Beiträge von urai

Offtake advance and commencement of long hole stoping at Cononish gold mine:

https://www.scotgoldresources.…-Advance-LHS-05.04.23.pdf

Scotgold hat - wie erwartet - die 500k$ im Rahmen eines Offtake Agreements bekommen. Rückzahlbar pro Monat je 100k$ ab Juli 2023 plus Zinsen.

Jetzt kommt es drauf an: Long hole stoping. Falls die (geplanten) Grades um die 10g/t plus die geplante Menge realisiert werden können, dann dürften die Kurse mittelfristig (Monate) wieder dort stehen, wo sie vor dem Absturz letzter Woche standen - plus/minus 40 GBX. Aktuell 15 GBX.

urai

Zitat von Edel Man

Mal ein besonderes Gebiet für uns: Schottland... Mit einem Goldzwerg.

"Scotgold Resources (LON: SGZ) hat "ermutigende" Anzeichen für mehr Edelmetalle auf seinem Gold- und Silberprojekt Cononish in den schottischen Highlands gefunden, das voraussichtlich bis zum 30. November das erste Gold fördern wird.(...)

Das Projekt verfügt derzeit über geschätzte Reserven von 550.000 Tonnen mit einem Gehalt von 11,8 Gramm Gold pro Tonne, was bei einer durchschnittlichen Produktionsrate von 23.370 Unzen pro Jahr einer neunjährigen Lebensdauer der Mine entspricht. Das Unternehmen hatte bereits früher erklärt, dass es das Potenzial hat, dies in Zukunft zu verbessern...."

@Edel Man entdeckte diese Goldzwerg vor 2 1/2 Jahren. Inzwischen in Produktion. Und es kam wie es kommen musste: gibt Probleme bei der UG Mine bzgl. Grades. Noch schlimmer: Man baute viele Tage im März nur Waste ab und "vergeudete" Cash für nichts. Und jetzt drohen finanzielle Probleme, da die prognostizierten Einnahmen fehlen. Noch im Februar konnte zu Kursen zu 40 GBX 3 Millionen£ "eingesammelt" werden. Ziel neue Abbaumethode: Long Hole Stoping.

Am 27. März 2023 kam dann der Absturz bis auf rund 13 GBX.
Scotgold Resources Limited ("Scotgold" or the "Company")Operational and Corporate Update
https://www.scotgoldresources.…ds/2023/03/SZG-UPLOAD.pdf

Sie brauchen dringend 500k USD. Jetzt leichte Erholung mit dieser RNS:
Scotgold Resources Limited ("Scotgold" or the "Company")Interim Results
https://www.scotgoldresources.…old-Interims-30.03.23.pdf

Ich habe den Case mit meinen bescheidenen Bergbaukenntnissen überprüft. Es geht jetzt vor allem darum, ob der Übergang zur neuen Abbaumethode friktionslos funktioniert und die Grades wieder den Erwartungen entsprechen. Denn die 500k USD sollten jetzt wirklich kein Problem sein, diese zu beschaffen. Der Kurs stabilisiert sich aktuell auch. Unter 20 GBX sehe ich mehr Chancen als Risiken. Free Float nur rund 1/3.

Hier noch die ppt Präsentation:
https://www.scotgoldresources.…azine-09.02.23-Final-.pdf

Ambitioniertes (Wunsch)Ziel: 24koz AuEq p.a. zu 680$/oz AISC per Ende 2023.

urai
P.S. Ist halt an der AIM in London. Ich bin vorgestern und gestern mit einer (eher) kleinen Position dabei. Habe Gewinne bei Vast Resources realisiert. Dazu hatte ich im Nachbarforum einen Thread eröffnet. Kupfer in Rumänien, Beratung mit Royalty in Zn/Pb und Au/Ag in Tadschikistan und Diamanten in Simbabwe.

Ist halt eine Bezahlschranke, aber mir genügt, was ich lesen kann:

Russia-Linked Gold Miner Polymetal May List in Abu Dhabi

https://www.bloomberg.com/news…=uverify%20wall#xj4y7vzkg

Online-Translation:

Von Bloomberg News
24. März 2023 um 14:31 MEZ

Polymetal International Plc wird möglicherweise in Abu Dhabi gelistet und wird das erste Unternehmen mit überwiegend russischen Niederlassungen, das im Nahen Osten Handel treibt, da der Goldminenarbeiter seinen Sitz von Jersey nach Kasachstan verlegt.

Polymetal befindet sich in fortgeschrittenen Gesprächen mit der Abu Dhabi Securities Exchange, da sich die Aufrechterhaltung seiner Notierung in London nach der Verlegung des Sitzes als schwierig erweist, so mit der Situation vertraute Personen, die darum baten, nicht identifiziert zu werden, da die Angelegenheit privat ist. „Wir prüfen die Notierung bei ADX, aber es wurde noch keine Entscheidung getroffen“, sagte ein Sprecher von Polymetal per E-Mail.

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Auf dem Punkt (Konjunktiv):
- Geschäftssitz wird (mutmasslich) von Russland nach Kasachstan (Astana) verlegt.
- Primäre Kotierung wird (mutmasslich) von London nach Abu Dhabi verlegt. Moskau und Astana bleiben.

urai
P.S. Abu Dhabi gefällt mir sowieso besser als London, falls ich die Dividende persönlich abholen müsste. Etihad Boeing 787 ist auch besser als die britischen "Gurken". Kleiner Joke.

Ich habe einmal die potenziell mögliche Dividende für das Geschäftsjahr 2023 berechnet (handgestrickt, Milchbüchlein): 0.60 USD/share.

Dazu habe ich folgende Annahmen getroffen:

• -Goldpreis: 1’900$/oz
• -Produktion: 1.7moz AuEq
• -Revenue/EBITDA-(Basis)-Marge: 36% (2022:Dollar/Rubel 68.6)
• -Dollar/Rubel: 1:76.2
• -EBITDA/Net Earnings Marge 43%.

Hier die Zahlen und Formeln:

2022 (Rechnung)
Revenue, US$m, 2,801
Adjusted EBITDA2, US$m 1,017
EBITDA-Marge 36%.

2023 (Annahme):
Revenue, US$m, 3’230
Adjusted EBITDA, US$m 1,163 (bei Marge von 36%).

Adjustierung durch besseren Dollar/Rubelkurs:
Geschäftsbericht Seite 108: 12. Currency risk (…) The average exchange rate in 2022 was at 68.6 RUB/$ (…)

Aktueller Rubel Kurs: 76.20. Differenz 7.6 Rubel. Kosten in Russland fallen in Rubel an. Einnahmen logischerweise in USD.

https://www.polymetalinternati…ncial_results_H1-2022.pdf

Slide 12:
A 1 RUB/USD movement in domestic currency: Effect on EBITDA $17-21 mln.

Nehmen wir den Durchschnitt von 19m$ je Rubel: potenziell 144m$ höherer EBITDA. Das wären dann für 2023 hypothetische rund 1’300m USD EBITDA.

Zur Erinnerung Dividenden-Policy:
Minimum final dividend of 50% of Underlying Net Income (…) subject to absolute Net debt/Adjusted last twelve months EBITDA ceiling of 2.5x.

Hypothetische Berechnung Dividende (Annahme Verhältnis Debt/EBITDA unter 2.5):
Verhältnis 2022 zwischen (Adjusted EBITDA, US$m 1,017) und (Underlying net earnings, US$m 440) = 43%.

560m$ (43% von 1’300m USD) resp. 50% davon mit einer Dividende von 280m$. Bei 474 Millionen Aktien: 0.60$.

urai

Polymetal International announces its Ore Reserves and Mineral Resources as at 1 January 2023.

https://www.polymetalinternati…-03-2023/?search_type=all

Zusammenfassend verfügt POLY über:
- 27.3moz AuEq Reserves
- 25.8moz AuE Resorces

TOTAL: 53moz AuEq, resp. 97 Mrd.$ Insitu-Value. Aktuelle Market Cap: 2 Mrd.$. 1 Unze wird mit 38 USD bewertet.

urai
P.S. Entgegen der Gepflogenheit in Kanada, wo die Reserves in den Resources enthalten sind, weist POLY diese Kategorien getrennt aus. Siehe Note: (2) Mineral Resources are additional to Ore Reserves.

Zitat von Vassago

Kennt sich jemand mit GORO intensiver aus und kann sagen vor welchen operativen Herausforderungen das Unternehmen steht?

@Vassago - nein kenne mich nicht im Detail aus. Ich hatte lediglich aus Interesse das Back Forty bei Aquila Resources Projekt verfolgt. Dort sehe ich nur bescheidene Fortschritte; dürfte äusserst schwierig werden das Projekt in die Produktion zu entwickeln. Die dort ansässigen Native Americans sind fundamental dagegen. Gibt auch eine Website dazu.

Aber Du hattest schon den richtigen "Riecher": Die Kosten "laufen" davon und die Grades sinken. Heute Dividende gestrichen. Minus 36%. Aktuell USD 1.03. GORO kursmässig ein Schatten seiner selbst - aus früheren (sehr) profitablen Tagen.

Gold Resource Corporation Issues 2023 Guidance and Suspension of Dividend Program
https://goldresourcecorp.com/n…s-2023-guidance-and-4955/

urai

Zitat von Real de Catorce

Gestern +43%, heute auch wieder über 40%. Gutes Timing!

Vielen Dank @Real de Catorce für das Feedback. Ja, Vast Resources wurde gestern und wird wahrscheinlich auch heute an der AIM in London mit extrem hohen Volumen gehandelt – bis zu 1/3 bis 1/2 der handelbaren Aktien – an einem Tag. Auslöser dürfte (wie schon gepostet) diese RNS vor über einer Woche sein:

voxmarkets.co.uk/xsrns/34126024-fe9e-480e-8c52-b494407fbf6f

Ist extrem komplex und geht auf die Zeit 2010 zurück. Damals hiess « Vast Resources » «Africa Consolidated Resources». Nach mehr als 10 Jahren gibt es offensichtlich eine Einigungen (einen Deal) zwischen Bergbauministerium von Simbabwe und Vast Resources. Im Kern würde es um die Rückgabe der 129k Carats Diamanten (Wert um die 10m$) sowie Wiederaufnahme des Business sein.

Gestern wurde im lse-Forum die Traktandenliste des High Court in Harare gepostet:

https://www.jsc.org.zw/page/causelist

Massgebend:
«DEFAULT JUDGMENTS
15. VAST RESOURCES (PVT) LTD VS MINISTER OF MINES AND MINING DEVELOPMENT HC 8145/22 (MS) »

Ich kenne das angelsächsische Rechtssystem im Zivilrecht nicht sehr gut. Insbesondere die Möglichkeit von DEFAULT JUDGEMENTS kenne ich nicht. Also habe ich nach der entsprechenden Passage im simbabwischen Rechtssystem gesucht.

Voilà:
https://www.justice.gov.za/leg…il-jurisdiction-rules.pdf

Maßgebend ist Artikel 12. pdf Seiten 11/12. Sehr interessant ist die folgende Passage:
«(8) Wenn einer oder mehrere der Beklagten einer Klage dem Urteil zustimmen oder es unterlassen, sich zu verteidigen, kann gegen den oder die Beklagten, die dem Urteil zugestimmt haben oder sich in Verzug befinden, ein Urteil ergehen, und der Kläger kann auf der Grundlage dieses Urteils unbeschadet seines Rechts, die Klage gegen einen anderen Beklagten oder andere Beklagte fortzusetzen.»

Auszug: Wenn einer oder mehrere Beklagte einer Klage dem Urteil zustimmen (...) kann ein Urteil gegen den oder die Beklagten erlassen werden.

Schlussfolgerung:
Wenn es tatsächlich zu einer Einigung zwischen Vast Resource und dem Bergbauministerium kommt, bestehen gute Chancen auf eine rechtzeitige Entscheidung des High Court. Diese Entscheidung wird sich dann auf die Rückgabe der 129k Karat beziehen. In einer RNS sollten wir dann zu gegebener Zeit erfahren, ob die Einigung auch Bedingungen für die Wiederaufnahme des Geschäfts auf den Chiadzwa Diamond Fields in Marange beinhaltet.

https://www.vastplc.com/operations/marange-diamond-fields/

Auszug aus RNS vom 23. Januar 2023: „Sobald diese Angelegenheit abgeschlossen ist, kann das Unternehmen seine Aufmerksamkeit wieder auf andere Gelegenheiten in Simbabwe richten, wie zuvor angekündigt.“

Hier noch die (tragische) Geschichte und worum es bei Marange geht:
https://en.wikipedia.org/wiki/Marange_diamond_fields

urai
P.S. Ich kann überhaupt keine Prognose bzgl. dem Diamanten-Case abgeben. Sollte es tatsächlich einen Deal geben und das Gericht einen vorteilhaften Entscheid für Vast Resources treffen, dann findet eine Neubewertung statt – x-Bagger nicht ausgeschlossen. Ich bleibe (vorläufig) investiert. Im lse-Forum ist der Teufel los ...

Ich hätte noch einen High Risk "winzigen" Kupfer Produzent: Vast Resources. AIM London. Aktueller Kurs 0.21 GBX. MK gut 5m£.

https://www.vastplc.com/

Ich verfolge diesen Titel seit der Euro-Sun-Mining-Zeit in Rumänien. Damals (2017/2018) war auch Vast Resources in der Pipeline zur Ratifizierung der Mining License durch die rumänische Regierung. Vast hat eine produzierende small-scale Mine: poly-metallic, Kupfer im Vordergrund, High Grade, UG, ehemalige "kommunistische " Mine. Dann gibt es noch ein anderes Cu-Projekt sowie einen Anteil an einem Goldprojekt in Rumänien.

Brutaler Absturz der Aktie: 2017/2018 etwa 50 GBX (gab 2021 einen Reverse-Split 1:100). Verlust 99.5%!. Grund: Zu hohe Kosten/OPEX, Umstellung auf mechanisierten Abbau, höhere CAPEX plus Corona. Im Herbst 2022 nochmals eine KE zu dramatisch tiefen Kursen - daher das heutige Niveau.

Aber jetzt zu den Chancen:
2023 ist geplant bei der Baiata Plai Mine CF-positiv zu werden. Produktion läuft. Vertriebsweg für den Verkauf von Konzentrat eingerichtet. Ziel 14kt pro Monat mined. Könnte Einnahmen bei Cu von knapp 10m$ betragen plus By-Product Gold und Zinc.

Letzter Production-Report:
https://www.voxmarkets.co.uk/x…d3-4422-b27e-ddcebdb47445

Aber für einen Investitionsentscheid reicht das noch nicht. Es gibt noch zwei sehr interessante Goodies:

1. Tadschikistan
Sehr interessanter Business Case: Minen Knowhow gegen Royalty. Als der Deal Anfang May 2022 angekündigt wurde, jagte es den Kurs innert weniger Tage von 0.28 GBX auf 1.98 GBX - 7-Bagger. Jetzt alles verpufft. Warum? Ganz einfach: es gibt noch keine Finanzzahlen. Gibt keinen Quartals-Finanzreport wie in Kanada. Finanzjahr endet per Ende April.

Hier der Case:
https://www.vastplc.com/operations/tajikistan/

Im Kern geht es darum:
Under the agreement, the mine is to produce approximately 7,000 tonnes per month of ore containing no less than 1.5-2% lead, 1.2-1.4% zinc and 27% fluoride of which two months production has been stockpiled on site ready for processing to commence in mid-2022. It is for note that it is reported that historically the mine contained 30g/t silver and 1-2g/t gold in situ.

Was heisst das jetzt - daher "kleine Rechnung" mit jeweils den Mittelwerten:
- Monatliche Produktion 7kt Erz, Annahme Recovery 90%.
- Royalty 12.25%
- Blei 1.75%, 2'180$/t: 29k$
- Zink 1.3%, 3'400$/t: 34k$
- Fluoride 27%, 300$/t: 62k$
- Gold 1.5g/t, 1900$/oz: 70k$
- Silber 30g/t, 24$/oz: 18k$

Total: 213k pro Monat, respektive 2.5m$ p.a.. Nach Abzug Kosten plus/minus 2m$ p.a. möglich.

2. Rohdiamanten ex Simbabwe
Letzten Montag kam diese Meldung:
https://www.voxmarkets.co.uk/x…9e-480e-8c52-b494407fbf6f

Sehr speziell. Möglich ist, dass es einen Deal resp. Vergleich mit den Behörden gibt. Der müsste jetzt vom Gericht abgesegnet werden. Zeitpunkt natürlich offen. Damit Insider-Informationen vorgebeugt werden kann, AIM Rule 11 Update. Aber: Hakuna Matata. Aber sollten diese 129.4k Rohdiamanten (sichergestelltes Eigentum von Vast Resources) freigegeben werden, könnte das einen Wert von plus/minus 10m$ haben. Plus unter Umständen neue Business-Perspektiven im Diamanten-Geschäft in Simbabwe.
https://www.vastplc.com/operations/marange-diamond-fields/

"Damals", als Diamanten produziert wurden, stand der Kurs von Vast Resources auf dem Höhepunkt über 20£. Gab natürlich in der Zwischenzeit eine absolut dramatische Dilution und einen 1:00 Reverse-Split.

urai
P.S. Ich habe eine moderate Position letzte Woche aufgebaut. Einen Totalverlust könnte ich börsentechnisch "überleben".

Chart-technisch kann ich nichts intelligentes schreiben. Ist halt auch eine "Glaubensfrage" ob Charttechnik bei Explorer/Developer mit tiefer MK sinnvoll ist und etwas bringt. Dürfte wahrscheinlich schon Hohe Schule sein.

Fundamental kann ich jedoch etwas beitragen. Das Problem bei Excelsior Mining ist das immer noch ungelöste Problem beim Flaghship Projekt Gunison. Im Nachbarforum haben die User @winni2 (anerkannte metallurgisch-prozesstechnische Expertise) und @Illepille (Textbausteine aus den offiziellen Reports ex SEDAR) den einen oder anderen "Schlagabtausch" geliefert. Goldherz hatte Excelsior Mining vor vielen Monaten bei einem dreifachen Kurs "dringend" empfohlen - jedoch ohne den Namen zu nennen. War jedoch leicht herauszufinden.

Falls Gunison profitabel und zeitnah in die Produktion entwickelt werden könnte, dann wäre MIN ein x-Bagger. Johnson Camp Sulfides (a new era) scheint ein bisschen eine "Verlegenheitslösung" zu sein, da die prozesstechnischen Probleme bei Gunison halt doch nicht einfach zu lösen sind: Low Grade und neue Verfahren - Stichwort CO2-Problem.

urai
P.S. In den USA würde ich grundsätzlich Nevada Copper eher favorisieren. Hatte ich und Gewinne mitgenommen. In Arizona gefällt wir Arizona Sonoran ASCU. Ist halt nicht mehr billig. Das Cactus Mine Project ist ein klassisches Brownfield-Projekt. Technisch einfach, ehemalige Mine. Falls der Kupferpreis mitspielt, wird es in die Produktion gehen. Der CEO George Ogilvie ist extrem fähig. Er hatte vorher Battle North Gold ex Rubicon Minerals nachdem Kollaps in die Produktion entwickelt, wurde von Evolution Mining übernommen, daher neuer "Job".
P.P.S. Könntest Dich ja einmal bei Excelsior Mining umsehen. Cochise County; Tombstone wäre gleich um die Ecke. Gibt jeden Sonntag die berühmte Schiesserei-Show. - und natürlich der "berühmte" Friedhof mit den "aussergewöhnlichen" Grabsteinen.

Zitat von aldbjr

Ist es möglich die theoretische Dividende zu berechnen, die für 2022 gezahlt wäre falls es nicht zum Ukraine-Konflikt gekommen wäre?

Interessante Frage @aldbjr

Die Antwort muss jedoch verschiedene Dimensionen mit einigen Variablen berücksichtigen.

Was wir für 2022 haben ist der Report der "Production Results", jedoch keinen Finanzabschluss. Ich würde sagen, ohne Krieg in der Ukraine business as usual. Die Kosten wären massiv tiefer - aber möglicherweise wäre der Goldpreis auch tiefer. Daher hypothetisch: plus/minus ex 2021 - etwa 1 USD.

Interessant ist jedoch die Frage, ob Polymetal International unter den gegebenen Umständen (Ukraine-Krieg, Sanktionen des Westens und Gegensanktionen (auch diese gibt es und behindert POLY) von Russland, unterbrochene Lieferketten, gestörte Vertriebswege tatsächlich dividenfähig wäre. Da lautet die Antwort: Nein. Das Verhältnis der Nettoverschuldung zum EBITDA (Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibung) ist mutmasslich zu hoch. Der Netto-Gewinn (Net Earning) würde jedoch allemal ausreichen, dass bei einer Ausschüttungsquote von 50% die hypothetische Dividende rund 0.50$ betragen könnte (473m Shares).

Aber ich denke, dass wurde vom Management so gesteuert. Denn bei den Schulden geht es nicht "nur" um die langfristigen Schulden (Anleihen) sondern auch um Betriebskapital welches mit einer Kreditlinie finanziert wird. Das war der wesentliche Treiber für die Ausweitung der Schulden 2022. Per Ende 2022 konnte die Schuld daher auch um 400m$ reduziert werden. Zusätzlich besitzt POLY noch 200m nicht verkaufte Gold-/und Silberbestände auf Lager. Aber so muss das BoD keinen Ermessens-Entscheid fällen: Denn Schuldenquote nicht eingehalten.

Jetzt zu den Zahlen 2022 und der hypothetischen Berechnung:

- Net Debt per Ende 2022: 2.4 Mrd.$
- AISC 1'300 bis 1'400 USD/oz
- 2021 betrug die AISC 1'030 USD/oz und der EBITDA 1'464m$
- Per 2022 daher rund 350$/oz mehr. Bei 1.7moz: 600m$ höhere Kosten, welche den Net Profit (mindestens) belasten. Gehen wir also von einem (hypothetischen) EBITDA von 800m$ aus.
- 2021 betrug die Quote des EBITDA: 60%
- Ob per 2022 die Quote gleich bleibt oder tiefer ist, kann man erst sagen, wenn der Finanz-Report vorliegt, wahrscheinlich Anfang März 2023.
- Potenzielle Net Earning daher rund 480m$. Ausschüttungsquote 50%. Bei 473 Shares etwa 0.5$.

Fazit:
Die operative Leistung von Polymetal ist unter den gegebenen extrem schwierigen Umständen sehr gut. Das hat einerseits damit zu tun, dass der Goldpreis historisch gesehen hoch bleibt und natürlich mit einem extrem fähigen Management. Der mögliche Entscheid von Polymetal International die Jurisdiktion zu wechseln und neu den Hauptsitz in einer Finanz-Sonder-Zone in Astana/Kasachsasten zu verlegen und POLY an der AIX Kasachstan zu listen, ist sehr zu begrüssen. Nach der Verlegung at dann Polymetal International wieder alle Optionen offen: Dividenden zu bezahlen, Corporate Action und M&D.

urai
P.S. Die Antwort ist jetzt ein bisschen ausführlicher. Der Grund ist, ich werden den Brexitlern im lse-Forum ein bisschen Sunday-Lesestoff geben.

Vielen Dank @Pindar für den super Service.

Ich habe jetzt die 30 Bilder durchgelesen. Eine (für mich) offene Frage habe ich mit dem Head IR Evgeny per Mail geklärt. Antwort innert 36 Minuten.

Ich sehe den Sachverhalt wie folgt:

1. Aktuell kann POLY keine Dividenden an russische Aktionäre (gekauft an der MOEX) auszahlen. Grund: Euroclear blockiert alle Zahlungen - wegen den Sanktionen.

2. Der Transfer des primären Listings an die AIX Kasachstan macht Sinn: Weder vom "Wertewesten" noch von Russland sanktioniert.

3. Daher ist es absolut möglich, dass im 4. Quartal 2023 eine Dividende basierend auf das Ergebnis des 1. Semesters 2023 bezahlt werden kann.

4. Eine Premium-Notierung an der LSE in London ist ausgeschlossen. Grund: 9.! Sanktionspaket, keine Investitionen in den Bergbau in Russland vom Dezember 2022.

5. Bevorzugte Variante wäre eine GDR-Notierung - analog Kazatomprom. Erfolgsaussichten offen.

6. Nach der Re-Domizilierung wird das Business wahrscheinlich gesplittet: Russland-Assets - Kasachstan-Assets. Da gibt es erst grobe Vorstellungen. Vor allem auch, ob innerhalb der Holding gesplittet wird mit je zwei juristischen Personen - oder ob der Split generell erfolgt K-POLY und R-POLY. K-POLY würde dann wieder in London gelistet. Die ganze Transaktion kann jedoch nicht ex LSE/Jersey durchgeführt werden - daher neben der Dividendenzahlung braucht es auch für Corporate Actions und M&A eine neues "neutrales" Listing.

7. Dividenden aus Kasachstan sind grundsätzlich an der Quelle mit 15% besteuert. Da der Geschäftssitz jedoch in einer "Sonder-Finanz-Wirtschaftszone" liegt, wären Dividenden Quellensteuer befreit. Slide 15/16.

8. Operativ läuft es aktuell sehr gut für POLY. Alternative Vertriebswege wurden eingerichtet. Zeitdauer von Produktion zum Verkauf rund 1 Monat.

9. Aktuell hat POLY 600m$ Cash und 200m$ nicht verkaufte Gold- und Silberbestände.

10. In Slide 22 sind wir erwähnt. Können nicht POLY Kaufen/Verkaufen. Internationale Broker verweigern die Ausführung. Es gibt keine Zusammenarbeit zwischen denen und POLY. Eine gerichtliche Klärung würde nichts bringen. Aber: Dividenden können ex Kasachstan via Euroclear an uns DACHler ausbezahlt werden - unabhängig davon, wo die Aktien notiert sind. Wie erwähnt: aktuell gibt es "nur" ein Problem für russische Aktionäre - daher keine Dividenden vor der Re-Domizilierung mutmasslich nach Kasachstan.

Fazit
Mir es es egal, wo POLY gelistet ist, kann von mir aus auch in der Wüste Gobi sein. Wichtig ist: dass das operative Geschäft hochprofitabel und reibungslos läuft inkl. Vertriebswege und vor allem Dividenden an ALLE POLY-Aktionäre ausbezahlt werden können.

urai
P.S. So wie ich verstanden habe, wurden die Verkäufe der Institutionellen vom letzten März durch private Kleinanleger aus Grossbritanien mutmasslich zu einem Discount-Preis aufgekauft. Wahrscheinlich ex Billig-Online-Broker. Und diese Brexitler haben wahrscheinlich jetzt Panik; sie verstehen nur "Delisting" in London und kapieren nicht, dass die Eigentumsrechte gewahrt bleiben. Alleine die Kasachstan-Assets dürften - wie früher schon berechnet - über 5£ Wert haben - sind hochprofitabel - künftig noch mehr, da die Grades Kyzyl mutmasslich steigen.

Zitat von Wurschtler

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Der Umzug des Firmensitzes geht am wahrscheinlichsten nach Kasachstan, soviel ist klar.

Jetzt stellt sich mir die Frage, ob oder wie die Aktie für uns danach noch handelbar wäre.
Der Börsenplatz London würde damit wohl wegfallen. Der neue primäre Börsenplatz wäre dann die AIX, also die kasachische Börse. Auf die habe ich keinen Zugriff.

Gute Frage @Wurschtler. Hongkong war eine Möglichkeit - wie auch Abu Dhabi. Geschäftssitz nach Astana Kasachstan macht Sinn. Damit wäre nach meiner Einschätzung auch die Aufspaltung "vom Tisch". Polymetal International wäre dann ein Unternehmen nach kasachischem Recht mit Assets in Russland und Kasachstan. "Primärer Börsenplatz" deutet auf sekundäres Listing hin. Das wäre dann mutmasslich London und Moskau.

Ein integrales Unternehmen wäre natürlich sehr gut, sofern Aktie uneingeschränkt handelbar. Die Frage der Dividenden wäre auch gelöst: Weder in Moskau noch in London sollte es Probleme geben.

Dass dabei viele rechtliche Fragen zu klären sind, ist gegeben. Aber eine Aufspaltung in K-POLY und R-POLY wäre weit komplexer und langwieriger. Dürfte nur ein ultima ratio sein. Bis Ende 2. Quartal sollten wir mehr wissen.

urai
P.S. Ich halte POLY wegen den Dividenden. Ob für das Geschäftsjahr 2022 eine Dividende bezahlt wird - ist eher fraglich. Die Verschuldung ist wahrscheinlich noch zu hoch. Aber ich gehe von einer Zwischendividende für das Geschäftsjahr 2023 im Herbst 2023 aus. Sofern Produktion stabil, Gold- und Silberpreis auf bekanntem Niveau und keine neuen einschränkenden Sanktionen gegen POLY (Lieferketten und Vertriebswege).

Vielen Dank @c-Mc2k - aber ich bin ganz sicher kein Experte in "geologischen" Fragen. Im Nachbarforum wäre dafür winni2 zuständig.

Mann muss sich fragen, was der Kern des Investment Cases in Max Resources ist. Kupfer-Schiefer. Die Entwicklung wird Jahre dauern. Ich würde mal sagen: wenn es gut kommt, könnte gegen Ende des nächsten Jahrzehnt large-scale produziert werden.

Aber Cesar bietet auch small-scale Operationen, welche zeitnaher entwickelt werden können. Beispielsweise bei URU. Die Drillergebnisse sind solide - was in etwa erwartet werden konnte - aber nicht überwältigend. Von 14 "Löchern" werden "nur" 6 reportet und die grössten Intervalle haben nur 0.3% Cu. Die Resultate bieten jedoch Gewähr dafür, dass MXR auf dem eingeschlagenen Weg weiter arbeiten kann.

urai

Hycroft hat sich wieder von den Tiefs Ende 2022 ganz schön nach oben gearbeitet. Neben dem Ende der Tax-loss-selling-Season dürften sicher die gestiegenen Gold- und Silberpreise eine Rolle gespielt haben. Bekannt ist ja, dass die Hycroft Mine extrem tiefe Grades mit einer komplizierten Metallurgie aufweist. Daher ist die eingeschlagene Strategie von Diane Garrett, höhere Grades zu «erdrillen» absolut zu begrüssen.

Ich habe einmal aus den letzten 3 NR’s von Sept/Nov/Dez die besten «Treffer» ausgezogen. Umrechnung in AuEq Au/Ag: 1:78.

- 35 meters of 2.83 g/t gold and 35.59 g/t silver: 3.3g/t AuEq

- 14 meters of 0.29 g/t gold and 102.92 g/t silver: 1.6g/t AuEq

- 93 meters of 0.70 g/t gold and 55.94 g/t silver: 1.4g/t AuEq

- 189 meters of 1.06 g/t gold and 58.33 g/t silver: 1.8g/t AuEq

- 80.8 meters of 0.48 g/t gold and 50.11 g/t silver: 1.1g/t AuEq

- 48.8 meters of 0.46 g/t gold and 75.79 g/t silver: 1.4g/t AuEq

- 82 meters of 1.03 g/t gold and 30.38 g/t silver: 1.4g/t AuEq

- 50 meters of 0.79 g/t gold and 38.74 g/t silver: 1.3g/t AuEq

Also 35m mit 3.3g/t AuEq oder 189m mit 1.8g/tAuEq oder 82m mit 1.4g/t AuEq – auch unter Berücksichtigung der unregelmässigen Verteilung – sollten die anvisierten >1g/t AuEq für eine Large Scale Operation absolut drin liegen – ist eine reine amateurhafte Einschätzung.

1g Au/Eq bei 76% Recovery hat einen potenziellen Wert von rund 46$. Die OPEX für POX beträgt bekanntlich rund 16$/t ore inkl. Mühle und G&A. Dazu noch das Mining mit (geschätzt) 2$. EBITDA Marge plus/minus 60%.

Super wäre natürlich, wenn auf dem riesen grossen Lizenzgebiet Oxid-Gold, oberflächennah gefunden würde. Das wäre dann wirklich ein Quick-Win: Rasch in Produktion, tiefe CAPEX und OPEX.

Sobald der «neue» Minenplan vorliegt, könnte dann die approximative Rechnerei beginnen …

urai

Wer an einem Investment interessiert ist und sich ein Bild über die künftige Strategie sowie die finanziellen Verhältnisse machen möchte, könnte den letzten Quartalsbericht studieren.

https://www.sec.gov/ix?doc=/Ar…2000081/hymc-20220930.htm

Nachfolgend die wichtigsten Erkenntnisse, welche meinen gestern eher spontan beschriebenen Sachverhalt bestätigen:

• HYMC stand dem Bankrott nahe; Schicht im Schacht eine Frage von wenigen Wochen. HYMC war nicht mehr im Stande seine laufenden finanziellen Verpflichtungen nach dem 2. Quartal 2022 erfüllen zu können.
• Die Investition von AMC/Sprott und die nachgelagerte Kapitalaufnahme am Markt – mutmasslich getragen durch die AMC-Apes - verschaffte HYMC die dringend benötigte Liquidität um bei Hycroft weiter arbeiten zu können – mit dem Ziel: eine produzierende profitable Mine zu entwickeln.
• Die Rückzahlung der längerfristigen Hauptschulden von 150m$ konnte um 2 Jahre auf 2027 verlängert werden.
• Per 2027 verfallen die im März 2022 ausgegebenen Warrants mit folgenden Konditionen:
  Wandlungsreis: 1.068$, Anzahl: 46.816.480, Total 50m$
• Aktuell rund 150m$ Cash on Hand, 6.7oz Gold (12m$) plus Ausrüstung zum Verkauf von 10m$.
• Die Entwicklungsstrategie konkretisiert sich: Höhere Grades und Einsatz eines POX (Autoklaven). Es handelt sich um Sulfiderz daher notwendig. Gäbe andere Laugenverfahren, aber extrem heikel einzustellen. Der Technischer Bericht von Ausenco bestätigt diese Erkenntnisse. Auch garantiert der POX neben einer verlässlicheren Extraktion aucu eine höhere Gesamt-Recovery.

Zum POX:
Die Druckoxidation (Pressure Oxidation POX) ist ein Verfahren zur Extraktion von u.a. Gold, Silber, Kupfer, Zink aus feuerfesten Erzkörpern (Sulfid). Das POX-Verfahren verwendet erhöhte Temperaturen (ungefähr 230 Grad Celsius), erhöhter Druck (ungefähr 35 bar ) und Sauerstoff, um die Mineralien aus feuerfesten Erzen freizusetzen. POX wird seit 1985 verwendet, als es erstmals in der McLaughlin-Mine von Homestake in Kalifornien in die kommerzielle Produktion ging. Seit dieser Zeit wird es immer häufiger verwendet.

Tönt alles gut und recht: Aber der POX ist kapitalintensiv in der Anschaffung. Mehre 100m$$$. Daher wird immer wieder von Unternehmen versucht, die Extraktion via Laugung durch die Zugabe von Reagenzien zu erreichen. Bei Hycroft wurde die Zugabe von Soda Asche im Pilotbetrieb erfolgreich getestet. Dieses Verfahren konnte jedoch nicht profitabel grosstechnisch angewendet werden.

Es gibt bereits Erste Erkenntnisse bezüglich der OPEX bei POX:
https://minedocs.com/22/Hycroft-Mine-TR-02182022.pdf
Technischer Bericht, pdf-Seite 95: 15.23$/t Ore in Flotation.

Ich gehe von folgenden Parametern/Leistungsdaten für einen erfolgreichen Betrieb von Hycroft aus:

• Verdoppelung der Grades auf plus/minus auf 1g/t Au und 40g/t Ag
• Halbierung der Resource M&I für POX auf rund 5moz Au und 200moz Ag
• Überführung über 50% in Reserves, Total rund 4moz Au Eq
• Produktion p.a. 300koz AuEq
• LoM 12 Jahre
• Resultat: Cashcow bei Gold > 2’000$/oz und Silber> 25$/oz.

Jetzt die Frage aller Fragen nach einem fairen Kurs. Bei einer EBITDA Marge von 40% und 300koz AuEq Produktion bei einem Goldpreis von 2k/ozAu beträgt der «hypothetische» EBITDA p.a. 240m$. Bei einem Faktor 10 beträgt die mutmassliche MK 2.4 Mrd. Angenommene CAPEX mit POX 1 Mrd. Finanzierung zu 50% via Equity (Aktien) zu einem Kurs von 2$/Aktie. Total knapp 800m Aktien. Langfristiges Kursziel: 3 USD. Mittelfristig sehe ich 2 USD. Abhängig vom Erfolg der Entwicklung und vom Gold- und Silberpreis. Ich traue diesen Challenge Diane Garrett absolut zu. Immherhin hatte sie die Mine Haile bei Romarco erfolgreich in die Produktion entwickelt. Wurde von Oceana Gold für 657m USD mit 2moz AuEq Reserves übernommen.

Ich wünsche allen ein besinnliches Weihnachtsfest, erholsame Festtage und in jeder Beziehung ein erfolgreiches 2023.

urai

2020 war ich in Hycroft Mining HYMC investiert. Bevor schon bei Allied Nevada. Bei NVA bin ich noch mit einem kleinen Gewinn herausgekommen; bei HYMC war es ein entsprechender Verlust. Unter dem Strich plus/minus neutral. Ich habe dann die weitere Entwicklung von HYMC am Rande beobachtet. Vor einem Jahr ging ich von einem Bankrott aus.

Und was dann kam - dürfte ziemlich einmalig in der Geschichte der Finanzierung des Bergbaus sein: AMC Entertainment mit dem "Chef-Ape" AA investierte über 20m$ - zusammen mit Sprott. Aber das reichte ganz sicher auch nicht. Aber mutmasslich durch die Ape-Community gelang es Hycroft Mining am Markt 138m$ Brutto zu über 1.5$ je Aktie aufzunehmen. Es gab dann wieder ein Auf und Ab - und aktuell stehen wir wieder bei plus/minus 0.50$.

Man muss sich bewusst sein: Gold und Silber ist vorhanden. Aber das reicht nicht. Es muss auch profitabel abbaubar sein. Hycroft hat extreme tiefe Grades und eine komplizierte Mineralogie. Und vor allem: Sulfid und nicht Oxid. Das angedachte Verfahren mit Soda Asche funktioniert(e) nicht. Jetzt ist HYMC wieder an einer wirtschaftlichen Studie (PEA) mit einem bewährten - aber teuren - Verfahren: Einsatz eines POX (Autoklaven). CAPEX ein paar Hundert Millionen $.

Ich habe jetzt wieder eine bescheidene Position aufgebaut. Ich will die Entwicklung aktiv weiter verfolgen. Dabei setze ich vor allem auf die Expertise und die Erfahrung der CEO Diane R. Garrett. Das war das zweitbeste - nach der Finanzierung durch AMC Ent und am Markt, was Hycroft passieren konnte. Absolute Top-Frau! - aber ohne Kapital könnte auch sie nichts ausrichten. Die eingeschlagene Strategie durch ein aggressives Bohr-Programm die Ressourcen-Basis zu verbessern überzeugt. Die Erhöhung der Ressource ist dabei zweitrangig; es geht vor allem darum die Grade zu verbessern.

Ein wesentliches Plus von Hycroft sind auch die paar Hundert Millionen Unzen Silber - zum Teil höhergradig. Sollten sich die - seit Jahren bestehenden - Prognosen bezüglich eines Mangels an Silber im Hinblick auf die EV-Revolution und der Enwicklung weg von Co2 zu erneuerbaren Energie bewahrheiten und der Silberpreis substanziell steigen (etwa verdoppeln), dann bestehen gute Chancen, dass Hycroft wieder auf die anvisierten 300koz AuEq p.a. hochgefahren werden kann. Selbstverständlich wäre ein Goldpreis über 2'000$/oz auch sehr hilfreich.

Jetzt bin ich gespannt - ob sich der Kurs nach dem Ende der diesjährigen Tax-loss-selling-Season (28.12.2022) stabilisieren und sich wieder erholen kann. Super wäre natürlich, wenn er aus eigener Kraft bis im April 2023 wieder über 1$ zu stehen kommen sollte. Mit entsprechenden (positiven) News sollte das möglich sein. Sonst gehe ich von einem Re-Split aus - damit die Anforderungen an das Listing an der NASDAQ eingehalten werden können.

urai

Bekanntlich war ich in den Jahren 2017 bis 2019 massiv in Euro Sun Mining investiert. ESM ist eines der (wenigen) Unternehmen welches ich (sehr) gut kenne. Ich hatte mich damals, 2018 sogar in die nationale Gesetzgebung in rumänisch oberflächlich eingearbeitet. Nachdem die Aktien von ESM im Cent-Bereich notieren und der komplett unfähige CEO Scott Moore zurückgetreten ist, habe ich jetzt während der Tax-loss-selling-Season einen bescheidenen Wiedereinstieg geprüft.

Resultat: Hände weg! Das Projekt Rovina ist bis auf weiteres gerichtlich gestoppt. Knackpunkt: örtliche Umweltgenehmigung wurde mutmasslich widerrechtlich ausgestellt; Verantwortliche waren nicht befugt und hatten mutmasslich Verfahrensfehler begangen. In diesem Zusammenhang dürfte auch der Rücktritt von Scott Moore zu sehen sein.

https://romania.europalibera.o…e-apel-cluj/32178085.html

urai
P.S. Mit Online-Translation lesen - geht sehr gut und ist verständlich.

Danke @peterhuber91 - aber zu viel der Ehre.

DSV hat ein (sehr) gutes Projekt. Es ist auch zukunftsfähig, da nicht nur Silber abgebaut wird sondern auch Zink als Co-Product und kann daher von der EV-Revolution profitieren. Positiv ist auch, dass die Verantwortlichen "Skin in the Game" haben - rund 10%. Mexiko als Jurisdiktion steht weit oben auf der Fraser Liste - bis jetzt 2021.

Und ich komme daher zum entscheidenden Punkt, welcher Du auch punktgenau getroffen und daher entsprechend der IR von DSV geschrieben hast: AMLO (Obrador, Präsident Mexiko) hat angekündigt, dass die zuständige Behörde Semarnat keine Open Pit Minen mehr bewilligt. (Hoffentlich hat ihm DSV heute zum 69. Geburtstag gratuliert, sorry kleiner Joke).

https://www.bnamericas.com/en/…en-pit-showdown-in-mexico

Ob Mexiko das durchhalten kann, kann ich nicht beurteilen (Arbeitsplätze, Steuereinnahmen). Generell ist es jedoch so, dass Open Pit Minen es in der "Zivilisation" und besonders auch in Lateinamerika schwierig haben, die Permits zu erhalten. Verzögerungen können ein Projekt verteuern. Es gibt halt schon immer sehr viel Opposition von Einheimischen, wenn eine Open Pit Mine geplant ist und AMLO hat das offensichtlich - wahrscheinlich populistisch - aufgenommen. Die Tendenz zu links-ideologischen Staatschefs in Latainamerika hat schon auch eine gewisse Dynamik angenommen: letztes Beispiel Brasilien und Maduro ist immer noch an der Macht ...

Der Hinweis mit Orla Mining deutet eher auf eine Unsicherheit hin - nach dem Motto "die haben die Permits erhalten - daher werden wir diese auch erhalten". Orla Mining ist eine ganz andere Liga als DSV - aus dem einfachen Grund: Grossinvestor ist Pierre Lassonde (Ex-CEO von Newmont und Gründer von Franco-Nevada und Philanthrop). Zudem wurde das Projekt "Camino Rojo Project" jahrelang von Goldcorp entwickelt und wurde 2017 an Orla Mining verkauft - wobei u.a. Lassonde die vielen Millionen beigesteuert hatte.

Der Kurs von DSV hat 2022 doch massiv korrigiert. Das Projekt ist profitabl (zu aktuellen Metallpreisen) und dürfte ein Generationen-Projekt sein. Solange sich DSV finanzieren kann, um durch die Entwicklung von DFS, BFS mit ESIA und den Permit-Prozess zu kommen, sollte alles im grünen Bereich sein. Allerdings würde ich bei einem möglichen Hochlaufen des Kurses (besseres Sentiment in Explorer/Developer, steigende Metallpreise, Permits in Mexiko für ähnlich gelagerte Projekte, Ende der Tax-loss selling season) den Einsatz herausnehmen.

urai
P.S. DSV ist natürlich weitaus weniger risikoreich als bspw. Kefi Gold and Copper!

@peterhuber91

Kefi Gold and Copper ist ein eher komplizierter Investment Case. Alle welche vor 2019 eingestiegen sind haben infolge der Dilution aktuell sehr viel Geld verloren. Vor einem Jahr war infolge des Bürgerkrieges auch ganz schlecht; da war ich ausgestiegen und im 1. Quartal 2022 wieder eingestiegen. Aktuell - gemäss Deinem Begriff - "strong long".

Bis Mitte November sollte die Finanzierung für Tulu Kapi (Äthiopien) mit über 350m$ CAPEX geschlossen werden. Daher sollten wir bis spätestens Mittwoch eine RNS erhalten. Weitere Verzögerungen - und seien sie noch so gut begründet - dürfte einen massiven Kursrückgang zur Folge haben.

Der CEO hat nämlich in den letzten Jahren sehr viel Vertrauen "verspielt". Die Stunde der Wahrheit ist gekommen und kein "Hakuna Matata" mehr. Was einfach kommen sollte, sind verbindliche Zusagen der Investoren - wie auch immer und in welchen Dokumenten. Dies betrifft vor allem die beiden afrikanischen Grossbanken, welche den Processing Plant finanzieren sowie einheimische Investoren.

Auch müsste es einen verbindlichen Zeitplan für die Umsiedlung der Einheimischen geben. Alle sind offensichtlich einverstanden, werden entschädigt, erhalten neue Häuser (keine Hütten) und dürften Arbeit kriegen. Aber infolge der Regenzeit ist das Zeitfenster immer auf wenige Monate beschränkt. Grund: Die Bauern sind sonst mit der Aussaat und der Ernte beschäftigt, dann wird nicht umgesiedelt. Es ist eine Frage des Überlebens für diese Leute.

Aber selbst, wenn Tulu Kapi nicht gebaut würde, Kefi ist mit seinen beiden Assets in Saudi Arabien hervorragend positioniert. Ich kenne kein anderes Bergbau-Unternehmen wo so direkt in den Bergbau in Saudi Arabien investiert werden kann. Wie Äthiopien handelt es sich dabei um den Arabien Nubian Shield, bergbautechnisch bisher absolut vernachlässigt worden.

Der Investment Case von Kefi Gold and Copper ist auf dem Punkt: Investition in den Arabien Nubian Shield in Gold und Kupfer - wobei vor allem das Potenzial in Saudi Arabien (Vision 2030 - Abkehr von den fossilen Energieträger hin bspw. zum Bergbau) im Fokus steht. Nur eine Kennziffer: 75% der CAPEX für eine Mine wird durch den saudischen Entwicklungsfond finanziert. Barrick ist auch im KSA engagiert - jedoch im Verhältnis zur Gesamtleistung nur bescheiden.
https://mim.gov.sa/mim/assets/img/invGuidEN.pdf

urai
P.S. Ich schreibe vor allem im Nachbarforum. Dort sind wir ein kleines Grüppchen "Kefianer". Manchmal auch im lse-Forum - vor allem wenn die Brexitler wieder von der Rolle sind ...

Im Nachbarforum hat ein User eine sehr interessante Frage gestellt: Was nützt es uns, wenn die russischen Assets mit POLY-R immer noch unter den (westlichen) Sanktionen betroffen sind? Bei einer Aufspaltung wäre POLY-R trotzdem nicht handelbar.

Ich habe die Antwort-Mail von Evgeny (Head IR POLY) nochmals genau gelesen. Danach beurteile ich den Case wie folgt:

Wir müssen unterscheiden zwischen:
a) Handelbarkeit der Aktien (POLY-R) durch DACHler
b) Auszahlung der Dividende von russischen Assets (POLY-R) an DACHler.

Bezüglich Handelbarkeit von POLY-R ist Evegny skeptisch. Dazu müssten die Sanktionen des Westens im Kapitalsektor zurückgenommen werden. Das kann noch Jahre dauern.

Dagegen würde die Verlegung des Sitzes an einen neutralen Ort bedeuten, dass die Dividenden von POLY-R an uns DACHler ausgeschüttet werden können. Denn unter dem geltenden Regime können wir die Dividenden aus Russland wegen den russischen Kapital-Restriktionen nicht erhalten. Keine Dividenden an "unfreundliche Staaten". POLY gilt als britische Gesellschaft da in Jersey eingetragen

urai
P.S. Bei POLY-K wäre beides gegeben: Handelbarkeit und Erhalt der Dividende.