Buches Depot

Wochenauswertung

Indizes und Rohstoffe mit wöchentlicher Veränderung in Heimatwährung:

Gold +2,32%

Silber +6,85%

NG/Erdgas -2,34%

WTI/Öl -1,72%

DAX: +4,49%

SPX: +2,24%

Positionen

1x = 1 Position, 2x = doppelte Position usw.;

Veränderung zum Einstand in Euro; Veränderung zur Vorwoche (Vw) in Heimatwährung.

- Silber 1,0x + 3,53% (+ 6,85% zur Vw)

- IAU 0,7x - 8,42% (+ 3,9% zur Vw)

- MAG 1,5x + 0,22% (+ 6,17% zur Vw)

- SILV 0,5x + 0,55% (+ 4,84% zur Vw)

- AM 0,5x +18,71% (+ 4,08% zur Vw)

- CNQ 0,5x - 4,85% (+ 3,10% zur Vw)

- FRU 0,5x - 5,15% (- 0,81% zur Vw)

- PBA/PPL 1,0x - 7,92% (+ 1,21% zur Vw)

- TOU 0,5x + 4,23% (- 3,03% zur Vw)

- TPZ 1,0x - 1,85% (- 1,70% zur Vw)

- SXENFDP 2,5x + 2,45% (+ 2,47% zur Vw)

- BTI 1,0x -13,21% (+ 3,15% zur Vw)

Silberwerte:Energie:Std.-Werte = 3,7:4:3,5 - seit langem wieder ausgeglichene Verteilung

Zahlen aus den USA ließen erneut Hoffnung auf ein Ende des Zinserhöhungszyklus aufkommen. Die Edelmetalle und Standardwerte lieferten darauf aufbauend eine starke Entwicklung ab, während Öl und Erdgas nachgaben. Die Rohstoffproduzenten folgten ihren Vergleichswerten nur zögerlich. Edelmetallproduzenten stiegen zumeist etwas schwächer, während zumindest die öllastigeren Werte besser als ihre Rohstoffe abschnitten.

WPM meldete einen größeren Zukauf von Ag,Pt und Pd, derim zugehörigen Faden diskutiert wurde.

Im Depot kamen die beiden Produzenten MAG und SILV sowie der Naheproduzent IAU hinzu. Aufgrund des starken Euros blieb das stark fremdwährungslastige Depot in Heimatwährung betrachtet zurück.

Silber schüttelte zum Wochenanfang noch einige Longs per Fehlausbruch unter $22,20 ab, bevor eine druckvolle Aufwärtsbewegung einsetzte. Die rote Freitagskerze mahnt etwas zur Vorsicht; ich gehe aber davon aus daß sich die Aufwärtsbewegung nach kurzer Konsolidierung fortsetzt. Wird dabei die fallende kurzfristige Trendlinie überwunden, sind zunächst ca. $25,60 erreichbar. Unter $22,20 müßte das positive Szenario verworfen werden.

Die Situation im Gold ist vergleichbar: Die Unterstützung bei $1.930 wurde gehalten und es gab eine dynamische Aufwärtsbewegung mit Gewinnmitnahmen am Freitag. Auf der Oberseite liegen Ziele und Widerstände bei $2.010 aus dem Oktober sowie $2.055 aus der Jahresmitte. Unter $1.930 würde die bullische Ausgangslage kippen.

Der DAX kannte in der zurückliegende Woche kein Halten; man konnte am jedem Tag von 8 Uhr bis abends einen Long aufmachen und geriet nie ernsthaft in Gefahr ausgestoppt zu werden. Mittlerweile ist die grüne Strecke aber schon sehr lang (vgl. den Januar 2023); deshalb ist die primäre Erwartung, daß kurzfristig noch die 16.000 erreicht werden und dann ein Rücksetzer mit Ziel 15.700 oder .500 einsetzt. Da die nächste Woche wegen Thanksgiving statistisch stark ausfällt, ist danach ein Anlaufen des Jahreshochs und gegebenenfalls auch dessen Überschreiten zu erwarten.

Nimmt man die Jahresendzyklik sowie die Erwartungen an die Zinswende hinzu, kann ich mir gut vorstellen, daß wir zum Jahresultimo ein Kuriosum erleben werden: DAX und Gold auf Höchstständen.

Silberwerte:Energie:Std.-Werte = 3,7:4:3,5 - Edelmetalle gleichen Schwäche bei Energie aus

Der Depotstand wird nun zur Arbeitsvereinfachung per LibreOffice automatisch erzeugt. Da Käufe und Verkäufe mit ihrem Tickersymbol im Fließtext kommentiert werden, sollte dies die Suchfunktion nicht zu stark beschränken.

Gold und Silber beendeten die Woche freundlich. Silber brach zum Freitagsschluß aus dem Abwärtstrend aus. Energiewerte tendierten weiterhin abwärts, zeigten aber erste Stabilisierungsanzeichen. Der DAX kletterte im Wochenverlauf kontinuierlich aufwärts, während der SPX seinen stärksten Anstieg am Montag hatte und diesen dann über die Woche verteidigte.

Im Depot gab es keine Veänderungen. Die Edelmetallwerte kompensierten Schwäche im Energieportfolio; IAU war in der abgelaufenen Woche der beste Depotwert.

Silber hielt sich an das präferierte Szenario aus der Vorwoche und brach am Freitag bullisch aus. Damit ist der Weg bis ca. $25,20 frei, wo eine Konsolidierung einsetzen sollte. Deren Länge und Ausgang sind zur Zeit noch nicht abzusehen, aber da bald Weihnachten ist darf man sich auch mal etwas wünschen: Eine bullische Auflösung würde zunächst das Zwischenziel $26 und dann einen Anstieg bis $29,50 ermöglichen.

Gold baut ebenfalls Druck nach oben auf, muß aber noch die $2.010 überwinden um Silber nach oben zu folgen (was ich erwarte). Nach unten ist es bei $1.970 gut unterstützt; die tieferen Marken wären bärisch aber momentan noch wenig wahrscheinlich.

Der DAX stieg erneut täglich weiter, und die Korrektur, die alle erwarten, kommt einfach nicht. Deshalb dürfte der erste Rücksetzer auch sehr flach sein und sofort gekauft werden, da nun alle wieder hineinwollen, die auf dem Weg nach oben ausgestiegen sind (graue Pfeile - m.E. nur für Tagespositionen interessant). An den gelben Markierungen würde ich die ETF-Position noch einmal aufstocken. Der Weg des größten Schmerzes wäre einfach weiter nach oben (grün) - dann bliebe ich an der Seitenlinie.

Edelmetallwerte:Energie:Std.-Werte = 3,7:4:3,5 - Edelmetalle, Standardwerte und Euro ziehen das Depot hoch

Edelmetalle und Standardwerte legten ab Dienstag eine fulminante Börsenwoche hin; Gold erreichte am Freitag sogar ein Allzeithoch. Öl und Erdgas blieben zurück.

TOU erhöht die Basisdividende um 2 cent auf C$0,28.

Im Depot gab es keine Veränderungen.

An den Märkten wurde gekauft als ob es morgen keine Metalle und Aktien mehr gäbe. Crashes sind im Dezember statistisch selten; daher würde ich den Überkauftzustand sowie die historisch niedrigen Volatilitätsindizes nicht überbewerten. Ein Fundstück aus einem Zerohedge-Artikel zeigt allerdings eine statistische Schwäche in den ersten beiden Dezemberwochen im S&P-Index auf. Beim Durchblättern der anderen Märkte sieht man dieses Verhalten auch, stärker beim DAX und Silber, schwächer beim Gold. Es kann sich also lohnen, die Watchlist noch bereitliegen zu lassen.

Silber ließ nichts anbrennen und setzte zum Wochenschluß über den zweiten Abwärtstrend hinweg. Wenn es die Widerstandszone bei $26 auch nimmt, wird der Weg bis knapp unter $30 frei. Dies würde mich in der gegenwärtigen Marktverfassung nicht überraschen. Zwischen $24,40 und $24,80 wurde eine Kurslücke geöffnet, die im Falle eines Rücksetzers ein wahrscheinliches Ziel bietet.

Gold erreichte am Freitag sogar ein neues Allzeithoch und auch hier sollte gelten: Wenn es einmal läuft, dann läuft es, egal wie überkauft die Situation ist. Obere Ziele könnten die Fibo-Techniker wahrscheinlich ausrechnen, aber das ist nicht so mein Ding und deshalb lasse ich die oberen Prognosen offen. Bei einem Rücksetzer würden die Zone um $2.040 und der Aufwärtstrend stützen.

Auch der DAX setzte seinen Bullenlauf fort und legt sich das Allzeithoch schon mal zurecht. Rücksetzer werden voraussichtlich spätestens bei 16.000 eingefangen. Die Volatilitätsindizes VIX und VDAX liegen in der Nähe von historischen Tiefständen, was Absicherungen günstig macht, aber nicht zu verfrühten Shortspekulationen verleiten lassen sollte. Der DAX kann auch aus dem Dezember übergangslos in die Dividendensaison übergehen, die typischerweise bis in den April hinein stützt.

Verkauf MAG, IAU, PBA, BTI und Zukauf Silber.

Mit dem bullischen Szenario vom Wochenende war ich zu optimistisch. Die in der Nacht vom Sonntag auf Montag erzeugte Kerze im Gold ist bärisch und die skizzierten Konsolidierungsziele wurden deutlich unterschritten. Auch die Kursentwicklung im Wochenverlauf deutet auf eine ausgedehntere Konsolidierungsphase hin. Gegebenenfalls wird in den nächsten Tagen bei einigen Werten nun noch tax loss selling einsetzen.

Da die technische Situation von Bullisch auf Neutral gedreht hat, setze ich auf das Trading von Stärke (SILV) und Sicherheit (Silber), ggf. kommt später noch WPM hinzu.

Das Pärchen MAG und SILV zeigt eine höchst unterschiedliche Entwicklung. Während SILV die erwartete Outperformance gegenüber seinen Underlyings aufweist, kann sich MAG kaum vom Silber absetzen. Der 3-Monats-Chart vergleicht Silber (Hintergrund) mit MAG (blau) und SILV (grün).

Ich verkaufte MAG mit +10,3% sowie IAU mit +8,03% komplett (ohne FL), schichtete einen Teil der Mittel in Silber (+1,0x) um und bereite mich auf einen Zukauf in SILV vor. Zur Verlustverrechnung fliegen PBA mit -3,03% sowie BTI mit -18,6% aus dem Depot. Bei der Tabakaktie reißen die schlechten Nachrichten nicht ab und es zeigt sich einmal mehr, daß bei Unternehmen mit zu hohen Dividendenrenditen meistens auch fundamental etwas faul ist. PBA ist an sich nicht schlecht, aber ich sehe in Energie-Royalties und -Produzenten mehr Potential als im Midstream. Öl und Erdgas laufen meines Erachtens langsam in die Kaufzone und ich werde Mittel in den nächsten Tagen in diese Werte umschichten.

Edelmetallwerte:Energie:Std.-Werte = 2,5:3:2,5 - Umschichtungen werden vorgenommen

Die Märkte zeigten ein sehr unterschiedliches Verhalten. Bei den Standardwerten trendete der DAX die ganze Woche mit neuen Allzeithochs nach oben, während der S&P 500 erst am Freitag die Handelsspanne der Woche nach oben durchbrach. Silber trendete die gesamte Woche tiefer; Gold versuchte gegen Mitte der Woche eine Stabilisierung und brach erst am Freitag erneut ein. Öl und Erdgas versuchten zum Wochenschluß die aufgelaufenen Verluste einzugrenzen.

Für die Depotwerte gab es keine relevanten Nachrichten.

Im Depot fanden die im Vorbeitrag beschriebenen Umschichtungen statt. Der ursprünglich verwendete Silber-ETC wurde von der Emittentin zu Wochenbeginn auf "ausverkauft" gestellt, d.h. es gab nur noch Geld-Kurse. Das gibt bezüglich einer Überhitzung des Silbermarktes zu denken. Ich kaufte daraufhin ein anderes nicht direkt vergleichbares Produkt zu, wodurch sich zwei unterschiedliche Silberpositionen ergeben.

Die Probleme in den Edelmetallmärkten gingen vom Gold aus, das in der Nacht vom Sonntag zum Montag ein blow-off-Top erzeugte (in den Charts nicht enthalten; ich erhalte nur Kurse von 8-22 Uhr). Die Wochenkerze ist als bearisch engulfing zu deuten.

Nach meinem Dafürhalten ist die Abwärtsbewegung im Gold noch nicht fertig. Ideal wäre ein Abschluß in der Nähe von $1.970 mit dem anschließend blau skizzierten Erholungsweg. Bei $1.930 besteht auch noch eine Möglichkeit, wieder auf einen bullischen Weg zu kommen. Unter $1.930 muß hingegen ein Ende der Aufwärtsbewegung unterstellt werden.

Silber wurde ebenfalls an seiner entscheidenden Ausbruchsstelle abgelehnt. Der folgende Rückgang war extrem und könnte bereits an der $22,80 einen Boden gefunden haben, weshalb ich in der Nähe meine Silberposition ausbaute. Anderenfalls ist noch ein Umweg über die $22,20 einzuplanen. Danach erwarte ich eine Erholung an die $23,60 und im besten Fall zur $24,50. Dort werde ich kurzfristige Absicherungen erwägen. Im übergeordneten Bild sollte Silber weiter zwischen $22,20 und $25 in die Dreiecksspitze schieben, was die Entscheidung über einen Ausbruch in das Frühjahr verschiebt.

Insgesamt fällt es mir zunehmend schwer, in diesen Märkten langfristig engagiert zu bleiben, denn es gab keinen rationalen Grund, Sonntag Nacht die Kurse hochzukaufen, außer um bestimmten Investorengruppen zu schaden. Ich werde mich zunächst wieder etwas aus dem Markt zurückziehen und nur Silber sowie einen weiteren vielversprechenden Produzenten (momentan SILV) kurzfristig traden.

Der DAX zog einfach weiter nach oben durch und erzeugte neue Allzeithochs. Die Abfolge grüner Tageskerzen ist beeindruckend. Eine Topbildung zeichnet sich noch nicht ab und deshalb gehe ich davon aus, daß sich bis zum Jahresende keine Einstiege mehr ergeben werden. Erst ein Rücksetzer in die Zone 15.890-16.000 wäre meines Erachtens wieder interessant.

Jedenfalls beginnt die vorliegende Bewegung, dem DAX eine gute Performance im Frühjahr zu verbauen. Momentan gefallen mir Energiewerte aus zyklischer Sicht besser. Öl hat die Tendenz, ab Dezember einen Boden zu bilden und spätestens ab Februar auszubrechen. Deshalb werde ich in der nächsten Zeit die Gewichtung in diesem Bereich erhöhen.

Zukauf FRU und TPZ

Erdgas bricht heute auf $2,30 ein; der Trendbruch aus der zurückliegenden Woche kündigte die Bewegung bereits an. Auf dem aktuellen Niveau sehe ich eine erste Möglichkeit für einen Boden; $2,00 wäre die nächste. Darunter kann es natürlich fallen; auch bei $1,50 war es schon im Frühjahr 2020. Erdgas wird sich dort aber kaum dauerhaft halten können, da der Preis dann unter den AISC der meisten Produzenten liegt. Die Stärkeren werden das Preistief aushalten, aber einige der Schwächeren dürften dann bald vom Kurszettel verschwinden.

Wie angekündigt erfolgen nun erste Nachkäufe zu je 1/2 Position FRU und TPZ; erstere vermeldete heute einen gut getimten Zukaufim Permian. Die Akquise ist nicht ganz preiswert, geht aber in Ordnung da sie den Cashflow und die Reserven sofort erhöht.

Edelmetallwerte:Energie:Std.-Werte = 2,5:4:2,5 - Energie immer noch schwach

Die überraschend taubenhaften Äußerungen Powells brachten am Mittwoch noch einmal Bewegung in die Märkte. Gold und Silber bekamen ordentlich Anschub, der die technische Situation wieder verbesserte. Bei den Standardwerten lieferte die USA eine deutliche Outperformance, während der DAX nach Erreichen eines neuen Allzeithochs bei 17.003 auf dem Wochendurchschnitt stagnierte. Öl und Erdgas überzeugten nicht, könnten aber nun eine Bodenbildung begonnen haben.

FRU kaufte wie im Vorbeitrag berichtet in den USA zu, was ich positiv einschätze. Die jüngst verkaufte PBA gab nach einer Kapitalerhöhung nach. PBA übernimmt die ausstehenden Anteile von zwei Joint-Ventures mit ENB für ingesamt CAD 3.1Mrd. Für PBA hat die Übernahme wenig Risiko, da sie die Projekte aus ihrer vorherigen Minderheitsbeteiligung bereits gut kennen. Zudem ist die Finanzierung mit der Kapitalerhöhung zuzüglich Cash und der Kreditlinie gut abgedeckt. Vermutlich werden sie die Kreditlinie im nächsten Jahr durch die Ausgabe neuer Anleihen ablösen, wenn das Zinsniveau günstiger ist. ENB kommt durch die Transaktion einem Abschluß der Finanzierung seiner Versorger-Zukäufe näher, zeigt mit dem Verkauf aber auch, daß die Luft ziemlich dünn wurde. Immerhin dürfte ein Teil des Erdgases für ENBs Versorgersparte auch über die Infrastruktur kommen, die sie gerade an PBA veräußert haben.

Falls PBA in den kommenden Tagen durch tax loss selling noch einmal nachgibt, werde ich eine halbe Position zurückkaufen, da der Wert im nächsten Jahr durch Zinssenkungen profitieren sollte.

Im Depot wurden FRU und TPZ zugekauft. Perspektivisch habe ich vor, bei den Energiewerten jeweils eine halbe Position als Kern zu halten und einen weiteren Anteil zu traden, um den Energieanteil nicht zu groß werden zu lassen.

Die primär erwarteten Szenarien für Gold und Silber setzten sich im Wochenverlauf im Großen und Ganzen durch.

Silber hat sich mit der Wochenbewegung gut aus der Affäre gezogen und nun einen breiten Strauß von Bewegungsalternativen eröffnet. Unter der Erwartung, daß der Markt in der nächsten Woche zur Ruhe kommen wird, präferiere ich die blaue Seitwärtsvariante.

SILV lief in der abgelaufenen Woche vergleichsweise schwach und schloß sich damit MAG an. Voraussichtlich werde ich den Wert in der kommenden Woche noch verkaufen, um das Depot im neuen Jahr leicht verändert aufzustellen.

Gold sehe ich ähnlich wie Silber mit einem ruhigen Jahresausklang.

Der DAX könnte an der 17.000 nun mit einer Topbildung begonnen haben. Nach starken Trendbewegungen kommt es nach Verfallstagen (letzter Freitag) häufig zu einer mittelfristigen Trendumkehr. Zwei mögliche Fortsetzungen habe ich eingezeichnet. Daher wäre der Montagvormittag auf Shortmöglichkeiten abzuklopfen, wobei sich der Plan über 17.000 erledigt. Dazu werde ich aufgrund der geringen impliziten Vola klassische Puts gegenüber KO-Zertifikaten bevorzugen. Oder man tut sich über die Feiertage den Streß nicht an und kommt erst im Januar in den Markt zurück.

SILV (+15,96%) sowie die Silber-ETCs (+3,6%) wurden verkauft; CNQ zugekauft.

Die Handelbarkeit und Preisstellung der Silber-ETCs war nicht zufriedenstellend, deshalb hole ich mir das Kapital daraus zurück um es später über andere Instrumente wieder einzusetzen.

IAU, MAG und SILV haben auf die Haltedauer bezogen eine beachtliche Rendite eingebracht, sind mit ihren spezifischen Eigenschaften aber auch nicht zu ignorierenden Risiken ausgesetzt. Im Aufwärtstrend hat dies sehr gut funktioniert, aber in der momentanen Marktphase möchte ich diese Risiken nicht tragen. Auch hier nehme ich zunächst das Kapital heraus.

Für das neue Jahr plane ich, den Markt über einige stark kapitalisierte GDX-Schwergewichte zu handeln, voraussichtlich ähnlich wie bei den Energiewerten mit Kern- und Tradingpositionen.

Im Energiebereich kam eine halbe Position CNQ hinzu.

Beim DAX war ich heute zu unschlüssig und letztendlich untätig. Die Short-Idee bleibt aber aktiv.

--

Handelsergebnis seit 01/23, zusammengerechnet in Prozent einer Positionsgröße:

Edelmetalle: +69,12%

Energie: +2,06%

Standardwerte: -119,3%

Zitat von museo del oro

Sehe ich das dann richtig , das dein komplett Depot bisher in 2023 einen Verlustbetrag von mehr 40% aufweist ?

Ich habe mit den geposteten Trades einen Verlust von 40% einer Positionsgröße erwirtschaftet.

Das gesamte Depot ist mit ca. 50 Positionsgrößen kapitalisiert, was den Verlust nicht verschwinden läßt, aber dann doch deutlich relativiert.

Irgendeine Metrik mußte ich mir einfallen lassen, da im Depot auch Transaktionen und Werte vorkommen, die hier nicht besprochen wurden, und die muß ich der Fairness halber ja herausrechnen. Und es soll natürlich auch keine Rückschlüsse auf die tatsächlichen Vermögensverhältnisse erlauben.

Kauf S&P Put

Da die Volatilität gerade im Keller ist und Puts damit günstig sind, kaufe ich eine Absicherung auf den S&P 500 mit Basis leicht über 5000 und Laufzeit Juni, die bis Mitte Januar oder einem passenden Kursniveau gehalten werden soll. Positionsgröße 1x.

Gewinnmitnahmen in das Jahresende hinein erscheinen mir wahrscheinlich. Ebenso ist eine Eskalation im Nahen Osten über die Feiertage nicht auszuschließen.

Edelmetallwerte:Energie:Std.-Werte = 0:4,5:3,5 - Energiewerte erholt.

Der Vorweihnachtshandel brachte bei den Standardwerten unterm Strich eine Seitwärtsbewegung. Die Edelmetalle bildeten im Wochenverlauf einen Aufwärtstrend aus, der am Freitag an wichtigen Widerständen beendet wurde. Öl und Erdgas schlossen die Woche erholt.

Wichtige Nachrichten wurden keine mehr veröffentlicht.

Im Depot kam eine Position CNQ sowie ein Put auf den S&P 500 hinzu, während die Positionen in Silber und SILV (zu früh) abgestoßen wurden.

Silber hielt sich ziemlich genau an den präferierten Weg vom letzten Wochenende, so daß ich die eingezeichneten Pfeile einfach wieder verwende. Die Underperformance zum Gold, das erneut einen Ausbruch über $2.070 versuchte, sowie die zurückhaltende Entwicklung der Produzenten lassen keinen unmittelbaren Ausbruch nach oben erwarten.

Gold scheiterte erneut, die $2.070 per Tagesschluß zu überwinden. Nach meinem Dafürhalten war der Versuch nicht ernst gemeint und er diente nur dazu, die Anleger zu demoralisieren und ein Doppeltop in den Chart zu zeichnen. Auch beim Gold erwarte ich bis zum Jahresende keine wirkliche Bewegung mehr und ein Vertagen des Ausbruchsthemas in den Januar.

Sofern keine außerordentlichen Bewegungen auftreten, werde ich in der kommenden Woche Gold und Silber nicht mehr handeln.

Der DAX hat seine kurzfristige Aufwärtsbewegung bereits auskonsolidert und ich erwarte, daß er einen Jahresschluß an oder leicht über der 17.000 anstreben wird.

Auch im DAX werde ich voraussichtlich in der kommenden Woche nicht mehr handeln.

Der SPX hängt bezüglich seines Korrekturbedarfs noch hinter dem DAX zurück, so daß der Put vielleicht nach Weihnachten noch ein paar Punkte einbringt. Kommt der SPX in der nächsten Woche nicht zurück, gebe ich dem Trade noch bis zum Ende der zweiten Januarwoche Zeit, da ich zu Anfang des neuen Jahres eine kleine Korrektur erwarte.

Sofern TOU und/oder PBA in der nächsten Woche noch etwas nachgeben, werde ich sie mit einer halben Position nachkaufen.

Ich wünsche Euch schöne Feiertage!

Hi museo,

Zitat von museo del oro

Ist es aber nicht so, das gerade in den ersten Tagen/Wochen des neuen Jahres sich die Marktteilnehmer neu positionieren und neues Ins Portfolio einkaufen ?

So ist es. Wobei neu positionieren nicht unbedingt hinzukaufen bedeuten muß. Man kann ja nicht immer nur kaufen, irgendwoher muß man das Kapital schließlich herbekommen. Gegebenenfalls indem man bereits gut gelaufene Werte/Märkte verkauft.

Wenn der Dezember sehr gut war, gab es durchaus auch schon schlechte Starts im Januar.

Zudem kann man nicht ausschließen, daß morgen Nacht irgendwo in Europa etwas Unschönes passiert, was die Märkte beeinflußt. Wir werden morgen fernab von Menschenmengen und Kirchen in das neue Jahr feiern.

Zitat von museo del oro

Dir ebenso eine friedsame Weihnachtszeit und gutes gelingen in 2024

Danke, das wünsche ich Dir auch...

Zitat von museo del oro

Es bleibt herausfordernd

... und sehe das genau so.

Edelmetallwerte:Energie:Std.-Werte = 0:4,5:3,5 - viel passierte nicht mehr.

Gold stieg im Wochenverlauf noch einmal über $2.070, schloß aber letztendlich unter dieser Marke. Silber gab leicht nach. Die amerikanischen Standardwerte drifteten weiter nach oben, während dem DAX die Kraft für einen weiteren Anlauf der 17.000 fehlte. Öl verbilligte sich, während Erdgas stabil auf niedrigem Niveau blieb.

Im Depot wurden keine Veränderungen mehr vorgenommen.

Für die Auftaktwoche des neuen Jahres erwarte ich wieder mehr Volatilität, mit einer leichten Wahrscheinlichkeit für zunächst fallende Kurse. Voraussichtlich wird es besser sein, den ersten Handelstag vor einer zu großen Neupositionierung abzuwarten.

Silber blieb erneut im erwarteten Korridor zwischen $23,60 und $24,55. Für die nächste Woche erwarte ich einen Rücksetzer unter diesen Bereich, da Silber erneut deutlich hinter Gold zurückblieb und auch die Produzenten nicht mitzogen. Ein Wochenschluß über $24,55 würde ein bullisches Signal erzeugen, während ein Fall unter $22,80 bärisch wäre. Ich habe vor, Gold und Silber in der nächsten Woche nur im Fall von deutlichen Rücksetzern zu handeln.

Beim Gold sieht mir die Bewegung immer noch nicht vertrauenswürdig aus. Die eingezeichnete Seitwärtskonsolidierung mit Absprung von der kurzfristigen Trendlinie scheint mir der plausibelste Fahrplan für den Jahresanfang zu sein.

Den DAX verließ über die Feiertage die Kraft, so daß auch hier die primäre Erwartung ein Rücksetzer ist. Da das Marktprofil zwischen 16.600 und 15.600 sehr dünn ist (sh. oranger Pfeil), kann dieser auch heftiger ausfallen und im Wochenverlauf direkt zum Ziel 15.600 durchhandeln. Falls es am Dienstag möglich ist, einen Put über 16.600 zu kaufen, werde ich dies voraussichtlich machen.

Da ich u.U. meinen Jahresrück- und ausblick erst später hinbekomme,

wünsche ich Euch jetzt schon mal einen guten Rutsch ins neue Jahr und gutes Gelingen!

Zitat von museo del oro

Die Minen sind apokalyptisch schwach.

Welchen POG müssen wir noch sehen, damit endlich eine Aufwärtsbewegung stattfindet ?

Für mich zwingt sich keine weitere Positierung auf, nachdem ich B2B im Aufwärtsmove gegeben habe.

Der PoG ist nur ein Faktor; der andere ist die Zeit. Mit jeder geförderten Unze verliert ein Minenunternehmen an Wert. Wenn eine Mine noch 5 Jahre fördern kann, nutzt es nichts mehr, wenn der PoG im 6ten Jahr explodiert. Nach meinem Dafürhalten glaubt der Markt nicht an einen schnellen Goldpreisanstieg (einen Ansatz zur Begründung versuche ich u.a. im Folgebeitrag), und deshalb preist er die Minen herunter. Ich sehe auch zur Zeit von Engagements in Produzenten ab.

Zitat von museo del oro

Ich erwarte einen starken Januar mit Hochs im Dax und habe vorm Jahreswechsel noch

Siemens Energy reingenommen

Interessant - ich habe meinen Plan so: Schwacher Januar, dann starkes 1. Halbjahr. Spätestens im März haben wir dann beide Recht

Zitat von museo del oro

PS: sorry für meinen kurzen ,,Einwurf,, hier an dieser Stelle

Einwürfe sind immer willkommen - nur so kann man voneinander profitieren.

Zitat von museo del oro

Wünschen wir uns vor allem ein 2024, welches nicht weiter geopolitisch eskaliert

Oh ja, bitte endlich Schluß mit Krise (egal ob echte oder herbeigeredete).

Jahresrück- und -ausblick, Teil 1: allg. Märkte und Edelmetalle

Das Depot verlor ungefähr den Gegenwert einer halben Position.

Edelmetalle: +69,12%

Energie: +2,06%

Standardwerte: -119,3%

Dies ging zu gleichen Teilen auf einen verunglückten DAX-Short im Frühjahr sowie die Teilnahme am Ionos-IPO zurück. Ionos fiel ab dem Emissionstag wie ein Stein und erreichte seitdem den Ausgabepreis nicht mehr, auch wenn es in den letzten Wochen eine deutliche Erholung gab. Ich zog daraus die Lehre deutlich weniger short zu gehen und bei Standardwerten nur noch auf etablierte Bluechips zu setzen, was die Performance im zweiten Halbjahr stabilisierte. Im Gegensatz zu den Standardwerten waren die Trades und damit die Performance im Teilsegment der Edelmetalle sehr erfreulich.

Rückblick auf die breiten Märkte

Am besten schnitten im abgelaufenen Jahr die amerkanischen Technologiewerte mit über 50% Kursgewinnen ab. Für klassische Standardwerte gab es im S&P 500 24% und im DAX immerhin noch 20%. Wer sich mit Gold in die Defensive begab, konnte mit dem physischen Metall 13% oder im GDX immerhin noch 8% erzielen und damit die Inflation schlagen. Stellvertretend für das lange Zinsende habe ich eine französische Anleihe mit Laufzeit 2045 ausgewählt, die ich selbst halte. Sie erzielte über 5% Kursgewinn; rechnet man die Verzinsung von 3,25% dazu, schlug sie sogar knapp den GDX. Mit Silber war es 2023 nicht möglich, durch Kaufen und Halten Geld hinzu zu verdienen. Die rote Laterne geht an Öl, das im Jahresverlauf 10% an Wert verlor, sowie an das nicht eingezeichnete Erdgas mit einem Verlust von 43%.

Edelmetalle - gehandelte Werte

Die Anzahl der im Depot gehandelten Werte ist überschaubar, ebenso deren Jahresergebnis. Nur WPM sticht mit einem deutlichen Zugewinn heraus.

Tatsächlich war WPM die Ausnahmeaktie in 2023, wie der folgende Vergleich unter den Schwergewichten zeigt.

Ich erachte WPM auf dem momentanen Kursniveau allerdings als überbewertet. Die PE liegt laut SeekingAlpha bei 45. Im 3. Quartal lag die Gewinnmarge bei $1.445/GEO bei einem realisierten Goldpreis von $1.947. Mit einem Goldpreis von $2.500 wäre die Marge bei $1.998, was einem Zuwachs von 38% entspricht, wenn alles andere gleich bleibt. Damit ist ein Goldpreis von $2.500 bereits in den heutigen Kurs von WPM eingepreist.

Edelmetalle - Erwartungen für 2024

Kursniveaus von $2.500 für Gold und $30 für Silber sind erreichbar, werden aber im Jahresverlauf nicht gehalten.

Der Goldpreis ist meines Erachtens langfristig ein Spiegel des globalen Wohlstands. Geht es den Menschen und Zentralbanken gut, legen sie überschüssiges Kapital in Gold an; läuft es nicht so gut, dann halten oder verkaufen sie. Zinsen, Geldmengen, Inflation, Politik und krisenhafte Entwicklungen können kurzfristig spekulative Bewegungen auslösen, wirken langfristig aber nur insoweit, wie sie über die jeweiligen Wirtschaften den Wohlstand beeinflussen.

Nach meiner Einschätzung wird der globale Wohlstand in den nächsten Jahren abnehmen, da der Westen schneller absteigen wird, als es die BRICS kompensieren können. Die BRICS müssen noch ihre Hausaufgaben im Bereich Hochtechnologie machen, da sie hier noch vom Westen abhängen und erpreßbar sind. China ist allerdings auf einem guten Weg den Rückstand aufzuholen, und um 2030 herum sehe ich eine neue BRICS-induzierte globale Superhausse, inklusive der Edelmetalle.

Edelmetalle - Handelsplan

Ich erwarte, daß die Edelmetalle in 2024 wie im Vorjahr den kurzfristigen Tradern viel Beschäftigung und Freude bringen werden, während langfristige Halter am Jahresende eher enttäuscht sein werden. Momentan sehe ich keine Anzeichen, daß Produzenten und Entwickler ihren Bewertungsrückstand aufholen werden.

Daher werde ich mich darauf konzentrieren, Gold und Silber über ETCs und Discounter long zu handeln. Die oben aufgeführten Royalties bleiben auf der Watchlist und werden Kandidaten für längerfristige Positionen, wenn ihre Bewertungen zurückkommen.

Überlegungen zu Energie- und Standardwerten folgen in späteren Beiträgen.

Jahresrück- und -ausblick, Teil 2: Energiewerte

Im Jahresverlauf beschäftigte ich mich ausführlich mit einigen Royalties, Produzenten und Midstream-Unternehmen im Öl- und Erdgasbereich und investierte auch einen größeren Teil des Depots. Bisher zahlte sich dies noch nicht aus, da zum Jahresschluß nur die ca. 6% Dividendenrendite übrigblieben, während sich die zwischenzeitlich erzielten (ohnehin nicht üppigen) 10-15% Kursgewinne wieder auflösten.

Energiewerte - Einzelwerte

Auf Jahressicht hatte ich mit CNQ und AM zwei gute Gewinner im Depot. CNQ schnitt aufgrund seines hohen Ölanteils besser ab als TOU und AR, denen gegen Jahresende der schwache Erdgaspreis zu schaffen machte.

Die Kursentwicklung der beiden Royalties FRU und TPZ blieb hinter den Erwartungen zurück. Hier waren zu Jahresanfang wohl bereits Erwartungen eingepreist, die sich letztendlich nicht manifestierten.

Die Midstream-Unternehmen sortierten sich nach ihrem Schuldenstand und der Fähigkeit, diesen abzutragen - AM ganz vorne, PPL in der Mitte und zum Schluß das Schuldenmonster ENB (dieses bisher nur auf der Beobachtungsliste).

Energiewerte - Erwartungen für 2024

Die Energiepreise werden im Jahresverlauf nachgeben.

Zinssenkungen helfen den hoch verschuldeten Midstream-Unternehmen.

Eine bisher kaum zurückgehende Produktion trifft auf eine abschwächende Weltwirtschaft. Einige produzierende Länder werden zur Unterstützung ihrer Staatshaushalte aus der Förderdisziplin aussteigen und den Markt überversorgen.

Bei PPL und ENB ist zu erkennen, daß sie sich gegen Oktober von den Rohstoffpreisen abkoppelten und in einen flachen Aufwärtstrend übergingen. Dies war auch ungefähr der Zeitpunkt, an dem Anleihen aufgrund der Zinssenkungsphantasie zu steigen begannen.

Risiken (nach oben): Im Nahen Osten führen Eskalationen zu einer Reduktion der Ölproduktion.

Energiewerte - Handelsplan

Ich bleibe bei den bestehenden Depotwerten, die auch bei tieferen Öl- und Gaspreisen dank gutem Cashflow und/oder Hedging ihre Dividenden aufrecht erhalten können und so das Abwarten erleichtern. Allerdings werde ich von dem Modell aus Kern- und Handelsposition abrücken, um gegebenenfalls auch mit der Komplettauflösung einer Position Gewinne sichern zu können. In PPL und ENB möchte ich als Zinssenkungsspekulation bald Anfangspositionen einsammeln.