Troy Resources / TRY (TOR, ASX)

Ein von den Kennzahlen her unauffälliger Wert, der aber ein sehr gutes Management hat.

Philosophie
•Focus on high grade
•In prospective ground where we can add ounces
•Start with small scalable plant
•Use second hand equipment where possible
•Minimise capex
•Use appropriate levels of debt
•No hedging
•Minimise dilution to existing shareholders
•Continue to pay dividends when we can

Der Plan ist, kleine Projekte mit zu hohen Kapitalkosten zu erwerben, das Projekt dann viel billiger zu bauen als im Originalplan gedacht (40-50% weniger sind nicht selten) und dann per Exploration das volle Potential der Projekte zu erschließen.

Kürzlich wurden sogar performance rights vor Ablauf gecancelled (waren weit out of the money).

Bohrergebnisse mit > 100g/t in einem Projekt das 2015 geschlossen werden soll, werden mit "interesting" kommentiert, aber nicht weiter promoted.

In meinen Augen einer der qualitativ besten Werte überhaupt.

Gruß
S.

Die kommen in Argentinien zurecht. Nicht vergessen, Casposo ist eine 3-4 Jahre Mine. Allerdings werden laufend Reserven ersetzt, darin ist Troy exzellent. Das Risiko ist also nicht soo wichtig.

Andorinhas wird 2015 geschlossen. Trotz Ergebnissen von teilweise über 100 g/t. Vielleicht kann man da noch einige Jahre rausschlagen, sieht aber nach Schließung aus. Es kommt noch eine Eisenerz Royalty, die Troy so 10 - 15 mio US$ einbringen sollte, Kleinvieh macht auch Mist.

Troy ist derzeit ganz klar eine Wette auf Ghana.
-größtes Landpackage
-ca 1.5 mio ozs resources (inferred)
-gut 3 g/t average (mehr als Guyana Goldfields), aufgesplittet auf 2 deposits mit gut 2 g/t und ca. 4 g/t
-100000 ozs in >6g/t in Oberflächennähe, ideal zum Start

Das East Omai Projekt sieht so als, als wäre es nur eine Frage der Zeit bis dort etwas gefunden wird.

Guyana ist nicht finanziert, aber ich denke die Troy vorgehensweise wird wieder el-cheapo sein. Die kaufen schon jetzt eine Mill. Niedrige Resourcen und schlechte Kategorien sind wohl nicht so das Problem, da muß aber noch drilling betrieben werden. Vielleicht alles mit den Casposo Gewinnen und dem bischen cash was sie haben (10 mio netto) zu finanzieren. Troy hat einen exzellenten Ruf und kann kleinere Bankkredite zu günstigen Konditionen ohne Schwierigkeiten erhalten.

Wie ich sagte: von den Kennzahlen her unauffällig, aber eben qualitativeine Stufe besser als die meisten Explorer / Juniors.

Gruß
S.

Troy habe ich zu Handelsbeginn vorhin abgestoßen. 2014 wird zwar die Produktion erhöht, aber einen weiteren Einbruch beim Goldpreis würden sie nicht unbeschadet überstehen, da dann Omai nicht finanziert werden kann.

Gruß
S.

Ich muß einfach irgend etwas vom Tisch nehmen, ist halt Troy.

Wer halten will (sie sind m.E. mit einer der besten Werte derzeit):
-bald wird PEA für West Omai erwartet
-Kosten in Argentinien werden deutlich fallen in 2014
-bei niedrigerem Goldpreis ist die West Omai Finanzierung ohne Fremdkapital nicht möglich
-Direktoren kaufen derzeit (auch nicht allwissend...)
-Januareffekt positiv für kleine Werte

Vielleicht sind es die Spätschäden von 2008, aber irgend etwas gefällt mir derzeit nicht.

Gruß
S.

PEA ist inzwischen draußen.

Im großen und ganzen im Rahmen der Erwartungen. Unklar, ob Troy die 90 mio intern finanzieren kann, wahrscheinlich eher nicht.

Negativ: waste to ore strip ratios von über 9, damit sind die hohen grades von 4-5 g/t auch nicht mehr so toll.

Produktion wären um die 100000 ozs, ca. 600-700000 Reserven.

Gruß
S.

Die Kritik an den Bedingungen in südafrikanischen Bergwerken wäre vor 10 Jahren gerechtfertigt gewesen, inzwischen klingt es doch sehr absurd.

In welchem anderen Gebiet gibt es illegale "Bergleute", die sich zutritt verschaffen und Feuer auslösen?
Wo gibt es 4000m tiefe Minen?
Wo gibt es sonst vorsätzliche Sabotage wie Feuer legen (Beatrix Nr. 4, danach stillgelegt) und Manipulation von Gleisen, um unterirdische Entgleisungen herbeizuführen (jüngst in Driefontein).
Außerdem gibt es noch jede Menge Schrott-Minen, die von politisch vernetzten Personen betrieben werden. Dort liegen die Sicherheitsbedingungen um Größenordnungen hinter denenen der börsennotierten Gesellschaften. Die Löhne betragen nur einen Bruchteil.

Man darf auch nicht vergessen, daß Südafrika Minen nicht mechanisiert sind. Wenn 10 oder 15 mal soviele Personen einfach vor Ort sind, dann ist eben viel mehr Angriffsfläche für Katastrophen da. Bei mehreren hundert tausenden Arbeitern unter Tage sind auch viele Opfer zu erwarten.

Man muß sich nichts vormachen, die Arbeit unter Tage bleibt gefährlich . Dafür verdient ein Arbeiter dort ja auch trotz fehlender Ausbildung - viele können nur begrenzt Lesen oder Schreiben - m ehr als ein Lehrer in Südafrika. Und da die Rahmenbedingungen schlechter sind, kann die Sicherheit selbst bei besten Anstrengungen nicht niedriger werden als z.B. in Australien oder Kanada.

Klar ist, daß bei so einem Unglück wie in Doornkop, das schwerste seit 5 Jahren, die Mine komplett geschlossen wird. D.h. die Arbeitgeber unternehmen alles, damit keine Unglücksfälle eintreten, da ihr ökonomischer Schaden durch die Schließung extrem ist.

Erfreuliche Fakten sind jedenfalls, daß langfristig die Zahl der tödlichen Unfälle pro Jahr um 4-5% zurückgeht.

So liegt z.B. die "number of occupational injuries and lost day injury frequency rate" (LDIFR) bei Sibanye bei 6.47 (2013). Der australische Standard liegt bei 5.

Vor 10 Jahren hatte Sibanye noch einen Wert von über 15, also drei mal so hoch wie in Australien. In Anbetracht der o.g. Umstände sehe ich 6.47 vs 5 in Australien als nicht mehr statistisch unsicherer an.

Es ist also schon das bestmögliche getan. um die Unfälle zu verhindern. Einzelne Unternehmen mögen schlechtere Sicherheitsstandards haben, in der Gesamtheit können Unglücksfälle nur noch durch weitere Verminderung der eingesetzten Zahl von Arbeitern verringert werden.

Wer erfahren möchte, was eine wirkliche Ktastrophe im Minensektor gewesen wäre (mehrere Tausend Tote bei einer Katastrophe wären es gewesen):
http://www.saimm.co.za/Journal/v069n09p421.pdf

Gruß
S.

Zu Troy:

Neben der PEA, einigermaßen erfreulich aber mit unsicherer Finanzierung, hat sich auch für Casposo etwas neues ergeben:
Die Produktion läuft nun besser und je tiefer man Untertage vorankommt, desto höher werden die grades. 20 g/t ca., man muß aber sagen daß Casposo jetzt ein Silbermine ist. 7 g/t Gold und 600-700 g/t Silber.

Andorinhas wird langsam abgewickelt, ist für die Bewertung kaum noch interessant.

Langfristig hat Troy in Guyana erhebliches Explorationspotential. Das land package ist um ein mehrfaches größer als bei GUY.

Troy bleibt also sehr gut und interessant, einer der wenigen Werte die ich mir kaufen würde, aber ich sehe nicht ein für eine 1 oder 2% Position soviel Research zu betreiben.

Gruß
S.

Gut, im wesentlichen aber unwichtig, da schon lange keine Produktion mehr.

Verkaufte Minen haben keine Kosten für die Wiederherstellung des ursprünglichen Zustands mehr. Außerdem hat Troy eine kleine Royalty vereinbart.

Gruß
S.