Teil 3

Diese Maschinerie benötigt jedoch mehr als nur ausländische Schlachtfelder. Sie braucht auch eine heimische Bühne: Skandale und Gerichtsdramen, die Rechenschaftspflicht demonstrieren, während die eigentliche Arbeit der Refinanzierung im Verborgenen stattfindet. Hier laufen die Epstein-Akten-Saga und das Zollspektakel zusammen. Das Urteil des Obersten Gerichtshofs zur Zollhoheit des Präsidenten (20. Februar 2026) wurde als verfassungsrechtliche Entscheidung dargestellt. Die Märkte reagierten jedoch kaum darauf – ein leichter Anstieg der Aktienkurse, ein Aufblitzen bei den Edelmetallen –, denn das eigentliche Spiel fand woanders statt. Das Urteil kam gerade zu dem Zeitpunkt, als das Finanzministerium begann, die größte Umschuldung der Geschichte zu bewältigen, etwa 9,6 Billionen Dollar über zwölf Monate. Mit anderen Worten: Während die Experten über die Exekutivgewalt diskutierten, war der Staat mit etwas Grundlegenderem beschäftigt: der Kontrolle des Anleihemarktes.

Die Refinanzierung von Schulden erfolgt über Auktionen. Das Finanzministerium verkauft Anleihen an Investoren – Banken, Pensionsfonds, ausländische Regierungen – im Austausch gegen Bargeld. Wenn die Verkäufe das erforderliche Volumen erreichen, um 9,6 Billionen Dollar pro Jahr zu refinanzieren, muss das System in kurzer Zeit riesige Mengen neuer Anleihen aufnehmen. Dies führt zu einem Liquiditätsabfluss: Bargeld fließt aus anderen Märkten – Aktien, Unternehmensanleihen, private Kredite – ab und fließt zum Finanzministerium. Wenn zu viele große Auktionen hintereinander stattfinden, wird Bargeld schneller abgezogen, als es zirkulieren kann. Als das Finanzministerium Anfang Dezember 2025 innerhalb einer einzigen Woche Anleihen im Wert von 602 Milliarden Dollar verkaufte, gerieten die Banken unter Druck und waren gezwungen, sich kurzfristige Finanzmittel zu beschaffen. Diese Rettungsleine ist der Repo-Markt: Tagesgeldkredite, die die Federal Reserve bei Bedarf durch die Vergabe von Krediten gegen Staatsanleihen ausweiten kann. Nachdem sie eine Zeit lang weitgehend brach lag, wurde die Standing Repo Facility der Fed kürzlich plötzlich in Rekordhöhe in Anspruch genommen – 50 Milliarden Dollar am Monatsende Oktober und 74,6 Milliarden Dollar zum Jahresende 2025 –, ein klares Zeichen dafür, dass das Liquiditätsventil wieder geöffnet worden war.

Von Ende März bis April wird das Finanzministerium wahrscheinlich weitere umfangreiche Auktionen durchführen, was das System möglicherweise an seine Belastungsgrenze bringen könnte. In solchen Momenten muss sich das Blatt wenden. Kein Wunder also, dass mit Beginn des März weitere Epstein-Akten freigegeben wurden, der Zollkonflikt die Schlagzeilen beherrschte und, wie es so gut passte, der Iran und der Nahe Osten in Aufruhr gerieten. Das Muster ist unverkennbar: Die Eskalation fällt mit dem Höhepunkt des Refinanzierungsdrucks zusammen. Regionale Instabilität erhöht die Volatilität der Energiepreise und die Wahrscheinlichkeit einer allgemeinen wirtschaftlichen Belastung – Bedingungen, unter denen weitere geldpolitische Interventionen legitimiert werden können.

Der Krieg wird somit zu einem weiteren kriminellen Mechanismus der Zerstörung, Täuschung, Defizitausweitung und Narrativsteuerung. Während er vorhersehbar als Notwendigkeit verkauft wird, die in Patriotismus verpackt ist – die alten, abgedroschenen Slogans tauchen wieder auf –, ist die Wahrheit einfacher: Das System ist bankrott. Die USA treten in diese nächste Phase nicht aus einer Position der Stärke heraus ein, sondern mit fast 39 Billionen Dollar Bundesverschuldung, Defiziten in planetarischem Ausmaß und einem privaten Kreditpulverfass, sodass sie völlig davon abhängig sind, weitere Schulden aufzunehmen, nur um die Illusion eines normalen Funktionierens aufrechtzuerhalten. Die unbequeme Schlussfolgerung lautet, dass es bei der amerikanischen Hegemonie nicht mehr darum geht, zu gewinnen. Es geht darum, die Schuldscheine zu verlängern. Die Außenpolitik ist zu einer Steuerung der Zinsstrukturkurve mit anderen Mitteln geworden. Machtprojektion, Geldmengenausweitung und finanzielle Repression sind nun strukturell miteinander verbunden.

Fragen Sie also immer: cui prodest? Wer profitiert vom Chaos? Wer profitiert von zeitlich gut abgestimmter Volatilität? Wer profitiert davon, wenn eine Krise geldpolitische Interventionen rechtfertigt, die sonst undenkbar wären? In einer auf Schulden basierenden Zivilisation, die an die Grenzen ihrer wirtschaftlichen Expansion gestoßen ist, ist Zufall ein Luxus, den sich die Macht nicht leisten kann. Die Nebelkerzen – einschließlich derer von echten Bomben – sind ein wesentliches Merkmal eines menschenfeindlichen Systems, das zynisch und systematisch darum kämpft, seinen Zusammenbruch zu verbergen. Die Frage ist, ob wir weiterhin das Spektakel beobachten werden – oder uns endlich der mahlenden Maschinerie zuwenden, von der alles abhängt.

Quelle:

Bombs for Bonds: Iran and the Geopolitics of Refinancing - The Philosophical Salon

Predictably, Iran is the next crisis in line. No sooner were we told to obsess over the latest unsealing of the Epstein files than our gaze was already…

www.thephilosophicalsalon.com

Der Anleihemarkt macht dieses Mal das Gegenteil dessen, was er üblicherweise im Kriegsfall macht und was gemäß dem Artikel beabsichtigt war. Er wird abverkauft!

Dies wird der Ablösungskrieg sein, der bislang für jedes Imperium immer irgend wann kam.

Mehr Ausgaben für Energie bedeuten jedenfalls weniger verfügbares Geld für US Bonds...

Dass am langen Ende dann die Fed mit neuen Kreditinjektionen steht, wird auch der Goldmarkt zeitnah verstehen und deutlich reagieren.

Sie wollen Ihnen weismachen, dass KI Ihnen Ihren Job wegnimmt, damit Sie nicht merken, dass die Wirtschaft am Boden liegt, lol.

Entlassungen finden nicht wegen KI statt.

Das ist die bequeme Erzählung, die niemand in Frage stellen will.

Der wahre Grund ist, dass wir uns in einer massiven Rezession befinden, die durch die Covid-Inflation verursacht wurde, die buchstäblich jeden Verbraucher ruiniert hat.

Wir hatten es etwa zwei Jahre lang gut, bis wir die Folgen von Trumps Verdopplung der Geldmenge zu spüren bekamen...

Aber niemand will laut sagen, dass wir uns in einer Rezession befinden, lol.

KI die Schuld zu geben, klingt futuristisch und unvermeidlich, sodass niemand es in Frage stellt.

Das ist viel einfacher, als zuzugeben, dass die Gelddruckmaschine alles kaputt gemacht hat und alles eine Katastrophe ist, lol.

Wenn sie dir etwas Glänzendes zum Schuldigen geben, verstecken sie etwas Hässliches dahinter.

hallo LehmannBrothers

da muss ich dir leider mitteilen:

Zitat von LehmannBrothers

Entlassungen finden nicht wegen KI statt.

stimmt nicht. es finden jede menge entlassungen anhand von ki statt, das hab ich auch letztes jahr bei mir im unternehmen. der zug fängt gerade auch erst an, erst recht im zusammenhang mit fortschritten im robotics bereich.

Zitat von LehmannBrothers

Der wahre Grund ist, dass wir uns in einer massiven Rezession befinden, die durch die Covid-Inflation verursacht wurde, die buchstäblich jeden Verbraucher ruiniert hat.

das ist ein weiterer grund aber differenziert zu betrachten und dann gibt es kombinierte effekte wie kostendruck um wettbewerbsfähig zu bleiben selbst wenn man mitarbeiter bevorzugen würde.

zb. bürokratische und administrative tätigkeiten. dies ist oft die gruppe, welche am direktesten betroffen ist. ki-systeme können die routineaufgaben wie dateneingabe, datenauswertung, terminplanung, rechnungsstellung und einfache kundenanfragen/support schneller und oftmals bereits fehlerfreier erledigen als menschen.

aber auch schon beim programmieren, bei uns nun ebenfalls eine stelle weniger besetzt und eine produktivitätssteigerung um derzeit knapp 34%.

bg bh

Zitat von privileg

BlackRock hat Anlegern gerade den Zugriff auf ihr eigenes Geld verwehrt.

Morgan Stanley bläst jetzt ins gleiche Horn.

Zitat von taheth

Morgan Stanley bläst jetzt ins gleiche Horn.

Ja - in der US Börse, Private Equity Fonds, KI Blase etc. stecken 4 Billionen $ Öleinnahmen aus den Golfstaaten drin.

Der Grossteil von der einzigen in den USA funktionierenden Industrie - der 'Bubblegum Economy' aka Börse - wird seit Jahrzehnten vom GCC (den Golfstaaten) aufgepustet.

Fliesst jetzt mangels Öleinnahmen keine frische Kohle mehr aus VAE, Dubai, Katar etc. da rein dann ist sowieso Schicht im Schacht.

Jeder darf rein ins Casino - nur die Kohle muss da bleiben. Die geht zum Hintereingang raus und wird von den Casinobetreibern für Koks und Nutten verprasst.

Für GCC und US Rentner 401ks wirds nix mehr geben schätze ich...

Platzt gerade die US-Kreditblase? JPMorgan verschärft Regeln – und setzt sogar Blackrock unter Druck

Die Einschläge bei Private-Credit-Fonds werden zahlreicher. Nachdem Blackrock Rückzahlungen aussetzte, zieht nun JPMorgan die Zügel an: Die US-Großbank wertet Kredite an Softwarefirmen ab – und will den Private-Credit-Fonds dafür künftig weniger Geld leihen.

Der kometenhafte Aufstieg des „Private Credit“-Sektors bekommt immer mehr Risse. Die Branche vergibt Kredite außerhalb klassischer Banken, oft in Fonds verpackt – bekommt Risse, die selbst Börsenprofis nicht mehr wegwischen können. Auf der einen Seite steht BlackRock, das sich mit einer 12 Milliarden-Dollar-Übernahme von HPS Investment Partners groß in dieses Geschäft eingekauft hat. Auf der anderen Seite steht JPMorgan Chase, die größte US-Bank, die gerade ein Signal sendet, das in der Kreditwelt viel beachtet wird: Sie wird vorsichtiger, vor allem bei Krediten rund um Softwarefirmen.

JP Morgan gegen Blackrock

An diesem Punkt stoßen die beiden Kolosse jetzt aufeinander: BlackRock hat vergangene Woche die Rückzahlungen aus seinem Flaggschiff-Fonds HPS für Anleger begrenzt. Offenbar wollten nervöse Anleger mehr Kapital abziehen, als liquide vorhanden war – schließlich wurden die Einlagen verliehen. Blackrock konnte aber nur einen Teil der Auszahlungswünsche begleichen – etwa die Hälfte. Der Rest muss warten. An der Börse kam das gar nicht gut an: BlackRock-Aktien rutschten auf den niedrigsten Stand seit Mai.

Das ist der entscheidende Knackpunkt, an dem zuvor auch schon Blue Owl Capital gescheitert war, einer der größten Player im Private-Credit-Markt: Viele Private-Credit-Fonds werben mit attraktiven laufenden Erträgen, funktionieren aber nur, wenn nicht zu viele gleichzeitig „durch die Tür“ wollen. Wenn dann Rückgaben gedeckelt werden, ist das Teil der Spielregeln – aber es fühlt sich für Anleger trotzdem wie ein Schock an. Weil sie die Fonds mit einer herkömmlichen Geldanlage verglichen und dabei ignorierten, dass ihr Geld erst einmal gebunden ist.

Klumpenrisiko Software-Kredite

Doch nun taucht ein zweites Problem auf: Viele Private-Credit-Fonds haben vor allem Kredite für Software- und KI-Projekte vergeben – und die dort vergeben Summen zum Teil ihrerseits per Kreditaufnahme bei klassischen Banken weiter aufgebläht. Doch denen wird das Geschäft jetzt zu heiß. Die Financial Times berichtet, dass JPMorgan bestimmte Kredite in seinen Portfolios abgewertet hat. Es geht um Darlehen an Softwareunternehmen; ein Bereich, der zuletzt besonders unter Beobachtung stand. Gleichzeitig strafft JPMorgan die Kreditvergabe an Kunden aus der Private-Credit-Branche: Die Bank will künftig weniger Geld verleihen, wenn solche Kredite als Sicherheit hinterlegt werden. Denn genau das war die gängige Praxis.

Warum trifft es ausgerechnet Software-Kredite?

Viele Softwarefirmen wurden in den vergangenen Jahren mit viel Optimismus finanziert. Jetzt aber verlangsamt sich das Wachstum in diesem Sektor, weil Kunden sparen oder verstärkt auf KI-Agenten umsteigen. Gleichzeitig machen steigende Zinsen Refinanzierungen teurer, dadurch steigt das Risiko von Zahlungsausfällen. Genau davor warnte zuletzt auch Apollo-Chef Marc Rowan: Eine Welle steigender Ausfälle bei Softwarekrediten könne den Private-Credit-Markt „durchschütteln“, sagte Rowan.

Warum aber brauchen Private-Credit Fonds überhaupt Bankkredite? Einerseits nutzen sie sie als Hebel, um noch höhere Summen verleihen zu können. Andererseits dient das Geld als Liquiditätspuffer, um Anteilseigner auszahlen zu können. Wenn nun Banken wie JPMorgan vorsichtiger werden und weniger Geld verleihen, wird das System enger – und für die Private-Debt-Fonds teurer.

Was heißt das für den Markt?

All das macht die Investoren in den Fonds noch unruhiger – und führt dazu, dass noch mehr von ihnen ihr Geld zurückfordern. Dieser Dominoeffekt erinnert stark an die Anfänge der Finanzkrise, als erste Investoren ihr Geld aus verbrieften Immobilienkredit-Portfolien abziehen wollten – und feststellten, dass die Ausfallraten der Darlehen darin bereits stark gestiegen waren.

So weit ist es am Private Credit-Markt noch nicht – versichern die Fondsemittenten. Blue Owl, das einen ersten Notverkauf vornham, um flüssig zu werden, konnte dabei ein Kreditportfolio für 97 Prozent des Nennwerts veräußern - also quasi ohne Abschläge. Es scheint also, als würde der Markt (noch) nicht „implodieren“. Aber wenn ein großer Banken-Player wie JPMorgan vorsichtiger wird, ist das oft ein Frühindikator dafür, dass sich Kreditstandards verschärfen – und dass Bewertungen in manchen Nischen zu optimistisch waren.

Eine echte Kreditkrise träfe alle - zuerst die Banken

Zudem könnte die Einschränkung bei den Krediten an die Softwarebranche nur der Vorbote für weitere Verschärfungen der Finanzierungsbedingungen sein. Dann gerieten auch andere, hochverschuldete Unternehmen unter Druck. Dazu gehören beispielsweise die amerikanischen BDCs (Business Development Companies) oder auch einige Immobiliengesellschaften. Fallen dann Kreditrückzahlungen aus, würde es erneut den Bankensektor treffen.

Für diesen Fall will JPMorgan vorbeugen. Deshalb verlässt die Großbank in weiser Voraussicht jetzt schon die Party. Es wäre nicht das erste Mal, dass andere die Risiken ignorieren und weitertanzen – bis sie damit eine neue Börsenkrise auslösen.

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Weiterführende Links

Star-Ökonom El Erian schlägt Alarm! Platzt jetzt die Kreditblase in den USA?

Schulden-Countdown läuft: Die KI-Branche hat nur noch 36 Monate Zeit

Was sind Private-Credit-Fonds?

Private-Credit-Fonds, oft auch kurz als "Private Debt" bezeichnet, stellen Unternehmen Fremdkapital zur Verfügung, obwohl sie selbst keine Banken sind, sondern privat organisiert (daher Private Debt). Diese Fonds haben sich in den vergangenen Jahren vor allem in den USA zu einer wichtigen Finanzierungsquelle für die Realwirtschaft entwickelt. Unternehmen, die keinen Zugang zu traditionellen Bankkrediten oder öffentlichen Anleihemärkten haben – etwa aufgrund ihrer Bonität, ihres Risikoprofils oder ihrer Größe – wenden sich zunehmend an Private-Debt-Fonds und andere alternative Kreditgeber. Dies gilt insbesondeer für die KI-Branche.

Warum ist der Anteil von Krediten an Software- und KI-Unternehmen so hoch?

Im Boom rund um die Künstliche Intelligenz (KI) werden gealtige Investitionssummen für den Aufbau von KI-Rechenzentren benötigt. VIle Banken sidn aber nicht mehr willens, weitere Kredite an die Branche zu vergeben, weil sie Klumpenrisiken fürchten.

Warum aber nehmen Private-Credit Fonds überhaupt Kredite von normalen Banken auf?

Einerseits nutzen sie sie als Hebel, um noch höhere Summen verleihen zu können. Andererseits dient das Geld als Liquiditätspuffer, um Anteilseigner auszahlen zu können, die ihre Fondsanteile zurückgeben möchten. Wenn nun Banken wie JPMorgan vorsichtiger werden und weniger Geld verleihen, entzihet das dem Private Debt-Markt Liquidität – und die Kredite werden in der Regel auch teurer.

Platzt gerade die US-Kreditblase? JPMorgan verschärft Regeln – und setzt sogar Blackrock unter Druck

JPMorgan schränkt Kredite an Private-Debt-Fonds ein, insbesondere, wenn diese als Sicherheit Softwarekredite hinterlegen wollen. Das trifft sogar Blackrock.

www.boerse-online.de

Zitat von taheth

Morgan Stanley bläst jetzt ins gleiche Horn.

In Singapur knallen die Sektkorken - oder was auch immer die bei solchen Anlässen trinken

China tut es schon wieder:

Beim letzten Mal hat Nvidia 600Mrd$ Marktwert an einem Tag Tag verloren.

Jetzt bringt Chinas 'KIMI' eine weitere AI als Open Source und auch noch völlig gratis - etwas wofür US Firmen Milliarden verlangen:

Zitat von Der Vorsichtige

Beim letzten Mal hat Nvidia 600Mrd$ Marktwert an einem Tag Tag verloren ...

... ein Einbruch der allerdings kurz danach wieder aufgeholt war. Und die Marktkapitalisierung hat danach neue Höhen erklommen.

Zitat von Edel Man

"Netanjahu ist ein Psychopath und oft haben solche geistig verrückten Menschen außergewöhnliche Überzeugungskraft und Kontrolle über andere, wie Trump...."

Grüsse

Edel

Ich hoffe, er weilt nicht mehr unter uns ! !

Zitat von Edel Man

Zeit, Trump und Netanjahu den Stecker zu ziehen

.....

"Netanjahu ist ein Psychopath und oft haben solche geistig verrückten Menschen außergewöhnliche Überzeugungskraft und Kontrolle über andere, wie Trump...."

Ich befürchte, für die

"außergewöhnliche Überzeugungskraft und Kontrolle über andere, wie Trump...."

werden andere gesorgt haben, wie der Mossad unter Einbindung von Epstein und ähnlichem Gesindel!

Zitat von Edel Man

Zitat von Edel Man

Das betrifft im Fall der Fälle die sog."Eliten", aber der "kleine Mann" verfällt dem Charisma des Bösen gern wie so oft.....

Eigentlich könnte ich Dir beipflichten,
wenn der "kleine Mann" nicht von den Medien instrumentalisiert wäre,
die wiederum den gegängelten "Eliten" dienen ...

Der Benji ist schon beim Chamenei und der Wolodymir kommt auch noch.

Zitat von hammwolln

Der Benji ist schon beim Chamenei und der Wolodymir kommt auch noch.

Und ich dachte Benji und Chamenei schlürfen gerade im selben Cafe....