COT Analyse

Der Link ist wirklich recht interessant und erfreulich gut durch Fakten untermauert. Ich habe selbst ja schon angesprochen, dass die TREX (und damit JPM) überraschend stark verkauft haben.

Das Kursmuster, Dienstag stark, Wochenende schwach, können wohl die Meisten bestätigen. JPM will sich halt nicht mehr mit dem "rauchenden Colt" erwischen lassen.

Die grosse Frage bleibt, wann setzt JPM zu solchen Aktionen an? Wieso gerade in dieser Woche? Und wieso ist der Angriff dann am Donnerstag/Freitag bei der wichtigen 34 USD Marke unterblieben?
Morgen ist Stichtag für den BPR. Vielleicht musste JPM deshalb vorsichtig sein? Aber es hat auch so zu mässigen Kursverlusten gereicht. Ich würde das als normale Korrektur einer vorher starken Bewegung interpretieren. D.h. morgen sollten wir starke Kurse sehen! Aber am Mittwoch ist JPM von allen Fesseln öffentlicher Aufmerksamkeit befreit. Geht es dann kräftig nach unten?

Aktuell halte ich den USD für wichtiger. Der Kupferpreis korreliert auch sehr stark mit Silber. Und JPM kann nicht alles manipulieren! Zumindest nicht lange!

Ich bin der Meinung, dass JPM ein Rückzugsgefecht führt. Aber die entstehenden hohen Kursschwankung führen beim grössten Marktakteur zu hohen Gewinnen. Ausser jemand spuckt in die Suppe und erzeugt durch hohe ETF Käufe gradlinige Trends. Wie im Herbst und Frühjahr...

Gestern hatte ich noch gefragt, wieso ist der Angriff bei der wichtigen 34 USD Hürde ausgeblieben? Heute wird es klar! Weil JPM nicht gegen ein starkes Momentum tradet sondern mit der Bewegung! Heute hat man den starken Dollar und die schwachen Börsen genutzt um Silber deutlich zu drücken. Und als das Ziel erreicht war, hat man aufeinmal kräftig zurückgekauft. Der POS ist bis 9 Uhr US Zeit beständig gefallen um dann innerhalb 1,5 Stunden wieder 1,40 USD gutzumachen. Schliesslich winkt COT und BPR heute abend!

In der Berichtswoche hat es gleich 3 grosse Bewegungen gegeben: Do, Fr, stark rauf, Dienstag morgen sehr schnell runter und Dienstag abend blitzartige Erholung. Im Wochenvergleich ist nicht viel passiert. Das gilt auch für den COT bzw. den BPR. Allerdings unterscheiden sich Silber und Gold diesmal doch einigermassen.

Den wenigsten dürfte bewusst sein, dass sich das Manipulationspotential kräftig von Silber zu Gold verschoben hat. Die Short Position der US Banken (JPM?) ist mittlerweile beim Gold deutlich bedeutender als beim Silber.
Interessant ist die BPR Entwicklung der letzten Monate. Beim Silber nichts Besonderes. Juli, August, September fast unverändert. Am 6.9. beim höchsten Preis absolut am Höchsten. Der grosse Preisverfall Ende September hat das Niveau natürlich deutlich gesenkt. Aktuell sind die US Banken nur mehr 18.859 Kontrakte short. Wenn man nun bedenkt, dass die Position der TREX, der grössten 4 NettoShorts 31.407 Kontrakte beträgt, es klar das es mindestens noch einen grossen TREX gibt der keine Bank ist!

Gold:
Dagegen sind 4 oder weniger US Banken 124.230 Kontrakte short. Die TREX beim Gold aber insgesamt nur 139.809! Der Anteil der US Banken beträgt auch 28,1% im Vergleich zu 17,4% beim Silber.
Wenn man sich nun die Veränderung der letzten Monate ansieht, stellt man mit Erstaunen fest, dass die höchste absolute Shortposition im August war mit 139.677, bei einem Preisniveau von 1640 USD! Von Juli auf August ist die Position um sagenhafte 25.000 Kontrakte gestiegen, obwohl der POG "nur" um etwa 130 USD gestiegen war. Der grosse Goldpreisanstieg im August hat aber zu KÄUFEN der US Banken geführt. Sie mussten über 10.000 Kontrakte zurückkaufen, bei stark steigenden Kursen. D.h. sie haben zu diesem Zeitpunkt massiv Verluste realisiert. Erst der stark zurückgehende POG im September hat es den Banken erlaubt, etwas billiger zurückzukaufen. Nun sind im Vergleich zum August bei höherem POG deutlich weniger Short. Das ist eindeutig, dass die US Banken nicht erfolgreich getradet haben im Sommer. Wäre interessant ob das beim Q3 Quartalsbericht Spuren hinterlässt?

Wenn man sich nun die aktuelle Entwicklung ansieht. Seit 1.11. ist der POG um ca. 80 USD gestiegen. Die Banken waren 12.423.000 Unzen short, so wäre das schon wieder ein Buchverlust bzw. ein Margincall von 990 Mio USD. Mussten die Banken evtl. schon wieder zurückkaufen? Nein, ich glaube nicht. Das OI ist seitdem kontinuierlich gestiegen, sogar das OI im Dezember Kontrakt, obwohl dieser jetzt "reif" zum Rollen ist. Ich denke die Banken bauen ihre Shortposition momentan wieder kräftig aus. Die Frage ist, wie lange werden sie sich das noch leisten können?

Was gibt es zum Silber COT noch zu sagen?

Erfreulich finde ich, dass die Anzahl der Spreads und auch das OI langsam wieder ansteigen. Der Markt beginnt langsam wieder aufzuleben.

In der Berichtswoche wurden die kleine Spekulanten vermutlich massiv abgezockt. Sie mussten ihre Longs deutlich reduzieren, während grosse Spekulanten und sogar Commercials Longs aufgebaut haben.

Ansonsten verbleiben wir auf den sehr niedrigen Niveaus der Vorwochen. Also weiterhin bullisch. Eigentlich keinerlei Spielraum für einen grösseren Kursverlust!
Demnächst beginnt die heisse Phase des Rollens. Der Dezember Kontrakt ist im Vergleich zum Vorjahr natürlich klein. Allerdings waren letztes Jahr zu diesem Zeitpunkt bereits wesentlich mehr Kontrakte gerollt.
Ich vermisse auch die Nachrichten/Kommentare/Mutmassungen zur physischen Knappheit? Die gab es letztes Jahr haufenweise. So hängt der POS momentan wohl stark am Rockzipfel des Krisenmetalls Gold?

Achtung!

Der COT kommt erst am 14.11. wegen Public Holiday! Dabei hält sich hartnäckig das Gerücht, dass die Amis viel weniger Urlaub und Feiertage haben als wir!
Tatsächlich arbeiten sie strikt nine to five mit bis zu 2 stunden Mittagspause. Und vor und nach feiertagen möglichst gar nicht. Man muss sich ja langsam umgewöhnen...

Poing,

in welchen Zeitebenen bewegst Du Dich?

Der COT den Du kommentierst ist beinahe 2 Wochen alt. Der GD oder EGD könnte annähernd tagesaktuell sein?

Auch der aktuelle COT hält wieder einige faustdicke Überraschung bereit.

Gemeinsamkeit bei Gold und Silber: die kleine Spekulanten haben massivst investiert und zwar short und long. Die absolute Shortposition ist bei beiden um etwa 50% in die Höhe geschossen! Die Long Position absolut fast genauso, relativ halt "nur" um 29,7%(Ag) bzw. 19,6%(Au).

Gold ist sonst relativ "normal". Die NSP der Comms steigt, die MMs kaufen. Auffällig, dass hauptsächlich die TREX verkaufen. Hier bahnt sich was an! Die NSP der Comms ist damit eigentlich in neutralem Territorium. D.h. nach beiden Seiten viel Luft!

Silber ist ziemlich verrückt! Während eben die kleinen Spekulanten investieren, zieht sich das MM eher zurück und die Producer/Merchants haben ihre Positionen drastisch vergrössert. Die grosse Spekulanten haben dabei ihre Spreads extrem zurückgefahren, also OI verringert. Der Zuwachs des OI ist nur bei den kleinen Spekulanten und den P/M.

Wenn man nun die absoluten Long Positionen betrachtet so haben die kleinen Spekulanten 28.252, die Grossen 42.134 und die Comms 41.455!!! D.h. der Unterschied zwischen grossen Spekulanten und Comms auf der Long Seite beträgt gerade einmal 679 Kontrakte. Eine ähnliche Zahl gab es in den letzten 5 Jahren nicht einmal annähernd. Üblich sind Grössenordnungen zwischen 20 und 40 Tausend. Spitzen bei 90 Tausend.

Der COT von Silber entzieht sich jeglicher langfristiger Vergleichbarkeit. Die Zahlen haben sich drastisch verändert. Aus welchen Gründen auch immer.

Nein, Bettelmann, da ist nichts negativ!

Gold ist neutral! D.h. eigentlich die Commercials (im Durchschnitt) haben keine so eindeutige Meinung zum POG, dass sie sich extrem positionieren müssten oder wollen.

Silber eigentlich extrem bullisch, aber eben mit Vorsicht zu geniessen. Da so extrem abgehoben. D.h. nur, keiner soll beim POS damit rechnen, dass wir in 3 Wochen die 50 USD wieder sehen. Ein grösserer Kursrückgang beim POS (unter 30??) erscheint aufgrund des COT aber ausgeschlossen.

Poing,

das sind immer die selben Zahlen. Nur anders aggregiert. Du müsstest halt wissen wie?

Grob unterteilt gibt es 3 Gruppen: Commercials, grosse Spekulanten (=reportable non-commercial) und kleine Spekulanten (=non reportable). Das OI am 8.11. betrug 111.841. Das heisst es gibt 111.841 long Kontrakte und 111.841 short Kontrakte. Wenn die Commercials 41.455 long sind und die kleinen Spekulanten 28.252, wieviel bleibt dann für die grossen Spekulanten? 111.841 - 41.455 - 28.252 = 42.134!

Wieso "findest" Du die Zahl nicht in Deinen Links? Weil Spreads 2mal gezählt werden müssen, sie sind nämlich sowohl long als auch short. Aber halt in unterschiedlichen Laufzeiten.

Der Kursverlust vom Donnerstag ist leider nicht im COT enthalten, deshalb etwas "alt".

Im Berichtszeitraum ist eigentlich nicht viel passiert. Der COT zeigt aber wilde Schwankungen. Im Prinzip wurden die Entwicklungen der Vorwoche wieder umgedreht!
Die kleinen Spekulanten haben massivst Positionen abgebaut, die sie kurz vorher aufgebaut hatten? Was soll das bedeuten? Beim Gold wurden 11.514 Short Kontrakte geschlossen. Etwa ein Drittel der gesamten Position. Beim Silber waren es 4.888. Ein knappes Drittel.

Die Spreads haben stark zugenommen, dadurch wurden die Verluste beim OI durch die kleinen Spekulanten ausgeglichen bzw. überkompensiert.

Beim Silber hat sich die NSP der Commercials deutlich vergrössert, also "verschlechtert". Ist aber weiterhin sehr niedrig. Die absolute Position der TREX bleibt fast unverändert, d.h. die "guten" Commercials haben Einiges verkauft. Beim Gold ähnlich aber weniger Anstieg beim NSP und mehr Verkäufe der TREX. Auffällig bei Beiden, dass die Swapdealer ihre allerdings sehr grosse Long Position deutlich reduziert haben.

Ich denke die Kursverluste vom Donnerstag waren nicht im COT begründet, sondern beim starken USD. Wie schon gesagt, ist die Situation der US Banken beim Gold sicherlich sehr angespannt. Sie werden jede Chance nutzen die Preise zu drücken. Dass es Silber mehr erwischt hat als Gold ist ganz klar den Konjunkturängsten geschuldet. Jetzt sollte es aber kaum mehr Verkäufer an der Comex geben. Dabei müssen noch etliche Dezember Kontrakte gerollt werden. Für grössere Kursgewinne braucht es aber Spekulanten. Es ist die Frage was diese in den Markt zurücktreiben könnte?

Das Bemerkenswerte an diesem COT ist sicher, dass die grossen 4 (die US Banken) ihren Netto Anteil beim Gold von 31,9% auf

27,6% verringert haben. D.h. von 150.000 auf 126.000 Kontrakte. Das ist eigentlich unglaublich! Denn die Short Position der

P/M ist ja nur um 12.500 Kontrakte gefallen. Da die Gross Position auch nur von 49,9% auf 47,9% gefallen ist, kann man

annehmen, dass die US Banken auch massiv Long Positionen aufgebaut haben.

Achtung: die 4 grössten Gross Shorts müssen nicht gleich den 4 grössten Netto Shorts sein.

Die NSP der gesamten Commercials ist nur um 11750 gefallen, die der grossen Vier Netto aber um 23.935 Kontrakte. Was

kann man daraus schliessen?

Schwierig, denn der POG ist im Berichtszeitraum ja etwa von 1800 auf 1700 gefallen. Auf alle Fälle sind die US Banken sehr

vorsichtig und nicht in der Lage um jeden Preis zu shorten. Wie schon öfters gesagt, ist klar ersichtlich, dass sie aufpassen

müssen um nicht überrannt zu werden. Ein äusserst positives Ereignis für den POG könnte hier einen ordentlichen Short

Squezze auslösen. Umgekehrt kann man annehmen, dass die US Banken die Chance nutzen würden um sich von grossen

Lasten zu befreien.

Kurz zum Silber.

Hier ist die Position grundsätzlich anders. Ganz offensichtlich ist die Short Position der US Banken (JPM) kein Problem. Im Zuge des Preisrückgangs haben die Commercials deutlich Silber gekauft. Aber nicht die TREX! Deren Position ist fast unverändert. Bei Kursen zwischen 30 und 34 gibt es scheinbar massives Kaufinteresse bei (manchen) Commercials.
Die Coms ex TREX sind seit dem Preissturz Ende September durchgehend long!

D.h. heisst für mich, die "wahren" Commercials halten höhere Preise für gerechtfertig. Können sich aber nicht gegen die Spekulanten durchsetzen. Diese setzen eher auf die globalen, simplen Indikatoren: Rohstoffnachfrage, Goldpreis, USD....