Der derzeitige Anstieg des Silberpreises ist das Ergebnis einer gleichzeitigen Konvergenz von monetären Verschiebungen, industrieller Nachfrage und geopolitischer Umstrukturierungen. Um dies zu verstehen, muss man Silber als Brücke zwischen zwei Welten betrachten: dem alten Währungssystem, das an Glaubwürdigkeit verliert, und den neuen Energie- und Technologiesystemen, die als Ersatz dafür aufgebaut werden. Auf der monetären Seite wenden sich Investoren wieder Sachwerten zu, da das Vertrauen in Fiat-Systeme schwindet. Die globale Verschuldung hat ein Rekordhoch erreicht, die Zentralbanken reduzieren stillschweigend ihr Engagement in Staatsanleihen und die Realrenditen drehen sich um. Gold hat ein Allzeithoch erreicht, aber Silber, das historisch gesehen mit einer Hebelwirkung folgt, blieb bisher zurück. Als sich die Liquiditätserwartungen verschoben und Zinssenkungen in Sicht kamen, floss Kapital in das monetäre Metall mit dem höchsten Beta. Silber holt nun gegenüber Gold auf und passt sich an eine Welt mit schwächerem Dollar und die letztendliche Inflationswelle an, die mit einer erneuten geldpolitischen Lockerung einhergeht.
Auf der industriellen Seite hat sich Silber still und leise zum Rückgrat der Revolutionen im Bereich saubere Energie und Technologie entwickelt. Die Nachfrage nach Solarzellen hat sich in einem Jahrzehnt verdreifacht, und neue Photovoltaikzellen-Designs verbrauchen mehr Silber pro Einheit, nicht weniger. Auch Elektrofahrzeuge, Leistungselektronik und 5G-Infrastruktur verbrauchen immer mehr Silber. Das Angebot kann jedoch nicht Schritt halten, da etwa 70 % der weltweiten Silberproduktion als Nebenprodukt des Blei-, Zink- und Kupferabbaus anfällt. Das bedeutet, dass man die Silberproduktion nicht einfach hochfahren kann, ohne diese Basismetallindustrien auszubauen, und angesichts der weltweit rückläufigen Investitionen im Bergbau ist die Angebotselastizität nahezu null. Die Lagerbestände an der COMEX und der LBMA befinden sich nahe ihrem Mehrjahrestief, was selbst bei einem moderaten Anstieg der Nachfrage die Voraussetzungen für Preisspitzen schafft. Die Lieferketten für kritische Mineralien fragmentieren sich aufgrund der Rivalität zwischen den USA und China, wobei die Länder den Zugang zu Ressourcen und deren Produktion als Waffe einsetzen. China hat bereits die Ausfuhr von Gallium, Germanium und Graphit beschränkt, die alle für die Energiespeicherung und Elektronik unerlässlich sind, und könnte ähnliche Maßnahmen auch auf die Silberveredelungskette ausweiten. Unterdessen bemühen sich die westlichen Nationen um eine freundschaftliche Versorgung mit Metallen, wie neue trilaterale Rahmenwerke wie die Minerals Security Partnership zwischen den USA, Japan und Südkorea zeigen. Dieser Reshoring-Trend treibt Spekulationskapital in Richtung Metalle, die sowohl kritisch als auch knapp sind, und Silber erfüllt beide Kriterien.
Zusammengefasst ist die Rallye des Silbers eine multidimensionale Neubewertung, die monetäre, industrielle und strategische Aspekte umfasst. Die Welt wird sich zunehmend bewusst, dass Silber ein wesentlicher Faktor sowohl für die digitale Wirtschaft als auch für die Energiewende ist. Wenn diese Kräfte weiterhin aufeinander abgestimmt bleiben, könnte sich der Markt auf eine anhaltende Bewegung in Richtung der Spanne von 55 bis 75 US-Dollar einstellen, wobei es unterwegs zu starken Schwankungen kommen könnte. Die Ironie dabei ist, dass der Anstieg des Silberpreises sowohl eine Wette auf das Scheitern des alten Systems als auch auf die Geburt eines neuen Systems ist – das Metall der Spiegel reflektiert also gleichzeitig beide Seiten der Weltwirtschaft.
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