VON DER KERNSCHMELZE ZUM ZUSAMMENBRUCH
https://zensecondlife.blogspot…/melt-up-to-meltdown.html
Die globalen Zentralbanken werden in diesem vierten Quartal die Geldpolitik stärker straffen als in jedem anderen vierten Quartal der letzten vierzig Jahre. Dennoch sehen die Zocker ein Licht am Ende des Tunnels...
Wir alle wissen, dass sich ein überverkaufter Aufschwung irgendwann in eine langfristige Erholung verwandeln wird. So geschieht es bei jedem wichtigen Tiefstand. Es beginnt mit der Eindeckung von Leerverkäufen und geht dann in ECHTE Käufe über. Das Einzige, worüber sich Bullen und Bären derzeit nicht einig sind, ist der Zeitpunkt, zu dem dies geschehen wird. Die Bullen sind sehr darauf bedacht, dieses Ereignis so schnell wie möglich herbeizuführen. Dabei ignorieren sie gerne die verschiedenen Risiken, die im Laufe des Jahres 2022 stetig zugenommen haben. Daher ist es jetzt obligatorisch zu glauben, dass die Fed das EINZIGE Risiko für die Märkte ist. Sobald sie mit der Straffung fertig sind, wird für "Aktien" alles in Butter sein. Ich behaupte, dass die Fed bereits übermäßig gestrafft hat, aber das "Frontloading" von Zinserhöhungen in der Größenordnung von Volcker muss sich erst noch bemerkbar machen.
Zunächst einmal ist die Inflationsthematik immer noch in vollem Gange. Das bedeutet, dass die spätzyklischen Energieaktien führend sind, die Wachstumsaktien implodieren und die Staatsanleihen unter Druck geraten. Das Verhältnis zwischen Aktien und Anleihen war noch nie so überkauft wie jetzt. Man kann die These aufstellen, dass Aktien jetzt MEHR überbewertet sind, als sie es vor einem Jahr auf dem Höhepunkt waren. Und warum? Wegen des doppelten Effekts von geringeren Gewinnen und höheren Zinsen. Die Wall Street hat ihre Gewinnprognosen nur sehr langsam nach unten korrigiert, und die Unternehmen haben sich noch mehr Zeit gelassen, ihre Prognosen für 2023 zu senken. Das nächste Jahr ist also wie ein großes schwarzes Loch, was die Ertragslage betrifft.
Perfekt für diejenigen, die nicht glauben wollen, dass eine Rezession unvermeidlich ist.
Das Tempo der Straffung in Verbindung mit dem Anstieg der Immobilienpreise hat dazu geführt, dass es auf dem Immobilienmarkt praktisch kein Angebot mehr gibt:
"Hausbauer sagen, dass das Jahr 2023 einen noch stärkeren Abschwung auf dem Markt bringen wird, da die hohen Zinssätze die Käufer abschrecken"
"Da ist diese Klippe, die im Januar passiert..."
Die Baubeginne für Einfamilienhäuser fielen von Januar 2006 bis März 2009 um atemberaubende 80 %, aber Myers merkt an, dass dies ein langsamerer Rückgang war, verglichen mit dem, was jetzt passiert.
Die Bullen gehen davon aus, dass die Fed die Zinserhöhungen bald einstellen und auf diesem Niveau halten wird, bis die Inflation zurückgeht. Leider können nur eine Rezession und ein Vermögenscrash die Inflation senken. Und das wird gleichzeitig die Rekordgewinne der Unternehmen einbrechen lassen.
Die Anleger sind in keiner Weise auf eine Rezession vorbereitet, obwohl sie eine solche brauchen, um ihre nächste Rettungsaktion durchzuführen. Die schwachsinnige Ironie ist nicht zu übersehen. Eine Folge des durch die Fed-Bilanz induzierten Vermögenseffekts, der im Gleichschritt mit dem Verbraucherpreisindex verläuft. In der Zwischenzeit - während die Inflation NICHT zurückgeht - implodiert also die Realwirtschaft.
Aber was hat das mit der Jahresendschmelze zu tun?
Zunächst einmal begann diese jüngste überverkaufte Hausse vor zwei Wochen und nähert sich damit dem Punkt, an dem sie in die nächste Phase der realen Käufe übergehen muss. Andernfalls wird sie das gleiche Schicksal erleiden wie die letzten drei gescheiterten "Pivot"-Rallyes. Der Dow ist rekordverdächtig überkauft und hatte gerade seinen besten Monat seit 1976. Der S&P ist der am stärksten überkaufte Markt seit dem eigentlichen Pivot der Fed Ende 2018.
Der entscheidende Unterschied zu 2018 ist, dass die Fed/EZB/BOE et al. in den nächsten zwei Monaten noch viele weitere Zinserhöhungen in Aussicht haben. Als der Oszillator im Jahr 2018 dieses Niveau erreichte, hatte die Fed bereits umgeschwenkt und keine andere Zentralbank hob die Zinsen an.
Ich weiß nicht, was Powell morgen tun wird. Wie wir oben sehen, ist er seit zwei Monaten in Folge ein Falke, was die Märkte jedes Mal nach unten drückt.
Was wir verstehen müssen, ist, dass die Bullen jetzt beschlossen haben, dass selbst eine Zinserhöhung um 0,75 % in dieser Woche, gefolgt von einer Zinserhöhung um 0,5 % im Dezember, BULLISH wäre. Was vor einem Jahr noch als unvorstellbar bärisch gegolten hätte, ist jetzt das Bullenargument für das Ende des Jahres. Fed-Futures haben eine 95%ige Wahrscheinlichkeit von MINDESTENS 4,25% Fed-Satz bis zum Ende des Jahres.
Warum sollte man sich also die Mühe machen, pessimistisch zu sein, wenn die Bullen einfach alle unsere Bedenken aufgreifen und sie als "bailout-freundlich" zusammenfassen?
Nehmen wir an, Powell deutet morgen eine Reduzierung der Zinserhöhungen an. Sicherlich könnten die Märkte für ein paar Stunden oder Tage nach oben explodieren. Aber letztlich handelt es sich nur um eine technische Rallye. Daher muss jeder für sich selbst entscheiden, ob er ein kurzfristiger Händler oder ein langfristiger Anleger ist.
Der einzige Unterschied besteht darin, was passiert, NACHDEM der Klebstoffdunst verflogen ist.
Entsprechend positionieren.
![[smilie_happy]](https://goldseiten-forum.com/wcf/images/smilies/smilie_happy_058.gif "smilie_happy"){kind=small}
)