Es gibt wieder ein paar offene Fragen:
1. Wie ist die Kaufempfehlung von GMP Securities zu werten?
2. Welche Bedeutung hat die BFS; was kann erwartet werden?
3. Wie lange dauert es, bis die Umweltverträglichkeitsprüfung abgeschlossen ist?
4. Wer ist für den Abverkauf seit Mai 2018 - und speziell nach Bekanntgabe der de facto
Ratifikation - jetzt verantwortlich?
1. Wie ist die Kaufempfehlung von GMP Securities zu werten?
Ein Member im Stockhouse Forum hat berechtigt auf Seite 2 der Kaufempfehlung hingewiesen.
The GMP/FirstEnergy research recommendation structure consists of the following ratings:
Buy:
A Buy rating reflects 1) bullish conviction on the part of the analyst;
and 2) typically a 15% or greater return to target.
Speculative Buy:
A Speculative Buy rating reflects 1) bullish conviction on the part of the analyst accompanied by a substantially higher than normal risk, including the possibility of a binary outcome;
and 2) typically a 30% or greater return to target.
Hold: A Hold rating reflects 1) a lack of bullish or bearish conviction on the part of the analyst;
and 2) typically a return of 0 to 20%.
Reduce: A Reduce rating reflects 1) bearish conviction on the part of the analyst;
and 2) typically a 5% or lower return to target.
GMP kennt keine Superlative wie: Strong Buy, Very Strong Buy, Very Very Strong Buy ....
Die höchste Bewertung ist Buy; und diese hat ESM am 13.11.2018 von GMP Securities erhalten. Ich gehe davon aus, dass GMP erste Hinweise erhalten haben könnte, wie die BFS ausfallen wird - denn mit den öffentlich verfügbaren Informationen könnte GMP höchstens ein Speculativ Buy geben. Womit wir bei Frage 2 wären.
2. Welche Bedeutung hat die BFS; was kann erwartet werden?
Es gibt zwei grundlegende Bedingungen damit Rovina schlussendlich gebaut wird:
1. Eine rechtlich bindend ratifizierte Exploitation License und
2. Eine bankenfähige Feasibility Studies BFS, welche belegt, dass Rovina wirtschaftlich betrieben werden kann.
Ich gehe davon aus, dass die BFS innert ein paar Wochen, evtl. wenige Monate vorliegen wird, auf jeden Fall im 1. Semester 2019. Bis jetzt gibt es bzgl. Wirtschaftlichkeit erst eine PEA aus dem Jahr 2010. Folgende geänderten Parametern gegenüber der PEA 2010 - mit entsprechend positivem Einfluss auf die Wirtschaftlichkeit - sehe ich:
- Der Goldpreis ist aktuell höher; bei der PEA 2010 wurde USD 1000 angenommen.
- Bei Colnic konzentriert man sich auf die höheren Grade, ich denke > 1g/t AuEq,
- Möglicherweise muss nicht mehr mit 8% abdiskontiert werden, eher tiefer, da eine ratifizierte Mining License vorliegt und somit die Risiken reduziert wurden
- Die Capex wird bis auf die Hälfte reduziert werden können
- Die metallurgischen Tests waren erfolgreich und die getroffenen Annahmen konnten signifikant übertroffen werden
Und ganz wichtig: Kupfer als By-Produkt wird wahrscheinlich die reine Goldgewinnung profitabel machen - ein steigender Goldpreis wäre natürlich sehr hilfreich.
3. Wie lange dauert, es bis die Umweltverträglichkeitsprüfung abgeschlossen ist?
Ich gehe von einem Jahr aus, vielleicht 18 Monate. Gemäss den rechtlichen Bestimmungen in Rumänien kann ESM erst nach der definitiven Ratifikation der Exploitation License damit beginnen. Ich hoffe sehr, dass ESM bereits entsprechende Vorarbeiten - oder auch nicht präjudizierende Sofortmassnahmen - getroffen hat.
4. Wer ist für den Abverkauf seit Mai 2018 - und speziell nach Bekanntgabe der de facto Ratifikation jetzt verantwortlich?
Im Forum Wallstreet Online haben zwei Member darauf aufmerksam gemacht, das Black Iron zumindest für einen Teil des Abverkaufs verantwortlich ist. Das ist korrekt.
2016 hatte Black Iron zu viel Cash und sah keine Fortschritte für ihr Projekt in der Ukraine. Und da Black Iron zu Teilen zu Forbes&Manhatten gehört, hat sich Black Iron 2016 an der Finanzierung mit CAD 4 Millionen beteiligt; Black Iron hat zu einem Kurs von CAD 1.27 finanziert.
Im 2. Quartal 2018 verkaufte Black Iron bereits über 280'000 Aktien zu einem Kurs von rund CAD 1.16. Per 30. Juni 2018 hielt Black Iron noch über 2.8 Millionen Aktien - und dann fand der Abverkauf statt. Black Iron hatte 2016 zu einem Kurs von CAD 1.27 finanziert.
Per 30.09 hatte Black Iron noch 2.2 Millionen Aktien. Per 30.06 2.85 Millionen; das heisst 650.000 wurden im 3.Quartal verkauft. Und es kann davon ausgegangen werden, dass Black Iron auch in dieser Woche massiv verkauft hatte; aber das werden wir erst später bei Sedar MD&A sehen
Das dürften sicherlich Notverkäufe sein Black Iron ist dringend auf Cash angewiesen. Und wie ein Member treffend konstatiert: F&M shortet sich selber. Aber auch das ist nichts Neues: Es ist allgemein bekannt, dass während der Hypothekenkrise bei Investment Banken eine Abteilung Long und die andere Short war.
Weder bei Brio Gold noch bei Leagold habe ich in den MD&A Quartalsberichten etwas gefunden - ich habe diese allerdings nur diagonal gelesen. Das Volumen seit Mai war ja ca. 4 bis 5 Millionen. Also spekulativ würde ich sagen, dass Leagold (Brio Gold) und Orion Mine Finance möglicherweise auch am Abverkauf im 2. und 3. Quartal beteiligt waren. Auf jeden Fall hat Orion profitiert.
urai
