Teil 2
Vor diesem Hintergrund ist der Wertverlust des Dollars kein Zufall, sondern – aus Sicht der USA – ein notwendiger „politischer Fehler”. Dies offen zuzugeben, würde jedoch einen Vertrauensschock mit verheerenden Folgen auslösen. Daher die Parade der Sündenböcke: Die Inflation wird nicht nur manipuliert, sondern auch Kriegen, Viren, Lieferketten, Klimaereignissen, Unternehmensgier, Migranten oder ausländischen Feinden angelastet. Ein Wertverlust des Dollars hat auch unmittelbare finanzielle Folgen: Er lenkt Kapitalströme in Richtung konkurrierender Währungen und Vermögenswerte um, verstärkt den Inflationsdruck in den auf Dollar lautenden Märkten und birgt das Risiko koordinierter politischer Reaktionen anderer wichtiger Akteure. Dies ist geopolitisch brisant, da die Glaubwürdigkeit des Dollars den globalen Handel, Schuldverträge und Zentralbankreserven weltweit untermauert.
Diese Logik geht daher über den Finanzbereich hinaus. Geopolitische Konflikte, Handelsfragmentierung, Sanktionsregime und sogar innenpolitische Gewalt dienen zunehmend als monetäre Alibis – Ereignisse, die außergewöhnliche Maßnahmen rechtfertigen und gleichzeitig von struktureller Erschöpfung ablenken. Der Notstand ist zu einem permanenten Hintergrundrauschen geworden, weil das Eingestehen seiner Dauerhaftigkeit Rechenschaftspflicht erfordern würde. Die Zentralbanken warten nun auf Unruhen, die ausreichen, um den nächsten expansiven Sprung zu legitimieren: Ein Einfrieren der Märkte, ein politischer Zusammenbruch oder eine geopolitische Eskalation dienen als Vorwand, um Notfallmaßnahmen, Bilanzausweitungen und Währungskoordinationen zu beschließen. Das ist die Welt, in der wir leben.
In den Vereinigten Staaten ist die fiskalische Dysfunktion seit langem strukturell bedingt. Die wiederkehrende Gefahr von Stillständen der Bundesregierung ist keine Anomalie mehr, sondern Teil des Betriebssystems – ein Symptom einer politischen Ökonomie, die eher durch Notlösungen als durch eine stabile Haushaltsplanung regiert. Seit Mitte der 1990er Jahre ist der Kongress von jährlichen Mittelzuweisungen zu einer fast permanenten Abhängigkeit von fortlaufenden Resolutionen und Last-Minute-Vereinbarungen übergegangen. Von den Stillständen seit 1976 haben sich die meisten in den letzten drei Jahrzehnten angesammelt, darunter die 35-tägige Pattsituation von 2018–19 und der rekordverdächtige 43-tägige Stillstand vom 1. Oktober bis zum 12. November 2025, bei dem fast eine Million Bundesangestellte beurlaubt oder gezwungen wurden, ohne Bezahlung zu arbeiten, bevor ein Finanzierungsgesetz zusammengeschustert wurde.
Dieser Kreislauf zeigt keine Anzeichen einer Abschwächung. Zu Beginn des Jahres 2026 standen die Gesetzgeber erneut vor einer Finanzierungsfrist, während die Haushaltsgesetze noch nicht verabschiedet waren und es zu parteipolitischen Auseinandersetzungen über die Finanzierung der Heimatschutzbehörde und der Einwanderung kam – verschärft durch die öffentliche Empörung über die jüngsten Durchsetzungsmaßnahmen, insbesondere die Tötung des Intensivpflegers Alex Pretti aus Minneapolis durch ICE-Beamte. Die daraus resultierende viertägige Schließung veranschaulicht die neue Normalität des Systems: instabil und ständig Geisel kurzfristiger Konflikte, die als de facto Rechtfertigung für Notstandsbefugnisse dienen.
Die zunehmenden innenpolitischen Spannungen verdüstern das ohnehin schon fragile Wirtschaftsbild weiter. Schießereien und Tötungen im Zusammenhang mit der ICE – und die politischen Gegenreaktionen, die sie hervorrufen – sind nicht nur Geschichten über Recht und Ordnung; sie signalisieren einen Staat, der die Zustimmung der Gesellschaft verliert und zunehmend auf Gewalt und Spektakel angewiesen ist (eine brutale Neuauflage des alten römischen panem et circenses oder divide et impera), um seine Autorität aufrechtzuerhalten. Die Märkte ignorieren diese Signale oder handeln opportunistisch mit ihnen, bis sie es nicht mehr können. Politische Legitimität und finanzielle Glaubwürdigkeit verfallen somit parallel, wenn auch in unterschiedlichem Tempo.
Das Endergebnis ist hier keine Hyperinflation im klassischen Sinne, sondern etwas Heimtückischeres: eine langsame Abwertung der Fiat-Währung, ungleich verteilt und durch statistische Anpassungen und die Absorption von Vermögenspreisen verschleiert. Die Kaufkraft schwindet somit, während die nominale Stabilität erhalten bleibt. Die Gesellschaft passt sich nach unten an; die Erwartungen werden nach unten korrigiert. Das ist die Richtung, in die wir uns bewegen. Der Notkapitalismus bricht nicht spektakulär zusammen – er erschöpft seine Legitimität allmählich und ersetzt aktive Regierungsführung durch passives Krisenmanagement, Rechenschaftspflicht durch Schuldzuweisungen und Geld durch Narrative. Wenn die Abwertung allgemein anerkannt wird, wird sie nicht mehr vage reversibel sein, geschweige denn umverteilbar.
Über all dem schwebt das Narrativ der KI: die letzte große Wachstumsstory, die die Aktienbewertungen stützt, eine letzte Chance für den ultra-finanzialisierten Kapitalismus. Selbst Insider erkennen inzwischen die Dynamik einer Mega-Blase, die auf einem Berg von Hebeleffekten aufgebaut ist. Dies ist keine glorreiche technologische Revolution, sondern die neueste Finanz-Kostümparty, auf der billiges Geld als Innovation verkleidet wird und alle so tun, als sei dies nachhaltig. Und wenn hochrangige Persönlichkeiten vor einer unvermeidlichen schmerzhaften Korrektur warnen und die Märkte mit den Schultern zucken, ist das mehr als nur Verleugnung – es ist eine funktionale Selbsttäuschung, Wahnsinn, der als Rationalität getarnt ist. Die Wahrheit ist, dass KI zu einem gewaltigen Liquiditätsschwamm geworden ist, der inmitten fehlender wirtschaftlicher Dynamik riesige Mengen an überschüssigem Kapital absorbiert. Aber wenn die Finanzierung knapper wird oder Billionen an Schulden fällig werden, könnte sich dieser Schwamm heftig auswringen – und eine massive Abwertungslawine auslösen.
Zusammengenommen bilden diese Entwicklungen eine einzige Architektur von immenser Fragilität: Zentralbanken ersetzen Solvenz durch Liquidität, Regierungen tauschen Narrative gegen Legitimität, Märkte tauschen Hebelwirkung gegen Wachstum. Währungen, Anleiherenditen und soziale Unruhen läuten die gleiche Warnung im Orchester des bevorstehenden Zusammenbruchs ein. Das Pfund, der Euro, der Yen, der Yuan und der Dollar befinden sich alle in einem langsamen, ungleichmäßigen Prozess der Neubewertung des Vertrauens. Das eigentliche Ereignis ist keine einzelne Krise – kein Shutdown, kein KI-Crash oder Währungszusammenbruch –, sondern die Implosion der wahnsinnigen Kohärenz, die dieses ausgehöhlte System zusammenhält. Wenn das Vertrauen schließlich bricht, ist kein höflicher oder allmählicher Ausstieg zu erwarten: Es wird eine Kaskade über Märkte, Politik und Gesellschaften hinweg geben, die kontrollierte Fassaden mit Widerstandsfähigkeit verwechselt haben. An diesem Punkt werden die bekannten Akteure das sinkende Schiff verlassen. Das ist der Scheideweg, an dem wir jetzt stehen – wenn wir nur den Wald vor lauter Bäumen sehen könnten.
