Beiträge von wef

War Jim Sinclair mal Kommisar der CFTC oder Angestellter der CME?
Als Mann der Praxis hat er natürlich nur Verachtung übrig für die Inkompetenz der Männer der Kontroll-/Revisionsinstanzen. Da er die vermutlich die meiste Zeit selbstständig war ( ? ) , dürfte seine Erfahrung mit Revision eher gering ausfallen.

Nach meiner Vorstellung berichten nicht die Banken für den COT an die CFTC! Lediglich der Datenbestand der CME wird einmal die Woche ausgewertet. Das Ergebnis geht an die CFTC. Da es sich dabei um echte Transaktionsdaten handelt, ist ein Betrug bzw. eine Manipulation des Datenbestands nahezu ausgeschlossen.
Es bleibt das Auswertungsprogramm. Dieses ist vermutlich so alt wie der COT selbst. Und es gilt für alle Rohstoffe. Es wurde sicherlich zigmal an die neuen Datenbanken/Datenmodelle angepasst und auch einige Male verändert. Deshalb gehe ich davon aus, dass es eine unbekannte Zahl an Fehlern enthält.
In solch ein Programm einen "intelligenten Fehler" einzubauen, wäre schon ein Meisterstück der Programmierkunst! Denn der "Fehler" müsste ja durch JPM "ferngesteuert" werden. Je nach Bedarf in die eine oder andere Richtung. Wenn man die Position JPMs/der Commercials verfälscht, wo landet dann der Überhang?
Dazu passend müsste man auch das tägliche OI und den täglichen Umsatz verfälschen! Und den monatlichen Bank Participation Report.

Und dann gibt es ja noch den alten Wadlbeisser Ted Butler! Dieser würde jede Ungereimtheit im COT sicherlich sofort bemerken und veröffentlichen. Gerade die letzten Jahre wurden die COT Daten durch CFTC, Gerichte und Staatsanwälte durchleuchtet.

Also eine perfekte Fälschung wäre sehr schwer, also sehr teuer. Und was wäre im Endeffekt der Nutzen???

Die Aktivitäten von JPM OTC überwiegen das Engagement in Futures bei Weitem. Ist es nicht perfekt öffentlich (zähneknirschend) über einen kleine Teil zu berichten und hinterrücks ganz was anderes zu tun?

Ich glaube, dass:

a) JPM gelegentlich vor der Radarfalle auf die Bremse tritt. Eine Zeitlang waren die Preise Dienstag Abend relativ hoch und Mittwoch relativ tief. Als das zu auffällig wurde hat man es wieder gelassen.

b) JPM Strohmänner einsetzen könnte und würde, wenn es nötig ist

c) JPM aktuell gar keine Not mehr sieht irgendwas zu verschleiern

Das Thema ist mir wichtig!

Denn es geht um die zentrale Frage für alle EM Bugs:

Kann und wird sich der Preis für physisches EM vom Papierpreis lösen?

IMHO kann sich der Comexpreis im Auslieferungsmonat nicht vom Spotpreis lösen! Sollte das passieren, müsste die Comex sofort schliessen und würde nie wieder eröffnen. Denkbar - aber ein Endszenario. Die Comex ist ganz sicher "too big to fail".

Für den Preis im physischen Handel ist aber (für viele Marktteilnehmer) wiederum der Spotpreis entscheidend.

Backwardation kann aber bei Gold eigentlich nicht auftreten. Danke Edelman für den Link. Phillipe Herlin beschreibt das wirklich sehr gut. Zumindest glaube ich jetzt, dass ich es begriffen habe!

Was also passiert wenn die physische Nachfrage das Angebot übersteigt?

Ich glaube das Gleichgewicht wird sich durch verschiedene Stellschrauben wieder einstellen.

Kurzfristig geht der physische Handel stark zurück, weil keiner mehr verkaufen will. Hatten wir denke ich schon einige Male.
Dann wird sich Backwardation einstellen. Wie stark, hängt vom Vertrauensverlust in die Papiermärkte ab.
Und dann wird der Preis steigen...
Allerdings hat sich gerade die asiatische Nachfrage in letzter Zeit als sehr sehr preissensibel herausgestellt.
Nur wenn die typischen trendverstärkenden Mechanismen der Börsen der letzten Jahre einsetzen, könnte die Bewegung zu stark werden. Dann scheitert die Papiergoldmanipulation und Comexpreis und Spotpreis steigen parallel. Oder die Comex löst sich auf....

Ein paar interessante Nebensächlichkeiten zur Comex/COT:

Silber:
Die Anzahl der grossen Spekulanten die Short Positionen halten ist innerhalb 2 Wochen von 26 auf 40 gestiegen. Dagegen sind die Longs nur von 80 auf 74 gesunken. Sie halten aktuell 39.057 Kontrakte. Die durchschnittliche Long Positionsgrösse beträgt also 527.
Bei den Shorts sind es 12601 Kontrakte für 40 Händler. Also 315 Kontrakte.

Bei den Commercials halten 39 Händler 54208 Long Kontrakte. Im Schnitt also 1390. Ebenfalls 39 Händler halten 92164 Short Kontrakte. Im Schnitt also 2363 Kontrakte.
Wenn der COT nun besagt, dass 4 oder weniger Händler 38,4% des OI short sind, so heisst das die TREX halten 59655 Kontrakte Short. Man kann annehmen, dass die TREX ausschliesslich im Lager der Commercials zu finden sind. Also kann man diese 59655 von den 92164 abziehen. Es verbleiben nur mehr 32509 Kontrakte für die übrigen 35 (oder mehr) Händler. Tatsächlich im Schnitt also nur 928 Kontrakte.
Man sieht wie ungleich die Gewichte verteilt sind. Den 4 TREX Händlern stehen etwa 120 Longs gegenüber, plus 75 kleine Shorts und natürlich unzählige Kleinspekulanten.

Mir ist es eigentlich völlig egal, ob man den jetzigen Zustand Backwardation nennt oder nicht. Das ist vermutlich eine reine Definitionsfrage. Der April 2013 Kontrakt hat gestern zum Settlement 1586,6 USD gekostet, der April 2014 1596 USD. Eine Differenz von 9,4 USD. Die Lagerkosten für eine Unze für ein Jahr liegen sicher über 9,4 USD.
Interessant wäre: wie hoch liegt der übliche Aufpreis? Und seit wann hat er sich in welchem Maß verändert?
Zu solchen konkreten Dingen schweigen die meisten Experten!

Der so überaus bullische COT war Stand Dienstag Abend. POG damals etwa 1610 USD. Danach ist der POG in der Spitze 60 USD gefallen! War das bullisch? Bzw. bei 1550 war die Positionierung der Commercials sicher noch viel viel bullischer als am Dienstag abend. Die Frage bleibt: wie bullisch können wir noch werden?

Zitat von Performer

falls a) stimmen sollte, könnte es sein, das an diesem Gerücht was dran ist?
SilberNews – 23.02.13 – BIZ hat gedrückt Original-Quelle: Hier.

Also Andrew Maquire hat sich geäussert. Von Beruf früher Börsenmakler heutzutage "Whistleblower"!
Bitte verschont mich von "Soetwas"!!!
Ich konnte keine einzige konkrete Aussage zu irgendeinem nachprüfbaren Faktum entdecken.
Ich kann nicht verstehen, dass man derartiges liest und auch noch verlinkt.
Ich lese gerne Interviews mit Fussballern, die sind etwa genauso inhaltsleer. Nur ist mein Fokus bei den Fussballnachrichten ganz anders als bei den Edelmetallnachrichten.
Meine Erfahrung mit "Interviews" zu Investments ist grundsätzlich, dass der Interviewte möglichst viele Allgemeinplätze bzw. populäre Thesen in möglichster kurzer Zeit absondern muss. Details oder Fakten unerwünscht bzw. passen nicht in Format.
Da kann ich gut darauf verzichten!

Zu den aktuellen CME Daten:

OI, Umsatz und Auslieferungen sind zurück im belanglosen Bereich!

Meiner Meinung nach lassen sich die drastischen, blitzartigen Veränderungen nur durch Arbitrage erklären! Denn dabei geht es eben um Kommastellen! Sobald diese nicht mehr vorhanden sind, ist das Geschäft vorbei. Arbitrage könnte dabei von Spot zu Comex und von Comex zu Shanghai bedeuten.
Grundsätzlich zeigt das, dass die Märkte noch sehr gut funktionieren! Da das aber ein neues Phänomen ist, haben sie sich verändert! Leider ist der Einfluss der Arbitrage bisher schwer feststellbar.

Es gilt weiter zu warten, bis man das Mene Tekel erkennen kann!

Tja Danny,

wie zuverlässig sind Clive Maund's Prognosen?
Leider nicht mal halb so gut wie er es gerne möchte bzw. darstellt.

Natürlich sehen die COT Daten für Gold relativ gut aus!

Nur - wir haben den längsten und offensichtlichsten Abwärtstrend im Gold seit Beginn der aktuellen Gold Haussee!
Grosse Spekulanten sind Trendfolger! Die Commercials nehmen automatisch immer die Gegenposition ein. Das ist das eherne Gesetz der Futures.
Man müsste also die Netto Long Position der Spekulanten bzw. die NSP der Commercials in Bezug zur Trendstärke setzen. Dabei muss man berücksichtigen, dass einige grosse Shorts ein ganz anderes Spiel spielen. Ich kann das nicht in einen objektiven darstellbaren Indikator pressen!

Woernie,

Du darfst natürlich soviele Charts zeichnen wie Du willst.

Die Trendkanäle und ihre Diskrepanz sind auch wirklich sehr augenscheinlich. Nur glaube ich nicht, dass sie irgendeine Bedeutung für die Entwicklung von POG oder POS haben. Generell glaube ich nicht, dass langfristige Bewertungen viel Aussagekraft an der Comex haben. Die Rahmenbedingungen ändern sich sehr schnell. Die Muster bzw. die Ursache der Muster sind der Stein des Weisen.

Wieso weichen jetzt Silber und Gold so stark voneinander ab?

Ich glaube Ted Butler spielt hier eine grosse Rolle bzw. wieso hat Ted immer gegen die Silbermanipulation gewettert aber nie gegen Gold? Silber war früher viel stärker manipuliert als Gold. Weil man dazu viel weniger Kapital braucht. Aber dank Ted Butler ist Silber mehr in den Fokus gerückt und heutzutage betrachtet man beide eher zusammen.
Margins spielen dabei sicher auch eine Rolle.
Und die Tatsache, dass man Silber eher als Rohstoff sieht. Also wenn Rohstoffe insgesamt anziehen wird Silber interessanter sein als Gold.
Aber dass die Silberrekorde aus 2004 stammen hätte ich jetzt auch nie geglaubt. Ich habe detailliertere Zahlen bis 2006 zurück.

Viel interessanter als den COT finde ich aber aktuell die Auslieferungen beim Gold.
Nach den ersten drei Tagen wurden nur mehr wenige, teilweise gar keine Kontrakte mehr beliefert. Das war ungewöhnlich, weil das verbleibende OI noch sehr hoch war. Am Donnerstag, den 21. wurden dann auf einen Schlag 1.582 Kontrakte beliefert. Das spricht dafür dass ein Short eine grosse Menge Gold erhalten hat und sofort ausgeliefert hat. Wieso hat er auf diesen Tag gewartet?
a) weil er das Gold erst jetzt hatte?
b) weil er jetzt das Gold sehr viel billiger kaufen konnte?

Wenn b) richtig wäre, könnte man am Spotmarkt grosse Mengen zu Dumpingpreisen erhalten. Keine Spur von physischer Knappheit!
Andererseits haben sich am Donnerstag auch kurzfristig Käufer in aussergewöhnlicher Anzahl gefunden. Wieso konnten diese nicht wie der grosse Short am Spotmarkt günstig einkaufen, sondern gehen neuerdings den Umweg über die Comex?
Wahrscheinlich haben diese Käufer den POG am Donnerstag um 20 USD nach oben geboten. Am Freitag waren sie aber schon wieder weg? Nur 76 Kontrakte gehandelt, nur 27 ausgeliefert. Sehr spannend wo das OI für den FEB13 jetzt wirklich steht? Die Zuordnung von OI zu Auslieferungen ist nicht ganz eindeutig vorzunehmen.
Hier das OI

und hier die Auslieferungen

Nein, das sieht man natürlich nicht am G/S Ratio!

Normalerweise steigt Silber schneller als Gold und es fällt auch viel schneller als Gold. Deshalb verändert sich das Ratio. Aber dass sich POG und POS komplett entkoppeln wäre sehr ungewöhnlich. Ich kann mich nicht erinnern, dass das mal signifikant der Fall war?

Also Gold wird steigen und Silber weiter fallen?
Gab es das schon jemals

Das behaupten Lars Schall und Roland Stöferle!
Für mich sieht das nicht so aus!

Zumindest beim Silber sieht die Preiskurve schon seit Jahr und Tag so oder so ähnlich aus. Gewisse Unschärfen gibt es im Tagesverlauf, da die langlaufenden Kontrakte so wenig gehandelt werden, dass sie nicht sofort die teils extremen Preisbewegungen des Hauptkontrakts mitmachen.

Die aktuellen Zahlen der CME kamen sehr spät. Sind aber sehr auffällig:
das gestrige OI des FEB13 in Gold ist nur von 1153 auf 1106 gesunken. Aber der heutige Umsatz lag bei 2010 Kontrakten!!!!
Der Umsatz der letzten tage war bei 200-400 Kontrakten.

ja, der lebt noch! War ja vorsichtig bei der KO Schwelle.
Und bin immer noch leicht zuversichtlich, da der HUI im Vergleich zum Gold gar nicht sooo viel verloren hat

Cyberworky,

im Frühling 2012 wäre JPM bereits in der Lage gewesen seine Short Position aufzulösen und auf die Long Seite zu wechseln. Die Position war relativ klein und die Stimmung sehr schlecht. Damals wollten sie nicht! Warum jetzt?
Allerdings wird es wirklich sehr spannend sein, wie stark die Bewegung der TREX von Short zu Long war? Blöderweise war der grösste Kursverlust gestern und die zugehörigen COT Daten kriegen wir erst nächsten Freitag.

Ein leichter Hoffnungsschimmer kommt immer noch von den Delivery Notices bzw. vom OI in den Auslieferungsmonaten. Es bestehen immer noch sehr hohe Short Positionen die vermutlich beliefert werden müssen. Auf diesem Kursniveau sollte sich aber wirklich niemand mehr finden, der liefern will!
Wenn die Spekulanten so leichtsinnig waren in grossem Maße den MAR 13 Kontrakt zu shorten, könnten sie vielleicht eine ganz böse Überraschung erleben.
Quod licet Juvet, non licet bovet.
Was sich JPM erlauben kann (an ungedecktem Shorten), kann sich ein Spekulant noch lange nicht erlauben!

Am Montag den 25. werden übrigens zigtausende von Calls auf den MAR13 Silber Kontrakt verfallen. Zwischen 30 und 50 Strike gibt es sehr sehr viele! Da die Puts eher bei 24 bis 30 liegen, ist das Interesse der Stillhalter an noch niedrigeren Kursen eher erschöpft.

Knucki:
Du hast die Kleinanleger sehr gelobt.
Fakt ist (beim Silber, Stand heute):
a)Die Inhaber von 26.683 Long Kontrakten haben alles komplett falsch gemacht!
b)Die Inhaber von 363 Long Kontrakten sind richtigerweise abgesprungen.
c)Die Inhaber von 11.958 Short Kontrakten haben ihre Position richtigerweise durchgehalten.
d)Die neuen Halter von 997 Short Kontrakten haben den richtigen Riecher bewiesen!

Aus eigener Erfahrung weiss ich, dass es relativ leicht ist, im richtigen Moment eine Position zu eröffnen. Diese dann auch noch im richtigen Moment zu schliessen, gelingt sehr selten. Ich glaube, dass kleine Spekulanten ihre Positionen entweder zu früh zu panisch schliessen oder sie zu lange zu stoisch durchhalten. Also das dicke Ende für die Personen unter c) und unter d) kommt noch!
Und die unter b) dürften kräftige Verluste realisiert haben!

Zitat von wef

Noch kurz zum COT.

Auf den ersten Blick für Beide positiv. Gold ist in der Nähe des Kauflevel. Auch die US Banken sind sehr wenig short.

Allerdings erinnert mich die Situation fatal an letztes Frühjahr. Wir haben einen stabilen Abwärtstrend! D.h. die grossen Spekulanten wechseln auf die Short Seite. D.h. die Comms müssen auf die Long Seite wechseln. Solange das bei fallenden Preisen passiert, ist das alles andere als positiv!!!!!!!!!
Ich würde jetzt die Taktik von Jürgen Müller empfehlen: erst dann COT Signale akzeptieren, wenn der kurzfristige Trend bei den Preisen gebrochen ist. Je nachdem wie stark sich dieser Trend weiterentwickelt, ist noch gewaltig Luft in den NSPs der Comms!

Knucki und vor allem hammwolln:

Wer lesen kann ist klar im Vorteil!
Frank Meyer hat die COT Daten extrem positiv interpretiert. Das war ganz offensichtlich falsch! Jemand der EM-Bugs als Leser/Kunden braucht, unterliegt dieser Verführung halt sehr leicht.
Ich versuche aus den Fehlern zu lernen!
Und habe deshalb gesagt, dass steigende Shorts der grossen Spekulanten bei klarem Abwärtstrend ALLES ANDERE ALS POSITIV SIND!
Das Positive für kluge Spekulanten ist, dass die Commercials ja hauptsächlich durch die Trendwende ihr Geld verdienen! Nachdem offensichtlich alle Hemmschwellen durch die CFTC wieder gefallen sind, sollte das umso besser funktionieren.
Dass "Grosse auf die Long Seite wechseln" ist gerade mal ein zartes Pflänzchen! Es war schon immer so, dass die ersten Spekulanten die den neuen Trend erkennen auch kräftig verdienen! Erst wenn die Masse der Spekulanten richtig teuer eingestiegen ist, wird der Trend durch die grossen Manipulateure wieder gedreht werden!
Ob ich das im COT bzw. in den CME Daten erkennen kann, weiss ich nicht! Da der COT halt relativ spät kommt, wird es sehr schwer.
Bedenklich ist aber aktuell, dass der Haupttrend wieder ganz kräftig in die falsche Richtung geht.

Dabei gibt es noch die neue Situation der stark zugenommenen Delivery Notices.

Aktuell zeigen sie aber scheinbar keine Wirkung?

Das Niveau ist aber unmöglich einzuschätzen, da es eben völlig neu ist.
Was bedeuten aktuell 60 Kontrakte täglich beim Silber?
Das sind 300.000 Unzen Silber. Eine (zusätzliche? ) (physische? ) Nachfrage in dieser Grössenordnung würde den Markt bald drehen. Allerdings hat man im Januar gesehen, dass diese Nachfrage blitzartig weggebrochen ist.

Ich hoffe wir sind in der Nähe eines sehr sehr guten Kaufzeitpunkts. Aber genau hinschauen, aus allen Blickwinkeln, ist erforderlich.
(ausser man glaubt eine Unze ist eine Unze...)

Noch kurz zum COT.

Auf den ersten Blick für Beide positiv. Gold ist in der Nähe des Kauflevel. Auch die US Banken sind sehr wenig short.

Allerdings erinnert mich die Situation fatal an letztes Frühjahr. Wir haben einen stabilen Abwärtstrend! D.h. die grossen Spekulanten wechseln auf die Short Seite. D.h. die Comms müssen auf die Long Seite wechseln. Solange das bei fallenden Preisen passiert, ist das alles andere als positiv!!!!!!!!!
Ich würde jetzt die Taktik von Jürgen Müller empfehlen: erst dann COT Signale akzeptieren, wenn der kurzfristige Trend bei den Preisen gebrochen ist. Je nachdem wie stark sich dieser Trend weiterentwickelt, ist noch gewaltig Luft in den NSPs der Comms!