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Sind die Goldaktien kaputt?
Ich kann es nicht beweisen, aber ich denke, der Hauptfaktor, der Salz in die Wunde streut, ist, dass die Zentralbanken, die Gold kaufen, um sich gegen den US-Dollar abzusichern, keine Goldaktien kaufen. Warum sollten sie auch? Sie sind nicht dabei, um auf höhere Preise zu spekulieren. Sie sind auf der Suche nach einem Schutz, den Gold seit Tausenden von Jahren hervorragend bietet. Der Ansturm wird noch dadurch verschlimmert, dass Junior-Bergbauaktien nicht mehr "die volatilsten Wertpapiere der Welt" sind, wie Doug sie früher nannte. Momentum-Junkies, die auf der Jagd nach Volatilität sind, haben jetzt Kryptos und Tech-Aktien, die ihnen den Nervenkitzel bieten, auf die Theorie des größeren Narren zu setzen.
Sind Goldaktien also eine kaputte Anlageklasse? Könnte es sein, dass sich der Markt verändert hat und sie dieses Mal nie zu Gold aufschließen werden? Sind wir, modern ausgedrückt, hier fertig? Nein. Märkte entwickeln sich im Laufe der Zeit weiter. Die Psychologie des aktuellen Marktes ist eindeutig skeptischer gegenüber Goldaktien als in der Vergangenheit. Aber weder die menschliche Natur noch die Grundrechenarten der Wirtschaft haben sich geändert. Letztere sagt mir, dass die Anleger einsteigen werden, wenn die meisten Produzenten - vielleicht sogar nur die bekanntesten - höhere Goldpreise in höhere Gewinnspannen umwandeln. Ersteres sagt mir, dass Geld immer dorthin fließt, wo es belohnt wird.
Diese Kombination ist sehr positiv für Goldaktien... wenn die Produzenten es nicht wieder vermasseln. Aber werden sie das? Ich bin vorsichtig optimistisch. Das liegt nicht daran, dass ich ein permanenter Goldbulle bin, sondern daran, dass die jüngsten Daten zeigen, dass die weltweit führenden Goldproduzenten die Kosten nach dem Förderstopp im Jahr 2020 weiter senken.
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Ich will damit sagen, dass die jetzt anstehenden Finanzergebnisse der Goldproduzenten genau das sein könnten, was die Underperformance der Goldaktien in diesem Jahr beendet. Es mag nicht viel helfen, wenn der Goldpreis wieder in den Korrekturmodus übergeht, bis die Fed anfängt, die Zinsen zu senken - oder gezwungen ist, sie zu erhöhen, weil es ihr nicht gelungen ist, die Inflation zu zähmen -, aber das Smart Money wird es merken. Ein profitables Unternehmen wird Kapital anziehen. Das tut es immer. Deshalb habe ich gesagt, dass ich davon ausgehe, dass sich das Maul des Alligators schließen wird und die Aktien den Goldpreis einholen werden, und nicht umgekehrt.
