Das Permian Becken erschöpft sich schneller als wir dachten - Goehring & Rozencwajg
Der folgende Artikel ist ein Auszug aus unserem Kommentar zum 1. Quartal 2023.
Die wichtigste Entwicklung auf den globalen Ölmärkten ist die Erschöpfung des Permian-Beckens. Wir warnten erstmals 2018 davor und sagten voraus, dass das Permian-Becken im Jahr 2025 seinen Höhepunkt erreichen würde. Im Nachhinein betrachtet war unsere Analyse zu konservativ. Wir glauben nun, dass das Becken seinen Höhepunkt innerhalb der nächsten zwölf Monate erreichen könnte. Die Auswirkungen werden so tiefgreifend sein wie der Höhepunkt der US-amerikanischen Ölproduktion im Jahr 1970, der eine Kette von Ereignissen auslöste, die die Preise innerhalb von zehn Jahren um das Fünffache ansteigen ließen. Wenn wir Recht haben, könnte dies zu keinem schlechteren Zeitpunkt für die Ölmärkte kommen: Die Vorräte sind knapp, die Produktion in der übrigen Welt ist rückläufig und die Anleger sind unglaublich selbstzufrieden.
Wenn wir langfristige thematische Vorhersagen machen, erstellen wir einen Fahrplan mit den Dingen, die wir erwarten sollten. Da der Preis selten ein guter Indikator für die Fundamentaldaten ist, brauchen wir harte Daten, die uns bestätigen, dass wir den richtigen Weg gehen, selbst in den unvermeidlichen Zeiten, in denen sich der Ölpreis gegen uns bewegt. Auf der Grundlage unserer ursprünglichen Arbeit im Jahr 2018 kamen wir zu dem Schluss, dass der Permian überrollen würde, sobald die Betreiber die meisten ihrer besten Tier-1-Standorte gebohrt haben. Vor dem Erreichen des Höchststandes würde die Produktivität pro Bohrloch sinken, da die Betreiber qualitativ minderwertige Bestände anbohrten. Genau das ist nun geschehen. Zum ersten Mal ist die Produktivität pro lateralen Fuß im Permian im Vergleich zum Vorjahr um 6 % gesunken. Unseren Modellen zufolge beweist dies, dass die Branche ihre besten Bohrlöcher gebohrt hat; ein Rückgang der Produktion im gesamten Becken ist wahrscheinlich nicht mehr weit entfernt. Da Eagle Ford und Bakken in den letzten achtzehn Monaten kein Wachstum verzeichnen konnten, wird sich die Schieferrevolution von Wachstum auf Rückgang verlagern, sobald der Permian überrollen wird, und Hubbert's Peak wird mit aller Macht wieder auftauchen.
Das vergangene Jahrzehnt war für die weltweiten Ölmärkte in der Tat bemerkenswert. Zunächst gelang es den Betreibern, Erdgasschiefer zu erschließen, bevor sie die Techniken an die Ölschiefer anpassten, angefangen mit dem Bakken in North Dakota. Als Nächstes wurde der Eagle Ford erschlossen, und schließlich begann 2012 die Erschließung des größten aller Vorkommen, des Permian, mit seinem hohen Förderpotenzial. Die Ergebnisse waren beispiellos. Nachdem die Förderung in den letzten vierzig Jahren um 50 % zurückgegangen war, kehrten die USA abrupt den Kurs um und wurden zum größten Ölproduzenten der Welt. Die Schieferölproduktion ging von Null auf 10 Mio. Fass pro Tag, mehr als in Saudi-Arabien.
Die Schieferförderung hätte zu keinem besseren Zeitpunkt kommen können. Im Jahr 2003 trat China der Welthandelsorganisation bei, und das Wachstum seiner Rohölnachfrage beschleunigte sich deutlich. Im Jahr 2005 begann das Wachstum der Nicht-OPEC-Produktion zu stocken und zwang die Rohölmärkte in ein strukturelles Defizit. Als die Vorräte sanken, stiegen die Preise, was fast täglich zu malthusianischen Warnungen auf CNBC und Bloomberg führte, dass uns "das Öl ausgeht".
Die Schieferrevolution hat alles verändert. Bis 2014 stieg die Nicht-OPEC-Produktion auf 2,2 Mio. Fass pro Tag, das stärkste Wachstum seit mindestens 1966 - und das ausschließlich aufgrund der Schieferölförderung.
Als die Schieferölproduktion zwischen 2010 und 2018 anstieg, schien sie grenzenlos zu sein. Doch schon in den frühen Phasen der Feldentwicklung gab es Warnsignale, dass die Schieferbecken denselben Erschöpfungsprinzipien folgen wie konventionelle Felder. Enorm ist nicht dasselbe wie unendlich, argumentierten wir und warnten davor, dass die Erschöpfung irgendwann Einzug halten würde.
Zwischen 2014 und 2017 schienen die Schiefervorkommen besonders unbesiegbar. Im Herbst 2014 verblüffte Saudi-Arabien die Ölmärkte, als es seine Rolle als Swing-Produzent aufgab. Die Rohölbilanz wies Mitte 2014 einen Überschuss auf, und anstatt die Produktion zu drosseln, um den Markt auszugleichen, kündigte Saudi-Arabien an, die Produktion um fast 1 Mio. Fass pro Tag zu erhöhen. Sofort fielen die Rohölpreise um 15 % von 75 $ auf 60 $ pro Fass und würden in den nächsten achtzehn Monaten um 65 % fallen, um im Frühjahr 2016 bei 26 $ zu landen. Angesichts der deutlich niedrigeren Preise und der kapitalintensiven Bohrungen reduzierten die Schieferölentwickler ihre Bohrtätigkeit um 80 %. Im Sommer 2014 hatte die Branche noch 1.600 Bohranlagen in Betrieb, weniger als zwei Jahre später waren es nur noch 325. Saudi-Arabien lenkte Ende 2015 ein, und die Preise stabilisierten sich einige Monate später, im Februar 2016. Die Zahl der Schieferbohranlagen erreichte im Juni ihren Tiefpunkt.
zum Jubeln, oder?), ist und bleiben die Erhöhungen doch ein Witz gegenüber der drastischen Kürzung wegen Corona, die bei Shell die erste Kürzung überhaupt seit WK2 war:
und abgeschrieben und so mir nicht dir nichts mal dicke Verluste in nicht unbedeutender Milliardenhöhe verbucht. Politisch opportun, aber selten blöd. Dann auch noch diese ständigen Aktienrückkäufe in Milliardenhöhe statt weiter Schulden abzubauen? 
Schon klar, daß diese drei noch immer nicht ihre Vor-Corona-Hochs erreicht haben, sowas wie ExxonMobil sich aber vom Tief damals so gut wie vervierfacht hat... 
...die aber auch wieder auf dem absteigenden Ast sind...
) auf die Idee und kauft sich auch noch für 5 Milliarden einen - äh - was für ein Teil? Denbury. "... to accelerate its energy transition business with an established carbon dioxide (CO2) sequestration Operation ..." - heißt also übersetzt: "Wir wollen irgendwann sowieso weg vom Öl". Aber erst noch schnell CO2 ins Ölfeld pumpen... ...vielleicht wird ja mal wieder Öl daraus 
gibt regelmäßig ein kleines Taschengeld. Aktuell aber welche aufstocken? Da hab ich momentan andere Prioritäten...![[smilie_denk]](https://goldseiten-forum.com/wcf/images/smilies/smilie_denk_44.gif "smilie_denk"){kind=small}