Beiträge von Buche

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -4,01% ( - )
WPM -8,99% ( - )
RGLD -11,03% ( - )
MMX -5,71% ( - )
TFPM +2,58% ( -2,48%; Neuzugang)

Gold -5,96%
Silber -7,51% (2 Tranchen +1,62% / +6,74% mit Hedge)
Hedge ( aufgelöst )

Trade
SILV -12,04% ( aufgelöst )
MAG -6,40% ( - )
KL -10,24% ( - )

Die FED schaffte es die Märkte ordentlich durchzuschütteln. Einige der beobachteten Werte fielen im Wochenvergleich um mehr als 10%; lediglich der Neuzugang TFPM hielt sich im Plus. Die kleine Depotposition muß allerdings erst noch die Gebühren und den Spread zurückverdienen. Nachrichten gab es keine.

Im Depot war das Timing für den Verkauf von SILV glücklich; auch die Auflösung der Silber-Absicherung war bisher noch kein Fehler.

Bestandsaufnahme:

Von der Technik und der Stimmung her gesehen hat der Markt noch einiges Abwärtspotential. Hingegen liefern die Saisonalität sowie die fundamentale Situation bullische Argumente.

Die Stimmung ist schizophren: Momentan werden steigende Inflationsdaten qua steigende Zinsen als bärisch für die Edelmetalle wahrgenommen. Verdrängt wird, daß Edelmetalle die Absicherung gegen Inflation schlechthin sind. Dementsprechend kann die Stimmung auch schnell wieder ins bullische Gegenteil umschlagen.

Demnach ist ein rasches V-förmiges Ende der Korrektur jederzeit möglich. Ob auf dem aktuellen Niveau oder erst 10-30% tiefer, läßt sich aber nicht vorhersagen. Ich werde daher nur vorsichtig Longpositionen in fallende Kurse aufbauen. Produkte mit Zeitablauf oder KO, auch zur Absicherung, sind vorläufig verboten.

RGLD, MMX und SILV können ihre 2021er Tiefs bereits mit 1-2 weiteren schwachen Tagen erreichen. Knapp darüber werde ich dort Erstpositionen aufbauen. Abhängig von der weiteren Preisentwicklung werde ich dann opportunistisch Freiläufer bzw. Gewinne realisieren oder weiter in kleinen Schritten zukaufen.

FNV, WPM und MAG sind deutlich stärker und weiter von ihren Tiefs entfernt. Die Orientierung an alten Tiefs dürfte hier vorerst nicht zielführend sein. Hier werde ich Einstiege daran orientieren, ob die PoG/PoS Umkehrsignale zeigen.

Im Silber werde ich ebenfalls bei tieferen Kursen weitere Tranchen zukaufen und in Erholungen hinein die alten Tranchen geben. Für neue Tranchen werde ich vorzugsweise den PSLV kaufen, um so mittelfristig die Emittentin zu wechseln.

Die FED ließ gestern den Falken fliegen, nachdem sie endlich mitbekommen hat, daß bezüglich Inflation etwas läuft. Glückwunsch an die Schnellmerker

Kurzfristig brachten sie damit einige späte und schwache Longs zur Liquidation. Ich werde jetzt nicht zu schnell massiv gegenhalten - das geht manchmal länger und tiefer als zu Anfang absehbar ist. Insbesondere ist mir die Stimmung bei den Minen noch viel zu gut. Ich möchte lieber noch mindestens einen -10%-Paniktag sehen, bevor ich bei den beobachteten Werte wieder kräftig zugreife.

Fundamental sehe ich die FED-Reaktion allerdings als Bestätigung des inflationären Szenarios und auf Sicht Ende 2021/Frühjahr 2022 positiv für die Edelmetalle.

Zwei kleine Trades gab es heute dennoch:

Aus dem Silber-Hedge kam ich heute mit +$0.50/oz endlich heraus; damit also nun wieder effektiv 2 Tranchen Silber long. Der Einstiegskurs und das Timing der Absicherung war einfach schlecht und die mittlerweile aufgelaufenen Finanzierungskosten machten das Chance/Risiko-Verhältnis auch nicht besser. Insofern geht der kleine Gewinn in Ordnung.

Desweiteren honorierte ich, daß sich TFPM (Triple Flag Precious Metals) heute entgegen dem Gesamtmarkt stabil im Plus hielt. Ich kaufte eine kleine Anfangsposition, um einen Fuß in der Tür zu haben.

Silber ist heute manisch-depressiv. Heute morgen fast unter $27,40 durchgebrochen, dann nachmittags an die obere Begrenzung $27,90 hochgesqueezt und wieder festgefahren.

SILV ging eben per Limitorder raus; +15% nach Steuern möchte ich in dieser Marktphase nicht liegenlassen. Am aktuellen PoS gemessen sind SILV und auch MAG nicht mehr günstig. Etwas tiefer bekommen sie eine erneute Einladung in Depot.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -0,58% - 0
WPM -0,85% - 0
RGLD +0,61% - 0
MMX -4,44% - 0

Gold -0,79%
Silber +0,38% - 2 Tranchen (+7,00% / +2,93% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV +3,90% - 1 Tranche (+20,11%)
MAG +6,07% - 0
KL +0,77% - 0

Die beobachteten Werte liefen größtenteils richtungslos. Ausreißer sind MMX nach unten, die nachrichtenlos mit extrem großem Volumen nachgaben. Vielleicht kommt dort in der nächsten Woche noch eine Nachricht nach. Die beiden Silber-Naheproduzenten zeigen sich hingegen nach wie vor sehr stark.

In den letzten Tagen habe ich mir Triple Flag Precious Metals (TFPM) genauer angeschaut, nachdem der IPO nun schon einige Tage her ist. Da sie schon einige Jahre als privates Unternehmen existierten, sind sie bezüglich der Marktkapitalisierung bereits mit OR und SAND auf Augenhöhe. Sie haben 75 Aktiva, von denen 15 produzieren. Der Schwerpunkt liegt in Ländern mit minenfreundlichen Rechtssprechungen und auf Anlagegütern, die auf absehbare Zeit in Produktion gehen. Cash und Cashflow sehen auch gut aus; eine Dividendenzahlung ist vorgesehen. Auf den ersten Blick gefällt mir dies alles. Etwas zu denken gibt, daß das erste IPO 2019 zu C$ 15-18 abgesagt wurde, bis es dann im letzten Monat zu C$ 13 geklappt hat. Wenn ich in den nächsten Tagen keine Gegenargumente finde, werde ich sie voraussichtlich in das Royalty-Portfolio aufnehmen.

In den Medien haben sich die Analysten nun in zwei Lager aufgeteilt, die stur long oder short argumentieren. In naher Zukunft wird der Markt eine der beiden Seiten überrollen und kräftig ausbrechen. Meines Erachtens ist völlig offen, in welche Richtung es gehen wird. Daher werde ich mich im Vorfeld nicht zu stark einseitig bzw. ohne Absicherung positionieren.

Ausgehend von der Wochenbewegung und dem schwachen Freitagsschluß im PoG/PoS neige ich noch dem Lager der Zweifler zu. Dementsprechend blieb das Depot erneut unverändert mit der Absicherung stehen.

@vatapitta, @MisterX: danke für Eure Genesungswünsche
Bezüglich Ayurveda rennt Ihr bei mir offene Türen ein. Ich bin mit Pitta-Konstitution ausgestattet und durchaus auf die entsprechenden Ernährungs- und Lebensweisen eingenordet. In diesem Fall lag es aber schlichtweg am inneren Schweinehund: Schönes Wetter kam, ich blieb mit nicht angemessener Kleidung zu lange draußen, trank und aß zu viel und falsch, schlief zu wenig, machte das ein paar Tage lang, und wumms - Immunsystem kaputt, die Quittung kam. Soviel Selbstkritik muß sein und daher beschwere ich mich auch nicht wirklich.

MisterX ... ein Einlauf wäre in der Tat die gerechte Strafe; ist aber nicht so mein Kink

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +2,26% - 0
WPM +1,00% - 0
RGLD -1,66% - 0
MMX 2,81% - 0

Gold -0,67%
Silber -0,52% - 2 Tranchen (+5,61% / +2,98% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV -0,31% - 1 Tranche (+15,04%)
MAG +3,95% - 0
KL -2,53% - 0

Ich halte die Depotbesprechung heute kurz, da ich das ganze Wochenende mit meiner chronischen Stirnhöhlenentzündung zu kämpfen hatte. Die ist für sich zwar relativ harmlos und geht auch ohne starke Chemie wieder weg, verhindert aber gründlich jeden Versuch von Konzentration und Arbeit.

Im Depot gab es keine Veränderungen. In der letzten Woche erwartete ich einen Ausbruch der Standardaktien mit oder ohne Fehlausbruch und gleichlaufenden Edelmetallen. Montag schien erst das Fehlausbruchsszenario zu kommen; der Rest der Woche blieb uneindeutig. Gegebenenfalls holen sie nun noch das dritte Szenario "Standardaktien rauf/Edelmetalle runter" wieder hervor, was wir schon einige Zeit nicht mehr hatten.

Der Silber-Hedge steht mittlerweile auf dünnem Eis, läßt sich im Chart aber noch kurzfristig rechtfertigen. Ich verweise dort auf die beiden in Pink markierten Spitzen sowie den Aufwärtstrendfächer, die auf weitere Schwäche hindeuten.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -0,28% - 0
WPM +1,65% - 0
RGLD -1,24% - 0
MMX -5,58% - 0

Gold +1,24%
Platin -1,61% (zum Donnerstag - Freitags-Kurse fehlen bei meinem Anbieter)
Silber +1,40% - 2 Tranchen (+5,38% / +3,04% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV +3,88% - 1 Tranche (+16,69%)
MAG +7,29% - 0

Die letzte Woche verlief vielschichtig: Gold und Silber stiegen moderat weiter an. Die beobachteten Royalties gaben mit der Ausnahme von WPM nach. Bei den Silber-Naheproduzenten gab es kräftige Aufschläge, während größere Produzenten wie KL und NEM seitwärts tendierten.

Die Standardaktienmärkte müssen sich in der nächsten Woche entscheiden: Ausbruch (ggf. als Bullenfalle) oder Rückfall in den Handelsbereich der letzten Wochen. Der Eurostoxx 50 hat den Ausbruch über einen Mehrjahresbereich am Freitag bereits vollzogen; dies sollte man ernst nehmen. Der DAX und die amerikanischen Indizes kleben hingegen noch unter ihren Allzeithochs. Sollten die Standardaktien nun ausbrechen, dürften trotz bereits bestehender Überbewertung bis in den Herbst hinein weitere Kurssteigerungen eintreten. Dies wird auch die Rohstoff- und Edelmetallmärkte mitziehen.

Im Depot gab es keine Veränderungen. Ich bereite mich aber darauf vor, daß das zur Zeit noch gehandelte Korrekturszenario in der nächsten Woche hinfällig wird. In diesem Fall werde ich den Silber-Hedge verkaufen und die Silberposition behalten; mithin also einen Verlust aus dem Hedge realisieren. Für weitere Zukäufe sind mir die beobachteten Werte zu teuer; hingegen sind einige der größeren Produzenten noch günstig bewertet. Sollte sich der Ausbruch in der nächsten Woche konkretisieren, werde ich daher voraussichtlich eine neue Position in KL aufbauen.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +0,31% - 0
WPM +4,51% - 0
RGLD +1,76% - 0
MMX +2,35% - 0

Gold +2,02%
Platin -4,76%
Silber 0,53% - 2 Tranchen (+4,32% / +3,09% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV +8,29% - 1 Tranche (+12,41%)
MAG +4,16% - 0

In der letzten Woche wurden Gold und die zugehörigen Werte klar von den Märkten favorisiert. Vermutlich fanden hier Umschichtungen aus den abstürzenden Kryptowerten statt. Die weißen Edelmetalle und auch viele andere Rohstoffe liefen hingegen seit Dienstag schwächer. Auffällig ist allerdings die Outperformance der beiden beobachteten Silberwerte gegenüber dem Silberpreis.

Nachrichten über die beobachteten Werte gab es keine. Daher mal etwas ganz anderes mit einem Hinweis auf zwei Artikel, die über den Tellerrand hinausschauen und das Thema Deflation (!) aufbringen:

Boom To Bust: How Inflation Turns Into Deflation (via ZeroHedge, von Frank Shostak aus dem Mises-Institut), sowie einige
Zitate von Cathie Wood, einer Fondsmanagerin mit Technologie- und Crypto-Hintergrund, also aus unserer Sicht von einer komplett anderen Baustelle.

Der Tenor beider Artikel ist, daß die aktuellen Stimulus-Maßnahmen Nachfrage-Blasen erzeugt haben, die nach ihrem Platzen massive Rückgänge in der Produktion und dadurch auch der Rohstoffnachfrage erzeugen werden. Shostak nennt die zweite Hälfte von 2022 als Ziel; Wood legt sich nicht fest aber ich interepretiere sie so, daß sie in 1-2 Jahren mit einem deflationären Szenario rechnet.

Also nichts, womit wir uns bereits heute befassen müßten, aber auf jeden Fall ein interessanter Fingerzeig für die langfristige Planung; insbesondere wenn man in Basisrohstoffen unterwegs ist. Zumal momentan alle Welt nur von Inflation spricht.

Im Depot gab es keine Veränderungen. SILV erfreut nach wie vor mit guter Performance. Der Rückgang im Silber hat die Nulllinie der Silber-Absicherung wieder in Reichweite gebracht. Im Großen und Ganzen sehe ich die Edelmetall- und Standardaktienmärkte nach wie vor in Abwartehaltung und werde mir diese Haltung ebenfalls für die nächsten Tage zu eigen machen, solange nichts überraschendes passiert.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +1,14% - 0
WPM +3,34% - 0
RGLD +2,68% - 0
MMX +1,19% - 0

Gold +0,72%
Platin -2,16%
Silber -0,11% - 2 Tranchen (+4,35% / +3,15% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV -5,37% - 1 Tranche (+4,16%)
MAG -0,72% - 0

Gold und hoch goldgewichtete Werte setzten den Ausbruch im Wochenverlauf fort, während Silber und Silberwerte zurückfielen. MMX schlug im 1. Quartal die Analystenerwartungen und erhöhte die Dividende um 25%. Taylor Dart faßt die Ergebnisse zusammen und würde einen Rückgang auf $5 als Kaufniveau betrachten (ich auch). SAND kaufte ein Paket von 21 noch nicht produzierenden Royalties in Nevada für kleines Geld. Damit vermeldeten sie nach langer Zeit wieder einen Geschäftsabschluß. Der Ansatz, den Unternehmenswert durch kleinere Zukäufe aus dem Cashflow zu erhöhen, ist meines Erachtens besser als Kapital in Aktienrückkäufe zu investieren. NSR erwarb einen Kupfer-Stream für $23Mio in Cash (aus der Kreditlinie) und 2 Millionen Aktienoptionen. Da der Stream indirekt über eine Aktienbeteiligung an einer anderen Firma realisiert wurde, läßt sich der unmittelbare Wert schwer berechnen. Die nächsten Quartalszahlen werden zeigen, wieviel Einnahmen der Stream generiert. SILV meldete für das erste Quartal, daß Konstruktion und Kosten im Plan liegen.

Für das Depot wurden am Freitag nach dem US-Open SILV zurückgekauft; das Timing war sehr glücklich. Die Silber-Absicherung läuft weiterhin. Wie im Vorposting dargelegt bin ich momentan aufgrund der Rückschlagsgefahr an den Standardaktienmärkten vorsichtig und werde weitere Zukäufe in kleinen Schritten angehen.

So richtig weggelaufen sind die Edelmetalle dann in dieser Woche bisher nicht, aber günstiger wurde es auch kaum. Immerhin konnte ich SILV heute zum US-Open noch günstig zurückkaufen. Den anderen Werten muß ich nicht unbedingt hinterherlaufen, stehe aber bereit, wenn mir der Markt etwas entgegenkommt. Denn:

Die Gesamtsituation an den Märkten gefällt mir nicht. Standardaktien werden nach jedem Rückgang wieder wie irre hochgekauft, als ob es morgen keine mehr gäbe. Risiken werden komplett ausgeblendet. Doch gerade dadurch kommt der Zeitpunkt näher, an dem die Blase endgültig platzt und alles mit herunter reißt. So richtig motiviert das gerade nicht, überhaupt noch irgendwo stark in Aktien einzusteigen. Standardaktien shorten würde ich jetzt aber auch noch nicht. Das kann nun eine Übung in Geduld werden.

Gefällt mir ganz gut. Es sind zwar alles nur kleine nicht produzierende Royalties, aber dafür zahlen sie auch nur kleines Geld, das sie aus dem Cashflow.abzweigen können.

Das ist besser als die Kohle für Aktienrückkäufe rauszuhauen.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +6,21% - 0
WPM +5,86% - 0
RGLD +7,32% - 0
MMX +4,26% - 0

Gold +3,48%
Platin +4,75%
Silber +5,99% - 2 Tranchen (+4,01% / +3,20% mit Hedge)
Hedge - 2
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV +7,38% - 0
MAG +12,22% - 0

FNV, WPM und RGLD lieferten Quartalszahlen (Diskussion und Links: FNV, WPM, RGLD) ab, die im Wesentlichen das Abbröckeln des PoG im Quartalsverlauf nachzeichneten. Alle drei sind nun schuldenfrei und können auf große ungezogene Kreditlinien zurückgreifen. WPM glich den Rückgang im PoG durch steigende Produktion und das Hinzukommen des Kobalt-Streams aus. FNV profitierte ebenfalls durch steigende Einnahmen aus seinem Energiebereich. RGLD hatte am wenigsten beeindruckende Ergebnisse, unter anderem auch dadurch bedingt, daß sie in letzter Zeit die wenigsten Zukäufe getätigt haben.

Im Depot honorierte ich den Warnschuß vom Dienstag an den Standardaktienmärkten und baute Positionen ab. Der Einbruch erwies sich als Bärenfalle, da an den Folgetagen nicht nur die Standardaktien, sondern auch die Edelmetalle direkt wieder hochgekauft wurden. Letzteres war unerwartet, da solche Szenarien in der Vergangenheit häufiger mit wasserfallartigen Kursrutschen an den Edelmetallmärkten fortgesetzt wurden.
Ich nehme die Änderung zur Kenntnis und als Bestätigung dafür, daß sich nun die inflationäre Entwicklung und der daraus folgende Crackup-Boom an den Märkten in Gang setzt. Dementsprechend waren die Verkäufe unnötig und haben (zum Glück nur) entgangene Gewinne verursacht. Mal sehen, wie ich das in den nächsten Tagen glattgezogen bekomme.

WPM gab heute Quartalszahlen bekannt:

Im Vergleich zum Vorquartal:

Umsatz: 324 Mio (Q4: 286 Mio)
NetGewinn: 0,36 per Aktie / 162 Mio (Q4: 0,35 / 157 Mio)
Adj. 0,358 per Aktie / 161 Mio (Q4: 0,333 / 149 Mio)
Cashflow: 232 Mio (Q4: 208 Mio)
Produktion: 190.359 GEOs (Q4: 178.801)
Cash Costs: $449/GEO / (Q4: $438/GEO)
Preise AU/AG/PD: 1.798 / 26,12 / 2.392 (1.882 / 24,72 / 2,348)
Cash/Debt: Mio 191 / 0 Mio (193 Mio / 2 Mio)

Die Konsensschätzungen auf SA wurden knapp verfehlt.

Es gibt eine Dividendenerhöhung auf $0,14. Die restliche Beteiligung an FR wurde für $112M verkauft. Damit sind sie nun schuldenfrei und haben die volle Kreditlinie von $2Mrd zur Verfügung.

Im Vergleich zu FNV und RGLD fällt auf (ohne diese nun schlecht zu machen), daß sie die einzigen sind, die bei allen Kennzahlen zulegten. Sie sind auch die größte Freiläufer-Position im Depot und ich hoffe, bald wieder eine Tradingposition zurückkaufen zu können.

FNV gab seine Quartalszahlen bekannt.

Im Vergleich zum Vorquartal:

Umsatz: $308,9 Mio (Q4: $304,5 Mio)
davon Energy: $45,1 Mio (Q4: $27,8)
Nettogewinn: $171,5 Mio / $0,90 per Share (Q4: $176,7 Mio / $0,93 per Share)
adj. Gewinn: $160,9 Mio / $0,84 per Share (Q4: $163,0 Mio / $0,85 per Share)
Op. income: $224.3 (Q3: $178,3; Zahlen für Q4 konnte ich nicht finden)
Produktion: 149.575 GEOs (Q4: 147.476 GEOs)
Cash/Debt: $539 Mio / 0 Mio (Q4: 534 Mio / 0 Mio)
Cash Cost: $???/GEO (Q4: $304/GEO) (nicht angegeben)

Umsatz und Produktion steigen leicht; das Energiegeschäft trägt nun wieder signifikant dazu bei. Der Gewinn gibt insgesamt leicht nach, was dem Rückgang im PoG geschuldet sein sollte. Ab dem nächsten Quartal dürften die Eisenerz-Royalties hier ebenfalls ausgleichend wirken.

Die http://Konsenzschätzungen auf SA wurden allesamt leicht übertroffen.

Aufgrund des Zukaufs der Eisenerz-Royalties wird der 5-Jahresausblick um ca. 6% angehoben. Die Cashposition spiegelt noch nicht den Zukauf wieder; sie ist aber nach meinen Berechnungen knapp ausreichend um diesen ohne Schuldenaufnahme zu stemmen.

Ich habe FNV momentan nur als langfristige Freiläufer-Position; unter den großen Royalties ist sie der beste Stabilitätsanker. Der Aufbau weiterer Trading-Bestände empfiehlt sich m.E. erst wenn sich FNV und der PoG aus ihrer Lethargie befreien.

Royal Gold berichtete über das erste Quartal.

Im Vergleich zum Vorquartal:

Umsatz: $142,6 Mio (Q4/20: 158,4 Mio)
EPS : $0,82 (Q4/20: 0,91)
Adj. Gewinn: $0.84/Aktie bzw. $55.2 Mio (Q4/20: $0.92/Aktie bzw. $60Mio)
Nettogewinn: $54 Mio (Q4/20: $60 Mio)
Op. cash flow: $92,2 Mio (Q4/20: 99 Mio)
Op. income: $71,1 Mio (Q4/20: 77,3 Mio)
Produktion: 79.500 GEOs (Q4/20: 84.500 GEOs)
Preise AU: 1,794 (1.874)
Net Cash/Debt: (220 Mio / 150 Mio) (Q4/20: 381 Mio / 200 Mio)

Insgesamt sind die Zahlen wenig überraschend; sie zeichnen die leichtere Entwicklung im PoG sowie die unvermeidbaren Produktionsschwankungen nach.

Die Konsensschätzungen auf SA wurden beim Gewinn je Aktie um $0,04 und beim Umsatz um $2.9M leicht verfehlt.

Am 1. April wurden die restlichen Schulden zurückgezahlt. $1 Mrd stehen nun in der Kreditlinie zur Verfügung.

Khoemacau ist zu 92% fertiggestellt . Pueblo Viejo lieferte kurzfristig weniger Silber; dieses wird jedoch nachgeholt und es wurde eine Vergrößerung der Reserven in Aussicht gestellt.

Ich habe sie momentan nur als langfristige Freiläufer-Position. Zum Aufbau weiterer Trading-Bestände ist mir auf dem aktuellen Kursniveau zu wenig los.

Das sah heute nicht gut aus; in meinen Augen war das der Beginn einer längeren Korrektur bei den Standardaktien. Auch Silber zeigte deutliche Schwäche. Ich bezweifle sehr, daß sich die Edelmetallaktien der kommenden Korrektur der Standardaktien entziehen können. Daher verließen heute WPM mit 2%, NSR mit 3% sowie SILV mit 6.5% Gewinn vollständig das Depot. Für die Gewinne gilt das übliche Vorgehen: Bei WPM wurden sie als Freiläufer einbehalten; die anderen Gewinne werden für die nächste Monsterbox Silber beiseite gelegt.

Silber wurde heute über $26,80 sehr dynamisch abgelehnt was meines Erachtens gegen eine kurzfristige Fortsetzung des Kursanstiegs spricht. Dementsprechend erfolgte eine Absicherung der Silber-Position im Rücklauf bei $26,40 .

Der KO liegt knapp über $40. Steigt Silber über $30, gilt: weg ist weg, d.h. Absicherung und Position werden manuell mit kleinem Gewinn aufgelöst. Da die abgesicherte Position komfortabel im Plus ist, darf der Hedge 2-3 Wochen Finanzierungskosten generieren, wenn es denn sein muß.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV -2,40% - 0 Tranchen
WPM -3,39% - 3 Tranchen (+0,76%)
RGLD -5,32% - 0 Tranchen
MMX -1,40% - 0 Tranchen
Hedge - 0

Gold -0,46%
Platin -2,94%
Silber -0,45% - 2 Tranchen (-0,45% / +2,78% mit Hedge)
Hedge - 0
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV -2,36% - 1 Tranche (+6,45%)
MAG -4,43% - 0
NSR +1,90% - 1 Tranche (+5,33%)

Von Adrian Day gibt es auf den Goldseiten einen sehr guten Grundlagenartikel über Royalty-Unternehmen, die auch hier Schwerpunkt sind.Seinen Thesen und Schlußfolgerungen kann ich mich nur anschließen.

Die beobachteten Werte liefen in der abgelaufenen Woche mit der Ausnahme von NSR schwächer. Nach der FED-Sitzung kam ab Donnerstag wieder Zinsangst auf, die insbesondere Silber zurückwarf. Das Schwergewicht FNV zeigte die erste rote Kerze nach acht (!) Wochen grün - eine überfällige Konsolidierung.

NSR ließ sich am 27.04. ein Aktienrückkaufprogramm genehmigen. MAG gab Produktionsergebnisse für das erste Quartal bekannt. Es wurden 36,395t Erz mit einer Ausbeute von 462,321oz Silber und 697oz Gold verarbeitet. Nach meinen Aufzeichnungen waren das ca. 20% mehr Erz mit leicht geringeren Graden im Vergleich zum Vorquartal. In der nächsten Woche wird die Nachrichtenlage spannender, wenn die "großen" Royalties ihre Quartalszahlen abliefern.

Im Depot gab es keine Veränderungen. Den starken Einbruch beim Silber am Donnerstag verfolgte ich mit Unbehagen, hatte mir allerdings vorgenommen, vor dem "Silber-Squeeze" am 1. Mai keine Hedges bzw. Verkäufe vorzunehmen. Ich bin aber skeptisch, ob die Aktion erfolgreich sein wird. Falls es in der nächsten Woche eine Kursspitze gibt, werde ich sie für die geplanten Umschichtungen nutzen und ggf. im Silber wieder mehr traden.

Sandstorm lieferte Quartalszahlen.

Verglichen mit dem Vorquartal ergibt sich:

Umsatz: $31 Mio (Q4/20: $29,7 Mio)
Nettogewinn: $5 Mio (Q4/20: $10,5 Mio)
Op. cash flow: $23 Mio (Q4/20: $22,5 Mio)
Produktion: 17.444 oz (Q4/20: 15.795 oz)
Cash cost: $307 (Q4/20: $259)

140 Mio cash + 225 Mio freier Kredit

Im Vergleich zum Vorquartal lief es weitgehend stabil. Erfreulich die Zunahme der Produktion, die offensichtlich die gefallenen Edelmetallpreise ausglich. Der geringere Nettogewinn sieht lediglich unschön aus, da er auf Abschreibungen von Beteiligungen zurückzuführen ist.

Unter dem Strich bleibt die enttäuschende Beobachtung, daß bei SAND in letzter Zeit einfach nichts passiert und keine neuen Geschäfte abgeschlossen werden.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +4,04% - 0 Tranchen
WPM +0,94% - 3 Tranchen (+3,63%)
RGLD +0,43% - 0 Tranchen
MMX -2,89% - 0 Tranchen
Hedge - 0

Gold +0,07%
Platin +2,01%
Silber +0,25% - 2 Tranchen (-0,33% / +2,90% mit Hedge)
Hedge - 0
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV -2,20% - 1 Tranche (+8,34%)
MAG +3,14% - 0
NSR +5,00% - 1 Tranche (+1,17%)

Es ist traurig, daß Peter Hug diese Welt schon mit 69 Jahren verlassen hat. Ich habe seine objektiv-nüchternen Analysen auf Kitco sehr geschätzt.

Ein Großteil der beobachteten Werte steigt oder konsolidiert leicht. Ausreißer gib es bei den mittelgroßen Royalties: MMX wird zum dritten Mal über $6 deutlich abgelehnt; dafür springt NSR nachrichtenlos mit 6,5-fachen Volumen am Freitag kräftig an. Silber konsolidiert und hält sich zwischen $25,80 und $26,50.

In der Presse überwiegen Stimmen für eine positive Entwicklung der Edelmetalle. Jüngste Begründungen waren die Rückgänge bei Standardwerten und im Cryptobereich. Es wird aber auch vorsichtshalber auf den Widerstand bei $1800 im PoG verwiesen. Einige richtige Bären gibt es aber auch noch, so z.B. Mickey Fulp und Gary Wagner auf Kitco, die immer noch Parallelen zum Goldpreiseinbruch nach 2012 sehen.Dies ist weit von Euphorie entfernt und so spricht von der Stimmung her betrachtet nichts gegen einen stabilen Sommer bzw. ein weiteres langsames Hochlaufen des Marktes.

FNV gab bekannt, daß sie für ca. 1/2Mrd US-Dollar Eisenerz-Royalties gekauft haben, die zukünftig ca. 5% ihrer Einnahmen ausmachen werden. Damit wollen sie sich weiter diversifizieren; es soll jedoch weiterhin mindestens 80% Einkommen aus Edelmetallen erzielt werden.

Ich halte das für einen mutigen, wenn auch überraschenden Schritt. Bleibt man bei den reinen Fakten, so bedeutet dies mehr Diversifikation, aber das Geschäft wird durch Basisrohstoffe auch zyklischer. Ob sie den Erwerb von Edelmetallroyalties zur Zeit als nicht werthaltig betrachten, ist hingegen reine Spekulation. Das Verhalten der Marktbegleiter wird zeigen, ob sich hier eine neue Entwicklung auftut. Selbst wenn es nun in Richtung Basisrohstoffe geht, habe ich vor sie weiter zu handeln und als FL zu akkumulieren.

Im Depot gab es keine Veränderung. Der Markt scheint sich schon auf die Sommerflaute einzustellen und ich sehe momentan keinen unmittelbaren Anlaß zum Handeln. Interessant dürften in nächster Zeit eher die kleineren Werte mit nachrichtenlosen bzw. charttechnisch bedingten Bewegungen werden (siehe oben zu MMX und NSR).

Mutiger und überraschender Schritt.

Nach eigenen Angaben wird FNV damit nun ca. 5% ihres Umsatzes aus Eisenerz erzielen. Das Ganze ist als weitere Diversifizierung gedacht und es sollen weiterhin eine Untergrenze von 80% Einkommen aus Edelmetallen beibehalten werden.

Die haben die Vision und das Geld, das Royalty-Modell konsequent auf weitere Rohstoffe auszubauen. Einigen wird dies sicherlich nicht gefallen; ich werde den Weg auf jeden Fall weiter mitgehen.

Angegeben sind die Veränderung zum Freitag der Vorwoche (in Heimatwährung) sowie in Klammern seit Einstieg (in Euro), sofern eine Position gerade gehalten wird.

FNV +1,44% - 0 Tranchen
WPM +0,83% - 3 Tranchen (+3,39%)
RGLD +6,35% - 0 Tranchen
MMX +4,25% - 0 Tranchen
Hedge - 0

Gold +1,83%
Platin +0,02%
Silber +2,73% - 2 Tranchen (+0,52% / +3,78% mit Hedge)
Hedge - 0
Discounter - 0 / nichts geplant

Trade
SILV +2,71% - 1 Tranche (+11,88%)
MAG +0,81% - 0
NSR +1,01% - 1 Tranche (-2,92%)

Gold und Silber bewegen sich weiter nach oben. Das erfreut und verwundert nicht angesichts der geopolitischen und wirtschaftlichen Risiken, die m.E. von den Märkten zur Zeit noch komplett unterschätzt werden. Auch den Zinsrückgang sehe ich eher als Flucht in Sicherheit und nicht als Zeichen für fortschreitende wirtschaftliche Erholung. Ob die Käufer im DAX da gestern auf das richtige Pferd gesetzt haben, bezweifle ich.

Alle beobachteten Werte schließen die Woche positiv ab. RGLD holt seine Unterperformance aus den Vorwochen auf und sticht besonders positiv heraus. SILV meldete erfreuliche Bohrergebnisse.

Im Depot kam Freitag abend eine Tranche NSR (Nomad Royalty) als antizyklisches Investment (da gruseliger Chart!) hinzu, nachdem Taylor Dart den Wert nachvollziehbar positiv diskutierte. Ich stelle sie erst mal in den Trading-Teil ein, da mir die Orion-Beteiligung mit 70% und der schnelle Teilausstieg von Yamana Warnzeichen sind. Sollten sich Anzeichen verdichten, daß hier ein Vehikel gebaut wurde um ungünstige Beteiligungen zu entsorgen, bin ich ganz schnell wieder draußen. Bis dahin hat NSR aber seine Chance verdient, zumal sie mittlerweile bei der Marktkapitalisierung schon hinter MMX stehen. Das Minus der Position ist gebühren- und spreadbedingt, da der Wert sowohl hier als auch in Kanada schlecht handelbar ist.

Silber konnte den ersten Widerstand bei $25,70 nehmen und wurde Freitag an der $26,40 abgewiesen. Gegebenenfalls setzt sich Montag hier nun der Rücklauf fort, dessen Ausbleiben mich bisher daran hinderte, bei der mittlerweile nicht mehr günstigen MAG einzusteigen. Da FNV, RGLD und WPM zur Zeit im Gleichlauf steigen, würde eine Umschichtung hier nur Gebühren erzeugen, weshalb ich auch hier weiter zuwarte.