Moin moin GermanLong,
ich habe die zwei Royaltys FNV und TFPM und Artemis Gold, die aktuell ihre Mine bauen.
Ja... bei den Produzenten, Developern und Explorern verstehe ich ja, dass in diesen Zeiten die spekulative Luft komplett raus geht. Wenn höhere (aktuelle, und zukünftige) Kosten von Energie, Material und Kapital eingepreist werden. Das ändert so manche Berechnung massiv, erst recht wenn sehr pessimistische Annahmen gemacht werden. Risk-off.
Das Verhalten der Royalty&Streaming-Co's ist allerdings ziemlich verdächtig. So als würden bald gar keine neuen Projekte mehr in Betrieb gehen. Ganz gut halten sich (noch) ELE.V und VOXR. Die Beiden haben vergleichsweise hohen Cashflow von produzierenden Royalties.
Das ergäbe fast nur Sinn, wenn
- der aktuelle Goldpreis bald wieder fällt
- Kosten von Energie und/oder Kapital neue Projekte abwürgt und produzierende Bergwerke im die Stilllegung zwingt
- Goldbergbau eh verboten wird (ESG, oder "nicht kriegswichtig").
Entweder-oder, oder Alles zusammen. Hm.
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Nach deinem Post habe ich mir die Charts der 5 großen Royaltys angesehen: FNV, WPM, RGLD, TFPM und OR.
Meine Vermutung ist, dass dieses Geschäftsmodell von den gestiegenen Zinsen = Kapitalkosten profitiert und das gleichzeitig die Zahl der attraktiven Projekte wegen der höheren Kosten abnimmt. Letzteres bedeutet einen intensiveren Wettbewerb um die Projekte. Mit hohen Schulden wird das in diesem Umfeld nichts (SSL)!
Zahlen von Marketscreener in US$
FNV
Umsatz 2023 *1.275 Mio - Umsatz 2024 *1.429 Mio - Marktwert 26,72 Mrd.
Nettoergebnis 2023 *680 Mio - Nettoergebnis 2024 *746 Mio - KUV 2023 *19,7x
Nettoliquidität 2023 *1.587 Mio - Nettoliquidität 2024 *2.424 Mio - KUV 2024 *17,0x
WPM
Umsatz 2023 *1.017 Mio - Umsatz 2024 *1.308 Mio - Marktwert 19,57 Mrd.
Nettoergebnis 2023 *505 Mio - Nettoergebnis 2024 *616 Mio - KUV 2023 *18,5x
Nettoliquidität 2023 *732 Mio - Nettoliquidität 2024 *707 Mio - KUV 2024 *14,4x
RDLG
Umsatz 2023 *613 Mio - Umsatz 2024 *670 Mio - Marktwert 7.240 Mio
Nettoergebnis 2023 * ??? - Nettoergebnis 2024 * ??? - KUV 2023 *12,0x
Nettoverschuldung 2023 *128 Mio - Nettoliquidität 2024 *282 Mio - KUV 2024 *10,4x
TFPM
Umsatz 2023 *204 Mio - Umsatz 2024 *234 Mio - Marktwert 2.622 Mio
Nettoergebnis 2023 *70,00 Mio - Nettoergebnis 2024 *99,00 Mio - KUV 2023 *12,8x
Nettoliquidität 2023 *10,30 Mio - Nettoliquidität 2024 *73,45 Mio - KUV 2024 *10,9x
OR
Umsatz 2023 *183 Mio - Umsatz 2024 *209 Mio - Marktwert 2.289 Mio
Nettoergebnis 2023 *64,11 Mio - Nettoergebnis 2024 *77,95 Mio - KUV 2023 *13,3x
Nettoverschuldung 2023 *144 Mio - Nettoverschuld. 2024 *52,09 Mio - KUV 2024 *11,2x
SSL zur Vervollständigung ergänzt
Umsatz 2023 *188 Mio - Umsatz 2024 *191 Mio - Marktwert1.426 Mio
Nettoergebnis 2023 *23,31 Mio - Nettoergebnis 2024 *17,48 - Mio - KUV 2023 *9,79x
Nettoverschuldung 2023 *415 Mio - Nettoverschuld. 2024 *355 Mio - KUV 2024 *9,35x
Zinslast 2024 bei 355 Mio. US$ Schulden, 5% = 17,75 Mio. US$
Das *chen bedeutet geschätzt.
Bei RGLD gibt es keine Ergebnisschätzung für 23 + 24, aber einen Swing von einer Nettoverschuldung zu einer Nettoliquidität. 
Die Zinseinnahmen 2023 bei FNV auf die Nettoliquidität von ca. 1,6 Mrd. US $ bringen bei 5% Zins allein gut 79 Mio. US$ ein, also mehr, als das Nettoergebnis von OR im Jahr 2024.![[smilie_happy]](https://goldseiten-forum.com/wcf/images/smilies/smilie_happy_058.gif "smilie_happy")
Die Royaltys sind mit einem geschätztem Kursumsatzverhältnis für 2024 zwischen 10,4 und 17 nicht billig. Sie haben sich zum Teil auch mit Eigenkapital an den zu finanzierenden Projekten beteiligt. Das zeigt wie schwierig die Finanzierung neuer Projekte aktuell ist. Dadurch haben die Royaltys bei weiter steigenden EM-Preisen einen ordentlichen zusätzlichen Hebel. Zahlen dazu habe ich leider bei FNV nicht gefunden, bei den anderen nicht gesucht. Wer mehr weiß ... bitte gerne hier einstellen.
Bei WPM sticht der Umsatz- und Ergebnissprung für 2024 hervor. Die abnehmende Liquidität deutet auf Kosten für ein Projekt hin, das 2024 in Produktion geht. Vielleicht sollte ich WPM für TFPM in mein Depot nehmen.
Im Chart sehe ich Chart-Legastheniker bei allen Werten den starken Anstieg ab September 2020, der anschließend konsolidiert wurde.
Dass die Royaltys den Anstieg des Goldpreises bisher weit unterproportional abbilden, könnte an mangelnder Klarheit der Anleger liegen, die den Anstieg des Goldpreises als eine kurzfristige politische Bewegung einordnen.
Das sehe ich anders! Der monetäre Wendepunkt mit Ankauf der US Anleihen von den Primary Dealern direkt durch die FED ist bereits in Planung und bei dem Umfang der Refinanzierung der US-Schulden bis Ende 2024 plus Neuverschuldung unvermeidbar, auch da die bisherigen Käufer der US-Anleihen weitgehend ausfallen.
Ich vermute, dass die Royaltys die Bewegung des Goldpreises in absehbarer Zeit - sobald bei den Anlegern Klarheit herrscht - nachholen werden.
Nach dem Verkauf von Petrobras und Woodside habe ich meine Position in der Nettoliquidität starken Equinor verdreifacht, Yancoal zugekauft (Nettoliquidität) und nach Verschärfung des Nahostkonfliktes zusätzlich Woodside zurückgekauft.
Der Rückkauf eines Nasdaq Puts zur Absicherung des Depots gelang gerade noch rechtzeitig - 4 EuroCent unter vorherigem Verkauf. 
An der beabsichtigten Eskalation des Konfliktes kann ich leider nichts ändern. Wer ein Krankenhaus und eine Moschee in die Luft jagt, sagt sehr deutlich: " Haut ab, wir wollen euch da nicht mehr haben!"
Ich lese zur Zeit: PDF
Mohammeds Geschichte entschleiert den Islam
Gut lesbar, 144 erkenntnisreiche Seiten
LG Vatapitta
![[smilie_denk]](https://goldseiten-forum.com/wcf/images/smilies/smilie_denk_44.gif "smilie_denk"){kind=small}
= Zinsen hoch