Kein Problem....
die Problematik bei Credit Default Swaps wird hier im Forum leider oft nicht richtig verstanden, daher mal ne kleine Erklärung :
Mein Portfolio besteht aus 1 Anleihe .... z.B. Daimler 10 Mio (als Beispiel nehme ich mal die aktuelle neue 5 Jahres Emission, die handelt grade mit einem Aufschlag von 163 BP)
Diese 10 Mio möchte ich nun absichern durch den Kauf der Absicherung Laufzeit 5 Jahre - das kostet heute morgen ca. 143 BP = 1,43% pro Jahr = 143.000 Euro pro Jahr.
Die Position in meinen Portfolio ist nun -0-, der Wert dieser Position errechnet sich aus dem Kredit Spread der Anleihe vs. dem CDS... 163 BP Anleihe - 143 BP CDS = 20 BPS oder 0.2% ... das ganze noch diskontiert ...fertig...
Am Derivatemarkt ist die offene Position nun 10 Mio. - vorausgesetzt es gibt nur diesen einen CDS...
Nun beschliesse ich meinetwegen den CDS im Oktober glattzustellen.... z.B. bei 130 BP... Die Rechnung ist dann wie folgt ... aus der Absicherung muss ich 143 BP zahlen und um sie zu schliessen zahle ich 130 BP... damit habe ich 13 BP (0.13%) verloren. Wenn ich den CDS mit dem gleichen Kontrahenten schliesse, kann ich im Grunde den ersten Vertrag zerreissen und die Ausgleichszahlung von 13 BP fliesst dem Marktpartner zu und ich verbuche den Verlust.
Schliesse ich meinen CDS mit einem anderen Marktpartner hab ich den ursprünglichen CDS mit 143 und den neuen mit 130 in den Büchern... aber die Nettoposition beim Schliessen ist derivativ gesehen Null.... Im Gegenzug trage ich wieder das 10 Mio Bonitätsrisiko der Daimler AG Anleihe die ich ja nach wie vor halte.
Das man mit CDSen "böse" Sachen machen kann wie sich schoen hochleveragen usw ist klar, aber trotzdem sollte man sich immer das Nettovolumen anschauen, das ist meist recht klein.
Es gibt nur einen Fall wo das Bruttovolumen wieder interessant ist ..... wenn die CDS Marktpartner nicht in der Lage sind zu zahlen, kann sich die Nettosumme schnell erhöhen.
Als Lehman Pleite gegangen ist, musste viele Marktteilnehmer ihre derivaten Kontrakte die sie vorher mit Lehman hatten neu abschliessen. Kann mich gut dran erinnern, das einige da nen stressigen Tag hatten