß der gute Keith über die Aufnahme einer Dividendenzahlung nachdenkt. Er läßt durchblicken, daß in den letzten 4 Monaten einiges an Cash bei FR hängen geblieben ist. Das hört man gern

Ich bleibe draußen und entferne sie aus der Watchlist:

Vorgestern gaben sie bekannt, sich an einer Auffanglösung für die in Insolvenz gegangene Stornoway zu beteiligen.

Osisko und ihre Partner übernehmen Vermögenswerte, Schulden und das operative Geschäft von Stornoway. Osiskos Anteil sind zunächst 7 Mio, die sie zuschießen müssen. Auf diese Weise bleibt der 9,6% prozentige Renard-Diamanten-Stream erhalten, da die Mine zunächst weiter produzieren kann.

Mir gefällt das nicht. Sie sollten nicht gutes Geld schlechtem hinterherwerfen, auch wenn die Beträge überschaubar sind. Warum glauben sie, die Mine profitabler führen zu können als Stornoway?
Wollen sie zur "Bad Bank" für Orion werden? Ist mir persönlich zu undurchschaubar.

Zitat von Caldera

Die Neuanschaffung "Lindero" und die gerade stattfindende EM- Korrektur, könnten zusammen mit der charttechnischen Konstellation, Extensionen/Verlängerungen in der letzten Abwärtswelle verursachen, die bis in die Region von 4 CAD führen ( also ca. drei Viertel des schönen vorausgegangenen Anstiegs auslöschen könnten).

Lindero ist auch fundamental der Knackpunkt, @Caldera .
Die Kapitalismus- und Minenfreundliche Regierung von Präsident Macri wird voraussichtlich im nächsten Monat in Argentinien abgewählt. Ob sich Lindero unter einer wahrscheinlichen sozialistischen Regierung von Cristina Kirchner noch rechnet bleibt abzuwarten.
Ich würde Investments in Argentinien daher zunächst meiden (ja, Fortuna hat auch eine Mine in Mexiko und Peru, aber in Lindero steckt momentan die Phantasie).

Zitat von GermanLong

ch versteh das anders.

lt. der News wurde insgesamt ein Finanzierugspaket von 250 Mio gemacht. Aber nur 25 Mio kommen von OR.

Ja, diese Lesart kann ich im englischen Original nun nachvollziehen. Danke für den Hinweis!

Da ich jetzt ohnehin an der Seitenlinie bin, lasse ich die Korrektur in den EM erst mal ihren Weg gehen und kann mich danach ggf. immer noch wieder umentscheiden,

Ich habe die Sache mit Mantos Copper noch mal ein wenig recherchiert. Die Geschichte hat m.E. ein Gschmäckle, wie man hier sagt.

Die Historie findet sich in diesem Dokument.

Auf Seite 20 ist erläutert, daß der Stream im Q2/2017 als Teil eines Pakets von Orion übernommen wurde. In den Paket war auch der Renard-Diamanten-Stream enthalten, der mittlerweile notleidend ist, aber sehen wir davon einmal ab. Orion haben neulich ihren Anteil an Osisko reduziert.

Die ursprünglichen Bedingungen des Streams waren 2017 (wiederum S. 20 des Dokuments):

"Osisko will receive 100% of payable silver from the Mantos Blancos copper mine until 19.3 million ounces of payable silver have been produced at the mine, after which the stream percentage will be 30% of payable silver. Certain Acquired Assets are subject to buy-backs or buy-downs."

Man hat also 250 Mio 25 Mio bezahlt, um nach der Lieferung der 19.3 Mio Unzen 40% statt 30% der noch folgenden SIlberproduktion zu bekommen. Die Sinnhaftigkeit dieser Investition erschließt sich mir nicht.
Mantos Copper ist übrigens immer noch eine pricate Gesellschaft in der Hand von Orion.

Ich habe kein gutes Gefühl mehr bei diesem Unternehmen und gehe gleich raus.

Danke, peter98!

Zur Ergänzung: Es geht hier um einen Silberstream, der als Beiprodukt der Kupferproduktion anfällt.

Leider sind die Zahlen über die zu liefernden Unzen in der Pressemitteilung inkonsistent.
Einmal heißt es (im engl. Original) : "Increase in the tail stream from 30% to 40% of payable silver after 19.3 million ounces of refined silver have been delivered."; dementsprechend würden mindestens 19.3 Mio Unzen geliefert.

Etwas später schreibt man: "Life-of-mine deliveries of refined silver to OBL under the amended Silver Purchase Agreement are expected to total over 13.9 million ounces.", was einen Zahlendreher nahelegt.

Gehen wir von den besseren 19.3 Mio Unzen aus, so hätten sie pro Unze $250 Mio/19.3 Mio oz= $13/oz investiert. Ein interessanter Hinweis darauf, wo wir im Silber bewertungstechnisch gerade stehen.

Edit: Asche auf mein Haupt; die durchgestrichene Schlußfolgerung stimmt nicht, DIe 19.3 Mio Oz waren schon in der ursprünglichen Stream-Vereinbarung. Siehe Posting 77.

PAAS hat seine von Tahoe übernommenen Reserven nachgezählt und meldet insgesamt:

- 557 million ounces of silver
- 5.1 million ounces of gold

Das ist beim Silber eine Verdoppelung und beim Gold eine Verdreifachung.

Liest man genauer nach, sind beim Silber allerdings 264,5 Millionen Unzen aus Escobal mit reingerechnet. Das nicht genauer auszuweisen ist m.E. kein feiner Zug.

Zitat von GermanLong

Cash-Flow schon, ab Betriebsbeginn. Mit Gewinn auf die Investition, das bleibt erstmal abzuwarten denk ich.

Korrekte Einschätzung Deinerseits. WPM sieht dies auch so und schreibt in der aktuellen Quartalsmeldung 166Mio auf den Stream ab.

WPM veröffentlichte Quartalszahlen.

Man schreibt 166Mio auf den Kobalt-Stream ab, nachdem der Konkurrent Cobalt 27 bei einer Übernahme deutlich geringer bewertet wurde. Meiner Meinung nach eine vernünftige und ehrliche Entscheidung, da man den Stream nun mit einer faireren Bewertung in den Büchern hat.

Dadurch ergibt sich ein Quartalsverlust und der folgende Vergleich mit dem Vorquartal:

Umsatz: 189 Mio (Q1: 225 Mio)
Gewinn/Aktie: $-0.28 (Q1: $0.13)
Adj. Gewinn/Aktie: $0.10 (Q1: $0.13)
Cashflow/Aktie: $0,25 (Q1: $0,27)
Produktion AU/AG/PD: 100.577/4.834/5.736 (Q1: 93.585/5.614/4.720)
Preise AU/AG/PD: 1.320/14,93/1.381 (Q1: 1.308/15,64/1.443)
Cash/Schulden: 82 Mio / 1.1 Mrd (Q1: 126 Mio / 1.2 Mrd)

Auch ohne die Abschreibung ergibt sich ein leichter Rückgang (s. Adj. Gewinn/Cashflow). Als Gründe werden die Blockade bei Penasquito, geringere Verkäufe bei Salobo und gestiegene Finanzierungskosten genannt. Letztere sind durchaus relevant; bei 4.25% Zinsen auf 1.1 Mrd Dollar sollten sie etwas an der Verschuldung tun um profitabler zu werden. Möglicherweise ist das auch der Grund, warum man sich die Ausgabe neuen Kapitals in Höhe von 2 Mrd hat genehmigen lassen - eine Kapitalmaßnahme würde hier Entlastung schaffen. Eine Ausgabe von Anleihen wäre natürlich besser als neue Aktien.

Die Jahresguidance auf Basis von GEOs wird beibehalten. Man sieht aber eine Verschiebung zugunsten von Gold und zulasten von Silber, was auch schon in den obigen Zahlen sichtbar wurde.

Im deutschen Handel werden die Zahlen zur Zeit nicht so gut aufgenommen. Kann ich verstehen. Letztendlich ist es aber erst mal nur ein nicht so tolles Quartal, und man beachte: Abschreibungen sind Buchverluste, (noch) kein real verlorenes Geld.

PAAS meldet Quartalszahlen.
Leider etwas unaufgeräumt und schwer vergleichbar.
Falls ich Fehler gemacht habe, bitte ich diese zu entschuldigen und zu korrigieren.

Nettogewinn/Aktie: $0,09 bzw. 18,5 Mio (nach $0,24 / 36,7 Mio in Q2/18)
bereinigter Gewinn/Aktie: $0,04 bzw. 9,037 Mio (nach $0,23 bzw. 35,2427 Mio in Q2/18)
Net cash from operations: $83 Mio ($67 Mio in Q2/18)
Preise AG/AU: $14,90/$1.314 ($16,40/$1.304 in Q2/18)
AISC per Silberäq. $6.12 (!)

Die Dividende von $0,035 bleibt.
Die Finanzlage bleibt gleich: 139 Mio Cash und 379 Mio Schulden (nach 121 Mio Cash / 363 Mio Schulden in Q1)

Der Vergleich mit Q2/2018 sowie Q1/2019 ist nur bedingt hilfreich, da Tahoe dort noch nicht bzw. nicht vollständig konsolidiert waren. Daher nur kurz:

Net income $0,09 (nach $0,19 in Q1)
Produktion 6.5 Mio oz AG und 154.6 t oz Gold (nach 6,1 Mio oz AG / 80,5 t oz AU in Q1) )
Preise AG/AU: $14,90/$1.314 (nach $15,52 / $1.300 in Q1)

Insbesondere die vollständige Konsolidierung von Shahuindo erhöht hier die Goldproduktion. In Q2 erzielte man schlechtere Preise für Silber als im Q1 (im Gegensatz zu FVI). Gefühlt scheint mir der Rückgang im Net income etwas zu hoch zu sein vor dem Hintergrund der höheren Goldproduktion. Da die AISC aber gesunken und die Produktion nicht signifikant gefallen ist, sollten es keine schwerwiegenden operativen Probleme gewesen sein, sondern noch einmal Kosten durch die Tahoe-Integration. Allerdings: Eine unmittelbare Antwort darauf, ob die Tahoe-Übernahme nun gut oder schlecht war, liefern auch diese Zahlen nicht.

Das eigentliche Highlight des Berichts ist die Änderung der AISC-Guidance:

AISC per Silberäq. reduziert auf $7-$9 (vorher: 10,80-12,30)

Bei der Produktion nimmt man die Erwartungen leicht zurück, geht aber von keinem Einfluß auf die Geschäftsentwicklung aus:

25.3-26.3 Mio oz Silber (vorher 1.2 Mio oz mehr)
550-600 t oz Gold (vorher: ?, finde nur inkonsistente Werte)

Die reduzierten AISC dürften den Kurs unterstützen und mit steigenden POS/POG in den kommenden Quartalen gute Zahlen liefern. Ab dem dritten Quartal wird man dank wieder vergleichbarer Zahlen mehr sehen. Als Kursphantasie bleiben natürlich der Verkauf von Timmins und Neuigkeiten zu Escobal.

Fortuna gibt Zahlen für das 2. Quartal bekannt.

Gewinn/Aktie: 0.07 bzw. 10.03 Mio; -8% ggü. Q2/18 (0.07 / 11.2)
Net cash by operations: 24.0; +10% ggü. Q2/18
Produktion : Silber +3%, Gold -7%
Preise AG/AU: $14,85 / $1.311 (Vergleichsquartal: $16,58 bzw $1.299).

Viele Zahlen sind durch Einmaleffekte in den beiden Vergleichsquartalen beeinflußt.
Angesichts des niedrigeren POS/POG ist das Ergebnis respektabel.

Sie sind immer noch praktisch schuldenfrei mit 77 Mio Cash und 70 Mio an Krediten.

Zum besseren Vergleich lohnt ein Blick ins Vorquartal 2019:

Dort waren es $0.01/Aktie bzw. 2,2 Mio Gewinn sowie 3,9 Mio cash from operations,
bei AG/AU-Preisen von $14,44 bzw. $1.224.

Hier sieht man den vorhandenen Hebel auf den AG/AU-Preis. Geht man von weiter gleichbleibender Produktion aus, dürften sich die mittlerweile gestiegenen Preise im Q3 nochmal deutlich positiv auswirken.

Ein kleines Haar in der Suppe findet sich doch noch:

Cash costs: 11.26 (10,67 in Q1/19, 10.03 in Q2/18, 9,65 in Q1/18)

Das ist weiter zu beobachten und könnte bremsen.

Alles in allem aber sehr zufriedenstellend. Mit steigendem POS/POG und der Inbetriebname von Lindero sollte noch mehr gehen.

Danke, @GermanLong .

Eine Ergänzung dazu: Voisey Bay ist eine primäre Nickel-Mine Sie dürfte also unabhängig vom Kobaltpreis entwickelt werden. Für die Zukunft der Mine wird nur der Nickelpreis ausschlaggebend sein.
Daß Kobalt als Beiprodukt für Vale nicht interessant ist, sieht man daran. daß sie 75% des geförderten Kobalts an WPM und Cobalt 27 abgeben.

Seinen Anteil davon erwirbt WPM für 18% des Spot-Preises. Insofern dürfte hier schon ein Gewinn für WPM drin sein, auch wenn sich Kobalt weiterhin schwach entwickelt.

Zitat von Nebelparder

Insgesamt bin ich jedoch der Meinung, dass zz. nicht die beste Zeit für Royalties ist. (Anfang eines Bullenmarktes)

Hallo @Nebelparder ,

das sehe ich auch so. Ich würde momentan auch nicht mehr zukaufen, halte aber nach wie vor eine große Kernposition von Dividendenzahlern (RGLD, WPM, OR). DIese werde ich auch weiterhin durchziehen.

Ansonsten d'accord - die Musik wird kurzfristig eher bei den Produzenten spielen.

Von den genannten kleineren Royalties verfolge ich nur MTA. Dort stieg ich vor zwei Wochen aus, nachdem mir Chart- und Nachrichtenlage nicht mehr gefielen. Die Dividende wurde gekürzt, der wichtige Endeavour-Stream schwächelt momentan etwas.
Die letzten Akquisitionen wurden durch Ausgabe neuer Aktien und den Beedie-Capital-Kredit finanziert. Letzterer ist mit 8% Zinsen teuer, kann aber wenigstens in Aktien zurückgezahlt werden.
Schlecht ist MTAs Portfolio nicht, aber ich denke es wird weitere Dividendenkürzungen und Verwässerungen geben bis die neuen Streams beginnen Geld zu generieren. Daher sollte man sich m.E. kurzfristig nach aussichtsreicheren Werten umsehen,

Zitat von vatapitta

Wer mag sich PAAS charttechnisch anschauen. Gibt es eine Chance auf einen Rücksetzer zum Einstieg?

N'abend @vatapitta,

PAAS ist zur Zeit wahnsinnig schnell für seine Marktkapitalisierung.
Heute morgen hatte ich mir noch gute Chancen ausgerechnet, daß es eine Topbildung an der $15,70 gibt Dann hätte ich bei $14 und um die $13 nachgelegt.

Mit der heutigen Tageskerze dürfte das Makulatur und ein erfolreicher Ausbruch werden. 17,80 und 19,80 könnten ohne vorherige Umkehr erreichbar sein.

Wegen eines mißglückten Hedges werde ich dann voraussichtlich 1/3 meiner Position verlieren, Sollte es noch einmal zu einem Rücklauf an die $15,70 kommen, werde ich den Hedge mit leichtem Verlust auflösen. Eventuell wäre das dann auch eine Möglichkeit für Dich zuzusteigen.

Alles natürlich nur meine persönliche Meinung und keine Aufforderung zum Investieren.
Nächste Woche (7.8.) kommen Quartalszahlen.

Zitat von brunix

Naja wenn ich sage es kommt mir vor als wüsste jemand von meinen limits...ist mir klar dass das nicht stimmen kann. [..]

In gewisser Weise stimmt das schon. Du schaust auf die gleichen Charts und kommst zu den gleichen Marken wie die anderen Anleger. Dadurch können interessierte Kreise schon erraten wo Deine Limits (und die der Anderen) liegen. Der Tip mit den mentalen Stops wurde ja schon gegeben...