31.08.2024 Der Rohstoff-Superzyklus neu betrachtet – Richard Mills
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Ein „Rohstoff-Superzyklus“ ist eine Periode stetiger Preissteigerungen, die mehr als fünf Jahre und in manchen Fällen Jahrzehnte andauert. Die Bank of Canada definiert ihn als „einen längeren Zeitraum, in dem die Rohstoffpreise deutlich über oder unter ihrem langfristigen Trend liegen.“
Superzyklen entstehen aufgrund der langen Verzögerung zwischen Rohstoffpreissignalen und Angebotsänderungen. Obwohl jeder Rohstoff anders ist, ist das Folgende ein Überblick über einen typischen Boom-Bust-Zyklus:
Mit dem Wirtschaftswachstum steigt auch die Nachfrage nach Rohstoffen, und irgendwann übersteigt die Nachfrage das Angebot. Das führt zu steigenden Rohstoffpreisen, aber die Rohstoffproduzenten reagieren zunächst nicht auf die höheren Preise, weil sie sich nicht sicher sind, ob diese von Dauer sind. Infolgedessen vergrößert sich die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage immer weiter, was den Preisdruck nach oben aufrechterhält.
Irgendwann werden die Preise so attraktiv, dass die Produzenten darauf reagieren, indem sie zusätzliche Investitionen tätigen, um das Angebot zu steigern und so die Lücke zwischen Angebot und Nachfrage zu schließen. Hohe Preise regen weiterhin Investitionen an, bis schließlich das Angebot die Nachfrage übersteigt und die Preise sinken. Doch selbst wenn die Preise fallen, steigt das Angebot weiter, da die Investitionen aus den Boomjahren Früchte tragen. Aus Engpässen wird Überangebot und Rohstoffe treten in die Baissephase des Zyklus ein.
Im Laufe der Geschichte hat es mehrere Rohstoff-Superzyklen gegeben. Der jüngste begann 1996 und erreichte 2011 seinen Höhepunkt. Er wurde durch die Nachfrage nach Rohstoffen infolge der raschen Industrialisierung in Märkten wie Brasilien, Indien, Russland und vor allem China angetrieben.
Wir können allgemein über die zyklische Natur von Rohstoffen sprechen, wir können aber auch bestimmte Rohstoffe herausgreifen, um zu sehen, ob sie sich im Aufschwung oder im Abschwung befinden.
Sprott wies Anfang des Jahres darauf hin, dass ein neuer Kupfer-Superzyklus entsteht , der auf mehreren steigenden geopolitischen und Markttrends aufbaut, darunter Elektrifizierung, nationale Sicherheitsbedenken, Umweltpolitik, Versorgungsengpässe und Deglobalisierung.
Beginn eines neuen Superzyklus
Obwohl keine zwei Superzyklen gleich aussehen, haben sie alle drei Indikatoren gemeinsam: einen Anstieg von Angebot, Nachfrage und Preis. Der neue Rohstoff-Superzyklus könnte jedoch aus einem Grund etwas anders aussehen als die vorherigen – der Fokus liegt auf den Versuchen, die globale Erwärmung zu begrenzen.
Laut S&P Global könnte ein aggressiveres Engagement der G-20-Staaten für die Energiewende auch die Voraussetzungen für einen nachhaltigen Anstieg von Nachfrage, Angebot und Preisen schaffen.
Wie in der Vergangenheit werden Rohstoff-Superzyklen normalerweise durch eine starke Nachfrage nach Rohmaterialien, Fertigprodukten und Energiequellen angetrieben. Die Energiewende fungiert als wichtiger Katalysator für alle wichtigen Inputs unserer Infrastruktur für erneuerbare Energien und lässt die Nachfrage auf ein noch nie dagewesenes Niveau steigen.
Die Nachfrage nach Kupfer – dem Grundstein aller strombezogenen Technologien – wird laut BloombergNEF bis 2040 um 53 % auf 39 Millionen Tonnen steigen. Batteriemetalle wie Lithium, Kobalt und Nickel werden sogar noch schneller wachsen und bis 2030 mehr als das Dreifache des aktuellen Bedarfs erreichen, sagt BNEF. Lithium wird mit einer siebenfachen Steigerung den schnellsten Anstieg verzeichnen.
Bitte wieder selbst lesen, mit vielen Graphiken und Schaubildern, Danke
Gruss RS