Das heißt , das wir bis 2031 einen Preisdeckel drauf haben, den sobald der Kurs über 13$ liegt können die jederzeit ihre Wandelanleihen in Aktien umtauschen.
Ich sehe die Ausgangslage für Endeavour Silver anders. Positiver! Denn
1. Es gibt keinen festen Preisdeckel bei 12,50 $. Ab diesem Niveau dürfen die Anleihehalter zwar in Aktien wandeln, aber sie müssen es nicht. Die meisten professionellen Investoren werden abwarten, bis der Kurs weiter gestiegen ist. Sie wollen sich zum einen nicht selbst deckeln und zum anderen sind sie durch die Anleihen geschützt, so lange sie warten. Wenn sie zu früh wandeln und der Kurs schmiert ab, gucken sie in die Röhre. Früh wandeln, bedeutet höheres Risiko, denn die sichere Anleihe ist weg. Kann m. E. gut sein, dass einige erst bei 16 $ wandeln.
Und neue Aktien entstehen erst bei tatsächlicher Wandlung, nicht automatisch beim Überschreiten der Marke. Echter Kursdruck entsteht zudem erst, wenn die gewandelten Aktien auch verkauft werden – und das passiert in der Praxis gestaffelt (oder gar nicht), weil ein sofortiger Massenverkauf den Kurs selbst zerstören würde. Die Wandelanleihe sorgt also für Gegenwind über 12,50 $, aber sie blockiert keine größeren Kursanstiege bis 2031, wenn die Nachfrage stark genug ist.
2. Endeavour Silver löst mit der Wandelanleihe die alte Terronera-Bankfinanzierung (ca. 135 Mio. USD) mit variablen Zinsen von rund 8 % ab und zahlt statt ca. 10–11 Mio. USD Zinsen pro Jahr künftig nur noch etwa 0,3–0,4 Mio. USD darauf. Allein dadurch spart die Firma real rund 10 Mio. USD Zinskosten pro Jahr. Der Rest der Anleihe dient Wachstum (v. a. Pitarrilla) zu ähnlich extrem günstigen Konditionen.
(Aus dem ungünstigen Gold Forward Swap (verpflichtender Fixverkauf) über 68'000 Unzen Gold kommen sie leider nicht so einfach raus. Da müssten sie sich zusätzlich freikaufen.)
3. Mit den Mitteln aus den Wandelanleihen wollen sie zudem Pitarrilla weiterentwickeln. Das gehört zu den weltweit größten unentwickelten Silber-/Blei-/Zink-Lagerstätten:
Indicated-Ressource: gewaltige 490 Moz AgEq. Infrastruktur vorhanden, Genehmigungen für Untertage-Bergbau liegen laut Firmenangaben vor.
Wenn das gelingt, wird Endeavour in eine andere Liga aufsteigen.
Sicher ist EDR viel risikoreicher als PAAS oder andere, vieles hängt am Gelingen von Terronera und Pitarrilla. Aber wenn das hinhaut, kann etwas Grosses entstehen. Endeavour gehört mit knapp 5 % Depotgewichtung zu meinen grösseren Positionen. Ich werde nicht zukaufen, aber im Moment auch nichts verkaufen. Ich denke das ist der beste Deal, den EDR zum jetzigen Zeitpunkt einfädeln konnte.
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