Beiträge von Buche

Schade, Silber bricht nun doch zusammen, nachdem sie mir die Absicherung am Montag ausgestoppt hatten.
Jetzt dort noch hinterherzushorten scheint mir zu riskant, da Silber mittlerweile extrem überverkauft ist.
Nun werde ich warten, bis sich die Gelegenheit ergibt in eine Erholung wieder abzusichern, oder frühestens beim Erreichen von $18 erwägen die longs noch einmal aufzustocken.

Zitat von Sorgenfrei

Maverix will make a cash payment equal to $50 million to acquire a gold stream that will deliver 5,000 ounces of gold to Maverix per year [..]

Interessant. Mal in eigenen Worten ausgedrückt und darüber nachgedacht:

MMX kauft für $50Mio einen Goldstream von Auramet im Umfang von 50.000 Unzen, auf 10 Jahre verteilt. Bleibt der Goldpreis über ca. $1.200, machen sie abzüglich Kosten damit einen Gewinn. Außerdem ist mit dem Geschäft eine strategische Partnerschaft verbunden, durch die sie unter anderem ein Vorkaufsrecht auf weitere Streams von Auramet erhalten. Das sieht gut für MMX aus.

Allerdings ist dies im Prinzip ein künstlicher Stream, der Gold aus dem Edelmetallhandel von Auramet abzweigt, also ohne Chancen auf Exploration oder Laufzeitverlängerung, da keine Bergbau-Liegenschaft dahinter steht. Außerdem stelle ich mir die Frage. wieso Auramet als Edelmetallhändler mit $18Mrd Umsatz auf die $50Mio von MMX angewiesen ist, zumal sie erst kürzlich $190Mio+$300Mio Kredit von der ING bekommen haben. Aber vielleicht soll das ein Türöffner für eine größere Zusammenarbeit werden.

Auf jeden Fall bleibt festzuhalten, daß MMX hier unkonventionelle Wege geht.

Edit/Ergänzung: Bezogen auf die Jahres-Guidance von 30.000 GEOs sind 5.000 Unzen zusätzlich recht anständig.

Die Silber-Absicherung wurde im Lauf des Tages auf Einstand ausgestoppt. Das soll mir recht sein; es ging um Absicherung und nicht um eine Baisse-Spekulation.

Seitdem herrscht allerdings vorwiegend Stillstand im Markt. Die Metalle scheinen eher nach oben zu wollen während die beobachteten Edelmetallaktien weiter abbröckeln. Ich schaue jetzt eine Weile zu in der Hoffnung, daß bald eine größere aufschlußreichere Bewegung kommt.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -3,30% ( 1 Tranche -8,49% )
WPM -4,68% ( 1 Tranche -10,28% )
RGLD -4,17% ( 1 Tranche -9,49% )
MMX -1,32% ( 1 Tranche -10,49% )

Gold -1,87%
Silber +0,11% ( 2 Tranchen, -11,67% / -4,87% mit Absicherung)

Absicherung: 2 Tranchen

Langfrist: GBRR +2,44% (+6,13%), SAND -9,50% (-5,12%), TFPM -4,72% (-30,74%)

Watchlist: KL +3,25%, MAG -6,17%, NEM -2,44%, SILV -7,31%
GBR +2,80%, SKE -5,24%

Verhältnis Gold:Silber = 4:2 Gold bevorzugt

Die Edelmetallwerte hatten erneut eine katastrophale Woche; nur KL, GBR und GBRR ragten mit einer positiven Entwicklung heraus. Erstaunlich ist das erneute sehr schwache Abschneiden der Silberwerte, während Silber selbst sogar ein kleines Wochenplus erreichte. Relevante Nachrichten gab es keine.

Im Depot gab es keine Änderungen.. Die Marktlage bleibt unübersichtlich und anfällig für weitere Abgaben. Allerdings deuten die Wochenkerzen von Gold und Silber sowie die Freitagskerzen in vielen Werten auf eine kurzfristige Erschöpfung der Bären hin. Ich bin sowohl bereit, ausgewählte Positionen in weitere Schwäche aufzustocken als auch einige Werte in Erholungen zur Disposition zu stellen. Als Orientierung gelten dazu die in der letzten Woche skizzierten Kursszenarien im Silber sowie die in Beitrag 63 geführten Überlegungen zu Einzelwerten.

Goldwerte werden weiterhin bevorzugt, solange es zu keinem drastischen Ausverkauf im Silber kommt. Auf oder unter $18 wäre Silber im Vergleich zu Gold so stark unterbewertet, daß eine stärkere Gewichtung des Silbers wieder lohnenswert erscheint.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -4,10% ( 1 Tranche -6,49% )
WPM -7,91% ( 1 Tranche -6,53% )
RGLD -3,75% ( 1 Tranche -6,22% )
MMX +0,88% ( 1 Tranche -9,94% )

Gold -1,87%
Silber -5,64% ( 2 Tranchen, -11,46% / -4,67% mit Absicherung)

Absicherung: 2 Tranchen

Langfrist: GBRR -9,09% (+3,43%), SAND -0,48% (-5,12%), TFPM -2,54% (-27,42%)

Watchlist: KL +1,75%, MAG -2,86%, NEM -3,11%, SILV +4,42%
GBR -6,91%, SKE -9,04%

Verhältnis Gold:Silber = 4:2 Silber nun untergewichtet

Die Edelmetalle waren im Wochenverlauf erneut sehr schwach. Gold konnte immerhin die 1.750 noch halten; Silber ließ sich nahezu ohne Gegenwehr auf ein neues Jahrestief durchreichen. Bei den beobachteten Werten setzen SILV, KL und MMX positive Zeichen; FNV und RGLD gaben hingegen kurzfristige Unterstützungen auf. Wichtige Nachrichten gab es keine.

Im Depot kam ich noch glücklich aus einigen Silberwerten heraus; die Verkäufe von SILV, MAG und einer Tranche Silber hoben sich kostenneutral auf. Die verbleibenden beiden Tranchen Silber wurden abgesichert. Kapitalerhalt geht vor Kapitalgewinn.

In der nächsten Woche wird der generelle Ansatz sein, die Gewichtung weiter in Richtung Gold und der großen Royalties zu verschieben. Das genaue Vorgehen (verkaufen/absichern/zukaufen) wird davon abhängen, was der Goldpreis an der 1.750 macht.

Daß Silber ohne Gegenwehr auf ein neues Jahrestief fiel, ist ernüchternd. Die Bullen müssen nun die $21,60 verteidigen, sonst wird es schwierig. Ausgehend vom Erreichen der $21,60 sehe ich die drei im Chart eingezeichneten Verlaufsmöglichkeiten (2x Bulle, 1x Bär

weiße Variante: Abprall an der $21,60 nach oben.
Dafür spricht, daß der Markt extrem überverkauft ist, nachdem die Bullenflagge einmal fast komplett von oben nach unten durchlaufen wurde.
Dagegen spricht, daß diese Variante von vielen Analysten geteilt wird und alle Welt davon redet, daß danach nur die $30 gebrochen werden müssen um die $50 zu erreichen.

blaue Variante (favorisiert): Ein Ausverkauf bis zur $18,30, dann Rücklauf in die Bullenflagge.
Dafür spricht, daß kaum jemand diese Variante erwartet und danach viele schwache Hände aus dem Markt sind. Die Silber-Saisonalität paßt auch dazu, da es ab der zweiten Septemberhälfte bis zum Ende Oktober typischerweise schwach verläuft.
Dagegen spricht die extrem überverkaufte Situation; vielleicht gibt es erst noch eine Erholung in Richtung der weißen Pfeilspitze bis sich die blaue Variante durchsetzt.

rote Variante: Nach dem Abpraller an $18,30 scheitert die Erholung an der $21,60 und der Preis fällt zurück in den alten Bereich $18,30-$14.
Dagegen spricht, daß Silber in diesem Bereich absurd unterbewertet wäre.
Möglich könnte sie dadurch werden, daß Silber-ETF-Investoren unter $20 die Nerven verlieren und immer wieder in Erholungen verkaufen.

Das gefällt mir heute nicht. Gold war schon kurzfristig unter $1.750 und Silber hat die August-Tiefs unterboten.

Ich habe den eben stattgefundenen Rücklauf genutzt, um MAG, SILV sowie 1 Tranche Silber abzugeben. Alles zusammen erlöste noch ein kleines Plus. Die verbleibenden 2 Tranchen Silber wurden abgesichert; damit kann es dort zumindest nicht mehr schlimmer werden.

Somit ist die Silberlastigkeit des Portfolios nun korrigiert, ohne unnötig Geld zu verbrennen, und ich kann mir in Ruhe das weitere Vorgehen überlegen.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -4,09% ( 1 Tranche -2,50% )
WPM -3,95% ( 1 Tranche +1,49% )
RGLD -3,73% ( 1 Tranche -2,57% )
MMX -7,94% ( 1 Tranche -10,73% )

SILV -8,46% ( 2 Tranchen -5,12% )
MAG -9,21% ( 1 Tranche -0,65% )

Gold -2,19%
Silber -4,00% ( 3 Tranchen, s.u.)
1 Tranche VZLC -1,28% / +1,12% mit Hedge
1 Tranche VZLC -6,47% / -4,20% mit Hedge
1 Tranche PSLV -4,78%

Absicherung: keine aktiv

Langfrist: GBRR +22,52% (+13,77%), SAND -3,68% (-4,67% - Ersatz für RZZ), TFPM -3,08% (-25,53%)

Watchlist: GBR +4,42%, KL -3,84%, NEM -4,49%, SKE -3,97%

Verhältnis Gold:Silber = 4:6 - silberlastig

Die Edelmetalle gaben im Wochenverlauf kontinuierlich ab - Silber nun wieder deutlich schwächer als Gold. Mit der Ausnahme von GBR und GBRR drehten alle Werte ins Minus; insbesondere folgten nun auch MAG und SILV dem Silber mit deutlicher Schwäche. Ob dies nun die finale Kapitulation oder ein Vorlaufindikator für den Durchbruch nach unten beim Silber ist, liegt momentan im Auge des Betrachters, da objektiv nicht abwägbar.

Bei den Nachrichten spielte die Musik bei den kleinen Werten. Die Übernahme von RZZ und GZZ durch GROY schob den Kurs aller drei Werte ordentlich an. MAG berichtete seine Phase 1-Bohrergebnisse aus Deer Trail, die vom Markt weitgehend ignoriert wurden. Ebenso erging es SILV.mit aktualisierten Bohrungen. GBR und GBRR wurden hingegen für ihre Bohrergebnisse mit einem Kurssprung belohnt.

Im Depot wurden RZZ aufgrund der Übernahme durch GROY verkauft und durch SAND ersetzt; siehe dazu auch den vorherigen Beitrag. Sieht man von der erfreulichen Einzelbewegung bei GBRR ab, so pendelt das Depot seit Wochen um die Nullinie. Dies ist aufgrund der Saisonalität - Sommerflaute - nicht ungewöhnlich.

Gold wurde viermal an der $1.830 abgelehnt, hat aber gute Chancen, die Sommerkonsolidierung nach oben zu verlassen, idealerweise ohne vorher unter $1.750 zu fallen. Silber sieht schlechter aus, da es ihm nicht gelingt, entscheidende Marken wieder anzulaufen, nachdem sie einmal aufgegeben worden sind. Dementsprechend hat Silber eine Folge von tieferen Hochs ausgebildet. Der entstandene Abwärtstrend muß spätestens an der Unterseite der Bullenflagge (ca. $21,60) stoppen, die auch hier im Forum schon mehrfach thematisiert worden ist.

Bis dahin bleibt die Situation entspannt und es bei dem Plan der letzten Wochen (Silbertranchen tauschen; ggf. weiter oben absichern). Für den Wochenanfang erwarte ich zunächst eine Erholung; mal sehen ob es morgen auch so kommt.

Aufgrund der bevorstehenden Übernahme durch GROY verließ RZZ nach dem heutigen Anstieg das Depot. Schade um diese Royalty-Perle, mit der ich mich leider erst viel zu spät befaßte.

Die freiwerdenden Mittel werden in SAND getauscht, die in den letzten Tagen einen Boden angedeutet haben und heute von Taylor Dart erneut positiv besprochen wurden.

Zugegeben: Mittlerweile verbindet mich eine Haßliebe mit SAND. Es würde mich tierisch ärgern, wenn sie die Hod-Mine nun endlich genehmigt bekommen und sich danach ohne mich verdoppeln, nach all den fehlgegangenen Trades. Deshalb bleiben sie jetzt im Langfrist-Teil, zu meinem Seelenfrieden. Ab und zu müssen auch mal emotionale Trades erlaubt sein.

Die für diese Woche vorgesehenen Tauschaktionen werden voraussichtlich aufgeschoben; die Märkte sind dazu momentan zu lethargisch.

Zitat von Sorgenfrei

Gold Royalty, Abitibi Royalties & Golden Valley to Combine to Create a Leading Growth and Americas-Focused Precious Metals Royalty Company

https://www.newswire.ca/news-r…ty-company-882814580.html

Ernsthaft? Vor einigen Wochen blähte noch Ian Ball, CEO von RZZ, daß RZZ eine einmalige Royalty und Strategie habe, daß er seine gesamten Verdienste in RZZ reinvestiert und deshalb nur verkaufen würde, wenn er signifikanten Mehrwert generieren würde. Soviel dazu (ja, ich bin als RZZ-Aktionär darüber gerade angefressen).

Wenn man auf der anderen Seite des Trades steht: Für Gold Royalty lohnt sich die Sache natürlich ungemein; sie bekommen einen Haufen Cash sowie Cashflow dazu.

Werde mal überschlafen, ob ich den Tausch mitmachen möchte. Tendiere momentan dagegen.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +1,44% ( 1 Tranche +1,07% )
WPM +3,76% ( 1 Tranche +5,06% )
RGLD +0,26% ( 1 Tranche +0,63% )
MMX +2,94% ( 1 Tranche -3,58% )

SILV +3,03% ( 2 Tranchen +3,05% )
MAG +1,34% ( 1 Tranche +8,80% )

Gold +0,58%
Silber +2,93% ( 3 Tranchen, s.u.)
1 Tranche VZLC -1,28% / +3,64% mit Hedge
1 Tranche VZLC -6,47% / -1,80% mit Hedge
1 Tranche PSLV -1,39%

Absicherung: keine aktiv

Langfrist: TFPM -2,26% (-22,65%), RZZ -2,58% (-18,98%), GBRR +1,76% (-6,51%)

Watchlist: GBR +0.52%, KL +6.85%, NEM +2.54%, SAND +3,16%, SKE +1.02%

Verhältnis Gold:Silber = 4:6 - silberlastig

Die Arbeitsmarktdaten gaben den Edelmetallen am Freitag einen beeindruckenden Aufwärtsimpuls. Da die beobachteten Werte an den Vortagen den kräftigen Anstieg der Vorwoche konsolidierten, fiel das Wochenplus moderater aus als es die Freitagsbewegung vermuten ließ. Nichtsdestoweniger wurden wichtige Marken erreicht oder sogar überschritten: Gold schaffte es bis zum Widerstand $1.830. Silber konnte den dreieinhalbwöchigen Seitwärtstrend durchbrechen und sogar oberhalb der $24,60 schließen. Damit wurde eine gute Ausgangsbasis für weitere Anstiege in der nächsten Woche gelegt.

Die Nachrichten blieben dünn. MMX gab bekannt, ihre Kreditlinie auf $160 Mio zu erhöhen. Außerdem erneuerten sie ihre Genehmigung zur Ausgabe neuer Aktien im Umfang von bis zu $500 Mio. Bei einer Marktkapitalisierung von $700 Mio ist das Ausnutzen der Obergrenze unwahrscheinlich. Möglicherweise wird bald ein größerer Geschäftsabschluß vermeldet. Wenn sie bei ihrem Schema bleiben, Goldroyalties in besten Jurisdiktionen zuzukaufen, würde das meines Erachtens dem Wert gut bekommen. Alles andere hätte Potential zur Enttäuschung.

Im Depot gab es keine Veränderungen. Die stärksten beobachteten Werte waren KL, WPM und SAND. Hier zeigte sich wieder einmal, daß man seine Werte nur verkaufen muß (KL, SAND) damit sie steigen Dennoch bin ich mit der Tauschaktion in der vorletzten Woche zufrieden; es liegt in der Natur der Börse, daß man ab und an suboptimale Transaktionen oder Timings hat.

Für die kommende Woche wäre ein kurzer Rücksetzer nicht unerwartet, gefolgt einem nachhaltigen Überschreiten der oben genannten Marken. Weitere Stärke würde ich nutzen, um die beiden "alten" VZLC-Tranchen im Silber herauszutraden und in jeweils einen Gold- und Silberwert zu tauschen. Als Goldwert kommt je nach Situation eine Tranche MMX, NEM oder PHYS in Frage; beim Silber sind eine Tranche MAG oder PSLV interessant. Ansonsten gilt wie in der Vorwoche gesagt, die Gewinne laufen zu lassen und auf das Preisverhalten an wichtigen Marken (z.B. Ag $25,70 und Au $1.920 bzw. $1.860-1.870 als schwacher Widerstand) zu achten um gegebenenfalls abzusichern.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +3,11% ( 1 Tranche +0,36% )
WPM +5,22% ( 1 Tranche +1,98% neu )
RGLD +3,61% ( 1 Tranche +1,09% neu )
SAND +1,61% ( Aufgelöst - Tausch in RGLD )
MMX +8,66% ( 1 Tranche -5,66% )

SILV +11,24% ( 2 Tranchen +0,74% Zukauf )
MAG +14,32% ( 1 Tranche +8,14% )
KL +4,26% ( Aufgelöst - Tausch in WPM )

Langfrist: TFPM +1,06% (-20,86%), RZZ +0,00% (-16,47%), GBRR +5,59% (-8,13%)

Gold +2,02%
Silber +4,33% ( 3 Tranchen, s.u.)
1 Tranche VZLC -3,90% / +1,02% mit Hedge
1 Tranche VZLC -8,95% / -4,29% mit Hedge
1 Tranche PSLV -2,76%

Hedge: keiner aktiv
Verhältnis Gold:Silber = 4:6 - silberlastig

Die Märkte erwischten bereits am Montag einen guten Start in die Woche und einen starken Abschluß am Freitagabend. Bemerkenswerterweise stiegen am Freitagabend nach Powell sowohl die Standardaktien also auch die Edelmetalle; erstere aufgrund nachlassender Zinssorgen und letztere aufgrund des daraus resultierenden schwächeren Dollars. Silber zeigte endlich einmal wieder Outperformance gegenüber Gold. Alle beobachteten Werte hatten eine positive Woche; herausragend MAG Silver, die meines Erachtens zu Unrecht im Forum vernachlässigt ist.

Das Depot sieht besser aus als vor einer Woche. Dies ist sowohl den steigenden Kursen als auch der Umschichtung nahe am lokalen Montags-Tief geschuldet. Nicht verschwiegen werden soll aber, daß die Auflösung der SAND-Position rund 15% Miese eingefahren hat. Die Juniors liegen in der Gesamtbilanz noch kräftig im Minus; dies liegt hauptsächlich an den sehr ungünstigen Einstiegen und ist aufgrund des geringen Depotanteils verschmerzbar.
In der nächsten Woche gilt es gespannt abzuwarten, wie weit sich der positive Schwung fortsetzt. Falls es an wichtigen Marken (PoG: $1.830, PoS: $24,60/$25,70) zu Reaktionen kommt, wird das Thema Teilabsicherungen wieder relevant.

Zitat von Sorgenfrei

Figuring It Out as Drilling Expands Core of the LP Fault Zone at Dixie

Sie schätzen daraus $20Mio freien Cashflow pro Jahr bei einem PoG von $2000.
Laut Yahoo! aktuelle Marktkapitalisierung $108Mio.
-> kann man ruhig mit schlafen und den Kostolany machen

Der gestern angekündigte Tausch wurde sinngemäß umgesetzt: Tausch KL/SAND gegen RGLD und WPM.

Abweichend vom gestrigen Plan bleiben nun FNV anstelle von KL noch im Depot, um davon ggf. noch einige Freiläufer abzuzweigen. Auch wenn ich sie kurzfristig ungünstig einschätze, so sind sie ein unverzichtbarer Teil im Freiläufer-Langzeitdepot, und einige Stücke mehr sind immer willkommen.

Zusätzlich wurde noch eine Abstauberorder für SILV ausgeführt; da werden sich einige Verkäufer von heute morgen nun im Nachhinein geärgert haben. Damit nun also 2 Tranchen SILV im Depot.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -8,75% ( 1 Tranche -1,18% )
WPM -4,00% ( - )
RGLD -6,39% ( - )
SAND -10,89% ( 1 Tranche -18,32% )
MMX -5,79% ( 1 Tranche -12,47% )

SILV -11,66% ( 1 Tranche -17,25% )
MAG -11,29% ( 1 Tranche -4,64% )
KL -6,62% ( 1 Tranche -1,04% )

Langfrist: TFPM +0,00% (-22,37%), RZZ +3,01% (-17,46%), GBRR -7,39% (-13,75%)

Gold +0,08%
Silber -3,01% ( 3 Tranchen, s.u.)
1 Tranche VZLC -6,02% / -1,09% mit Hedge
1 Tranche VZLC -10,96% / -6,29% mit Hedge
1 Tranche PSLV -6,23%

Hedge: keiner aktiv

Gold und Silber bröckelten im Wochenverlauf stetig ab. Während sich Gold vergleichsweise gut hielt und zumindest den Widerstand bei $1.800 noch einmal testete, konnte Silber noch nicht einmal die $23,50 halten und schloß nahe dem Wochentief. Wenigstens blieb der Freitags-Abverkauf erneut aus. An den Standardaktienmärkten wurde meines Erachtens am Mittwochabend das Ende der Hausse eingeläutet.

Das Depot sieht mittlerweile nícht mehr gut aus; hier besteht Bedarf zur Verlustbegrenzung. Die Preisentwicklung sollte aber nur ein Entscheidungsfaktor sein; wichtig ist auch die nachfolgend diskutierte Überprüfung, ob die ursprünglichen Investmentthesen noch gelten.

Kurzfassung: Das Depot bleibt in seiner Grundaufstellung bestehen; Absicherung wird weiterhin geǵenüber einem Verkauf von Positionen bevorzugt. FNV und SAND werden in entsprechende Positionen WPM und RGLD getauscht.

Langfassung. Generelle Argumente für die getätigten Investments:
- Weltweit sind die Staatsfinanzen unumkehrbar zerrüttet und überschuldet.
- Dadurch ist eine Umkehr von negativen Realzinsen unmöglich.
- Die Entwertung von Währungen wird sich weiter beschleunigen.
- Zentralbanken kaufen wieder Gold.
- Potente Anleger werden dies auch tun, da Fiat-Währungen und die meisten börsengehandelten Papiere keine werthaltigen Alternativen sind.
- ESG- und Klimaschutzmaßnahmen werden den Bergbau behindern, weniger neue Projekte zulassen und damit mittelfristig das Angebot an Gold und Silber verknappen.
- Die saisonal starke Phase für Gold und Silber beginnt jetzt.

sowie dagegen:
- Die kurzfristigen Zeichen stehen auf Dollarstärke.
- Die Charttechnik ist kurz davor bärisch zu werden.
- Die (schon vor Corona) überfällige weltweite Rezession wurde durch Stimulusmaßnahmen verzögert, wird aber nun unausweichlich eintreten und die Aktienmärkte in die Korrektur zwingen.
- Die Politik wird die Rezession so lange ignorieren, bis es an Eingemachte geht. Ich bezweifle, daß die angekündigten Infrastruktur-, Energiewende- und Elektromobilitätsmaßnahmen noch durchführbar sein werden. Man wird die verbleibenden Mittel benötigen, um eine Grundversorgung mit Nahrungsmitteln und konventioneller Energie sicherzustellen sowie die innere Sicherheit aufrecht zu erhalten.
- Während der ersten Jahre der Rezession werden daher Öl, Basismetalle und Silber nicht gut performen, bis letztendlich eine Angebotsverknappung aufgrund fehlender Investitionen einsetzt.

Aus taktischen Gründen (Vermögenserhaltung) ist eine Beibehaltung der Investitionen unverzichtbar und ohne Alternativen. Die Faktoren für die zukünftige Preisentwicklung sind gegensätzlich und deuten auf eine extrem volatile Seitwärtsbewegung hin.

Eine Betrachtung der einzelnen Depotwerte ergibt:

FNV: Die Bilanz und vergangene Performance sind erstklassig; dementsprechend ist der Wert hoch bewertet. In den letzten Tagen kam jedoch merkliche Schwäche auf, vermutlich wegen des 20%igen Anteils an Öl und Basismetallen, die teilweise deutlich nachgaben.

WPM, RGLD, MMX: Ebenfalls sehr gute Bilanzen; günstigere Bewertung. Vorwiegender Fokus auf Edelmetalle. MMX allerdings mit deutlicher Kursschwäche.

SAND: Die Bilanz ist in Ordnung, aber trotzdem eklatante Kursschwäche. Der Zukauf im Basismetallbereich war rückblickend schlecht getimt. Durch USAS Relief Canyon entsteht Abschreibungsbedarf bis hin zum Totalverlust. Die Unsicherheit bezüglich der Hod-Mine wird auch nicht helfen.

TFPM, RZZ, GBRR: Die Kursentwicklung ist schlecht, aber die in Beitrag #48 gemachten Annahmen gelten nach wie vor. Aufgrund der geringen investierten Beträge besteht kein unmittelbarer Handlungsbedarf.

SILV: Die Aktie ist hoch bewertet, hat aber Explorationspotential und verfügt aufgrund hoher Goldanteile über einen Puffer gegenüber der Silberentwicklung. Die Bilanz ist solide.

MAG: Die Aktie ist ebenfalls hoch bewertet. Im Gegensatz zu SILV erzielen sie schon Cashflow. Sie sind vorwiegend vom Silber abhängig. Juanicipio und Deer Trail bieten Explorationspotential. Die Bilanz ist solide.

KL: Die Bilanz und Liegenschaften sind vorzüglich; alleine der Kurs will es einfach nicht reflektieren.

Gold- und Silber-ETCs: Das Metall ist bereits gefördert; im Gegensatz zu Produzenten gibt es keine operativen und politischen Risiken. Ebenfalls muß man sich über ESG und die Ersetzung von Reserven keine Gedanken machen. Dafür entstehen Emittentenrisiken und Haltekosten.

Schlußfolgerung: Ich halte nichts davon, die Investitionsquote zu verringern, da ich dann mit Fiat oder alternativen Anlageformen in stärkeren Risiken stehen würde. Ein kompletter Tausch in Physisches ist denkbar, würde aber die Tradingmöglichkeiten einschränken. Daher bleibe ich bei der Strategie, das Depot zu halten und gegen Kursrückgänge abzusichern. Eine Reduktion auf weniger Werte wird angestrebt; ebenfalls eine Verringerung des Risikos entlang der folgenden Relation nach rechts: Produzenten > Royalties > ETCs > Physisches. Daraus entsteht Bedarf für folgende Umschichtungen:

• Eine Investition in Basisrohstoffe erscheint mir zur Zeit nicht opportun. Daher tausche ich in der nächsten Woche FNV und SAND in die "pureren" Edelmetallwerte WPM und RGLD, die zudem günstiger bewertet snd.
• Bei KL scheint der Markt irgendetwas zu wissen, was wir nicht sehen. Demnächst, aber nicht zwingend schon in der folgenden Woche, werde ich sie in einen Gold-ETC tauschen, voraussichtlich den Sprott PHYS. Der Gold-ETC soll in Zukunft auch als Liquiditätsreserve dienen, um Euro-Guthaben nicht zu groß werden zu lassen.
• Silber bleibt aus Tradinggesichtspunkten interessant, da volatiler als Gold: Es gilt: Lieber Silber ungehebelt handeln, als eine gehebelte Goldposition aufnehmen, um die gleiche Performance zu erzielen. Die Anzahl von Tranchen im Silber-ETC sowie in MAG und SILV sollte diejenigen der anderen Werte nicht übersteigen, damit das Depot nicht zu silberlastig wird. Abhängig von den Bohrergebnissen in Deer Trail und Dixie erfolgt gegebenenfalls später ein Tausch von MAG in GBR, was die Silberlastigkeit ebenfalls reduzieren würde.

Dem Absicherungsbedarf werde ich in der nächsten Woche nachgeben müssen. Entweder mit einer anfänglichen kleinen Position auf dem aktuellen Preisniveau, oder vorzugsweise in größeren Schritten in einen Anstieg hinein, der die überverkaufte Situation korrigiert.

Danke an alle, die bis hierhin mit dem Lesen durchgehalten haben

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -1,35% ( 1 Tranche +6,64% )
WPM +0,32% ( - )
RGLD +0,02% ( - )
SAND -4,90% ( 1 Tranche -9,10% )
MMX +0,87% ( 1 Tranche -7,85% )

SILV -2,89% ( 1 Tranche -7,09% )
MAG -1,09% ( 1 Tranche + 6,61% )
KL -1,24% ( 1 Tranche + 5,10% )

Langfrist: TFPM -6,86% (-21,09%), RZZ -10,81% (-18,55%), GBRR -8,97% (+ 5,33%)

Gold +0,92%
Silber -2,37% ( 3 Tranchen, s.u.)
1 Tranche VZLC -4,29 % / +0,64% mit Hedge
1 Tranche VZLC -9,32 % / -4,65% mit Hedge
1 Tranche PSLV -3,76 %

Hedge: keiner aktiv

Die Märkte wurden am Montag von einem nächtlichen Short-Angriff durchgeschüttelt und benötigten den Rest der Woche, um den Schaden zu beheben. Erst am Freitag gelang es zumindest dem Gold, einen positiven Wochenschluß zu erreichen.Der Freitag verlief seit vier Wochen das erste Mal ohne Kursdrückung. Spekulativ schließe ich daraus, daß der Leerverkäufer damit vorerst sein Ziel erreicht hat. Allerdings lief Silber deutlich schwächer als Gold und schaffte es im Gegensatz zu diesem am Freitag nicht, seine Abwärtslücke zu schließen. Die meisten betrachteten Werte gaben weiter nach. Am besten war man noch in dieser Woche mit den großen Royalties unterwegs, SAND davon ausgenommen.

Diese Woche gab es den vollen Quartalszahlenreigen bei den Royalties; ich verweise auf die Besprechungen in den jeweiligen Threads: TFPM, RGLD, FNV, MMX, WPM. Festzuhalten bleibt, daß alle Royalties die PoG-Schwankungen im Quartalsverlauf gut weggesteckt haben. Die beiden Mutigen SAND und RGLD, die im den letzten Monaten beherzt zugekauft haben, wurden im Zahlenmaterial entsprechend belohnt; leider bisher nicht auch im Kurs.

MAG schlug die auf SA publizierten Erwartungen mit seinen Quartalszahlen. Für Deer Trail werden erste Bohrergebnisse im nächsten Quartal erwartet. SILV meldete erneut, daß der Aufbau ihrer Mine im Plan liegt.

Im Depot gab es keine Veränderungen. Die am letzten Sonntag skizzierte arschige Variante setzte sich zur Eröffnung am Montag durch mit einer Abwärtslücke unter $1.750 im PoG. Mit einer Stop-Order wäre man ca. zu $1.730 nahe dem Wochentief ausgeführt worden und hätte dann spätestens Freitag teurer wieder eindecken müssen. Vom Ergebnis her war es daher richtig, nichts zu unternehmen. Aus Sicht des money managements ist es allerdings ein Totalausfall, wochenlang die 1.750er-Marke zur Absicherung zu verfolgen, nur um beim Erreichen der Marke dann die Nichtdurchführbarkeit des Plans festzustellen. Hier gibt es noch einiges zu überdenken.

In der nächsten Woche würde ich bei nachgebenden Preisen das Depot um WPM und RGLD komplettieren. Bei steigenden Kursen werde ich im Silber einen erneuten Absicherungsversuch unternehmen, nachdem der Kurs an einer wichtigen Marke abgewiesen wird. Genauer anschauen werde ich mir daher das Verhalten des PoS an der $24,60 und insbesondere $25,80 und $26,40.

WPM lieferte Quartalszahlen; hier im Vergleich zum Vorquartal:

Umsatz: 330 Mio (Q1: 324 Mio)
NetGewinn: 0.369 per Aktie / 166 Mio (Q1: 0,36 / 161 Mio)
Adj. 0.359 per Aktie / 162 Mio (Q4: 0,358 / 161 Mio)
Cashflow: 216 Mio (Q1: 232 Mio)
Produktion: 194.140 GEOs (Q1: 190.359)
Cash Costs: $444/GEO / (Q1: $449/GEO)
Preise AU/AG/PD: $1.801 / $26,69 / 2.707 (1.798 / 26,12 / 2,392)
Cash/Debt: Mio 235 / 0 Mio (191 Mio / 0 Mio)

Die Schätzungen auf SA wurden beim EPS um 1 cent verfehlt und beim Umsatz um 2.18M übertroffen.

Die Quartalsdividende wurde um 7% auf 15cent erhöht.

Im abgelaufenen Quartal wurde die Transaktion zu Capstones Santa Domingo-Project abgeschlossen. Die Verhandlungen über einen neuen Stream mit Rio2 wurden nun bestätigt. Aus Pampacancha und Marmato kamen erste Gold- und Silberlieferungen sowie erstes Kobalt von Voisey Bay.
Insgesamt liegt das Zahlenwerk leicht über dem Vorquartal. Dankenswerterweise veröffentlichen sie die realisierten Preise für die Edelmetalle. Dadurch sieht man, daß sich die Rückgänge im abgelaufenen Quartal noch nicht bemerkbar gemacht haben. Dies dürfte die soliden Ergbnisse bei WPM und den anderen Royalties erklären, sollte allerdings auch auf ein schwächeres drittes Quartal vorbereiten, wenn die niedrigeren Preise durchschlagen.

Ich habe sie momentan nur als Freiläufer-Position, werde sie beim nächsten Rückgang aber wieder zukaufen.

Ziemlich viel zu lesen heute. Auch MMX liefert Quartalszahlen; hier im Vergleich mit dem Vorquartal:

Umsatz: 14.3$ Mio ($13,1 Mio)
Nettogewinn: $3,7 Mio ($5 Mio)
Op. cash flow: $9.3 Mio ($9 Mio)
Produktion: 7.880 GEOs (7.302 GEOs)
Cash cost: $197 ($223)

Die Gewinnschätzungen auf SA wurden deutlich verfehlt während der Umsatz besser als erwartet war. Warum der Gewinn in den Zahlen ein einsamer Ausreißer nach unten ist, geht aus der Mitteilung nicht hervor. Die restlichen Zahlen sehen eigentlich gut aus.

Edit/Ergänzung: In der Videopräsentation wurde angesprochen, daß sie ein sehr betriebsames Quartal hatten und der Gewinn durch Kosten für die Überprüfung von Produkten geschmälert wurde, Das bedeutet jetzt hoffentlich nicht, daß sie sich neue Ferraris gekauft haben, sondern daß sie sich mit neuen Projekten befaßt haben .

Im abgelaufenen Quartal wurden sechs nicht produzierende Royalties von PAAS übernommen. Karora stellt eine Erweiterung seiner Beta Hunt-Mine in Aussicht, zu der es eine bereits produzierende Royalty gibt. Montage Gold hat eine PEA für Kone vorgestellt, an der MMX eine 2,5%ige Royalty hält.

Die Ziele für 2021 werden bestätigt. MMX ist schuldenfrei und hat mit 55 Mio Cash und 120 Mio Kreditlinie Möglichkeiten zum Zukauf weiterer Projekte.

Solange sie das nicht tun, werden sie meiner Ansicht nach in den nächsten Monaten keine Outperformance zeigen. Da mich aber auch die organischen Wachstumsperspektiven überzeugen, bin ich schon mal mit einer Anfangsposition dabei.

Franco-Nevada lieferte Quartalszahlen; hier ein Auszug im Vergleich zum Vorquartal:

Umsatz: $347,1 Mio (Q1: $308,9 Mio)
davon Energy: $47,3 Mio (Q1: $45,1 Mio)
Nettogewinn: $ 175.3 Mio / $0,92 per Share (Q1: $171,5 Mio / $0,90 per Share)
adj. Gewinn: $ 182,6 Mio / $0,96 per Share (Q1: $160,9 Mio / $0,84 per Share)
Op. income: $205,3 (Q1: $224,3)
Produktion: 166.856 GEOs (Q1: 149.575 GEOs)
Cash/Debt: $197 Mio / 0 Mio (Q1: $539 Mio / 0 Mio)

Die Schätzungen auf SA wurden beim Non-GAAP EPS und Umsatz übertroffen und beim GAAP-EPS um 2 cent verfehlt.

Im abgelaufenen Quartal wurde von Vale eine Eisenerz-Royalty erworben, die in diesem Quartal aber noch keine Umsätze gebracht hat. Bei der Aktualisierung der 2021er Guidance fällt auf, daß sie optimistisch mit $1.800/oz Au und $25/oz Ag rechnen, also über den aktuellen Preisen,

Ich teile die Ansichten im Artikel aus dem Vorposting ("Hold") und bin mit einem Basisinvestment dabei. Sie werden die (auch in diesem Faden dokumentierte) herausragende Entwicklung der Vergangenheit sicherlich fortschreiben.

RGLD lieferte Quartalszahlen. Nach meinen Notizen mit dem Vorquartal verglichen:

Umsatz: $168 Mio (Q1/21: 142,6 Mio)
EPS : $1,24 (Q1/21: 0,82)
Adj. Gewinn: $1.04/Aktie bzw. $68,7 Mio (Q1/21: $0.84/Aktie bzw. $55.2 Mio)
Nettogewinn: $81,7 Mio (Q1/21: $54 Mio)
Op. cash flow: $120,9 Mio (Q1/21: 92,2 Mio)
Op. income: $86 Mio (Q1/21: 71,1 Mio)
Produktion: ??? GEOs (Q1/21: 79.500 GEOs)
Preise AU:??? (1.794)
Net Cash/Debt: ( 225 Mio / 0 Mio) (Q1/21: 220 Mio / 150 Mio)

RGLD hatte ein starkes Quartal und schlug die auf SA veröffentlichten Schätzungen.

Das Projektgeschäft scheint gut zu laufen. Khoemacau liegt im Plan und hat das erste Kupfer/Silber-Konzentrat produziert. Im abgelaufenen Quartal wurden ein Stream der NX Gold-Mine in Brasilien sowie eine Royalty auf das Côté Gold Project in Northern Ontario, Kanada gekauft. Gestern wurde eine Royalty auf Teile des Red Chris-Projektes in British Columbia, Kanada von Glencore gekauft. Dazu wurden wieder $100 Mio aus der Kreditlinie in Anspruch genommen.

Offensichtlich sehen sie momentan gute Gelegenheiten zum Zukauf. Schön ist, daß sie mit zweimal Kanada in sicheren Jurisdiktionen investieren. Einen kleinen Rüffel gibt es dafür, daß sie die GEOs und Goldpreise im Quartalsbericht vergessen haben.

Ich habe sie momentan nur als Freiläufer-Position, werde aber bald wieder mit einer weiteren Position zusteigen.

TFPM vermeldet erstmalig seit seinem IPO Quartalszahlen; hier im Vergleich zum Vorquartal.

Umsatz: $40.9 Mio (Q1: 35.4 Mio)
Op. Cash Flow: $32.8 Mio (Q1: $28.8 Mio)
Nettogewinn: $18.3 Mio (Q1: $8.7 Mio)
EBITDA: $35.0 Mio (Q1: $30.1 Mio)
GEOs: 22.537 (Q1: 19.714)
Cash Costs: $168 (Q1: $151)

Die angekündigte Quartalsdividende von $0.0475 entspricht einer Dividendenrendite von 1.7% und ist damit im Vergleich zu den anderen großen Royalties hoch.

Sie sind schuldenfrei und verfügen über $600 Mio Kredit.

Für 2021 wird eine Produkton von 83.000-87.000 GEOs angestrebt. Für die nächsten 5 und 10 Jahre werden jeweils 105.000 GEOs als organisches Wachstum aus dem existierenden Portfolio erwartet.

Schaut man auf das Verhältnis von Marktkapitalisierung zum Mittelwert der erwarteten Produktion, so sind sie im Vergleich zu SAND und MMX leicht unterbewertet.

TFPM 1.550 Mio MktKap, 85.000 GEOs
SAND 1.500 Mio MktKap, 66.000 GEOs
MMX 700 Mio MktCap, 29.000 GEOs

Ich denke, daß sich dies aber nicht so schnell ändern wird, da die 81.8%ige Beteiligung vom Elliott als potentieller Verkäufer den Wert zurückhalten wird. Zudem ist der Wert an amerikanischen Börsen noch nicht gelistet, was ihn für Fonds uninteressant macht.

Ich gehe davon aus, daß Elliott mittelfristig im Zuge eines US-Listings noch einen Teil seiner Beteiligung an einige Fonds abgeben wird. Das sollte dann die Handbremse im Kurs lösen. Bis dahin bin ich mit meiner kleinen Anfangsposition und der Dividendenrendite ganz zufrieden.