Also. Jetzt kommen wir zu dem Punkt, den ich ansprechen wollte: Was passiert, wenn die COMEX tatsächlich leer ist?
Es gibt ein Szenario, das sie wahrscheinlich umsetzen sollten, aber nicht umsetzen werden: den Preis laufen lassen.
Warum glauben Sie, dass die Leute Lieferungen zu 98 % verlangen? Weil sie nicht darauf vertrauen, dass COMEX später über Metall verfügt. Jede Lieferforderung ist ein Misstrauensvotum.
Wenn die COMEX den Silberpreis auf 150, 200 Dollar steigen ließe, würden die Kontrakte nach vorne rollen. Händler, die davon ausgehen, dass die COMEX im Juni zu 180 Dollar liefert, verlangen keine Paniklieferung im März. Der Lieferdruck wird nachlassen. Leerverkäufer werden unter Druck geraten – was bei einer Verknappung zu erwarten ist. Die Märkte werden sich bereinigen. Und ihre Glaubwürdigkeit als Markt wird wiederhergestellt sein.
Aber ich kann Ihnen fast versichern: Das werden sie nicht. Die Leerverkäufer sind europäische Banken. Aber wie sind sie in das globale Finanzsystem verstrickt? Würde der Zusammenbruch einer einzigen Bank eine globale Ansteckungswelle auslösen? Schauen Sie sich nur an, was mit Lehman Brothers passiert ist... „Unter Kontrolle“, sagten sie.
Ich möchte in diesem Umfeld kein Politiker sein. Denn man hat die Wahl zwischen zwei Übeln. Soll man die europäischen Banken die Verluste tragen lassen oder dauerhaft die Preisfindung an China verlieren?
Denn wenn sie sich für eine zu offensichtliche Intervention entscheiden – nur Liquidationen, Stornierungen von Handelsgeschäften, erzwungene Barausgleichszahlungen –, werden alle ernsthaften Händler ihre Geschäfte über Shanghai abwickeln. Der Yuan wird zur Preiswährung werden. Und China kontrolliert einen weiteren strategischen Markt.
Denken Sie daran, dass China gerade angekündigt hat, den Renminbi „internationalisieren“ zu wollen. Was passiert, wenn sich die Terminmärkte für Edelmetalle nach Shanghai verlagern und Silber und Gold in Renminbi bewertet werden? Dann gehört ihnen alles: Produktion, Ressourcen und Finanzinfrastruktur. Man kann keine Reservewährung aufrechterhalten, wenn man nichts produziert und der Gegner die Rohstoffe kontrolliert, die diese Produktion ermöglichen.
Das ist eine geopolitische Katastrophe, die Bankverluste trivial erscheinen lässt.
Vielleicht lassen sie es laufen. Still und leise retten sie, wer Hilfe braucht. Aber sie bewahren die Glaubwürdigkeit des Marktes und sorgen dafür, dass die COMEX relevant bleibt.
Das ist die kluge Entscheidung.
Wahrscheinlicher ist, dass sie eine Kombination aus der folgenden Liste befolgen werden:
Margen auf 100 %. Das haben sie 1980 geschafft und 2011 sogar vervierfacht. Aber die Branche interessiert sich nicht für Margen – sie braucht das Metall.
Positionslimits. „Sie können nicht mehr als X Kontrakte halten. Liquidieren Sie jetzt.“
Handelssperre. Erklärung eines „ungeregelten Marktes“ und Einstellung des Handels. Die LME hat den Handel mit Nickel für acht Tage ausgesetzt.
Handelsstornierung. Die falschen Leute haben gewonnen.
Barausgleich. Sie können kein Metall liefern? Hier sind Dollar zum manipulierten Preis vom letzten Freitag.
Staatliche Intervention. Die Fed koordinierte sich 1980 mit der COMEX. Volcker übte Druck auf die Banken aus. Glauben Sie, dass sie das nicht tun werden, wenn die Glaubwürdigkeit des Dollars auf dem Spiel steht?
Beschlagnahmung. FDR hat es 1933 mit Gold gemacht. Silber ist jetzt ein „kritisches Mineral“. Das ist die Sprache vor Notfallmaßnahmen.
Und dann gibt es noch die nukleare Option. SLV
SLV kann über autorisierte Teilnehmer neue Anteile schaffen. Theoretisch erfordert jeder neue Anteil die Hinterlegung von physischem Silber. Es gibt jedoch eine Abwicklungsverzögerung. Und bestehende Anteile können gleichzeitig gegen physisches Silber eingelöst werden.
Die Gedankenspielerei läuft also wie folgt ab: Autorisierte Teilnehmer überschwemmen den Markt mit neuen SLV-Aktien. Massiver Verkaufsdruck. Der Preis stürzt von (ich versichere Ihnen, das ist rein hypothetisch!) 120 Dollar auf 75 Dollar ab. Sie versprechen, Silber zu liefern, um diese Aktien zu decken ... irgendwann. In der Zwischenzeit lösen andere Teilnehmer bestehende Aktien gegen physisches Silber ein. Es gibt mehr Papierforderungen als physisches Silber. Der Tresor ist leer.
Dann kommt die Ankündigung: „Aufgrund beispielloser Marktbedingungen kann SLV nicht mehr ausreichend Silber beschaffen, das den London Good Delivery-Standards entspricht. Rücknahmen werden ausgesetzt. Nur Barausgleich möglich.“
Jeder erhält Dollar zum abgestürzten Preis. ETF schließt. Banken gerettet.
Bringt das irgendjemandem etwas außer den Banken? Nein. Nicht der Börse. Nicht den Kleinanlegern. Nicht Amerika. Aber wann hat das jemals eine Rolle gespielt?
Und das alles ist technisch gesehen legal. Der Prospekt wurde im Februar 2021 geändert, um darauf hinzuweisen, dass dies passieren könnte. „Autorisierte Teilnehmer sind möglicherweise nicht in der Lage, ausreichend Silber zu erwerben ... aufgrund eines begrenzten Angebots zu diesem Zeitpunkt in Verbindung mit einem Anstieg der Nachfrage nach den Aktien“.
Allerdings untergräbt jede der oben genannten Optionen das Vertrauen. Jede Intervention beweist, dass das Spiel manipuliert ist. Wenn sie jedoch zu offensichtlich eingreifen, gewinnt Shanghai automatisch.
Händler sind nicht dumm. Sie beobachten das. Wenn COMEX und LBMA zu offensichtlichen Witzfiguren werden, wenn SLV zu einem Betrug mit Barausgleich wird, verlagert sich das Geschäft nach Shanghai. Nicht weil China vertrauenswürdiger ist. Sondern weil dort zumindest tatsächlich physisches Gold geliefert wird, wenn es verlangt wird.
Amerika hat China bereits Seltene Erden, Kobalt, Lithium, Solarenergie, Batterien, Fertigung, KI usw. gegeben. Silber und Gold sind so ziemlich das Einzige, was noch übrig ist. Eine strategische Ressource, die KI, Militär und grüne Energie antreibt.
Der Verlust der Preisbildung an Shanghai wird eine weitere Säule des allmächtigen Dollars zum Einsturz bringen. Finanzielle Macht braucht etwas Reales, das sie stützt. Aber wenn China die Rohstoffe, die Raffinerien und die Fertigung sowie die (Termin-)Märkte kontrolliert, auf denen deren Preise festgelegt werden, welche Hebel hat Amerika dann noch?
Drei echte Unterschiede, die dieses Mal möglicherweise – möglicherweise – das Muster durchbrechen könnten:
Erstens gibt es Shanghai als Alternative. 1980 gab es keinen anderen Markt. Wenn COMEX heute zu offensichtlich zum Gespött wird, werden die Händler einfach weggehen.
Zweitens ist die industrielle Nachfrage strukturell bedingt. Man kann Nvidia nicht dazu zwingen, auf Silber für KI-Chips zu verzichten, indem man die Margen erhöht. Man kann die Produktion von Solarzellen nicht einfach aussetzen. Industrielle Nutzer zahlen, was auch immer es kostet.
Drittens sind die oberirdischen Vorräte fast erschöpft. Die Hunt Brothers verfügten über 100 Millionen Unzen, als weltweit 12 Milliarden Unzen vorhanden waren. Jetzt sind es insgesamt vielleicht noch 2 bis 3 Milliarden Unzen. Die Vorratskammern sind leer.
Aber ich habe gelernt, die Kreativität des Establishments nicht zu unterschätzen, wenn es darum geht, Herausforderungen für das System zu zerschlagen.
Die Frage ist nur, ob die physische Realität letztendlich die fiktive Welt auf dem Papier übertrumpft.
Lieferung im März. Erster Benachrichtigungstag 27. Februar. Noch drei Wochen.
Die Hunt-Brüder haben es versucht. Max Keiser hat es versucht. WallStreetBets hat es versucht.
Jedes Mal änderten die Behörden die Regeln.
Diesmal stehen sich europäische Banken, amerikanische Banken und China gegenüber.
Die Amerikaner haben die Seiten gewechselt. Sie sind jetzt Long. Sie gewinnen, wenn Silber steigt. Die Europäer sitzen in der Falle. Es gibt kein Entkommen.
Und China? Abwartend. Bereit, die Preisbildung zu übernehmen, wenn der Westen zu viele Spielchen spielt.
Wenn die Musik aufhört, wird jemand geopfert werden.
Und für mich sieht es so aus, als hätte Europa den Kürzeren gezogen.
So läuft der Hase aber nicht!
